Liquidité des actions en baisse : il est nécessaire de revenir aux fondamentaux plutôt que de miser sur les flux de trésorerie.

D’après les experts, c’est à ce stade que les investisseurs sont contraints de revenir aux fondamentaux du marché boursier, au lieu de parier sur les prévisions de flux de trésorerie.

Baisse de la liquidité boursière - Photo : QUANG DINH

La liquidité des actions « disparaît » progressivement.

* M. Nguyen Anh Khoa, directeur de l'analyse et de la recherche, Agribank Securities (Agriseco) :

L'indice VN a franchi le seuil de support des 1 620 points après une forte baisse en fin de semaine. Le sentiment des investisseurs était globalement défensif, dans un contexte de faible activité tant sur le marché que sur celui de la demande, et de liquidité réduite.

La correction actuelle s'explique principalement par le repli des actions ayant récemment généré d'importants flux de trésorerie. La légère hausse soudaine de certaines actions auparavant stables reflète l'évolution de la tendance des flux de trésorerie.

Par conséquent, cela peut être considéré comme un ajustement sain, qui renouvelle la structure du portefeuille et le marché lorsque l'ancien groupe leader n'a plus temporairement de nouvelles histoires de croissance à raconter.

Nous estimons que le support technique immédiat se situe à 1 585 points et pourrait être testé dès la première séance de la semaine. Par ailleurs, la zone de support solide du VN-Index se situe autour de 1 490-1 510 points.

Actuellement, les décaissements ne sont pas encouragés ; la priorité est donnée lorsque l'indice est équilibré dans la zone de support, le ratio actions étant maintenu entre 40 et 60 % du portefeuille.

En ce qui concerne les groupes industriels, les investisseurs peuvent se référer à certaines actions de moyenne capitalisation dans des secteurs tels que la chimie, l'énergie, les produits de la mer et les zones industrielles dans le scénario où l'indice teste et se redresse au seuil de 1 585 points.

Dans le scénario où l'indice chute rapidement et se dirige vers le niveau de support lointain situé dans la zone 1 490-1 510, les investisseurs peuvent attendre des opportunités dans les secteurs des valeurs mobilières, de la banque et de l'immobilier après le processus d'ajustement et la stabilisation du marché.

Une adaptation saine

* M. Bui Van Huy - Directeur de la recherche en investissement chez FIDT :

- Le marché entre dans une phase de correction naturelle, mais cette correction reflète plus qu'une simple prise de bénéfices.

Après une longue tendance haussière et un franchissement du seuil des 1 700 points, le marché a montré des signes d’affaiblissement des flux de trésorerie.

La liquidité a continuellement diminué, atteignant actuellement son niveau le plus bas des 4 derniers mois, ce qui montre que les flux de trésorerie à court terme se sont considérablement retirés, tandis que les flux de trésorerie à long terme restent en suspens et ne sont pas encore revenus sur le marché.

Le ralentissement des liquidités n'est pas qu'une simple manifestation technique, mais le signe que les anticipations à court terme ont évolué trop rapidement par rapport à la capacité d'absorption de l'économie et aux résultats commerciaux réels.

À mesure que les valorisations approchent de leurs sommets, les investisseurs ont tendance à devenir plus sensibles à la volatilité, prêts à réduire leurs positions en réponse à des signaux incertains.

Le fait que la plupart des actions aient chuté de 15 à 25 % par rapport à leur sommet n'est pas nécessairement le signe d'une crise de confiance, mais plutôt d'un repositionnement des attentes après une période d'euphorie.

Je perçois la situation actuelle comme une correction saine, mais profonde, visant à éliminer les positions spéculatives et à ramener le marché à un niveau plus équilibré.

C’est à ce stade que les investisseurs sont contraints de revenir aux fondamentaux, au lieu de parier sur les prévisions de flux de trésorerie.

L'important est que la peur actuelle soit davantage une réaction de défense qu'une panique. Face à ces sorties de capitaux à court terme, le reste du marché, notamment les investisseurs institutionnels et les fonds nationaux, a l'opportunité de restructurer ses portefeuilles de manière plus sélective et durable.

Facteurs à surveiller

* Mme Nguyen Thi Bao Tran - analyste chez Mirae Asset Securities (Vietnam) :

L'indice VN-Index subit des pressions à la baisse pour la quatrième semaine consécutive, en raison d'une liquidité en recul. Le volume moyen des transactions a diminué de 6 % par rapport à la semaine précédente, pour s'établir à 23 600 milliards de VND par jour.

Concernant les perspectives du marché, l'indice VN devrait fluctuer autour de 1 600 à court terme, selon notre scénario de base. Par ailleurs, sa valorisation est devenue plus attractive suite à la baisse du ratio cours/bénéfice du marché, passé de 17 à 15,5.

Principaux éléments à surveiller : les bénéfices du troisième trimestre sont en hausse de 22,3 % en glissement annuel, et ceux des quatre derniers trimestres sont en hausse de 15,6 % en glissement annuel.

Croissance économique au cours des 10 premiers mois de l'année, le plan de croissance économique ambitieux du gouvernement pour la période 2026-2030 (+10 %/an).

Des solutions pour hisser le marché vietnamien au rang de marché émergent selon MSCI d'ici 2030 ; et la vague d'introductions en bourse à partir de 2025...

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BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/thanh-khoan-chung-khoan-suy-yeu-can-quay-tro-lai-yeu-to-co-ban-thay-vi-dat-cuoc-vao-dong-tien-20251110101932038.htm