Bourse vietnamienne : flux de trésorerie intérieur stable malgré la vague de ventes nettes à l'étranger

VTV.vn - Bien que les investisseurs étrangers continuent de vendre fortement, le marché conserve une liquidité élevée grâce aux flux de trésorerie nationaux, reflétant la confiance dans la croissance économique du Vietnam.

Les ventes nettes à court terme des investisseurs étrangers sont tirées par les flux de trésorerie nationaux

Le marché boursier a été revu à la hausse et les capitaux étrangers devraient affluer au Vietnam. Cependant, ces dernières séances, le marché a été plus volatil, tandis que les investisseurs étrangers continuent de vendre massivement. À ce sujet, lors de l'émission Finance Street Talk sur VTV8, le Dr Tran Thang Long, directeur de l'analyse de BIDV Securities Joint Stock Company (BSC), a déclaré : « Selon une statistique récente de BSC, réalisée lors de son suivi des fonds sur le marché asiatique, la plupart des fonds ont investi dans des actions cotées au Vietnam, mais la proportion est très faible, inférieure à 0,5 %. »

BSC s'attend à ce que lorsque le Vietnam sera officiellement promu au rang de marché boursier émergent secondaire selon le FTSE, le flux de trésorerie alloué aura une proportion plus élevée en septembre 2026. En outre, après septembre 2026, le marché boursier vietnamien traversera une période de transition, d'une durée généralement de 6 à 12 mois, qui sera le temps pour les fonds d'investissement d'enregistrer des informations sur les pays nouvellement promus comme le Vietnam et ils ajusteront progressivement la proportion d'actions de ces pays dans le panier de l'indice.

Selon le Dr Tran Thang Long, une fois promus au statut de marché boursier émergent, les fonds auparavant spécialisés dans les marchés frontières procéderont également à certaines restructurations de leurs portefeuilles et réduiront la part des actions vietnamiennes. Par conséquent, à court terme, nous assisterons à des ventes nettes des investisseurs étrangers. De plus, cette tendance à la vente nette des investisseurs étrangers s'est observée ces deux dernières années, non seulement au Vietnam, mais dans tous les pays asiatiques, y compris les marchés boursiers des pays frontières et des marchés émergents. « J'estime que d'ici un an et demi à deux ans, nous assisterons à un retour progressif de la tendance à l'achat net, avec la baisse progressive des taux d'intérêt de la Fed », a commenté le Dr Tran Thang Long.

Dr. Tran Thang Long à l'émission Financial Street Talk.

Les statistiques de la BSC montrent que la liquidité du marché boursier ces derniers temps dépasse souvent 30 000 à 40 000 milliards de VND, certaines séances dépassant les 70 000 milliards de VND. Certains investisseurs étrangers au Japon et en Corée sont très surpris de constater que la liquidité du marché boursier de certains pays d'Asie du Sud-Est, comme l'Indonésie, les Philippines, la Malaisie et la Thaïlande, ne dépasse pas toujours 1 milliard de dollars par séance. Actuellement, le volume des transactions sur le marché boursier vietnamien est l'un des plus importants d'Asie du Sud-Est.

Cela a changé l'opinion des grands investisseurs, qui pensaient auparavant que le Vietnam se situerait en bas du Top 5 d'Asie du Sud-Est, tant en termes de taille économique que de marché boursier. Mais aujourd'hui, le Vietnam est classé parmi les premiers et deuxièmes pays d'Asie du Sud-Est en termes de nouveauté, de liquidité et d'attractivité. « Je pense que ce niveau de liquidité est plutôt bon et témoigne de la participation active des investisseurs nationaux au marché, non seulement en raison de la modernisation, mais surtout en raison des attentes de croissance interne de l'économie », a déclaré le Dr Tran Thang Lon.

De plus, entre 2021 et 2025, le nombre de comptes d'investisseurs en actions vietnamiens a presque triplé, passant de plus de 2 millions à près de 11 millions. Selon la dernière mise à jour, le nombre de comptes d'investissement en certificats de fonds s'élève à environ 2,5 millions, contre environ 11 millions. Cela montre que les investisseurs nationaux considèrent progressivement le marché boursier comme un canal d'investissement relativement sérieux et se tournent progressivement vers le moyen et le long terme, et non plus seulement vers un simple canal de navigation à court terme.

Les investisseurs privilégient plutôt les placements à long terme et l'accumulation d'actifs. Les ressources des investisseurs nationaux participant au marché sont donc en tête. L'an dernier, les investisseurs étrangers ont vendu un montant net d'environ 90 000 milliards de VND et cette année, jusqu'à fin septembre 2025, ils ont vendu un montant net d'environ 77 000 milliards de VND. La liquidité nationale reste très bonne et les investisseurs nationaux continuent de croire en la croissance du marché et de l'économie vietnamienne cette année et les années suivantes.

Quelles améliorations sont nécessaires pour absorber le flux de capitaux à venir ?

Selon le Dr Tran Thang Long, Le délai d'un an accordé par le FTSE au Vietnam avant la mise à niveau officielle, puis la période de transition, représente également un long délai pour que tous les acteurs du marché se préparent à l'entrée officielle du Vietnam dans un espace de développement plus vaste et plus récent. Le FTSE a également pris des notes concernant des questions telles que les droits d'accès au marché du prestataire de services d'investissement mondial Global Broker, ou le fait qu'il poursuivra ses évaluations en mars 2026 pour réévaluer le marché vietnamien… Il est évident que les décideurs politiques vietnamiens devront continuer d'améliorer leurs politiques et leurs mécanismes.

« Le gouvernement vietnamien a également proposé des projets visant à développer le marché boursier d'ici 2030, ainsi que des projets de restructuration des investisseurs, des sociétés de valeurs mobilières, des sociétés de gestion de fonds et des investisseurs au Vietnam. Par conséquent, les acteurs du marché doivent se préparer à un marché plus professionnel dans un avenir proche », a déclaré le Dr Tran Thang Long.

Par ailleurs, selon le Dr Tran Thang Long, il est nécessaire d'accroître la taille des sociétés de gestion de fonds nationales. À ce jour, le total des actifs gérés par les fonds ouverts nationaux est inférieur à 3 milliards de dollars (contre environ 280 milliards de dollars actuellement pour la seule capitalisation boursière de la HOSE), ce qui est très faible. Il est nécessaire de développer le secteur des fonds plus vigoureusement, à long terme et de manière plus diversifiée. Pour les entreprises, il s'agit d'une formidable opportunité et elles doivent être bien préparées à saisir les opportunités offertes par un marché plus vaste, attirant de nombreux investisseurs nationaux et étrangers, auprès desquels elles pourront mobiliser des capitaux à moyen et long terme pour leurs activités de production.

Concernant la structure du marché des capitaux, le Vietnam dépend actuellement fortement des capitaux des banques commerciales. Par conséquent, les entreprises doivent accroître leurs émissions d'actions et d'obligations afin de mobiliser des capitaux pour des investissements à moyen et long terme. Par ailleurs, le Vietnam vise une forte croissance économique au cours de la prochaine décennie ; il est donc d'autant plus nécessaire d'accroître les ressources mobilisées sur les marchés boursiers et financiers.

Bien que les investisseurs étrangers continuent de vendre fortement, le marché conserve une liquidité élevée grâce aux flux de trésorerie nationaux, reflétant la confiance dans la croissance économique du Vietnam. Photo d'illustration.

En parlant de la qualité des produits actuellement cotés, il existe une tendance aux introductions en bourse associées aux cotations, mais comment cette tendance peut-elle continuer à être promue, contribuant à diversifier les produits et à améliorer la qualité sur le marché ?

En réponse à cette question, le Dr Tran Thang Long a expliqué que BSC est présente en bourse depuis longtemps, ayant connu de nombreuses vagues d'introduction en bourse et de cotations au cours des années précédentes, notamment celles de Vinamilk, FPT, ACV, Vinatex, Vietnam Airlines… On observe aujourd'hui une nouvelle vague d'introductions en bourse. Un point positif est que les procédures d'introduction en bourse et de cotation sont beaucoup plus simples qu'auparavant, ce qui permet aux entreprises de gagner du temps et de l'argent.

« Nous devrons encourager l'introduction en bourse de nouvelles entreprises, en particulier celles de qualité et celles issues de secteurs diversifiés. Actuellement, les secteurs bancaire, immobilier et boursier représentent une part importante du marché boursier vietnamien. Par conséquent, si le marché souhaite se développer durablement, il a besoin de davantage de grandes entreprises dans d'autres secteurs tels que les biens de consommation, les technologies de l'information, la logistique et les industries liées à la production industrielle. Ce n'est qu'à cette condition que nous pourrons attirer des flux d'investissement à long terme d'investisseurs étrangers au Vietnam et accroître la taille des investisseurs nationaux », a déclaré le Dr Tran Thang Long.

Par ailleurs, selon M. Long, il est également nécessaire de promouvoir des programmes d'éducation financière et de diffuser des connaissances en matière d'investissement auprès des investisseurs. Leur permettre de concentrer leurs actifs sur des placements à moyen et long terme contribuera à limiter les risques, à réduire le risque de fraude financière et à favoriser une rotation des capitaux à moyen et long terme favorable à l'économie.

Même les investisseurs optimistes doivent toujours gérer les risques de près.

Commentant l'évolution du marché à venir, M. Long a déclaré que les cycles de croissance comportent inévitablement des périodes d'ajustement. Par conséquent, même optimistes, les investisseurs doivent toujours gérer les risques avec prudence, protéger leurs portefeuilles et se préparer aux fluctuations du marché. Évitez les groupes d'actions en forte hausse et privilégiez les opportunités dans les groupes d'actions dont le cours n'a pas progressé, tout en bénéficiant de résultats commerciaux positifs.

Deuxièmement, le marché boursier reflète toujours l'économie d'un pays et la santé de ses entreprises. Plus tôt cette année, les problèmes de droits de douane américains ont eu un impact considérable, mais les entreprises vietnamiennes se sont également redressées ces derniers temps. Les résultats du troisième trimestre montrent que certains secteurs ont été touchés, tandis que d'autres l'ont été peu. De nombreuses entreprises font preuve d'une grande flexibilité et commencent à trouver de nouvelles orientations commerciales. Parallèlement, les résultats globaux des entreprises cotées en bourse au cours des neuf derniers mois sont bien meilleurs que ceux des neuf premiers mois de 2024.

L'année 2025 touche à sa fin et, cette année-là, il est fort probable que nous atteignions le plan de croissance du PIB de plus de 8 %, fixé par le gouvernement et l'Assemblée nationale. Cependant, de nombreux projets ont rencontré des difficultés de légalité, de procédure, de financement, de décaissement, etc. Cependant, le troisième trimestre a également été marqué par un signal très positif : de nombreux projets ont été relancés et ont suscité un regain d'optimisme de la part des investisseurs nationaux et étrangers. L'année prochaine, nous pourrons encore promouvoir des projets d'infrastructures à forte rentabilité et à fort potentiel de retombées, en évitant les projets inefficaces. Le gouvernement devra privilégier une promotion plus sélective afin de contribuer à une croissance économique indirecte plus forte.

Français En outre, le secteur de la consommation représente près de 70 % du PIB total du Vietnam. Au cours de la période récente, la consommation a commencé à se redresser, mais le taux de croissance par rapport à la même période l'année dernière est toujours d'environ 9 %, alors qu'avant 2019, la croissance de la consommation était de 11 % à 14 % par an, ce qui montre que le secteur de la consommation a toujours besoin de politiques gouvernementales. Bien que le Vietnam ait réduit la TVA de 2 %, il pourrait être nécessaire d'envisager des politiques plus fortes, telles que l'augmentation des déductions d'impôt sur le revenu des personnes physiques, l'impôt sur les sociétés, la baisse de la TVA et de l'impôt sur le revenu des personnes physiques pour une reprise plus forte et plus serrée des consommateurs, contribuant ainsi plus fortement à la croissance économique dans les années à venir. C'est une condition préalable et les décideurs politiques doivent prendre en compte et créer les conditions du marché.

« Du côté de la BSC, je constate que la période à venir est cruciale, non seulement pour la bourse vietnamienne, mais aussi pour le marché financier vietnamien en général. C'est également une année charnière pour le Vietnam, qui se fixe comme objectif de devenir un pays développé d'ici 2045. Nous, membres du marché, reconnaissons également l'importance cruciale de servir de passerelle entre les investisseurs et les entreprises afin d'accroître les sources de capitaux à moyen et long terme pour les entreprises et de les intégrer à l'économie. Nous travaillons activement avec les entreprises cotées en bourse, celles qui n'ont pas encore été actionnariées ou qui ne sont pas encore devenues des entreprises publiques, pour préparer leur introduction en bourse », a déclaré le Dr Tran Thang Long.

En outre, BSC s'efforce également de persuader les investisseurs étrangers d'accorder plus d'attention au Vietnam, en organisant de nombreuses réunions avec des investisseurs étrangers favorables au marché boursier vietnamien, tels que le Japon, la Corée, Singapour... Il s'agit également d'investisseurs qui connaissent assez bien le Vietnam dans une certaine mesure, afin de les persuader d'investir davantage au Vietnam, d'augmenter la proportion d'investissement au Vietnam à l'avenir ainsi que de participer aux prochaines introductions en bourse, à la mobilisation de capitaux, à l'émission privée d'actions et d'obligations d'entreprises vietnamiennes.

Selon M. Long, le taux d'investissement par l'intermédiaire de sociétés de gestion de fonds est actuellement très faible. Il est nécessaire de l'augmenter pour mobiliser des capitaux à moyen et long terme pour le marché. C'est la mission non seulement des gestionnaires, mais aussi de tous les acteurs du marché. La BSC s'efforce également de développer des programmes de formation, des services, des produits et des solutions numériques, afin de contribuer à l'acquisition de connaissances financières par les investisseurs vietnamiens et de leur permettre de prendre les bonnes décisions, avec une vision d'investissement à moyen et long terme, et de manière systématique sur le marché boursier vietnamien.

Source : https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-dong-tien-noi-vung-vang-giua-lan-song-ban-rong-cua-khoi-ngoai-100251028104835445.htm