Obligations d'entreprises : où acheter tôt et où payer tard

De nombreuses entreprises accusent encore des retards de paiement de leurs obligations aux investisseurs. Par exemple, Dua Fat Group Joint Stock Company (DFF) vient d'annoncer une résolution des obligataires autorisant l'entreprise à reporter le paiement du principal et des intérêts de ses obligations, dont la dette s'élève à 111,9 milliards de VND et qui sont en souffrance. En conséquence, les obligataires ont accepté de laisser DFF payer un total de 25,62 milliards de VND en principal et intérêts sur les obligations (dont 22,38 milliards de VND de principal et 3,24 milliards de VND d'intérêts obligataires) le 1er mars. Le taux d'intérêt applicable est de 11,75 %. Après le 1er mars, DFF ne devra payer que les intérêts sans avoir à rembourser le principal, mais le taux d'intérêt sur les intérêts de retard passera à 17,625 % par an.

Du 15 juin 2023 au 14 juillet 2023, DFF devra rembourser le principal et les intérêts à un taux de 17,625 %. En cas de non-respect de l'échéancier de paiement, le créancier obligataire conservera les actifs en garantie de l'obligation DFFH2123001.

De nombreuses entreprises rachètent encore des obligations avant leur échéance

Le retard de paiement des obligations par de nombreuses entreprises, comme dans le cas de DFF, persiste. Par exemple, fin février, la Société par actions de commerce et de services de Hô-Chi-Minh-Ville (Setra) a notifié à la Bourse de Hanoï (HNX) le retard de paiement du principal et des intérêts de ses obligations. Setra gère 20 obligations d'un montant total de 2 000 milliards de VND, dont la date de paiement des intérêts est le 28 février. Le montant total des intérêts à payer s'élève à plus de 104 milliards de VND. Cependant, Setra a annoncé ne pouvoir verser aucun paiement aux obligataires, faute de moyens de paiement.

La société par actions Or Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services (QNHN) a émis un lot d'obligations portant le code HQNCH2124005, d'une valeur totale de 1 600 milliards de VND, dont les intérêts arrivent à échéance. Selon le plan, la société versera près de 45 milliards de VND d'intérêts le 27 février. Cependant, en réalité, elle n'a versé que plus de 22 milliards de VND d'intérêts. La raison invoquée par la société est qu'elle n'a pas pu réunir les fonds nécessaires à temps en raison du contexte de crédit serré et d'un marché immobilier défavorable.

D'un autre côté, les entreprises rachètent également beaucoup d'obligations. Par exemple, la société par actions Vinh Son - Song Hinh Hydropower (VSH) a annoncé le rachat avant échéance des obligations émises entre la première et la cinquième tranche de 2019. Plus précisément, VSH rachètera 111 obligations portant le code VSH_BOND_2019, réparties en cinq émissions de 1 à 5 ans. La valeur totale des obligations rachetées avant échéance, à leur valeur nominale, s'élève à 111 milliards de VND. Auparavant, VSH avait annoncé avoir racheté 108 milliards de VND d'obligations avant échéance entre le 28 février et le 7 mars.

Selon l'Association vietnamienne du marché obligataire (VBMA), la valeur totale des obligations rachetées par les entreprises avant leur échéance en février s'élevait à 5 940 milliards de VND, soit une hausse de 34 % par rapport à la même période l'an dernier. Depuis le début de l'année, la valeur totale des obligations rachetées par les entreprises a dépassé 15 300 milliards de VND, soit une hausse de 43 % par rapport à la même période en 2022.

En mars, la valeur totale des obligations d'entreprises arrivant à échéance s'élevait à 17 700 milliards de VND, soit plus de trois fois supérieure à celle de février. Selon les données de VNDirect Securities Company, la valeur estimée des obligations d'entreprises arrivant à échéance en 2023 s'élève à environ 252 000 milliards de VND, soit une augmentation de 64 % par rapport à 2022. La période du deuxième au troisième trimestre 2023 s'annonce particulièrement difficile, avec près de 160 000 milliards de VND d'obligations arrivant à échéance.

Le secteur immobilier représente la plus grande part, avec 43 % de la valeur totale des obligations individuelles à échéance en 2023, soit 107 700 milliards de VND. Il est suivi par le secteur financier et bancaire, avec 31 % de la valeur totale des obligations à échéance, soit 77 600 milliards de VND (en hausse de 24 % par rapport à 2022).

Source : https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-noi-mua-truoc-han-noi-cham-thanh-toan-18523031216435743.htm