Dans le dernier rapport mis à jour, Bao Viet Securities (BVSC) a donné une évaluation optimiste des perspectives commerciales du groupe Masan en 2025. En utilisant la méthode de sommation partielle (SoTP), BVSC a évalué les actions MSN du groupe Masan à 89 200 VND/action.
Dans un contexte de volatilité du marché boursier vietnamien et de prudence en matière d'investissement, les valeurs de consommation et de distribution continuent de briller grâce à des résultats commerciaux stables et à un potentiel de croissance à long terme. Parmi elles, MSN se distingue, non seulement grâce aux chiffres positifs du premier trimestre 2025, mais aussi grâce à sa stratégie de développement claire, sa flexibilité et sa valorisation actuelle attractive.
MCH - « Profit Champion » de l'écosystème Masan
MCH - filiale clé du groupe Masan dans le secteur des biens de consommation - a enregistré des résultats commerciaux stables malgré de nombreux défis du marché.
Au premier trimestre, MCH a réalisé un chiffre d'affaires de 7 489 milliards de VND, en hausse de 14 % par rapport à la même période de l'année précédente. Malgré une légère baisse du bénéfice avant impôts due à une baisse des revenus financiers, les activités principales ont affiché une santé financière durable, avec une marge bénéficiaire brute maintenue à 46,7 %, l'une des plus élevées du secteur des biens de consommation courante au Vietnam.
En 2025, MCH prévoit de poursuivre sa stratégie de premiumisation dans le secteur des plats préparés avec le lancement d'une nouvelle catégorie d'Omachi, « Asian Cafe » (Cuisine de rue asiatique). Cette initiative cible le marché des repas avec un prix accessible de seulement 1 USD, en utilisant une technologie de pointe appliquée à des produits tels que les fondues et le riz autocuiseurs, offrant ainsi des repas pratiques et de qualité à un prix raisonnable et un large marché potentiel.
« Asian Cafe » est un produit phare de la stratégie de MCH visant à premiumiser l'industrie des aliments de commodité.
Un autre point fort stratégique annoncé lors de l'assemblée générale annuelle de MCH concerne son modèle de lancement de produits rapide et efficace (APLM), qui permet à l'entreprise de lancer ses produits dans les chaînes WinMart avant de les déployer à l'échelle nationale. Le processus commence par des tests rigoureux au Centre d'innovation consommateur (CIC) de MCH, suivis de lancements dans les magasins WinCommerce, où les retours directs contribuent à optimiser le produit.
Certaines marques de renom telles que Wake-Up 247, Bupnon Tea365 et Chanté témoignent clairement de l'efficacité de ce modèle, contribuant à raccourcir les délais de lancement et à accroître les chances de succès commercial. MCH accélère également sa stratégie d'internationalisation de ses marques, avec un chiffre d'affaires à l'étranger en hausse de 22 % en 2024, qui devrait continuer à constituer un moteur de croissance à moyen terme.
Le transfert de la cotation à HoSE, qui devrait avoir lieu plus tard cette année en fonction des conditions du marché, devrait également apporter une forte augmentation de la liquidité et de l'intérêt des investisseurs institutionnels nationaux et internationaux.
Le modèle APLM de MCH permet à l'entreprise d'introduire des produits dans les chaînes WinMart avant de s'étendre à l'échelle nationale.
MSN - Changement stratégique et fortes attentes de reprise
Si MCH est la « machine à profit » de l’écosystème Masan, MSN est la rampe de lancement de toute cette chaîne de valeur.
Au premier trimestre, le groupe Masan a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de près de 18 900 milliards de VND, en légère hausse par rapport à la même période. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a notamment été multiplié par près de quatre, atteignant 394 milliards de VND. Cette reprise provient de tous les piliers de l'activité : Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) et Phuc Long Heritage (PLH), où WCM, principal système de vente au détail, a dégagé des bénéfices positifs après la restructuration.
Un point marquant est la promotion active du modèle de vente au détail moderne par Masan, grâce à l'expansion rapide des systèmes WinMart et WinMart+, avec pour objectif d'ouvrir plus de 1 900 nouveaux magasins en zones rurales d'ici 2025. Masan s'appuie également sur sa stratégie « Go Digital », qui consiste en une digitalisation complète des opérations, de la chaîne d'approvisionnement jusqu'à l'interaction client, afin de créer un écosystème consommateur intelligent, d'optimiser les coûts et d'améliorer l'expérience d'achat. L'interaction entre les marques fortes et les plateformes de vente au détail permet à MCH, MML et aux autres entreprises membres de bénéficier pleinement de la couverture et de la puissance des canaux de distribution.
La stratégie « Go Digital » devrait aider Masan à construire un écosystème de consommation intelligent et optimisé en termes de coûts.
Français En termes financiers, BVSC prévoit que Masan réalisera un chiffre d'affaires annuel d'environ 87 000 milliards de VND en 2025 et un bénéfice après impôts pouvant atteindre 2 802 milliards de VND, en hausse de plus de 40 % par rapport à 2024. Sur la base de la méthode d'évaluation des actifs totaux (SoTP), la juste valeur de MSN est calculée à 89 200 VND par action, soit 43,9 % de plus que le cours actuel du marché de 62 000 VND. Cela montre qu'il existe encore une marge de croissance du cours du marché si les stratégies clés continuent d'être mises en œuvre efficacement, en particulier dans le contexte d'une forte reprise de la confiance des consommateurs nationaux.
MSN, qui dispose non seulement d'une base commerciale solide, mène également une restructuration active afin d'optimiser ses actifs, de réduire sa dette et d'améliorer sa rentabilité. L'introduction en bourse de MCH sur HoSE, ainsi que la possibilité que le Vietnam devienne prochainement un marché émergent, devraient stimuler les flux de trésorerie vers les actions MSN.
Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm
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