Évolution de la thésaurisation des devises étrangères et de la pression sur les taux de change
Bien que le dollar américain affiche une tendance à la baisse à l'échelle mondiale, le taux de change USD/VND subit une pression croissante en raison de nombreux facteurs. Selon les experts, l'instabilité économique mondiale, les politiques de gestion intérieure, l'évolution des attentes du marché et les caractéristiques structurelles de l'économie vietnamienne créent d'importantes fluctuations.
En particulier, les capitaux d’investissement indirects étrangers ont tendance à se retirer du marché intérieur pour rechercher des marchés offrant des taux d’intérêt plus élevés, contribuant ainsi à accroître la pression sur les taux de change.
M. Nguyen Quang Huy, directeur général de la Faculté de finance et de banque de l'Université Nguyen Trai, a expliqué que la hausse du taux de change USD/VND résultait à la fois de facteurs d'offre et de demande de devises nationales et de la politique commerciale américaine. La demande de paiements en devises a fortement augmenté au cours des quatre premiers mois de l'année, les importations ayant repris plus rapidement que les exportations, ce qui a fortement accru la demande de devises.
Dans le même temps, la psychologie de thésaurisation des dollars et de l’or par un certain nombre d’entreprises et d’investisseurs, dans le but de se protéger contre les risques de change et d’inflation, entraîne une diminution de la liquidité des devises étrangères à court terme.
Cela a conduit le taux de change sur le marché libre à augmenter plus rapidement que le taux de change bancaire. Actuellement, le cours du dollar américain sur le marché libre dépasse 26 200 VND/USD, tandis que les banques commerciales annoncent un prix de vente autour de 26 100 VND/USD.
En fait, de nombreuses entreprises s'inquiètent des risques liés aux fluctuations des taux de change et ont donc stocké proactivement des dollars américains pour régler leurs commandes. Une entreprise d'importation a déclaré : « Les entreprises doivent convertir des VND en dollars américains pour payer leurs marchandises ; la différence entre l'achat et la vente représente déjà une perte. Depuis 2024, le taux de change a fortement fluctué ; stocker des dollars américains est donc une solution nécessaire pour minimiser les risques. »
En outre, la politique de la Banque d'État visant à maintenir les taux d'intérêt du VND à un niveau bas pour soutenir la reprise économique a également quelque peu réduit l'attrait du VND par rapport au dollar américain - dans le contexte où les taux d'intérêt du dollar américain restent élevés à l'échelle internationale.
Pays fortement dépendant des importations de matières premières, de machines et d'équipements, dont la principale monnaie de paiement est le dollar américain, le Vietnam est clairement affecté par la hausse des coûts de logistique et de transport internationaux due aux tensions géopolitiques persistantes. La demande de dollars américains de la part des entreprises augmente donc, accentuant la pression sur le taux de change.
M. Pham Van Vinh, directeur des services de conseil fiscal et douanier chez PwC Vietnam, a déclaré que les entreprises placent de grandes attentes dans les efforts de négociation commerciale du gouvernement dans le contexte où la période de 90 jours pour l'application des nouvelles politiques fiscales américaines prendra fin le 9 juillet.
M. Vinh a également souligné les scénarios à prendre en compte, tels que le maintien du taux d'imposition actuel ou éventuellement son augmentation, ce qui préoccupe particulièrement les entreprises exportatrices dans le contexte de l'objectif ambitieux de croissance économique de 2025.
Un autre facteur influençant le taux de change est l'étroite relation commerciale entre le Vietnam et la Chine. Lorsque la Chine dévalue le renminbi (CNY) pour stimuler les exportations, la stabilité du taux de change vietnamien rend les produits nationaux moins compétitifs. Par conséquent, la Banque d'État est également contrainte de gérer le taux de change de manière plus flexible afin de garantir la compétitivité des produits d'exportation.
Selon le dernier rapport macroéconomique de la Standard Chartered Bank, le VND a généralement suivi la tendance des devises du groupe des marchés émergents asiatiques au cours des trois dernières années, sous l'influence de la forte tendance du dollar américain.
Bien que la volatilité des taux de change reste relativement faible, des facteurs externes tels que la conjoncture économique mondiale et les balances commerciales continuent de présenter des risques potentiels. Sur cette base, Standard Chartered a révisé ses prévisions de taux de change USD/VND, portant ses prévisions de mi-année 2025 à 26 000 VND/USD (contre 25 450 VND/USD précédemment) et ses prévisions de fin d'année à 25 700 VND/USD (contre 25 000 VND/USD précédemment).
Les entreprises d'import-export sont confrontées à de nombreux défis
En termes économiques, lorsque le taux de change augmente, les entreprises exportatrices sont souvent censées en bénéficier en gagnant davantage de monnaie nationale lors de la conversion des revenus en devises étrangères.
Cependant, dans le contexte spécifique de l’économie vietnamienne, où la plupart des matières premières, des machines et des équipements de production doivent être importés et payés en dollars américains, la réalité n’est pas exactement la même.
De nombreuses entreprises exportatrices dépendent actuellement de matières premières importées pour 60 à 70 % de leurs intrants. Par conséquent, lorsque le taux de change USD/VND augmente, le coût des intrants augmente également, ce qui réduit considérablement l'avantage de change, voire érode les bénéfices.
L'impact des fluctuations du taux de change variera donc en fonction du solde export-import de chaque entreprise. Cependant, la plupart des grandes entreprises exportatrices importent actuellement de grandes quantités de matières premières ; il est donc difficile d'affirmer qu'elles bénéficient généralement d'un dollar plus fort.
Cette réalité s’est reflétée dans les rapports financiers de nombreuses entreprises au premier trimestre 2025. La dépréciation de la monnaie nationale par rapport à de nombreuses devises étrangères clés a augmenté les coûts d’importation, affectant négativement les bénéfices.
Un exemple typique est celui de la Vietnam Oil Corporation (PV Oil), qui a subi une double pression lorsque les prix du pétrole ont chuté et a été affectée par des taux de change défavorables : le bénéfice de change a diminué de 90 %, tandis que la perte de change a augmenté, provoquant une baisse du bénéfice après impôts de 89 %, même si le revenu net a encore augmenté de 11 % et que les coûts d'exploitation ont été réduits.
PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation (Phu My Fertilizer) est également préoccupée par les risques de change, car le coût des matières premières, principalement du gaz, est déterminé par le taux de change VND/USD. Bien que la politique douanière américaine n'ait pas eu d'impact immédiat, les fortes fluctuations des taux de change constituent un facteur de risque important pour les activités commerciales.
De même, Airports Corporation of Vietnam (ACV) a enregistré une perte de change nette de près de 250 milliards de VND au premier trimestre, principalement due à l'appréciation de 5,2 % du yen japonais par rapport au VND. Cependant, grâce à la croissance positive de son activité principale, ACV a tout de même enregistré une hausse de 6,8 % de son bénéfice après impôts, soit 2 713 milliards de VND.
Du point de vue des entreprises manufacturières, M. Nguyen Quoc Anh, président de l'Association du caoutchouc et du plastique de Hô-Chi-Minh-Ville, a déclaré : « Les prix à l'importation ont augmenté en raison des fluctuations des taux de change, tandis que le pouvoir d'achat national ne s'est pas vraiment rétabli. Si les stratégies de tarification et la gestion efficace des coûts ne sont pas ajustées en temps opportun, les entreprises peuvent facilement se retrouver passives et confrontées à des difficultés. »
Source : https://baodaknong.vn/ty-gia-bien-dong-manh-doanh-nghiep-oan-minh-chong-do-253670.html
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