Le taux de change fluctue fortement, les entreprises peinent à y faire face

De nombreuses entreprises doivent désormais préparer 26,2 milliards de VND pour importer une expédition d'une valeur de 1 million de dollars, contre 23,5 milliards de VND auparavant en raison des fluctuations du taux de change. Craignant les risques, ils thésaurisent proactivement des dollars pour stabiliser les coûts et les plans d’affaires, mais cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur l’équilibre entre l’offre et la demande de devises étrangères.

Évolution de la thésaurisation des devises étrangères et de la pression sur les taux de change

Bien que le dollar américain montre une tendance à l’affaiblissement à l’échelle mondiale, le taux de change USD/VND subit une pression croissante en raison de nombreux facteurs résonnants. Selon les experts, l’instabilité économique mondiale, les politiques de gestion intérieure, l’évolution des attentes du marché et les caractéristiques structurelles de l’économie vietnamienne créent des fluctuations importantes.

En particulier, les capitaux d’investissement indirects étrangers ont tendance à se retirer du marché intérieur pour rechercher des marchés offrant des taux d’intérêt plus élevés, contribuant ainsi à accroître la pression sur les taux de change.

M. Nguyen Quang Huy, PDG de la Faculté de Finance et de Banque de l'Université Nguyen Trai, a déclaré que l'augmentation du taux de change USD/VND provient à la fois de facteurs d'offre et de demande de devises étrangères nationales et des politiques commerciales américaines. La demande de paiements en devises étrangères a fortement augmenté au cours des quatre premiers mois de l'année, les importations ayant repris plus rapidement que les exportations, ce qui a fait grimper la demande de devises étrangères.

Dans le même temps, la psychologie de thésaurisation des dollars et de l’or par un certain nombre d’entreprises et d’investisseurs, dans le but de se protéger contre les risques de change et d’inflation, entraîne une diminution de la liquidité des devises étrangères à court terme.

Cela conduit à une situation dans laquelle le taux de change sur le marché libre augmente plus rapidement que le taux de change à la banque. Actuellement, le prix du dollar américain sur le marché libre a dépassé 26 200 VND/USD, tandis que les banques commerciales indiquent un prix de vente autour de 26 100 VND/USD.

En réalité, de nombreuses entreprises s’inquiètent du risque de fluctuations des taux de change et stockent donc proactivement des dollars américains pour payer leurs commandes. Une entreprise d'importation a déclaré : « Les entreprises doivent convertir des VND en USD pour payer leurs marchandises. La différence entre l'achat et la vente représente déjà une perte. De 2024 à aujourd'hui, le taux de change a fortement fluctué. Les réserves en USD sont donc indispensables pour minimiser les risques. »

En outre, la politique de la Banque d'État visant à maintenir les taux d'intérêt du VND à un niveau bas pour soutenir la reprise économique a également quelque peu réduit l'attrait du VND par rapport au dollar américain - dans le contexte où les taux d'intérêt du dollar américain restent élevés à l'échelle internationale.

En tant que pays fortement dépendant des importations de matières premières, de machines et d’équipements, la principale monnaie de paiement étant le dollar américain, le Vietnam est clairement affecté par l’augmentation des coûts internationaux de logistique et de transport en raison des tensions géopolitiques prolongées. La demande de dollars américains de la part des entreprises augmente donc, ce qui accroît la pression sur les taux de change.

M. Pham Van Vinh, directeur des services de conseil fiscal et douanier chez PwC Vietnam, a déclaré que les entreprises placent de grandes attentes dans les efforts de négociation commerciale du gouvernement dans le contexte où la période de 90 jours pour l'application des nouvelles politiques fiscales américaines prendra fin le 9 juillet.

M. Vinh a également souligné les scénarios à prendre en compte, tels que le maintien du taux d'imposition actuel ou éventuellement son augmentation, ce qui préoccupe particulièrement les entreprises exportatrices dans le contexte de l'objectif ambitieux de croissance économique de 2025.

Un autre facteur affectant le taux de change est la relation commerciale étroite entre le Vietnam et la Chine. Alors que la Chine dévalue le renminbi (CNY) pour stimuler ses exportations, le taux de change stable du Vietnam rendra les produits nationaux moins compétitifs. La Banque d’État est donc également obligée de gérer les taux de change de manière plus flexible pour garantir la compétitivité des biens d’exportation.

Selon le dernier rapport macroéconomique de la Standard Chartered Bank, le VND a généralement suivi la tendance des devises du groupe des marchés émergents asiatiques au cours des trois dernières années, sous l'influence de la forte tendance du dollar américain.

Bien que la volatilité des taux de change reste relativement faible, des facteurs externes tels que la situation économique mondiale et les balances commerciales continuent de présenter des risques potentiels. Sur cette base, Standard Chartered a ajusté ses prévisions de taux de change USD/VND, augmentant les prévisions de mi-2025 à 26 000 VND/USD (contre l'ancien niveau de 25 450 VND/USD) et les prévisions de fin d'année à 25 700 VND/USD (contre l'ancien niveau de 25 000 VND/USD).

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Les entreprises d'import-export sont confrontées à de nombreux défis

En termes économiques, lorsque le taux de change augmente, les entreprises exportatrices sont souvent censées en bénéficier en gagnant davantage de monnaie nationale lors de la conversion des revenus en devises étrangères.

Cependant, dans le contexte spécifique de l’économie vietnamienne, où la plupart des matières premières, des machines et des équipements de production doivent être importés et payés en dollars américains, la réalité n’est pas exactement la même.

De nombreuses entreprises exportatrices dépendent actuellement de 60 à 70 % de matières premières provenant de sources importées. Par conséquent, lorsque le taux de change USD/VND augmente, les coûts des intrants augmentent également, réduisant considérablement l’avantage du taux de change et érodant même les bénéfices.

L’impact des fluctuations du taux de change variera donc en fonction de l’équilibre entre les exportations et les importations de chaque entreprise. Cependant, la plupart des grandes entreprises exportatrices importent actuellement une grande quantité de matières premières, il est donc généralement difficile de dire qu’elles bénéficient d’un dollar plus fort.

Cette réalité se reflète dans les rapports financiers du premier trimestre 2025 de nombreuses entreprises. La dépréciation de la monnaie nationale par rapport à de nombreuses devises étrangères importantes a augmenté les coûts d’importation, affectant négativement les bénéfices.

Un exemple typique est celui de la Vietnam Oil Corporation (PV Oil), qui a subi une double pression lorsque les prix du pétrole ont chuté et a été affectée par des taux de change défavorables : le bénéfice de change a diminué de 90 %, tandis que la perte de change a augmenté, provoquant une baisse du bénéfice après impôts de 89 %, même si le revenu net a encore augmenté de 11 % et que les coûts d'exploitation ont été réduits.

PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation, JSC (Phu My Fertilizer) est également préoccupée par les risques de change car les coûts des matières premières, principalement le gaz, sont déterminés en fonction du taux de change VND/USD. Bien que la politique tarifaire américaine n’ait pas eu d’impact immédiat, les fortes fluctuations des taux de change constituent un facteur de risque important dans les opérations commerciales.

De même, Airports Corporation of Vietnam (ACV) a enregistré une perte de change nette de près de 250 milliards de VND au premier trimestre, principalement en raison de l'appréciation de 5,2 % du yen japonais par rapport au VND. Cependant, grâce aux activités commerciales principales qui ont maintenu une croissance positive, ACV a tout de même réalisé une augmentation de 6,8 % de son bénéfice après impôts, soit l'équivalent de 2 713 milliards de VND.

Du point de vue des entreprises manufacturières, M. Nguyen Quoc Anh, président de l'Association du caoutchouc et du plastique de Hô-Chi-Minh-Ville, a déclaré : « Les prix à l'importation ont augmenté en raison des fluctuations des taux de change, tandis que le pouvoir d'achat national ne s'est pas vraiment rétabli. Si les stratégies de tarification et la gestion efficace des coûts ne sont pas ajustées en temps opportun, les entreprises peuvent facilement se retrouver passives et confrontées à des difficultés. »

Source : https://baodaknong.vn/ty-gia-bien-dong-manh-doanh-nghiep-oan-minh-chong-do-253670.html