La tendance aux faillites d'entreprises s'accélère rapidement ; l'économie américaine est-elle au bord de la récession ?

L' économie américaine est confrontée à de nombreux défis. L'un d'eux est la hausse rapide des faillites d'entreprises. Plus inquiétant encore, ces entreprises en difficulté sont souvent de grande envergure.

L'économie américaine est confrontée à de nombreux défis. (Source : WSJ)

Les taux d'intérêt élevés mettent les entreprises au bord du gouffre.

L'une après l'autre, des multinationales comme SVB Financial, Bed Bath & Beyond et Yellow se sont placées sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites cette année, victimes d'un contexte de forte inflation, de taux d'intérêt élevés, d'un affaiblissement des aides publiques et de perturbations persistantes des chaînes d'approvisionnement. Alors que la course aux taux d'intérêt s'intensifie, la liste des faillites devrait s'allonger, les taux élevés poussant les grandes entreprises au bord du gouffre.

Si les faillites témoignent de difficultés financières, l'effondrement des grandes entreprises comporte des risques économiques particulièrement graves. Elles peuvent déstabiliser les marchés financiers, mettre des dizaines de milliers de personnes au chômage, ou – comme dans le cas de Lehman Brothers en 2008 – alimenter les spéculations sur une récession imminente.

En effet, la faillite cet été de la société de transport routier Yellow a provoqué une onde de choc dans toute l'économie américaine, des marchés nationaux du transport et de l'immobilier jusqu'à Wall Street.

L'économie américaine poursuit sa croissance, portée par la frénésie d'achats des consommateurs et l'accélération des embauches. En septembre 2023, les employeurs ont créé un nombre étonnamment élevé de 336 000 emplois, et ce, dans tous les secteurs d'activité.

Mais les dépôts de bilan ont explosé, une estimation indiquant qu'ils ont triplé au cours du premier semestre de cette année par rapport à la même période l'an dernier, parallèlement à la croissance des risques économiques.

Les ménages épuisent leurs économies en raison de la pandémie, les banques restreignent leurs prêts et les rendements obligataires augmentent. Tous ces facteurs freinent la croissance.

« La hausse des faillites d’entreprises est un signe inquiétant pour les perspectives (économiques) », a déclaré Stephen Brown, directeur adjoint des études économiques pour l’Amérique du Nord au sein du cabinet de recherche Capital Economics.

Le taux de chômage aux États-Unis a atteint 3,8 % le mois dernier, contre un niveau historiquement bas de 3,4 % en début d'année. Si la croissance globale de l'emploi reste soutenue, certains signes indiquent qu'elle est plus faible dans les grandes entreprises que dans les PME.

D'après ADP, qui réalise des recensements mensuels de la masse salariale, les grandes entreprises privées ont licencié 83 000 employés en septembre 2023. L'emploi dans ces grandes entreprises était en baisse de 150 000 postes par rapport à janvier.

Les « méga faillites », ou celles d’entreprises dont les actifs dépassent 1 milliard de dollars, sont passées à 16 au cours du premier semestre de cette année, dépassant la moyenne semestrielle de 11 enregistrée entre 2005 et 2022, selon le cabinet de conseil Cornerstone Research.

Cornerstone a indiqué que SVB Financial Group, la société mère de Silicon Valley Bank, était la plus importante entreprise à avoir fait faillite, avec près de 20 milliards de dollars d'actifs au moment du dépôt de bilan. Les difficultés financières de SVB se sont rapidement propagées, faisant craindre une récession et incitant la Réserve fédérale à intervenir pour calmer les marchés. L'effondrement de SVB a entraîné une chute des prêts bancaires et continue de menacer l'économie.

Les consommateurs pourraient constater la fermeture de magasins Bed Bath & Beyond dans les centres commerciaux locaux suite à la déclaration de faillite de l'entreprise et à l'annonce de son intention de fermer des magasins à travers les États-Unis.

Yellow, l'une des plus grandes entreprises de transport routier aux États-Unis, a également déposé le bilan cet été. La fermeture de Yellow a entraîné la suppression d'environ 30 000 emplois, soit la plus importante réduction d'effectifs au sein d'une même entreprise depuis l'annonce, fin 2020, par Boeing de la suppression d'environ 30 000 postes.

L’espoir d’un « atterrissage en douceur » est fragile.

Néanmoins, les suppressions d'emplois aux États-Unis demeurent à des niveaux historiquement bas. L'évolution du marché du travail est essentielle pour déterminer si la Fed peut ramener l'inflation à son objectif de 2 % sans provoquer de récession, un « atterrissage en douceur ».

Avec le ralentissement de l'inflation, de nombreux économistes espèrent qu'un scénario d'atterrissage en douceur est plus probable qu'en début d'année. D'autres, en revanche, se montrent moins optimistes.

Steven Blitz, économiste en chef chez GlobalData TS Lombard, a déclaré qu'avec l'augmentation des faillites, la faiblesse du marché boursier et la hausse des impayés sur les cartes de crédit, l'économie américaine pourrait se diriger vers une récession. Cependant, selon lui, ce ralentissement serait bien moins grave que la récession de 2007-2009.

« Vous n’assisterez pas aux mêmes faillites et aux mêmes tensions sur les bilans qu’à cette époque », a déclaré l’économiste. La récente hausse des faillites ne signifie pas que « l’économie entre dans un cercle vicieux ».

L'augmentation des dépôts de bilan en période d'expansion économique révèle parfois des turbulences concentrées dans quelques secteurs plutôt qu'une faiblesse généralisée. Ce fut le cas en 2015 et 2016, lorsque la chute des prix du pétrole a entraîné une vague de faillites dans le secteur pétrolier, tandis que l'économie américaine poursuivait sa croissance régulière.

Les grandes entreprises qui ont emprunté à une époque de taux d'intérêt extrêmement bas figurent parmi les plus vulnérables lorsque l'économie ralentit et que les taux d'intérêt augmentent.

De nombreuses entreprises ont survécu ces dernières années en profitant du contexte de taux d'intérêt extrêmement bas, mais beaucoup d'entre elles voient ces prêts arriver à échéance et ont des difficultés à se refinancer car les taux d'intérêt sont désormais nettement plus élevés, a déclaré Amy Quackenboss, directrice générale de l'American Bankruptcy Institute.

La société de leasing d'avions Voyager Aviation Holdings a déclaré que sa déclaration de faillite cet été était en partie due à la hausse des taux d'intérêt.

D'autres entreprises ayant une dette à taux variable sont particulièrement vulnérables au défaut de paiement à mesure que les coûts d'emprunt augmentent, a déclaré Nick Kraemer, responsable de l'analyse chez S&P Global Ratings.

Petco est l'une de ces entreprises. Moody's a de nouveau abaissé la note de Petco à la catégorie spéculative cet été. Le détaillant de produits pour animaux de compagnie a emprunté 1,7 milliard de dollars il y a deux ans à un taux d'intérêt d'environ 3,5 %. Il paie désormais près de 9 %.

Source: https://baoquocte.vn/xu-huong-pha-san-doanh-nghiep-gia-tang-nhanh-kinh-te-my-dang-sat-bo-vuc-suy-thoai-246525.html