הבוסט אחרי סשן השיקאואוט
עם עלייה של כמעט 31% מתחילת השנה, מדד VN נמנה בין 10 שוקי המניות הצומחים ביותר בעולם. אם מחשבים מתחילת השנה, לאחר סדרה של מפגשי "נידודים" ולאחריהם תיקון חזק בתחילת אפריל 2025 עקב מדיניות המכסים של ארה"ב, מדד בורסת הו צ'י מין סיטי עלה ביותר מ-55%.
וחשוב מכך, סיפור הנזילות. רמת המסחר של 28,000 - 30,000 מיליארד דונג וייטנאמי לסשן נחשבה לשיא בתקופת השיא בתחילת 2022, אך כעת היא שווה ערך לממוצע לתקופה זו. הנזילות בחלק מהסשנים עברה את ה-3 מיליארד דולר, נתון שהפתיע אפילו משקיעים ותיקים או מנהיגים של חברות ניירות ערך, מעבר להערכה באסיפת בעלי המניות השנתית שנערכה באמצע השנה.
לדברי מר נגוין אן חואה, מנהל הניתוח באגריסקו, תנופת הצמיחה הנוכחית עולה בהרבה על הציפיות הראשוניות אך עדיין הגיונית. הכלכלה בדרך להשגת יעד צמיחת התמ"ג של יותר מ-8%, תוצאות עסקיות של ארגונים רבים במחצית הראשונה צמחו בשיעור דו-ספרתי, והשוק כולו גדל ביותר מ-20%.
"מניות הן שוק של ציפיות. ככל שאנו מתקרבים לתקופת הצמיחה 2026-2030, כך אמון המשקיעים מתחזק", הדגיש מר חואה. גורם הסיכון הגדול ביותר בתחילת השנה הוא מכסים, אשר נמצאים בשליטה הדרגתית, בעוד שמדיניות אשראי והשקעות ציבוריות מיושמות באופן סינכרוני, ויוצרות סביבה נוחה לזרימות הון לערוץ המניות.
למרות שהון זר שמר על מעמד דומיננטי של מכירות נטו מאז 2023, משקיעים מקומיים עדיין סופגים היטב, במיוחד את הופעתם של מוסדות מקומיים. משקיעים זרים מוכרים כיום נטו כמעט כמו ב-2024, מה שהביא את יחס הבעלות הזרה לרמה הנמוכה ביותר מאז 2012. עם זאת, מומחים אומרים שהלחץ הזה עשוי להתקרר מכיוון שהפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) קיצץ לאחרונה את הריבית ויש לו איתותים להורדות נוספות בשתי הישיבות האחרונות של 2025.
תמיכה מכוח פנימי
מגמת הצמיחה החזקה בחודשים האחרונים נבעה לא רק ממדיניות חיובית ותנועות הון, אלא גם מבריאות הכלכלה הריאלית. לאחר תקופות של צמיחה חזקה בשוק המניות הקשורות פחות או יותר לשינויים בתוך הכלכלה, התקופה הנוכחית מזוהה עם עידן של התרוממות רוח, נחישות להתפתח חזק ולקדם את המדינה. בנוסף לסביבת הריבית הנמוכה שמטרתה לתמוך בצמיחה במדינות גדולות רבות, מניעים מקומיים רבים נובעים מגורמים מקרו-כלכליים ומזרזים ממדיניות מוניטרית יחד עם ארבע החלטות עיקריות של הפוליטביורו שנועדו לסייע לווייטנאם לממש את שאיפתה לפיתוח מהיר ובר קיימא בעידן החדש.
יעד צמיחת התמ"ג של 8% בשנת 2025 עדיין נמצא במעקב צמוד. בפרט, על פי המומחה מ-Agriseco, תפוקת ההשקעות הציבוריות השנה צפויה להגיע לרמתה הגבוהה ביותר מזה יותר מעשור. זרימת הון השקעות זו יכולה ליצור אפקט גלישה לתחומים רבים כמו נדל"ן, פארקים תעשייתיים, בנייה, חומרים וכו', ליצור יותר מקומות עבודה, ובכך לקדם צריכה ולאחד אינדיקטורים כלכליים אחרים. יחד עם מאמצים להסיר מכשולים ביישום פרויקטים או לרפורמה בפעילות של רשויות מקומיות דו-מפלסיות, פתרונות אלה תומכים בשיפור תחלופת ההון במשק.
בנוסף, החלטה 68 בנושא פיתוח כלכלי פרטי מדגישה את תפקידם של מפעלים בהובלת צמיחה, תוך פתיחת ציפיות לשיפור הפרודוקטיביות, איכות הממשל ויכולת גיוס הון. תוצאות העסקים של הרבעון השלישי של 2025 צפויות לשקף בבירור את השפעות הרפורמה וההשקעות הציבוריות, ויהפכו ליסוד של אמון עבור משקיעים.
עבור שוק המניות לבדו, פורסמו לאחרונה מסמכים חשובים רבים הצפויים ליצור משב רוח חדש, כולל צו 245/2025/ND-CP המתקן את צו 155/2020/ND-CP המפרט את יישום מספר סעיפים בחוק ניירות ערך, פרויקט שדרוג שוק המניות ופרויקט ארגון מחדש של משקיעים.
יעדי השדרוג המוצעים כוללים עמידה בקריטריונים לשדרוג ושמירה על מעמדו של FTSE Russell כשווקים מתעוררים משניים בטווח הקצר, ועם יעדים נוספים כגון התקדמות לעבר מעמדו של FTSE Russell כשווקים מתעוררים מתקדמים ומעמדו של MSCI כשווקים מתעוררים בטווח הארוך. חשוב מכך, הפתרונות להתקרבות ליעד הם פנימיים.
מדיניות לעידוד פיתוח כלכלי פרטי יוצרת גם מוטיבציה רבה יותר עבור עסקים לפנות לשוק המניות כערוץ לגיוס הון לטווח ארוך, במקום להסתמך על אשראי בנקאי. לאחר שנים רבות של קיפאון, גל ההנפקות וההנפקות החדשות חזר, ותורמים להשלמת היצע המניות ולשיפור איכות הסחורות בשוק. הוספת סחורות לא רק מסייעת לשוק המניות לקבל הזדמנויות ולשמר הון זר בעת שדרוג, אלא גם הולכת יד ביד עם מטרת הצמיחה הכלכלית, ועוזרת לשוק המניות להיכנס למחזור חדש ובר-קיימא יותר.
מקור: https://baodautu.vn/be-do-cho-suc-bat-thi-truong-chung-khoan-d392444.html
תגובה (0)