קרנות ETF הזרימו כסף לזהב הכי חזק ב-5 השנים האחרונות, וייטנאם היא היוצאת מן הכלל

במחצית הראשונה של השנה, הביקוש להשקעות בזהב המשיך לעלות ב-3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בפרט, הביקוש הכולל לזהב של קרנות סל גלובליות הגיע ל-397 טון במחצית השנה, הרמה הגבוהה ביותר במחצית הראשונה של השנה מאז 2020. וייטנאם הייתה יוצאת דופן כאשר הביקוש להשקעות בזהב במחצית הראשונה של השנה ירד ב-20%.

על פי דו"ח מגמות הביקוש לזהב של מועצת הזהב העולמית לרבעון השני של 2025, הביקוש הכולל לזהב ברבעון השני (כולל השקעות ללא מרשם) הגיע ל-1,249 טון, עלייה של 3% משנה לשנה על רקע עליית מחירי הזהב. זרימות השקעות חזקות ומתמשכות בזהב היו הגורם העיקרי שהניע את צמיחת שוק הזהב ברבעון זה, שכן הסביבה הגיאופוליטית הבלתי צפויה יותר ויותר והעלייה המתמשכת במחירי הזהב תרמו לשמירה על הביקוש לזהב בשוק.

בפרט, השקעות בקרנות סל (ETF) של זהב נותרו המניע העיקרי של הביקוש הכולל, עם זרימה של 170 טון ברבעון, בהשוואה לזרימה קלה בתקופה המקבילה אשתקד. קרנות הרשומות באסיה תרמו משמעותית עם 70 טון, בדומה לאלה בארה"ב. הביקוש הכולל מקרנות סל של זהב גלובליות הגיע ל-397 טון במחצית הראשונה של השנה, הרמה הגבוהה ביותר במחצית הראשונה מאז 2020.

בנקים מרכזיים ממשיכים לקנות זהב, אם כי בקצב איטי יותר, והוסיפו 166 טון ברבעון השני של 2025. למרות האטה זו, רכישות הבנקים המרכזיים נותרות גבוהות משמעותית עקב חוסר הוודאות הכלכלית והגיאופוליטית המתמשכת. הסקר השנתי של מועצת הזהב העולמית בקרב בנקים מרכזיים מצא כי 95% ממנהלי הרזרבות מאמינים כי רזרבות הזהב של הבנקים המרכזיים העולמיים יגדלו ב-12 החודשים הקרובים.

"השקעות בזהב נותרו חזקות עקב ביקוש למקלט בטוח ועלייה בזרימת הון, בעוד שההשקעות הקמעונאיות צפויות להישאר יציבות או לרדת מעט", אמר שאוקאי פאן, מנהל אזורי לאסיה- פסיפיק (לא כולל סין) וראש הבנקים המרכזיים העולמי במועצת הזהב העולמית. "גם השקעות במטילי זהב ומטבעות רשמו צמיחה טובה, בעיקר עקב עליות משמעותיות משנה לשנה בסין ובאירופה. הביקוש לתכשיטי זהב צפוי להמשיך לרדת עקב מחירי זהב גבוהים וצמיחה כלכלית איטית."

סך ההשקעות במטילי זהב ומטבעות גדל גם הוא ב-11% משנה לשנה ל-307 טון. משקיעים סינים הובילו את הדרך עם ביקוש שהגיע ל-115 טון, בעוד משקיעים הודים המשיכו להגדיל את אחזקותיהם והגיעו לסך של 46 טון ברבעון השני. בשווקים המערביים, מגמות ההשקעה היו שונות באופן ניכר: ההשקעות נטו באירופה הוכפלו ביותר מפי שניים ל-28 טון, בעוד שהביקוש למטילי זהב ומטבעות בארה"ב ירד בחצי ל-9 טון בלבד ברבעון השני של 2025.

מחירי זהב גבוהים בשילוב עם אי ודאות כלכלית ופוליטית הגבירו את הביקוש להשקעות בזהב באזור ASEAN ברבעון השני.

עם זאת, נתונים ממועצת הזהב העולמית מראים גם כי וייטנאם היא יוצאת דופן. פיחות המטבע המקומי יחד עם מחיר הדולר הגבוה גרמו למחירי הזהב המקומיים לנסוק לשיא. זה יוצר מחסום ליכולת התשלום, וגרם לביקוש לזהב ברבעון השני של 2025 בווייטנאם לרדת ב-20% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-9 טון. עם זאת, כאשר בוחנים את המגמה ארוכת הטווח, הביקוש נותר גבוה, והערך הכולל של הזהב שהושקע בווייטנאם גדל למעשה ב-12% בערכו הדולר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והגיע ל-997 מיליון דולר.

ברחבי העולם, הביקוש לתכשיטי זהב המשיך לרדת, כאשר נפח הצריכה ירד ב-14%, קרוב לשפל שנרשם בשנת 2020 במהלך מגפת הקורונה. הביקוש לתכשיטי זהב בסין ירד ב-20%, ובהודו ירד ב-17% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, שוק התכשיטים העולמי צמח בערכו והגיע לסכום כולל של 36 מיליארד דולר.

בשוקי ASEAN, הביקוש לתכשיטי זהב משקף מגמות עולמיות: הצריכה יורדת, אך הערך עולה משנה לשנה. מחירי הזהב הגבוהים ביותר ריסנו את כוח הקנייה, כאשר וייטנאם רשמה ירידה של 20% משנה לשנה וירידה של 29% בהשוואה לרבעון הראשון בביקוש לתכשיטי זהב.

סך אספקת הזהב גדלה ב-3% ל-1,249 טון, כאשר ייצור המכרות עלה מעט לשיא חדש ברבעון השני. מיחזור הזהב גדל ב-4% משנה לשנה, אך נותר נמוך יחסית לאור סביבת מחירי הזהב הגבוהים.

לואיז סטריט, אנליסטית שוק בכירה במועצת הזהב העולמית, ציינה כי במחצית הראשונה של 2025, מחירי הזהב רשמו עלייה חזקה של עד 26% במונחים דולריים, ובכך עקרו את ביצועיהם של סוגי נכסים מרכזיים רבים אחרים. עם התחלה כה חזקה, סביר להניח שמחירי הזהב ינועו בטווח צר יחסית במחצית השנייה של 2025. עם זאת, הסביבה המקרו-כלכלית נותרה בלתי צפויה מאוד, דבר שעשוי להמשיך להעדיף את עליית מחירי הזהב. כל הידרדרות משמעותית במצב הכלכלי או הגיאופוליטי העולמי עלולה להגביר את האטרקטיביות של הזהב כנכס מקלט בטוח, ובכך לדחוף את מחירי הזהב כלפי מעלה.

מקור: https://baodautu.vn/cac-quy-etf-do-tien-vao-vang-manh-nhat-5-nam-qua-viet-nam-la-ngoai-le-d345472.html