מועצת הזהב העולמית צופה מחיר הזהב עד סוף 2025

על פי דו"ח מגמות הביקוש לזהב של מועצת הזהב העולמית לרבעון השני של 2025, הביקוש העולמי הכולל לזהב ברבעון האחרון הגיע ל-1,249 טון, עלייה של 3% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2024. עלייה זו נבעה בעיקר מזרימת הון חזקה לשוק הזהב בהקשר של שיאים מתמשכים במחירי המתכות היקרות וסביבה גיאופוליטית לא יציבה יותר ויותר.

Hội đồng Vàng Thế giới nói về biên độ tăng giá vàng cuối năm 2025- Ảnh 1. — במחצית הראשונה של 2025, מחירי הזהב רשמו עלייה חזקה של עד 26% במונחים דולריים, ובכך עקרו את ביצועיהם של נכסים מרכזיים רבים אחרים (תמונה להמחשה).

קרנות סל (ETF) של זהב היו הזרימות הנכנסות העיקריות, והגיעו ל-170 טון - היפוך לעומת הזרימות היוצאות הקלות ברבעון השני של השנה שעברה. קרנות סל באסיה ובארה"ב תרמו כמעט באופן שווה, כל אחת מהן היוו כ-70 טון. יחד, בשני הרבעונים הראשונים של השנה הביקוש הכולל מקרנות סל הגיע ל-397 טון, הרמה הגבוהה ביותר במחצית הראשונה מאז 2020 - תקופה בה השווקים הגלובליים היו תנודתיים עקב מגפת הקורונה.

רכישות הבנקים המרכזיים ממשיכות לתמוך במחירי הזהב. אחזקותיהם גדלו ב-166 טון ברבעון השני, אם כי קצב הרכישות הואט מעט בהשוואה לרבעונים קודמים. עם זאת, הסקר השנתי של מועצת הזהב העולמית מצא כי 95% ממנהלי יתרות הזהב של הבנקים המרכזיים מאמינים כי מגמת העלייה בעתודות הזהב תימשך ב-12 החודשים הקרובים, דבר המשקף חששות לגבי התחזית הכלכלית העולמית.

מר שאוקאי פאן, מנהל אסיה- פסיפיק (לא כולל סין) וראש הבנקים המרכזיים הגלובליים במועצת הזהב העולמית, ציין: "השקעות בזהב נותרות גבוהות עקב ביקוש למקלטים בטוחים ועלייה בזרימת הון, בעוד שהשקעות קמעונאיות צפויות להישאר יציבות או לרדת מעט. גם השקעות במטילי זהב ומטבעות רשמו צמיחה טובה, בעיקר עקב עליות משמעותיות משנה לשנה בסין ובאירופה. הביקוש לתכשיטי זהב צפוי להמשיך לרדת עקב מחירי הזהב הגבוהים והצמיחה הכלכלית האיטית."

בצד הקמעונאי, סך ההשקעות במטילי זהב ומטבעות גדל ב-11% משנה לשנה ל-307 טון. סין הובילה את הדרך עם ביקוש של 115 טון, בעוד שהודו הגיעה ל-46 טון. באירופה, הביקוש הפיזי הוכפל ל-28 טון, בניגוד לארה"ב, שם הרכישות ירדו בחצי ל-9 טון.

אזור ASEAN חווה עלייה משמעותית בביקוש להשקעות בזהב, למעט וייטנאם. פיחות המטבע המקומי יחד עם עליית הדולר גרמו למחירי הזהב המקומיים לזנק לרמות שיא. מצב זה יצר מחסום של סבירות, וגרם לביקוש לזהב לרדת ב-20% משנה לשנה ל-9 טון ברבעון השני. עם זאת, במגמה ארוכת הטווח, הביקוש נותר גבוה, והערך הכולל של הזהב שהושקע בווייטנאם גדל למעשה ב-12% במונחים דולריים משנה לשנה ל-997 מיליון דולר.

לעומת זאת, הביקוש העולמי לתכשיטי זהב ירד ב-14% עקב מחירים גבוהים וצמיחה כלכלית איטית. סין והודו רשמו ירידות של 20% ו-17% בהתאמה. בווייטנאם, הירידות היו 20% משנה לשנה ו-29% בהשוואה לרבעון הראשון. עם זאת, מבחינת ערך, שוק התכשיטים עדיין הגיע ל-36 מיליארד דולר ברחבי העולם, דבר המראה שכוח הקנייה מרוכז בפלח היוקרתי.

סך אספקת הזהב ברבעון השני גדלה ב-3% ל-1,249 טון. תפוקת הכרייה גדלה מעט לשיא, בעוד שמחזור גדל ב-4% משנה לשנה אך נותר נמוך יחסית לאור מחיר הזהב הגבוה.

הערות מועצת הזהב העולמית על מגמות מחירי הזהב

גב' לואיז סטריט, אנליסטית שוק בכירה במועצת הזהב העולמית, הגיבה:

"השווקים הגלובליים פתחו את השנה בתנודתיות עקב מתחים סחריים, שינויים בלתי צפויים במדיניות האמריקאית ונקודות התלקחות גיאופוליטיות מתמידות. פעילות השקעות חזקה במחצית הראשונה של 2025 הדגישה את תפקידו של הזהב כגידור מפני סיכונים כלכליים וגיאופוליטיים. התנודתיות המתמשכת בשוק, יחד עם ביצועי מחיר הזהב המרשימים בחודשים האחרונים, סיפקו דחיפה משמעותית, ומשכו זרימות הון ממשקיעים ברחבי העולם."

"מחירי הזהב כבר רשמו עלייה חזקה של 26% במונחים דולריים במחצית הראשונה של 2025, ובכך עקרו את ביצועיהם של סוגי נכסים מרכזיים רבים אחרים. עם התחלה כה חזקה, סביר להניח שמחירי הזהב ינועו בטווח צר יחסית במחצית השנייה של 2025. עם זאת, הסביבה המקרו-כלכלית נותרה בלתי צפויה ביותר, דבר שעשוי להמשיך להעדיף עליות במחירי הזהב. כל הידרדרות משמעותית במצב הכלכלי או הגיאופוליטי העולמי עלולה להגביר את האטרקטיביות של הזהב כנכס מקלט בטוח, ובכך לדחוף את מחירי הזהב כלפי מעלה."

מקור: https://nld.com.vn/hoi-dong-vang-the-gioi-noi-ve-bien-do-tang-gia-vang-cuoi-nam-2025-196250731145046107.htm