כסף ונחושת "מדחיקים" את הזהב, והופכים לקדחת השקעות חדשה

שוק המתכות חווה שינוי משמעותי בהון לקראת 2026. זהב, שבאופן מסורתי נחשב למקום מבטחים, מפנה בהדרגה את מקומו לכסף ונחושת, כאשר משקיעים מוסדיים וסוחרים קמעונאיים כאחד ממצבים את עצמם באגרסיביות לעליות שיא במחירים.

העלייה החזקה של הכסף

כסף נמצא בעלייה מטאורית השנה, כאשר המתכת כמעט הכפילה את ערכה. חלק ניכר מהצמיחה המרשימה הזו התרכז בחודשיים האחרונים, כשהוא מונע על ידי לחץ היצע היסטורי בלונדון, המונע בעיקר על ידי ביקוש נפיץ מהודו וזרימה חזקה מקרנות סל (ETF) של כסף.

בעוד שהלחץ בלונדון נרגע מעט בשבועות האחרונים עם הוספת מתכת לאחסון, תמונת האספקה ​​העולמית נותרה רצופה בנקודות חמות, כאשר סין, למשל, מחזיקה במלאי ברמות הנמוכות ביותר מזה עשור.

מציאות השוק מראה כי כסף עולה על הזהב מבחינת צמיחת המחירים. מאז שהזהב הגיע לשיא של 4,381.21 דולר לאונקיה ב-20 באוקטובר ונשאר כמעט ללא שינוי מאז, הכסף זינק ביותר מ-11% לשיא חדש של 59.33 דולר לאונקיה. הנחושת לא רחוקה מאחור, עם צמיחה של כמעט 9%.

המשיכה של כסף ניכרת גם בזרימות ההשקעות. בשבוע שעבר, בתוך שבוע אחד בלבד, כמעט מיליארד דולר זרמו לקרן iShares Silver Trust, קרן הסל הגדולה ביותר שעוקבת אחר המתכת, הרבה מעבר לזרימות הנכנסות לקרן הזהב הגדולה ביותר, ויצרה תמיכה איתנה למחירי הכסף הספוט.

משקיעים מערביים חוזרים לכסף בהמוניהם לאחר תקופה ארוכה של תת-הקצאה למתכות יקרות, והוא מאמין שעדיין יש מקום משמעותי להמשך זרימת הון לכסף, אמר טרבור ייטס, אנליסט השקעות בכיר ב-Global X ETFs.

עם זאת, מומחים גם השמיעו אזהרה. מייק מקגלון מבלומברג אינטליגנציה ציין כי הכסף גבוה ב-82% מהממוצע שלו לחמש שנים, והוא בדרך לפרמיה הגבוהה ביותר שלו בסוף השנה מאז 1979. בינתיים, המומחה אד מאיר אמר שקשה לקבוע את שיא העלייה הזו, שיכול להיות 60 דולר לאונקיה אך גם יכול להגיע ל-85 דולר לאונקיה.

נחושת וסיפור מחסור האספקה

בעוד שעלייתו של הכסף היא בעיקרה פיננסית, עלייתו של הנחושת קשורה לביקוש מעשי מחשמל, מרכזי נתונים מבוססי בינה מלאכותית ופרויקטים של אנרגיה נקייה. אסטרטגים צופים מחסור באספקת נחושת בשנים הקרובות.

בשבוע שעבר, מחירי הנחושת בבורסת המתכות של לונדון (LME) הגיעו לשיא של כל הזמנים, ועברו את ה-11,600 דולר לטון.

גורם מפתח המשפיע על מחירי הנחושת הוא מדיניות המס של ארה"ב. מאז שהנשיא דונלד טראמפ הודיע ​​על תוכניות להטיל מכסים על המתכת בפברואר כדי להגביר את ההיצע המקומי, זרימות הסחר שובשו. מחירי החוזים העתידיים בניו יורק זינקו בהשוואה ללונדון, מה שגרם לסוחרים גדולים כמו מרקוריה, טרפיגורה וגלנקור לדחוף את היבוא לארה"ב לרמות שיא.

בעוד שהזרימה הואטה לעיתים, התחייבותו האחרונה של מר טראמפ לבחון מחדש את המכסים על נחושת ראשונית בשנה הבאה גרמה לסוחרים לרוץ שוב להזיז את המתכת. גרג שרנו, מנהל תיקים בחברת Pacific Investment Management, אמר כי המאזן העולמי התהדק משמעותית ככל שהחומרים נמשכים לארה"ב עקב תמריצי מחירים.

המומנטום כלפי מטה של ​​הנחושת יוגבל הודות לפונדמנטלים איתנים, אמר שיאויו ג'ו מ-StoneX Financial Inc. שיבושים באספקה ​​ממכרות גדולים, אשר חופפים לביקוש הגובר למעברים אנרגטיים, מהווים תמיכה מרכזית למתכת.

מר שרנוב מאמין שגם אם השוק יתקן ב-10% עד 15%, סיפור הצמיחה ארוך הטווח של נחושת וכסף יישאר שלם.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/bac-va-dong-soan-ngoi-vang-tro-thanh-con-sot-dau-tu-moi-20251208144619764.htm