אזהרה גדולה לאחר שמחיר הכסף עוקף את מחיר הזהב במרוץ השוורים של 2025

כיתוב לתמונה — מטיל כסף במשקל 1 ק"ג בבודפשט, הונגריה. צילום: Getty Images

אתר הייעוץ הכלכלי הפיננסי Trading Economics מסר ב-17 באוקטובר כי מחיר הכסף נותר בשיא היסטורי של מעל 54 דולר לאונקיה באותו יום הודות להיצע עולמי הדוק וביקוש חזק למקלט בטוח.

השווקים זעזו לאחר ששני בנקים אזוריים בארה"ב, Zions Bancorp ו-Western Alliance, הודיעו על בעיות הלוואות הקשורות להאשמות בהונאה, מה שהעלה חששות לגבי סיכונים נרחבים בשוק האשראי, על פי Trading Economics.

הסלמה במתיחות הסחר בין ארה"ב לסין, השבתה ממושכת של ממשלת ארה"ב וציפיות גוברות להורדות ריבית נוספות מצד הפדרל ריזרב (פד) חיזקו גם הן את הביקוש למתכות יקרות.

סיכונים גיאופוליטיים וחששות לגבי הוצאות ממשלתיות גאות וחוב ציבורי מתנפחים הגבירו עוד יותר את זרימת המשק למקלט בטוח.

הכסף גם צבר תאוצה בעקבות צמצום היסטורי בלונדון, שם חוסר נזילות עורר חיפוש עולמי אחר כסף.

הביקוש מהודו החריף עוד יותר את מחסור ההיצע, ואילץ חלק מקרנות הנאמנות להשעות את הזרימות לקרנות סל (ETF) של כסף.

מבחינה היסטורית, מחירי הכסף והזהב נעו במקביל. עם זאת, כסף הציג ביצועים טובים יותר השנה. מתחילת השנה, הזהב עלה בכ-60% בעוד שכסף עלה ב-80%, מה שהופך אותו למתכת היקרת השנייה בעלת העלייה שלה (אחרי פלטינה, שעלתה בכ-84%).

העלייה המהירה במחירי הכסף גרמה ל"מחסור" (short squeeze), כאשר סוחרים שהימרו על ירידת מחירי הכסף נאלצו לקנות במחירים גבוהים יותר או לשלם עמלות יקרות כדי לשכור כסף, מה שדחף את המחירים כלפי מעלה. המהומה הזו הזינה את העלייה והעלתה את עלות הלוואת הכסף הפיזי, כך דיווח העיתון ההודי The Economic Times.

אנליסטים בגולדמן זאקס מזהירים כי למרות היותו חזק, עליית הכסף תנודתית מאוד ויש לה סיכון כלפי מטה גדול יותר מזהב, אשר, בניגוד לזהב, חסר גיבוי של הבנק המרכזי.

בינתיים, זהב מוחזק בכמויות גדולות על ידי בנקים מרכזיים, מה שיוצר בסיס ביקוש יציב. לכסף חסרה גיבוי מוסדי זה והוא מושפע יותר מביקוש תעשייתי, כמו ייצור תאים סולאריים.

זהב נדיר פי 10 יותר ויקר פי 80 לאונקיה מכסף, מה שהופך אותו לפרקטי יותר למטרות עתודה. בנקים מתמקדים בערך ולא בנפח בעת ניהול עתודות, ומכאן ההעדפה לזהב.

שוק הזהב גדול גם פי תשעה משוק הכסף. גודלו הקטן יותר פירושו שמחירי הכסף מגיבים בצורה חזקה הרבה יותר לזרימות השקעות ולשינויים במלאי.

הבנקים נותרים אופטימיים בטווח הבינוני, כאשר בנק אוף אמריקה צופה כי כסף עשוי להגיע ל-65 דולר לאונקיה עד 2026, בעוד גולדמן זאקס מאמין שהמחירים ימשיכו לעלות אם קיצוצי הריבית של הפדרל ריזרב ימשכו משקיעים נוספים למתכת היקרה.

משקיעים עוקבים מקרוב אחר הכסף. תנודתיות לטווח קצר היא בלתי נמנעת, אך הביקוש לטווח ארוך הן מצד משתמשים בטוחים והן מצד משתמשים תעשייתיים ימשיך לתמוך במחירים.

כסף פועל כמו גרסה "מואצת" של זהב. כאשר הסיכונים הכלכליים גוברים, כסף לרוב מציג ביצועים טובים יותר כאשר משקיעים מחפשים ביטחון.

עם זאת, בהיעדר תמיכה מהבנק המרכזי, גם כסף עלול לחוות תיקון חד אם סנטימנט השוק ישתנה. אפילו זרם קטן של השקעות עלול לגרום לירידה מהירה במחירים ולהקל על מחסור ההיצע הנוכחי בלונדון.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/canh-bao-lon-sau-khi-bac-vuot-vang-trong-cuoc-dua-tang-gia-nam-2025-20251017145342853.htm