הזדמנות למשוך הון זר ממניות וייטנאמיות: סיכויי צמיחה חזקים

בתרחיש האופטימי ביותר, סיווג מחדש של מדד FTSE עשוי להכניס עד 10.4 מיליארד דולר לשוק המניות של וייטנאם.

ב-5 בספטמבר, שוק המניות הוייטנאמי הפתיע שוב את המשקיעים. מיד לאחר 15 דקות של התאמת פקודות פתיחה, מדד VN זינק כמעט 13 נקודות, ועבר רשמית את רף 1,700 הנקודות, אבן דרך חסרת תקדים ב-25 שנות ההיסטוריה של השוק.

התחזית נותרה חיובית

מכיוון שרק לפני מספר חודשים, כשהשוק עדיין נאבק בטווח של 1,400 - 1,500 נקודות, מעטים העזו לדמיין שיום אחד בעתיד הקרוב, מדד VN יוכל להגיע לסף הזה. עם זאת, מאז הירידה העמוקה באפריל, תנופת ההתאוששות החזקה העלתה את השוק כלפי מעלה, ופתחה את אחת התקופות המרגשות ביותר של מניות וייטנאמיות.

בסוף מושב הבוקר, ההתרגשות עדיין נשמרה, אך לאחר השעה 14:00, לחץ המכירה גבר לפתע, מה שגרם למדד VN להתהפך בחדות, וירד כמעט ב-30 נקודות. בסוף המסחר, המדד ירד ל-1,666.97 נקודות - הירידה החדה ביותר ב-10 הימים האחרונים. קבוצת ניירות הערך הובילה את הירידה עם ירידה של יותר מ-4.2%, הבנקים איבדו 2.45%, בעוד שמניות הנדל"ן ירדו רק בפחות מ-1%. גם משקיעים זרים שמרו על מכירות נטו של כמעט 1,400 מיליארד VND, תוך התמקדות במניות הבנקאות והניירות ערך HCM, VND, VCI, VIX.

מר טראן מין טאם (HCMC), משקיע שאוהב מניות בנקים, שיתף את התחושה של "רכבת הרים" כשראה את התנודות המהירות של השוק. "מוקדם אחר הצהריים קניתי 4,000 מניות MBB במחיר של 28,200 דונג וייטנאמי, אך שעה לאחר מכן המחיר ירד ל-27,400 דונג וייטנאמי, מה שגרם לי להפסיד 3%. זו הייתה באמת מסחר מלא הפתעות", אמר מר טאם.

עם זאת, חברות ניירות ערך ומוסדות פיננסיים רבים מאמינים כי התאמה זו היא לטווח קצר בלבד ותחזית השוק עדיין חיובית מאוד. בפרט, הציפיות לשדרוגים בשוק הופכות לכוח מניע מרכזי. הדו"ח האחרון של מחלקת מחקר ההשקעות הגלובלית של הבנק הבינלאומי HSBC וייטנאם קבע כי FTSE - ארגון דירוג שוק המניות העולמי - ישקול לשדרג את וייטנאם מקבוצת הגבול לקבוצת המדינות המתפתחות בתקופת הסקירה של אוקטובר 2025. נכון לעכשיו, וייטנאם עמדה ב-7/9 קריטריונים שקבע FTSE, מתוכם 2 הקריטריונים הנותרים בנושא "מחזור תשלום" ו"עלויות עסקת כישלון" משתפרים הודות למערכת המסחר החדשה KRX הפועלת מאז מאי.

"למרות השפעת מדיניות המכסים של ארה"ב, מדד וייטנאם עדיין עלה בכ-40% מתחילת השנה והוא אחד השווקים בעלי הביצועים הטובים בעולם . השדרוג פירושו שוייטנאם תיכלל אוטומטית בקבוצות המדדים. ההערכה היא שהשדרוג יכול לסייע במשיכת 3.4 מיליארד דולר נוספים לשוק המניות", אמרו מומחי HSBC.

עבור קרנות פעילות, HSBC צופה כי זרימת הון לשוק המניות תנוע בין 1.9 מיליארד דולר ל-7.4 מיליארד דולר, בהתאם למשקל של וייטנאם במדד. בתרחיש האופטימי ביותר, סיווג מחדש של FTSE עשוי להביא לשוק המניות הוייטנאמי סכום מקסימלי של 10.4 מיליארד דולר, אך יוקצה בשלבים.

שוק המניות של וייטנאם הוא כיום אחד השווקים הצומחים ביותר באזור. צילום: HOANG TRIEU

"לחלוק את האש" עבור מערכת האשראי

לדברי מומחים, שדרוג שוק המניות של וייטנאם הוא לא רק צעד טכני קדימה, אלא גם פותח הזדמנויות למשיכת הון זר, במיוחד ממשקיעים מוסדיים. כאשר הון זה יזרום חזק יותר לשוק, ניירות ערך יהפכו לערוץ גיוס הון חשוב, שיתרמו ל"חלוקת האש" עבור מערכת האשראי הבנקאית, תוך קידום פיתוח בר-קיימא.

פרופסור חבר ד"ר נגוין הואו ​​הואן, מרצה באוניברסיטת הכלכלה הו צ'י מין סיטי (UEH), ניתח כי כדי שניירות ערך יהפכו באמת לערוץ גיוס הון יעיל, וייטנאם זקוקה ליותר משקיעים מוסדיים, במיוחד זרים. במקביל, השוק חייב להשלים סחורות איכותיות, מה שאומר שחברות גדולות רבות במגזרי הייצור והמסחר צריכות להירשם בבורסה כדי למשוך זרימות הון זר.

הוא גם הדגיש את תפקידן של קרנות השקעה, ואמר כי יש לפתח צורה זו עוד יותר כדי לעודד משקיעים בודדים להפקיד בידיים במקום לקנות ולמכור ישירות.

"במדינות מפותחות, שיעור המסחר של משקיעים בודדים מהווה רק חלק קטן, בעוד שבווייטנאם נתון זה מגיע ל-85%-90%. אם אנחנו רוצים שהשוק יהיה יציב ופחות תנודתי, עלינו לקדם מקצועיות באמצעות קרנות", אמר מר הואן.

מומחה זה גם הציע כי השוק צריך להגדיל את כמות ואיכות הסחורות הרשומות, להבטיח שקיפות פיננסית ולפתח מוצרים נגזרים נוספים כדי ליצור גיוון ולמשוך יותר משקיעים מוסדיים.

ד"ר נגוין אן וו, ראש הפקולטה למימון ובנקאות באוניברסיטת הבנקאות של הו צ'י מין סיטי, אמר כי שוק המניות הוייטנאמי השתפר באופן ברור בנזילות. אם מחשבים את הירידה התחתונה של יותר מ-1,200 נקודות בתחילת אפריל ועד שה-VN-Index הגיע ל-1,700 נקודות, המדד עלה בכ-35%, מספר מרשים בהיסטוריה. בפרט, היו שיא של מסחר, עם נזילות של יותר מ-3 מיליארד דולר (שווה ערך ל-80,000 מיליארד וייטנאם), מה שהופך את שוק המניות הוייטנאמי לאחד השווקים הצומחים ביותר באזור.

לדברי מר וו, תוצאות חיוביות אלו נובעות מגורמים פנימיים רבים: הממשלה מקדמת רפורמה מנהלית, מייעלת את המנגנון, ובמקביל מקדמת פיתוח כלכלי פרטי ופרויקטים רחבי היקף של תשתיות תחבורה.

חשוב מכך, צווארי בקבוק פרוצדורליים ומשפטיים בנדל"ן הוסרו בהדרגה, בעוד שהמדיניות המוניטרית הוקללה, מה שיצר תנאים לזרימת הון לשוק. אלה גם הכוחות המניעים הבסיסיים של וייטנאם להתקדם לעבר שדרוג ניירות הערך שלה.

הון זר משתתף רק לאחר שדרוג

מר וו הוסיף כי בהקשר הנוכחי, סביר מאוד שהשוק ימשוך אליו קרנות סל, אשר לעתים קרובות משקיעות בציפייה כאשר שוק משתדרג משוק גבולי לשוק מתפתח. משמעות הדבר היא שמניות גדולות, במיוחד בסל VN30, יקבלו יותר תשומת לב. עם זאת, הוא גם הזהיר את המשקיעים לנקוט משנה זהירות.

"בדרך כלל, השוק נוטה לעלות לפני ציפיית השדרוג בגלל חשש שכאשר יתפרסמו התוצאות הרשמיות, ההזדמנות תחמיץ. אבל במציאות, הון זר משתתף משמעותית רק כאשר החלטת השדרוג מוכרזת. לכן, המגמה בטווח הבינוני של השוק עדיין חיובית, אך יהיו התאמות כאשר מגיעים לאבני דרך פסיכולוגיות חשובות, וזה נורמלי לחלוטין. השוק זקוק להתאמות כאלה כדי להתפתח בצורה בריאה ובר קיימא", העיר מר וו.

הוא הדגיש גם כי אופי השדרוג אינו משנה באופן מיידי את התוצאות העסקיות של כל המפעלים. "מדד ה-VN אולי יעלה בחדות, אך מחירי המניות אינם עולים באופן שווה. חלק מהקודים נשארים ללא שינוי, בעוד שאחרים עולים מהר מדי, מה שגורם לעלייה בשווי הרווח (P/E). לכן, משקיעים צריכים להיות ערניים בבחירת מפעלים עם יסודות עסקיים טובים להחזקה לטווח ארוך, במקום לרדוף אחרי גלים קצרי טווח", ציין המומחה.

מקור: https://nld.com.vn/co-hoi-hut-von-ngoai-tu-chung-khoan-196250905220019246.htm