לאחר שדרוג על ידי מדד FTSE Russell, שוק המניות של וייטנאם מקבל בברכה גל של רפורמות מקיפות. החל מפתיחת השוק למשקיעים זרים, פיתוח מוצרים פיננסיים חדשים ועד שכלול מודל הסליקה המרכזית (CCP). מהלכים אלה מדגימים את הנחישות לשלב לעומק את וייטנאם ולהעלות את מעמדה במפה הפיננסית העולמית.
רשות ניירות הערך של המדינה מתכוננת כעת להוציא תקנות המאפשרות למשקיעים זרים לבצע הזמנות ישירות דרך חברות ניירות ערך גלובליות, תוך השלמת מנגנון המסחר לפני תקופת הסקירה של מדד FTSE Russell במרץ 2026.
הסוכנות גם ניסחה צו על רישום חברות סטארט-אפ חדשניות, עם קריטריונים גמישים לרווח ותנאי רישום, הפותחים הזדמנויות חדשות לגיוס הון.
במקביל, רשות ניירות הערך של המדינה תקדם הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) הקשורות לרישומים, שתאפשר לחברות בעלות השקעות זרות להשתתף בהנפקות, ותפתח מוצרים נגזרים כגון אופציות על מדדים, נגזרות זהב, קרנות סל על זהב, שווקי פחמן ונכסי קריפטו בתקופה הקרובה. הוועדה ממליצה גם לקדם השקעות במניות, מכירת הון ממשלתי, הגדלת מקורות הסחורות האיכותיות ושמירה על יחס שליטה סביר.
לדברי גב' פאם טי ת'וי לין, ראש מועצת פיתוח שוק ניירות הערך, פיתוח מוצרים חדשים בשילוב עם ארגון מחדש של משקיעים, הרחבת קרנות ומערכות מדדים יסייעו במשיכת זרימות הון לטווח ארוך.
מר נגוין סון, יו"ר מועצת חברי תאגיד ניירות הערך והסליקה של וייטנאם (VSDC), אמר: כדי שהון באמת יזרום פנימה, עלינו לטפל ב"ערוצים" המובילים את ההון.
השלב הראשון של מרכז הסליקה המרכזי (CCP) צפוי לפעול ברבעון הראשון של 2027, במקביל להקמת חברת CCP בהתאם לתקנות החוקיות לעיצוב מודל המתאים לשוק הווייטנאמי. זהו תנאי מרכזי לעמידה בקריטריונים לשדרוג לפי MSCI, לקראת התקופה 2028-2030.
מוצרים חדשים כגון מסחר בצהריים ומכירות ניירות ערך ממתינות נשקלים גם הם ליישום, בהתאם ליציבות מערכת KRX.
מר טראן טאנג לונג, מנהל הניתוח של חברת ניירות הערך BIDV (BSC), הציע לעודד יותר חברות איכותיות ורב-תעשייתיות לרשום מניות חדשות כדי למשוך זרימות הון לטווח ארוך.
מר לונג אמר כי לאחר שדרוג, קרנות השקעה המתמחות בשווקים פרונטיר יבצעו ארגון מחדש של תיקי ההשקעות שלהן וצופה כי ב-1.5-2 השנים הקרובות, מגמת הקנייה נטו של משקיעים זרים תחזור כאשר הריבית תרד.
לדברי מר פאם הונג סון, סגן מנהל מרכז הניתוח של חברת ניירות הערך סייגון- האנוי (SHS), שני הכוחות המניעים העיקריים לקידום הנפקות ראשוניות (IPO) והנפקות מסחריות הם מדיניות תמיכה ויוזמתם של חברות. צו 245/2025/ND-CP קיצר את תקופת הרישום להנפקה ראשונית מ-90 ל-30 יום, פישט את ההליכים, הרחיב את יחס הבעלות הזרה והגביר את שקיפות המידע, ובכך סייע לחברות לקצר את "המסע לבורסה".
יחד עם תהליך ההון ועידוד המגזר הפרטי, צפוי ששוק המניות הווייטנאמי יתרחב, ישפר את איכות מקורות הסחורות וייצור משיכה חזקה לזרימות הון זר.
לדברי מר נגוין סאנג לוק, מנהל ניהול תיקי השקעות של דרגון קפיטל, השדרוג הוא תוצאה של תהליך רפורמה עקבי, שכלול המסגרת המשפטית, יישום CCP וחשבונות מאוחדים, וסיוע לזרימות הון בינלאומיות להסתובב בצורה בטוחה ויעילה.
החל משנת 2026, כאשר גורמי הכלכלה, הפוליטיים והרווח התאגידי יתכנסו, צפויים זרימות הון זר לחזור בחוזקה. גל ההנפקות הראשונות (IPO) עשוי להגיע ל-47-50 מיליארד דולר בשלוש השנים הקרובות, ולפתוח תקופה של אינטגרציה פיננסית עמוקה ובת קיימא.
שלושת הכוחות המניעים של שדרוג שוק, הנפקות ראשוניות (IPO) וזרימת הון זר ייצרו אינטראקציות חיוביות, ויהפכו לבסיס למחזור צמיחה חדש. מדד VN יכול לשאוף ל-2,000 נקודות בטווח הבינוני והארוך, בעוד שהיעד של 1,800 נקודות עד 2026 משקף את ציפיות הצמיחה האמיתיות של עסקים.
עם זאת, מומחים מציינים כי הנפקות ראשוניות (IPO) מתאימות רק למשקיעים בעלי חשיבה עצמאית, משמעת וחזון לטווח ארוך. על המשקיעים לנתח בקפידה דוחות כספיים, להעריך מודלים עסקיים ויכולת מנהיגות כדי להגביל את סיכוני המידע. בסך הכל, שדרוג השוק הוא הזדמנות למקם מחדש את המניות הווייטנאמיות על המפה הפיננסית האזורית, אך דורש גם שמירה על אמון, שיפור איכות הסחורות הרשומות וניהול יעיל של "זרמי" הון.
בעוד שזרימות הון גלובליות מחפשות יעדים בטוחים, שקופים ומעמיקים, וייטנאם צריכה להמשיך לאשר את יכולת הרפורמה שלה ולפתח מוצרים מגוונים כגון קרנות CCP, קרנות ETF של זהב, שווקי פחמן וכו' כדי למשוך זרימות הון לטווח ארוך ולתמוך בצמיחה כלכלית.
טיפול ב"ערוצי" ההון הזר אינו רק בעיה טכנית ומשפטית, אלא גם אסטרטגיה מרכזית באינטגרציה פיננסית בינלאומית. כאשר תהליך השדרוג יושלם, הבטחת פעולה בטוחה ושקופה של זרימות הון זר תקבע את הצלחת שוק ניירות הערך של וייטנאם במחזור הצמיחה החדש.
מקור: VNA
מקור: https://htv.com.vn/dan-von-ngoai-vao-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-222251117081815915.htm
תגובה (0)