דירוג האשראי של F88 שודרג ל-"BBB" על ידי FiinRatings, עם תחזית יציבה

לפי FiinRatings, גיוס ההון והנזילות של F88 השתפרו בהדרגה באופן משמעותי בהשוואה לתקופות דירוג אשראי קודמות, הנתמכות על ידי גורמים של גיוון יעיל של מקורות הלוואה (אג"ח פרטיות וציבוריות, שיתוף פעולה עם קרנות בינלאומיות, מוסדות פיננסיים מקומיים). ועלות ההון הממוצעת ירדה ל-14.7% במחצית הראשונה של 2025 (2024: 15.6%), הודות לריביות הלוואה מועדפות יותר ועלויות גידור שהצטמצמו בחדות ל-0.8% (מ-2-3% בעבר).

תוצאות דירוג האשראי משקפות גם את המשך ההובלה של F88 בתחום ההלוואות האלטרנטיביות, יחד עם רווחיות ואיכות נכסים טובים.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה, הרווח לפני מס של F88 הוכפל באותה תקופה, והגיע ל-603 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך ל-90% מהתוכנית השנתית (673 מיליארד דונג וייטנאמי). התשואה על ההון העצמי (ROE) של החברה עלתה בחדות מ-28.3% בתקופה המקבילה אשתקד ל-43% ברבעון השלישי של 2025, והרווח למניה הגיע ל-77,704 דונג וייטנאמי למניה, השווה ערך למכפיל של כ-13.

נכון לעכשיו, F88 הרחיבה את היקף פעילותה ל-896 חנויות ברחבי הארץ, הרחיבה את שיתוף הפעולה עם שותפים אסטרטגיים רבים, והשקיעה רבות בטכנולוגיה כדי להגדיל את הגישה ולהמיר לקוחות מ"לא מקוונים" ל"מקוונים", ובכך הרחיבה את כיסוי השוק.

נכון לעכשיו, F88 התרחבה ל-896 חנויות ברחבי הארץ.

בניגוד לבנקים שיכולים לגייס כספים מפיקדונות לקוחות, מקור ההון התפעולי העיקרי של F88 מגיע מהון עצמי וחוב (המגויסים מארגונים בינלאומיים, מוסדות פיננסיים מקומיים והנפקת אג"ח).

שבו, שיעור החוב מהווה 60%-65% מסך ההון וההון העצמי בין 35%-40% בהתאם לכל תקופה, המקבילה ליחס חוב/הון עצמי בין 1.53 ל-1.68.

חוב/הון עצמי של F88 מרבעון שלישי/2024 עד רבעון שלישי/2025 .

בתשעת החודשים הראשונים של 2025, F88 הטביעה חותם כאשר המשיכה להגיע להסכם לגיוס 30 מיליון דולר (שווה ערך ל-780 מיליארד וונד וייטנאם) לתקופה של שנתיים עד שלוש שנים מ-Lendable. זהו סכום ההלוואה הגדול ביותר שהמוסד הפיננסי הבינלאומי הזה, שבסיסו בלונדון, העניק אי פעם לחברה פיננסית בווייטנאם. לאחר גיוס הון זה, היקף הגיוס הכולל של F88 מ-Lendable גדל לכמעט 70 מיליון דולר.

בעבר, F88 גייס אלפי מיליארדי דונג וייטנאמי מארגונים בינלאומיים ורשמה הלוואות בסך 2,487 מיליארד דונג וייטנאמי, בעיקר מפומה אסיה, לנדבל, מתקן הנזילות של הודו-פסיפיק וליאון אסיה (נכון לסוף ספטמבר 2025).

בכל הנוגע לפעילויות הנפקת אג"ח, גם F88 היא פנים "בעלות מוניטין" כאשר השלימה את פרסום המידע על 7 הנפקות מתחילת 2025 בשווי כולל של 700 מיליארד דונג וייטנאמי, ובכך הגדילה את כמות ההון שגויסה על ידי F88 (כולל הלוואות ממוסדות פיננסיים והנפקת אג"ח) ב-19% בהשוואה לתחילת השנה, ל-3,448 מיליארד דונג וייטנאמי.

הנפקות האג"ח של F88 שהוכרזו על ידי CBond מתחילת השנה (יחידה: מיליארד וונד) (מקור: CBond)

FiinRatings הדגישה גם כי F88 מכינה תוכנית להנפקת אג"ח ציבוריות בשנת 2026.

יש לציין כי צורה זו של הנפקת אג"ח ציבוריות יכולה להיחשב כצעד "שדרוג" עבור F88 מכיוון שהיא דורשת עמידה בתקנות מחמירות יותר כדי להגן על האינטרסים של המשקיעים. תנאים גבוהים יותר להנפקת אג"ח לציבור פירושם שעסקים חייבים לעמוד ביכולות פיננסיות חזקות ולעמוד בקפדנות בתקנות. אך בתמורה, היא מרחיבה משמעותית את היכולת לגייס הון מהשוק הציבורי, לאג"ח יש נזילות גבוהה יותר ומשפרת את המוניטין של עסקים בשוק.

גורמים אלה סייעו ל-F88 לשמור על מקור הון יציב לפעילות העסקית, תוך הבטחת בסיס נזילות טוב. על פי הערכת FiinRatings, F88 מקפידה על אסטרטגיה גמישה של שימוש בהון לטווח ארוך עבור הלוואות לטווח קצר, המסייעת לייעל את יעילות ההון ולהבטיח בטיחות נזילות. החברה גם שומרת על מאגר נזילות של 2% מסך הנכסים של השנה הקודמת כדי להגביר את היכולת להגיב לתנודות בשוק ולתמוך בניהול סיכונים.

על פי דוח תוצאות העסקים של F88, הלוואות החברה ללקוחותיה גדלו בחדות ב-40% בהשוואה לתחילת השנה, והגיעו ל-6,413 מיליארד דונג וייטנאמי. בנוסף, קיימת אסטרטגיה לגיוון מקורות ההכנסה מתחום הביטוח בשילוב עם שירותים פיננסיים.

ניתן לראות כי שדרוג דירוג האשראי של F88 הוא תוצאה של תהליך של שקיפות, תפעול יעיל ובניית מוניטין איתן של F88... עם אופי עסקיה הספציפי, בעיית צורכי ההון תמיד קיימת וזהו בסיס חיובי שיעזור ל-F88 להמשיך לגייס הון מערוץ האג"ח ולנוע לעבר עלות הון טובה יותר הודות לדירוג אשראי גבוה יותר.

מקור: https://baodautu.vn/f88-duoc-fiinratings-nang-xep-hang-tin-nhiem-len-bbb-trien-vong-on-dinh-d419290.html