לקראת מודל קרן ההשקעות הממשלתית, שיפור ניהול הון המדינה

(Chinhphu.vn) - שכלול המוסדות, הגברת האוטונומיה, איחוד המשאבים ויישום ממשל מודרני יסייעו ל-SCIC למקסם את תפקידה כמשקיעה אסטרטגית של הממשלה, יתרום לשיפור יעילות השימוש בהון המדינה, קידום צמיחה בת קיימא וייצוב הכלכלה המאקרו בתקופה החדשה.

Báo Chính Phủ•03/12/2025

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 1. — מומחים ומנהלים דנים בסדנה "קידום מודל תאגיד השקעות הון ממלכתי לקראת מסחר הון מקצועי, הקמת קרן השקעות ממשלתית " - צילום: VGP/HT

SCIC מאשרת את היתרונות של מודל עסקי השקעות הון

בכנס הבינלאומי ב-3 בדצמבר תחת הכותרת "קידום מודל תאגיד השקעות הון ממלכתי לקראת מסחר הון מקצועי, הקמת קרן השקעות ממשלתית", סגן שר האוצר, צאו אן טואן, העריך מאוד את הישגיה של SCIC במשך כמעט 20 שנה, ואמר כי מודל השקעות ההון והמסחר הוכח כיעיל יותר ממנגנון הניהול המסורתי.

מאז הקמתה, SCIC השתלטה על 120 מפעלים, כולל 18 תאגידים וחברות כלליות, עם הון מדינה כולל של יותר מ-24,746 מיליארד דונג וייטנאמי, וטיפלה בבעיות גדולות רבות ב-Vinaconex, Vinatex ו-Seaprodex. נכון לעכשיו, SCIC מייצגת את הבעלים של 112 מפעלים, עם שווי כולל בספר של 56,284 מיליארד דונג וייטנאמי, תוך יישום פתרונות לייעול משאבים וניהול נכסי המדינה בהתאם לתקנות.

סגן השר צאו אן טואן הדגיש כי הפרדת תפקיד נציגות בעלות ההון מניהול המדינה של משרדים, סניפים ורשויות מקומיות היא צעד חשוב קדימה, המסייע בהפחתת הליכים, קיצור תהליכי עבודה וניצול נכון של הזדמנויות השקעה. מודל ניהול ההון בכיוון השקעות - עסקים סייע ל-SCIC לפעול בצורה יעילה ומקצועית יותר.

מאז 2014, SCIC מכרה הון ב-396 מפעלים, וגייסה כמעט 48,000 מיליארד דונג וייטנאמי, פי 4.4 ממחיר העלות ומהווה 90% משווי ההון שנמכר מאז הקמתה. במקביל, SCIC קידמה השקעות חדשות בשווי כולל של יותר מ-55,000 מיליארד דונג וייטנאמי, כולל 16,000 מיליארד דונג וייטנאמי שהושקעו במפעלים שקיבלה, 15,000 מיליארד דונג וייטנאמי שהושקעו תחת ניהול הממשלה ו-10,639 מיליארד דונג וייטנאמי בתחומים מרכזיים כגון אנרגיה, תשתיות נמלים ובנקאות פיננסית.

נציג משרד האוצר אישר כי SCIC מדגים יותר ויותר את תפקידו ככלי פיננסי חשוב בשימור ופיתוח הון המדינה, ותורם לקידום צמיחה כלכלית .

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 2. — סגן שר האוצר, קאו אן טואן, נואם - צילום: VGP/HT

טרנספורמציה של מודל - שלב פיתוח בלתי נמנע

סגן השר צאו אן טואן אמר כי התוצאות שהושגו על ידי SCIC עדיין אינן תואמות את הפוטנציאל והמעמד שלה. סגן השר אמר כי האסיפה הלאומית העבירה את חוק 68/2025/QH15 בנושא ניהול והשקעה של הון מדינה במפעלים, המחליף את חוק 69/2014, המסמן מעבר מ"ניהול ושימוש בהון" ל"ניהול והשקעה של הון", ויוצר בסיס משפטי חשוב לשיפור יעילות נכסי המדינה.

משרד האוצר נמצא בשלבי גיבוש שלושה צווים המנחים את חוק 68/2025/QH15, ביניהם: צו על ניהול הון והשקעות של המדינה; צו על פיקוח, פיקוח והערכת יעילות ארגונים; וצו על ארגון מחדש של הון ארגוני של המדינה. במקביל, המשרד מפתח גם שישה צווים ספציפיים על המנגנונים התפעוליים והפיננסיים של תאגידים וקבוצות במגזרים מרכזיים, כולל צו על השקעה וסחר של ארגונים בהון מדינה - הבסיס המשפטי לקידום מלא של תפקידו של SCIC.

הפוליטביורו מכוון את פיתוחו של פרויקט פיתוח כלכלי ממלכתי, המתמקד בשיפור היעילות של מגזר המפעלים הממשלתיים ובארגון מחדש של מפעלים בבעלות המדינה לקראת צמצום מספרם, הגדלת היקףם והתמקדות בתעשיות חיוניות.

לדברי סגן השר צאו אן טואן, לימוד הניסיון הבינלאומי על מודל קרן ההשקעות הממשלתית הוא הכרחי. מודלים כמו Temasek, Khazanah או Danatara מספקים לקחים רבים עבור וייטנאם. "אם מכוונים למודל קרן ההשקעות הממשלתית, יש צורך לחשב את המנגנון הפיננסי, המשאבים והמסגרת המשפטית כדי ש-SCIC תוכל להפוך באמת לכלי פיננסי יעיל", ציין.

בסדנה, מומחים בינלאומיים, מוסדות פיננסיים ויועצים שיתפו חוויות ברפורמה בניהול חברות ממשלתיות, ניתחו את מודל Temasek והעריכו את תהליך ההון וכן את תפקידה של SCIC בארגון מחדש של חברות ממשלתיות. הדעות התמקדו בשכלול המבנה הארגוני, מנגנון התפעול, שיפור השקיפות והנחיית SCIC לפעול בהתאם לתקנים בינלאומיים.

עם קבלת ההערות, אמר מר נגוין צ'י טאן - יו"ר מועצת המנהלים של SCIC כי להצעות בסדנה יש ערך מעשי גבוה, במיוחד באישור הצורך לתת ל-SCIC יותר אוטונומיה בהשקעות, מכירת השקעות וממשל תאגידי. לדבריו, כאשר תינתן לה מספיק סמכות ומנגנונים גמישים, SCIC תשקיע בצורה מקצועית, שקופה ויעילה יותר, ותתפתח בהדרגה למודל של קרן השקעות ממשלתית עם מערכת ניטור עצמאית וגילוי מידע שקוף.

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 3. — מר נגוין צ'י טאן - יו"ר מועצת המנהלים של SCIC - צילום: VGP/HT

מר נגוין צ'י טאן אמר גם כי לאחר כמעט 20 שנות פעילות, SCIC השלימה למעשה את משימתה לארגון מחדש של מפעלים ממשלתיים: "מתוך יותר מ-1,000 מפעלים, ל-SCIC יש כעת כ-100 מפעלים - זהו צעד גדול קדימה."

מנהיגי SCIC הדגישו כי אסטרטגיית פיתוח ברורה היא תנאי הכרחי ליישום החזון ארוך הטווח. האסטרטגיה לשנת 2030 והחזון לשנת 2035 אושרו על ידי ראש הממשלה בשנת 2023, ויצרו בסיס חשוב לפיתוח צווים והנחיות ליישום מעשי.

בנוגע למנגנון ההפעלה, SCIC הציעה להגביר את היוזמה בהחלטות השקעה, תוך הימנעות מבירוקרטיה של החלטות מסחריות. מומחים בינלאומיים אמרו גם כי פעילות ההשקעה של SCIC צריכה להתבסס על השוק, בדומה למודל Temasek.

נקודה חשובה שמודגשת היא הרחבת היקף קבלת הון המדינה. נכון לעכשיו, SCIC מנהלת רק כ-2% מההון הכולל, ולכן יש צורך לאשר לה לקבל עוד, במיוחד באמצעות הגדלת הון במפעלים קיימים כמו Vietnam Airlines, Song Da או Vinaconex, במקום להמשיך ולהקים תאגידי השקעה חדשים ומתמחים.

Hướng tới mô hình Quỹ đầu tư Chính phủ, nâng tầm quản lý vốn nhà nước- Ảnh 4. — ד"ר קאן ואן לוק, חבר המועצה המייעצת הלאומית למדיניות פיננסית ומוניטרית, נואם - צילום: VGP/HT

בנוגע למשאבים כספיים, SCIC הציעה להגדיל את הון המקורות ולשמור חלק מהרווחים לאחר מס להשקעה חוזרת. התקנות הנוכחיות מאפשרות להקצות רק 30% לכל היותר מהרווחים לקרן השקעות פיתוח, מה שמגביל את היכולת להרחיב את ההשקעות.

ד"ר קאן ואן לוק, חבר במועצה המייעצת הלאומית למדיניות פיננסית ומוניטרית, הציע להתאים את יעד "שימור ההון" לטווח הארוך ולפי תיק השקעות. "אי אפשר לדרוש שימור הון מוחלט בכל פרויקט. מה שחשוב הוא היעילות הכוללת של תיק ההשקעות בטווח הבינוני והארוך...", הדגיש, ובמקביל אמר כי SCIC צריכה לשאוף להגדיל את ערך הארגון, לגוון את תיק ההשקעות ולתרום ליציבות מקרו-כלכלית כמו קרנות השקעה ממשלתיות גדולות בעולם.

הוי טאנג

מקור: https://baochinhphu.vn/huong-toi-mo-hinh-quy-dau-tu-chinh-phu-nang-tam-quan-ly-von-nha-nuoc-102251203180430977.htm