מר ויסנטה נגוין, מנהל השקעות ראשי (CIO) של קרן AFC Vietnam, שיתף את PV. VietNamNet בתחזית הכלכלית בשנת 2024, נקודות אור וקשיים.

נקודות בהירות

- הכלכלה העולמית והווייטנאמית עברו זה עתה שנה מלאה בתנודות, עליות ומורדות בלתי צפויות, החל מייצור, סחר, דרך השקעות צרכניות ותזרים מזומנים ועד לשערי חליפין. מהי הערכתך לגבי הכלכלה הווייטנאמית בשנת 2023?

מר ויסנטה נגוין: שנת 2023 היא שנה קשה ותנודתית ביותר ברחבי העולם. במחצית הראשונה של 2023, עקב העלאת הריבית המתמשכת של הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) והבנק המרכזי האירופי (ECB), הצריכה נפגעה. הדבר השפיע לרעה על היצוא של וייטנאם. בששת החודשים הראשונים של 2023 בלבד, היצוא של וייטנאם ירד ביותר מ-10% בהשוואה לאותה תקופה.

הכלכלה מגיעה לשפל ברבעון הראשון של 2023 ומתאוששת בהדרגה קלה במחצית השנייה של 2023.

אנו רואים שהיצוא מתחיל להתאושש בהדרגה החל מספטמבר 2023. אני מאמין שהיצוא ימשיך לעלות בשנת 2024 והכלכלה תתאושש בחוזקה.

- לדעתך, מהן נקודות האור של הכלכלה והקשיים והבעיות שנותרו?

התיירות היא הנקודה הבהירה ביותר בשנת 2023. בהקשר של צריכה קודרת, יצוא איטי והשקעות מצטמצמות, התיירות גדלה בחדות עם יותר מ-11 מיליון מבקרים, והכניסה לווייטנאם יותר מ-11 מיליארד דולר.

הודות לתיירות, מכירות הקמעונאות עדיין גדלו בהקשר של צריכה מקומית המתמודדת עם קשיים רבים. בנוסף לתיירות, גם השקעות זרות ישירות (FDI) הן נקודת אור כאשר זרימת ההון לווייטנאם ממשיכה להישאר גבוהה ולגדול בהתמדה.

ויסנטנגוין 2023 מרץ sizeenho.jpg
מר ויסנטה נגוין, מנהל השקעות ראשי (CIO) של קרן AFC Vietnam.

- כמנהל קרן השקעות, לדעתך, האם המדיניות הפיסקלית והמוניטרית של השנה האחרונה הייתה מתאימה לבריאות הכלכלה הווייטנאמית ולהקשר הכלכלי העולמי התנודתי?

ניתן לומר שבתקופות קשות, הממשלה יישמה מדיניות יעילה וגמישה ביותר. זוהי מסקנתי האישית. אם לא היינו מגיבים לשינויים אלה, מצב הכלכלה היה גרוע בהרבה. באופן ספציפי, המדיניות הבולטות שהצילה שנה קשה הן:

קיצוצי ריבית תומכים בצריכה ובהשקעות. לאחר שריבית הפיקדונות הגיעה לשיא בדצמבר 2022, בנק המדינה קיצץ את הריבית באופן רציף כדי לעורר את הכלכלה. עד כה, ריבית הפיקדונות ירדה לשפל של כל הזמנים. חלק מהבנקים הפחיתו את הריבית מתחת ל-2% לשנה. זה עזר לעסקים רבים להימלט מקשיים.

בנוסף, ישנן קיצוצי מיסים ואגרות. קיצוצי מיסים ואגרות סייעו לכלכלה להתמודד עם קשיים.

בפרט, גדלה ההשקעות הציבוריות. ההשקעות הציבוריות גדלו ביותר מ-20% בהשוואה לאותה תקופה, אם כי הן עדיין נמוכות בהרבה מהצפוי. עלינו להגדיל באופן דרסטי את התשלומים בשנים הבאות כדי לעורר את הכלכלה.

- מה גורם לכך שצמיחת האשראי וההשקעות הציבוריות יישארו איטיות, ששוק הנדל"ן יישאר איטי במשך זמן רב, ולאי עמידה ביעד למרות הורדות ריבית חדות?

ישנן סיבות רבות לצמיחה האיטית של הגורמים הנ"ל. האשראי נובע בעיקר מירידה חדה בביקוש הצרכני וההשקעות, שבה הביקוש לנדל"ן ירד משמעותית, מגזר זה לבדו הקשה על אשראי נדל"ן (המהווה 21%) לעלות בחדות.

באשר להשקעות ציבוריות, עדיין ישנם הליכים ומנגנונים רבים שעדיין תקועים, מה שמוביל לחלוקה איטית. באשר לנדל"ן, אני אישית חושב שייקח שנים רבות לצמוח שוב, כך שגם אם הריביות ירדו, יהיה קשה לעורר אותן שוב.

"זה בהחלט יהיה טוב יותר"

- לאחרונה, פורסמו תחזיות רבות לפיהן וייטנאם היא מרכז הצמיחה הכלכלית באזור אסיה, עם יסודות רבים כגון פתיחות כלכלית גבוהה, כלכלה מאקרו יציבה, מיקום גיאואסטרטגי, הסכמי סחר חופשי רבים (FTAs), ובמיוחד שיפור היחסים עם שותפות מרכזיות כמו ארה"ב, יפן... כיצד אתה מעריך את הסיכויים הכלכליים של וייטנאם בשנת 2024 ובשנים הבאות? סיכויים להשקעות זרות ישירות (FDI) ו-FII (Financial Infrastructure) לווייטנאם בשנה החדשה?

אני בטוח שבשנת 2024 הכלכלה תהיה טובה יותר משנת 2023, התמ"ג יכול להגיע ל-5.5-6%. עם זאת, עדיין קיימים קשיים רבים, במיוחד קשיים בתחום הנדל"ן החוסמים את זרימת המזומנים במשק. הון השקעות זרות ימשיך להגיע לרמות גבוהות ויציבות. בינתיים, הון ההשקעות העקיפות (FII) משתנה באופן בלתי צפוי.

- לדעתך, מהו הכוח המניע העיקרי של הכלכלה הוייטנאמית בשנת 2024? היכן נמצאות הנקודות הבהירות והמכשולים הגדולים ביותר של הכלכלה הוייטנאמית בשנה החדשה?

תנופת הצמיחה הכלכלית של וייטנאם בשנת 2024 תמשיך להיות מונעת על ידי שיפור תעשייתי, ככל שהיצוא יתאושש והצמיחה תחזור לרמות חיוביות. לאחר מכן תתאושש ההשקעות הציבוריות, התיירות והצריכה המקומית. נקודות האור של הכלכלה הוייטנאמית עדיין יהיו תיירות, השקעות זרות ישירות והשקעות ציבוריות. המכשול הגדול ביותר נותר הנדל"ן.

מהי התחזית שלך לשוק המניות בשנת 2024?

שוק המניות ימשיך לחוות תנודות גדולות רבות, תנודות חזקות, אך ברוחו הוא עדיין יגדל בהשוואה ל-2023.

- תחזית הכלכלה העולמית, המדינות העיקריות והשפעתן על כלכלת וייטנאם?

הפד וה-ECB צפויים להוריד את הריבית ב-2024 וב-2025. זה יתמוך מאוד בכלכלה הווייטנאמית.

תודה רבה!

התמקדות בנדל"ן כדי להגביר את הצמיחה הכלכלית? יש האומרים שיש צורך להשיב את האמון ולחזק את שוק הנדל"ן. זהו המפתח לתמיכה ביציבות ובצמיחה כלכלית. עם זאת, הזרמת כסף להחייאת הכלכלה אינה קלה כל עוד שוק האג"ח עדיין שקט למדי.