האם עליית הריבית על הפיקדונות היא סיבה לדאגה?

חששות כי שיעורי הריבית על הלוואות יעלו.

בחודשים מאי ויוני 2024, שיעורי הריבית הממוצעים על חיסכון לטווח של 12 חודשים של בנקים מסחריים במניות משותפות עלו ב-19 ו-17 נקודות בסיס, בהתאמה, בהשוואה לחודש הקודם.

עליית ריביות הפיקדונות מובילה לעלייה בעלויות התשומות עבור הבנקים, מה שמעלה חששות לגבי עלייה פוטנציאלית בריביות ההלוואות, שכן עסקים ממשיכים להתקשות מאז מגפת הקורונה.

ככל הנראה, לאחר שהכיר בסיכון זה מוקדם, כבר בסוף מאי, הוציא הבנק המרכזי של וייטנאם הנחיה דחופה, המחייבת מוסדות אשראי להמשיך ליישם באופן אגרסיבי צעדים לחיסכון בעלויות, לפשט נהלים וכו', ולשאוף להפחית את שיעורי הריבית על ההלוואות ב-1-2% בשנה.

מוסדות אשראי נדרשים גם לשמור על ריביות יציבות וסבירות על פיקדונות, בהתאם למאזן ההון שלהם, ליכולתם להרחיב אשראי בצורה בריאה וליכולת ניהול סיכונים, וכן לייצב את שוק הכספים ואת ריביות השוק.

בשיחה עם VietNamNet, מספר עסקי ייצור אמרו כי שיעורי הריבית על הלוואות ירדו בכ-0.5-1% בשנה בהשוואה לתקופה זו בשנה שעברה, במיוחד בארבעת הבנקים המסחריים בבעלות המדינה: Agribank , Vietcombank, VietinBank ו-BIDV.

למעשה, במהלך החודשיים האחרונים, שיעורי הריבית על פיקדונות עלו רק בבנקים מסחריים משותפים, במיוחד בבנקים הקטנים יותר. בינתיים, שיעורי הריבית בארבעת הבנקים הגדולים נותרו כמעט ללא שינוי.

לפי FiinRatings, ריביות הפיקדונות התהפכו במגמת העלייה שלהן בחודשיים האחרונים, דבר שעלול להוות סיכון לאג"ח קונצרניות עם ריביות משתנות. הסיבה לכך היא שהריביות על אג"ח אלו נקבעות על ידי פרמיית הסיכון של ריביות הפיקדונות לחיסכון המוצעות על ידי הבנקים הגדולים.

עליית ריביות הפיקדונות עשויה להוביל לעלייה בריביות ההלוואות. צילום: נאם חאן

הזדמנויות להנפקת אג"ח לטווח ארוך

FiinRatings מצביע על כך שירידה בנזילות במערכת תוביל לעלייה בריביות על פיקדונות על ידי בנקים בבעלות המדינה בעתיד הקרוב, דבר שיסכן את אגרות החוב בריבית משתנה. מחזיקי אגרות החוב הללו יתמודדו עם עלויות ריבית גבוהות יותר ויצטרכו לנהל את תזרים המזומנים שלהם כדי לשלם ריבית. היפוך הריבית יהיה גם גורם משמעותי שישפיע על תוכניות הנפקת אגרות חוב קונצרניות השנה.

עם זאת, הדבר משמש כזרז לאג"ח ארוכות טווח בריבית קבועה. כתוצאה מכך, עסקים יגדילו גם את הנפקתן של אג"ח ארוכות טווח בריבית קבועה כדי לנצל את סביבת הריבית הנמוכה ולהפחית את סיכון הריבית.

"למרות שריבית הפיקדונות בבנקים פרטיים הגיעה לשפל מאז אפריל, הריבית בבנקים בבעלות המדינה נותרה יציבה, ולכן הדבר טרם השפיע על עלויות הריבית על אג"ח בריבית משתנה (הצמודות לריבית הממוצעת על חיסכון של ארבעת הבנקים הגדולים)", הגיבו ב-FiinRatings.

לפי FiinRatings, הביקוש להון אשראי באופן כללי ולהנפקת אג"ח בפרט ישתפר משמעותית במחצית השנייה של 2024 הודות לסימני התאוששות במגזר הייצור באופן כללי, כפי שמעידים הצמיחה ביבוא חומרי הגלם; מדיניות של הקלה במדיניות המוניטרית והאשראי כדי להמשיך ולתמוך בפיתוח כלכלי ובהתאוששות עסקית; וסימני התאוששות בכמה מגזרים מרכזיים, כולל דיור בר השגה בכמה יישובים.

בשיחה עם VietNamNet, פרופסור חבר ודוקטור לכלכלה דין טרונג תין הצהיר כי החששות לגבי עלייה חדה בריביות אינם מבוססים; אם תהיה עלייה, היא תהיה קלה בלבד ולא תשפיע באופן משמעותי על התאוששות העסקים והכלכלה.

"בנק המדינה של וייטנאם מבקש מהבנקים המסחריים לא להעלות את שיעורי הריבית על ההלוואות מעתה ועד סוף השנה. למעשה, עם רמות הריבית הנוכחיות, עלייה קלה לא תשפיע בצורה משמעותית", אמר פרופסור חבר ד"ר דין טרונג תין.

השוק הראשוני במאי 2024 ראה צמיחה חזקה עם שווי הנפקה כולל של 23.2 טריליון דונג וייטנאמי, בעיקר ממוסדות אשראי, בעוד שמגזר הנדל"ן ירד ב-30.3% בהשוואה לחודש הקודם.

מוסדות אשראי, המנצלים את הריביות הנמוכות, מגדילים את הנפקת אג"ח לטווח בינוני וארוך כדי להבטיח עמידה ביחסי הביטחון של הבנק המרכזי של וייטנאם ולהכין את ההון לקראת ההתאוששות הצפויה של צמיחת האשראי במחצית השנייה של השנה.

בשוק המשני, במאי 2024, ערך עסקאות האג"ח הפרטיות גדל משמעותית ליותר מ-106 טריליון וונד (עלייה של 43.7% בהשוואה לחודש הקודם). ענפי הבנקאות והנדל"ן עדיין היוו את רוב העסקאות, כאשר ערך עסקאות האג"ח הבנקאיות גדל בחדות ביותר מ-80%, ועסקאות הנדל"ן גדלו ב-18%.

לאג"ח בנקאיות יש תשואות הנעות בין 5% ל-9%, בעוד שלאג"ח קונצרניות שאינן בנקאיות יש תשואות הנעות בין 7% ל-13%.

על רקע ההתאוששות המקרו-כלכלית, פיין דירוגים צופה כי הביקוש להלוואות תאגידיות והנפקת אג"ח יאיץ במחצית השנייה של 2024, מה שיסייע לצמיחת האשראי להשיג את יעד הבנק המרכזי של וייטנאם, העומד על 14-15% לשנה כולה.

מקור: https://vietnamnet.vn/lai-suat-huy-dong-tang-tro-lai-co-dang-ngai-2300210.html