סדקים מופיעים במערכת הפיננסית העולמית, כאשר חלק מהמשקיעים חוששים שהקריסה המפתיעה של בנק עמק הסיליקון (SVB) עלולה לאותת לשווקים העולמיים כי עידן של עשרות שנים של הון זול עומד לסיומו.
במהלך השנה האחרונה, הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) יצא למחזור העלאות הריבית האגרסיבי ביותר שלו מאז תחילת שנות ה-80, ובנקים מרכזיים אחרים מצטרפים למרוץ, מה שמותיר משקיעים גלובליים בפני שורה של השלכות.
הם חוו את מכירת מניות הטכנולוגיה הארוכה ביותר מאז בועת הדוט-קום בתחילת המילניום, קריסה בתעשיית המטבעות הקריפטוגרפיים, בחיפזון לצאת מקרנות נדל"ן בארה"ב ובבריטניה, והתערבות של בנק אנגליה (BoE) כדי למנוע את הקריסה הקרבה של קרן הפנסיה הבריטית.
לאחר קריסת הבנק השנייה בגודלה בהיסטוריה הפיננסית של ארה"ב ב-10 במרץ, משתתפי השוק חוששים משיבושים נוספים צפויים, שכן עליית ריביות חוסמים את הגישה למימון זול וחושפים "פגיעויות" בכלכלה .
בעיה קשה עבור הפד
משקיעים גדולים, כולל קייל באס וביל אקמן, אומרים כי ממשלת ארה"ב חייבת לפעול במהירות כדי למנוע קריסה של SVB שתגרום לפשיטה רחבה יותר על מערכת הבנקאות.
עד כה, הכאב הורגש על ידי רוב המשקיעים והמוסדות שהימרו בצורה מסוכנת. נותר לראות האם הכאב יתפשט לאחרים ומשבר חדש יתפתח. ייתכן שזה ייקבע על ידי הקושי של בנקים מרכזיים ברחבי העולם לדחוף את הריבית כלפי מעלה.
אנשים הולכים בחניון במטה בנק עמק הסיליקון (SVB) בסנטה קלרה, קליפורניה, ב-10 במרץ 2023. צילום: Getty Images
"כאשר מעלים את הריבית בצורה אגרסיבית אחרי שיצרתם כל כך הרבה אינפלציה, אתם הולכים לשבור משהו", אמר קייל באס, מייסד ומנהל ההשקעות הראשי של היימן קפיטל מנג'מנט. "ומה שהם הולכים ללמוד הוא שקצב העלאות הריבית שלהם פזיז כמו קצב הדפסת הכסף שלהם".
בהתייחסו לקשר בין קריסת SVB לבין סוגיית הריבית, אסטרטגים של ING הגיבו: "מה שעושים שוקי המניות כאן לא רלוונטי. הם אולי נמצאים תחת לחץ, אבל מה שחשוב באמת הוא המערכת הפיננסית. במילים פשוטות, אם מערכת זו מאוימת, הפד לא יכול להעלות את הריבית כלל."
לדברי מומחי ING, מהמשבר הפיננסי העולמי והמגפה, ניתן לראות שהפד דואג רק לאיום על המערכת. וכדי להבטיח את בטיחות המערכת, הם קיצצו את הריביות והקלו את המדיניות המוניטרית באופן משמעותי.
"במקרה של SVB, אנחנו עדיין לא שם, וייתכן שלא נהיה שם. אבל אם נתוני האינפלציה לא יירדו משמעותית, זה יפעיל לחץ על הפד לקבל החלטה קשה", אמרו האסטרטגים.
יו"ר הפד ג'רום פאוול חזר לאחרונה על המסר שלו להעלאת ריביות, אך הדגיש כי הדיון עדיין נמשך, בהתאם לנתונים שיגיעו. גורמים אמריקאים טענו גם כי מערכת הבנקאות חזקה.
ובכל זאת, סימני אי-ודאות בשוק גברו בימים האחרונים: מדד S&P 500 ירד ב-4.6% השבוע, וכמעט מחק את העלייה שלו השנה, בעוד שמדד ה-VIX (מדד התנודתיות של CBOE), המכונה מדד הפחד של וול סטריט, עלה לשיא של שלושה חודשים.
התשואה על אג"ח ממשלתיות לשנתיים רשמה את הירידה הגדולה ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008, דבר המצביע על כך שמשקיעים צפויים לחפש מקלטים בטוחים ולהמר שמיתון עלול לאלץ את הפד להקל או להפוך את ההידוק האגרסיבי שלו.
אנשים חולפים על פני בורסת ניו יורק, ברובע הפיננסי של מנהטן התחתונה, ניו יורק, 7 במרץ 2023. צילום: Getty Images
ממשלת ארה"ב אומרת שהיא רואה סימנים מסוימים למשבר פיננסי בסגנון 2008, שבו כישלונם של כמה מוסדות מאיים להפיל אחרים בעקבותיהם. שרת האוצר האמריקאית ג'נט ילן והבית הלבן ציינו שניהם כי מערכת הבנקאות האמריקאית נותרה עמידה יותר משהייתה במהלך המשבר הפיננסי של 2008.
השווקים מאותתים כי המרווח עלול להשפיע על חישובי הפד, מה שעלול לגרום לו להאט את קצב העלאות הריבית. משקיעים ב-12 במרץ ראו סיכוי של 38% שהפד יעלה את הריבית ב-50 נקודות בסיס בהמשך החודש, ירידה מ-68.3% ביום הקודם.
"הפד נוטה להדק את המדיניות עד שמשהו קורה", אמר ג'ק מקינטייר, מנהל תיקים בברנדיוויין גלובל.
השלכות בלתי צפויות
ב-10 במרץ סגרו הרגולטורים את SVB שבסיסו בקליפורניה לאחר שהבנק, שהחזיק בנכסים בשווי 209 מיליארד דולר בסוף 2022, חווה ריצה במאזן שלו, כאשר מפקידים משכו עד 42 מיליארד דולר ביום אחד, והותירו את הבנק בעמק הסיליקון ללא נזילות.
מצוקתה של SVB הפחידה את המשקיעים, שממהרים לבחון את כל הפקדותיהם ולמשוך במהירות כספים ממקומות שהם רואים כמסוכנים. מדד הבנקים KBW, העוקב אחר הבנקים והחנויות הציבוריות המובילים בארה"ב, ירד ביותר מ-10% ביומיים האחרונים, הירידה החדה ביותר שלו מאז מרץ 2020.
כמה בנקים מיהרו להרגיע את הלקוחות. בנק First Republic ו-Western Alliance (ארה"ב) פרסמו הצהרות לפיהן הנזילות והפיקדונות שלהם נותרו חזקים, למרות שמניות שתי החברות ירדו ביותר מ-14% ב-10 במרץ, היום בו SVB נרכשה על ידי ה-FDIC. בינתיים, קומרצבנק הגרמני אמר כי אינו רואה "סיכון מקביל" לעצמו ביום בו מניותיו ירדו ב-2.6%.
"סיכון ההדבקה מקריסת SVB גרם למשקיעים למכור מניות תחילה ואז לחשוב על כל השאר", אמר אדם טורנקוויסט, מנהל אסטרטגיה טכנית ב-LPL Financial.
שלט של ה-FDIC מוצב בחלון של סניף בנק עמק הסיליקון (SVB) בוולסלי, מסצ'וסטס, ב-11 במרץ 2023. הוא מציין כי תקרת ביטוח הפיקדונות הפדרלית היא 250,000 דולר. צילום: AP/טיימס אוף ישראל
קריסת SVB השפיעה גם על מספר חברות שהיו להן עסקים עם הבנק. לאחרונה, מטבע היציבה USD Coin (USDC) איבד את רף המסחר בדולר האמריקאי וצנח לשפל של כל הזמנים לאחר ש-Circle, החברה האמריקאית שמאחורי המטבע, חשפה שחלק מהיתרות התומכות בו הוחזקו ב-SVB.
קריסתה של SVB צפויה להגביר את הלחץ על חברות להפוך לרווחיות, ולסיים עידן שבו משקיעים היו מוכנים לספוג שנים של הפסדים כדי לצבור נתח שוק.
המשקיעים האמריקאים הגדולים קייל באס וביל אקמן הזהירו כי ממשלת ארה"ב צריכה לפעול במהירות בפתרון מקרה SVB כדי להבטיח את זכויות המפקידים.
"ההשלכות של אי-ערבות הממשלה לפיקדונות SVB הן משמעותיות ובלתי צפויות, ויש לשקול אותן ולפתור אותן לפני ה-13 במרץ", כתב מר אקמן בטוויטר ב-11 במרץ.
"אם הם לא יעשו את זה מחר, תהיה לנו בעיה מערכתית", אמר באס לרויטרס בראיון ב-12 במרץ .
מין דוק (לפי רויטרס, בלומברג)
[מודעה_2]
מָקוֹר
תגובה (0)