משרד האוצר פרסם זה עתה את חוזר 68/2024/TT-BTC, המתקן ומשלים מספר סעיפים בחוזרים המסדירים עסקאות בניירות ערך במערכת המסחר בניירות ערך; סליקה וסליקה של עסקאות בניירות ערך; פעילותן של חברות ניירות ערך וגילוי מידע בשוק המניות.
פעולה זו נחשבת לפעולה דרסטית מצד סוכנות הניהול בהסרתה ההדרגתית של מכשולים הקשורים למטרה של שדרוג ניירות הערך הווייטנאמיים לשוק מתעורר.
בהתאם לכך, החל מ-2 בנובמבר 2024, משקיעים מוסדיים זרים רשאים לרכוש מניות מבלי לדרוש כספים מספיקים בעת ביצוע הוראות (Non-Pre-funding). משקיעים יכולים לרכוש ניירות ערך באותו היום (T+0) ולשלם בימים שלאחר מכן (T+1/T+2). במקביל, חוזר 68/2024/TT-BTC קובע גם את מפת הדרכים לגילוי מידע תקופתי ובלתי סדיר באנגלית בהתבסס על היקף החברות הרשומות והחברות הציבוריות מ-1 בינואר 2025 עד 1 בינואר 2028.
מומחים מחברת המניות המשותפת Mirae Asset Vietnam Securities מאמינים כי מדיניות אי-המימון המקדים לא רק מסייעת להפחית עלויות פיננסיות ולהגדיל את הגמישות למשקיעים, אלא גם מהווה קריטריון חשוב לשדרוג השוק הווייטנאמי למעמד של שווק מתעורר על פי תקני FTSE Russell.
על פי הערכת FTSE ממרץ 2024, וייטנאם נמצאת כעת ברשימת המעקב לשדרוג ללקוחות מתעוררים משניים מאז ספטמבר 2018. עם זאת, עקב השפעת מגפת הקורונה, כמו גם מספר קריטריונים לא מספקים, היעד לא הושלם.
נכון לעכשיו, וייטנאם עדיין נמצאת ברשימת המעקב כשוק גבולי וצפוי שתסווג מחדש לשוק מתפתח משני. ההערכה המחודשת תבוצע על ידי FTSE בתחילת אוקטובר 2024 וב-2025 במרץ ובספטמבר.
בסקירה של מדד FTSE ממרץ 2024, לווייטנאם עדיין יש קריטריונים מוגבלים לשדרוג השוק, הסרת מכשולים מדרישות הביטחונות לפני עסקה, כמו גם שיפור תהליך פתיחת חשבונות חדשים צפויים לשינויים חיוביים רבים, התומכים במימוש השדרוג למעמד של שווקים מתעוררים.
נכון ל-17 בספטמבר 2024, שווי השוק של מדד VN הגיע ליותר מ-213 מיליארד דולר, בדומה למדי למספר מדינות בעלות משקל נמוך בתיק מדד השווקים המתעוררים של FTSE. לדוגמה, שווי השוק של צ'ילה הגיע ל-170 מיליארד דולר (יוני 2024). Mirae Asset Vietnam מעריכה כי חלקה של וייטנאם בסל יהיה כ-0.6% כאשר יתווסף רשמית.
דוגמה אופיינית היא קרן הסל Vanguard FTSE Emerging Markets ETF עם היקף של כמעט 79 מיליארד דולר. עם יחס הקצאה של 0.6%, ניתן לחלק לווייטנאם כ-474 מיליון דולר. בנוסף, הון זר הזורם לווייטנאם מגיע לא רק מקרנות המשתמשות במדד FTSE Emerging Markets כנקודת ייחוס, אלא גם מקרנות אחרות כאשר השוק משתדרג.
על פי צוות הניתוח של Mirae Asset, רוב השווקים הראו סימני התאוששות 1-2 שנים לפני השדרוג הרשמי. באופן ספציפי, קטאר עלתה ביותר מ-45% (ספטמבר 2013 - ספטמבר 2014), ערב הסעודית עלתה ביותר מ-23% (מרץ 2017 - מרץ 2018), רומניה עלתה ביותר מ-18% לעומת (ספטמבר 2018 - ספטמבר 2019).
מר טראן דוק אן, מנהל אסטרטגיית מאקרו והשקעות בחברת המניות המשותפת KB Securities Vietnam (KBSV), אמר כי מדיניות אי-המימון המקדים תסייע לשוק המניות הוייטנאמי להתקרב ליעד של שדרוג לשוק מתעורר משני לפי תקני FTSE Russell. צפוי כי וייטנאם תשודרג רשמית בתקופת הסקירה של מרץ 2025 או ספטמבר 2025.
אם FTSE Russell תאשר להצטרף לקבוצת השווקים המתעוררים המשניים, KBSV מעריכה כי חלקו של השוק הווייטנאמי יהיה כ-0.7-1% בסל מדד FTSE Emerging Index. דבר זה עשוי למשוך בין 800 מיליון למיליארד דולר של הון השקעה חדש מקרנות ETF.
חשוב מכך, שדרוגים בשוק המניות מלווים לעתים קרובות בשקיפות מוגברת ותהליכים רגולטוריים, מה שיוצר סביבת השקעה בטוחה ואמינה יותר.
לדברי מר קטוט אריאדי קוסומה, מומחה בכיר למגזר הפיננסי בבנק העולמי, משקיעים זרים רבים מתעניינים ומצפים להשקיע בשוק המניות הוייטנאמי, בשל הצמיחה הכלכלית הגבוהה שלו. עם זאת, מכיוון שוייטנאם היא עדיין שוק גבולי, בעוד שמשקיעים מוסדיים בינלאומיים בדרך כלל משקיעים רק בשווקים מתעוררים או מפותחים.
לכן, הרפורמות האחרונות של וייטנאם בהסרת דרישות מרווח טרום-מסחר, שיפור היצע המניות תחת מגבלות בעלות זרה ושיפור הגישה למידע הן קריטיות להתקדמות לעבר מעמד של שווקים מתעוררים.
הבנק העולמי מעריך שאם שוק המניות של וייטנאם ישודרג למעמד של שווקים מתעוררים על ידי MSCI ו-FTSE Russell, המשמעות תהיה זרימה נטו של 5 מיליארד דולר לשוק המניות הווייטנאמי, שכן תיקי השקעות של שווקים מתעוררים גלובליים יוקצו מחדש לווייטנאם לאחר השדרוג. הזרימה עשויה להגיע אף ל-25 מיליארד דולר עד 2030, אם הרפורמות החזקות יימשכו וסביבת ההשקעות העולמית תישאר בריאה.
עם זאת, לדברי מר טראן דוק אן, מנהל אסטרטגיית מאקרו והשקעות ב-KBSV, נכון לעכשיו, למדיניות זו לא תהיה השפעה גדולה מדי על היפוך זרימות ההון הזר, משום שהגורם האטרקטיבי העיקרי עבור משקיעים זרים הוא שוייטנאם משודרגת לשוק מתפתח על ידי MSCI, אם נבחן זאת על סמך היקף הקרנות שעוקבות אחר שני המדדים.
"עם זאת, בשילוב עם גורמים אחרים כגון הורדת הריבית של הפד (המסייעת להזרים כסף באופן פעיל לשווקים מתעוררים, כולל וייטנאם), ושווי שוק המניות הוייטנאמי שעדיין ברמה אטרקטיבית יחסית, צפויים זרימות הון זר להיסחר בצורה מאוזנת יותר בחודשים האחרונים של השנה, וייתכן שיחזור לקנייה נטו בתרחיש חיובי", אמר מר טראן דוק אנה.
לפי KBSV, תעשיית ניירות הערך תהיה הקבוצה הראשונה שתיהנה ממימון ללא מימון מוקדם. עם זאת, מידע זה בא לידי ביטוי במחירים עד כה. יתר על כן, רמת ההשתקפות על תוצאות עסקיות לא תהיה גדולה מדי בהתחלה מכיוון שעמלות עסקה ממשקיעים זרים מהוות חלק קטן מאוד ברוב חברות ניירות הערך. עם זאת, בטווח הארוך, יישום המימון המוקדם וסיפור השדרוג בהחלט יביאו השפעות חיוביות על עסקים בתעשייה.
בנוסף, חלק מחברות ניירות הערך צופות גם שגם מניות בתיק ה-FTSE הנוכחי ייהנו אם השדרוג יצליח. לדוגמה, HPG, VIC, VNM, VCB, SSI...
לפי VNA
[מודעה_2]
מקור: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022
תגובה (0)