שוק המניות המשודרג: פתרון למשיכת הון זר

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa ghi dấu mốc son chói lọi khi FTSE Russell, tổ chức xếp hạng uy tín toàn cầu, công bố quyết định nâng hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp.

שוק המניות של וייטנאם ציין זה עתה אבן דרך מזהירה כאשר FTSE Russell, ארגון דירוג עולמי יוקרתי, הודיע על החלטתו לשדרג אותו משוק גבול לשוק מתעורר משני.

בבוקר ה-8 באוקטובר, מדד FTSE Russell שדרג רשמית את שוק המניות של וייטנאם משוק הגבול לשוק המניות המתעוררות המשני, החל מ-21 בספטמבר 2026. זהו אבן דרך היסטורית, הפותחת את הדלת למשיכת הון זר, ומקדמת צמיחה כלכלית בת קיימא.

"קפיצת השוק"

שוק המניות של וייטנאם הגיע זה עתה לאבן דרך כאשר FTSE Russell, ארגון דירוג עולמי יוקרתי, הודיע על החלטתו לשדרג אותו משוק גבול לשוק מתפתח משני. האירוע התרחש בדיוק בשעה 3 לפנות בוקר ב-8 באוקטובר 2025, שעון האנוי , וסימן מסע ארוך שווייטנאם ממשיכה בו בהתמדה מאז ספטמבר 2018, אז הוכנסה לראשונה לרשימת המעקב. באותה עת, שוק המניות עדיין היה תקוע בשני קריטריונים חשובים מרכזיים: מחזור התשלום של DvP ושיטת הטיפול בעסקאות כושלות, שניהם דורגו כ"מוגבלים".

אך עם הנחישות לרפורמה, עד נובמבר 2024, גופי הרגולציה יישמו מודל מסחר ללא מימון מקדים, המאפשר לחברות ניירות ערך מקומיות לגייס הון כדי לתמוך במשקיעים מוסדיים זרים ברכישת ניירות ערך. במקביל, הוקם רשמית תהליך לטיפול בעסקאות כושלות, כדי להסיר במהירות את המחסומים הסופיים.

Thị trường chứng khoán được nâng hạng: Doanh nghiệp cần chuẩn bị gì để thu hút dòng vốn ngoại? - Ảnh 1. — מועצת המנהלים של מדד FTSE Russell (IGB) הכירה בהישגים אלה, ואישרה כי וייטנאם עומדת בכל הקריטריונים במסגרת סיווג שוק המניות של FTSE.

מועצת המנהלים של מדד FTSE Russell (IGB) הכירה בהישגים אלה, ואישרה כי וייטנאם עומדת בכל הקריטריונים במסגרת סיווג שוק המניות של FTSE. עם זאת, הסוכנות הצביעה גם על מגבלות תפקידם של ברוקרים גלובליים במסחר, תוך הדגשת הצורך ב"סימולציית מדדים" על פי הצהרת העקרונות. FTSE Russell צופה שהמאמצים הנוכחיים של הרגולטור יקרבו את שוק המניות הוייטנאמי לסטנדרטים בינלאומיים, יפחיתו את הסיכון של צד נגדי ויגבירו את אמון המשקיעים.

מפת הדרכים לשדרוג מחולקת לשלבים, עם סקירה אמצעית במרץ 2026, ותיכנס לתוקף רשמית החל מ-21 בספטמבר 2026. על פי רשות ניירות הערך של המדינה (SSC), זהו "אבן דרך חשובה המסמנת התפתחות חזקה", הודות להכוונה חזקה של הממשלה , תיאום הדוק מצד בנק המדינה, משרדי ממשלה, וליווי הבורסה, VSDC והתקשורת. SSC מחויבת להמשיך לתאם עם FTSE Russell, ולפרוס פתרונות מקיפים לשוק שקוף ויעיל, המשולבים עמוק במימון הגלובלי.

הזדמנות פז ואחריות גדולה

שדרוג הוא לא רק אות כבוד אלא גם מפתח לפתיחת שוקי הון זרים, מה שהופך את שוק המניות לגורם מפתח לצמיחה כלכלית. עם אוכלוסייה של כמעט 100 מיליון ותמ"ג שצומח בהתמדה בכ-6% בשנה, וייטנאם נמצאת בעמדה אידיאלית לקבל את גל ההשקעות. עבור חברות רשומות, זוהי הזדמנות חסרת תקדים לגייס הון, במיוחד כאשר מערכת הבנקאות מתמודדת עם ריביות גבוהות וסיכוני אשראי.

גל חדש של הנפקות ראשוניות (IPO) עלול להתפוצץ במגזרי הצריכה, הבנקאות, האנרגיה, הנדל"ן התעשייתי והתשתיות, הודות לפעילותה החלקה של מערכת KRX, שהופכת את תהליך הרישום לשקוף. המציאות הבינלאומית מוכיחה את המשיכה הזו: כאשר פקיסטן שודרגה מ"גבול" ל"מתפתחת" על ידי MSCI בשנת 2017, ערך ההנפקה הוכפל תוך שנתיים בלבד. וייטנאם בהחלט יכולה לצפות לקנה מידה גדול יותר, תוך יישום יעיל של החלטה 68-NQ/TW מיום 4 במאי 2025 של הפוליטביורו, המקדמת את התרומה של הכלכלה הפרטית לכ-40% מהתמ"ג ומכוונת לקצב צמיחה של 10-12% לשנה.

Thị trường chứng khoán được nâng hạng: Doanh nghiệp cần chuẩn bị gì để thu hút dòng vốn ngoại? - Ảnh 2. — שדרוג הוא נקודת מפנה וכוח מניע מרכזי שיסייע לווייטנאם להשתלב ברמה עולמית ולשפר את הנזילות.

ד"ר דין דה הואן, מומחה כלכלי, הדגיש: מנקודת מבט עסקית, שדרוג מסייע בהפחתת התלות בהלוואות בנקאיות עם עלות הון ממוצעת של 8-10% לשנה, פותח ערוץ להנפקת מניות או אג"ח בקלות, ומושך הון זר זול בריבית של 4-6% לשנה בלבד מקרנות בינלאומיות. זה מגוון את מקורות ההון, מממן פרויקטים אסטרטגיים כמו טרנספורמציה דיגיטלית או הרחבת יצוא, וגם מהווה הנחת יסוד לבניית מרכזים פיננסיים בינלאומיים בהו צ'י מין סיטי ובדה נאנג בהתאם לאסטרטגיית הפיתוח הפיננסי הלאומית לשנת 2030. הו צ'י מין סיטי, עם מעמדה המוביל, יכולה להפוך ל"סינגפור של דרום מזרח אסיה" אם השוק יעמוד בסטנדרטים מתפתחים, ולמשוך את FTSE Russell או MSCI להשקיע בתשתיות מודרניות. דה נאנג מתמחה בהפיכתה למרכז פיננסי ירוק, תמיכה בפרויקטים בני קיימא, יצירת מקומות עבודה איכותיים ואיזון פיתוח אזורי.

עם זאת, הזדמנויות תמיד מגיעות עם אחריות כבדה. משקיעים זרים דורשים שקיפות גבוהה, ממשל תקין ועמידה בתקני IFRS או ESG. עורך הדין וו אן דואנג, סגן נשיא מרכז הבוררות הבינלאומי של וייטנאם (VIAC), יעץ למדינה להוציא סט של קריטריונים ראשוניים לאשראי, תמריצי מס לקרנות השקעה, לעודד הלוואות ESG והלוואות ירוקות; עסקים חייבים לשפר את הממשל הפנימי ולפתח אסטרטגיות ברורות.

בפרט, מרכז עצמאי להערכת סיכונים יגביר את האמון ויפחית סיכונים. עסקים צריכים לפעול באופן מיידי: לשפר את איכות גילוי המידע, ליישם את תקני ה-IFRS, להגדיל את מספר החברים העצמאיים בדירקטוריון ולהיות שקופים לגבי אסטרטגיות בנות-קיימא. כאשר הון זר זורם, ההבדל יהיה עז: חברות גדולות ושקופות זוכות לעדיפות, בעוד שחברות חלשות נמחקות בקלות מסל ההשקעות. שיפור ניהול הסיכונים, יישום טכנולוגיה והרחבת שווקים בינלאומיים הם המפתחות להפיכת אתגרים ליתרונות.

שדרוג הוא נקודת מפנה, כוח מניע מרכזי שיעזור לווייטנאם להשתלב ברמה עולמית ולשפר את הנזילות. שוק שקוף, תחרותי ובר קיימא ייצור משיכה ארוכת טווח להון זר, יהפוך לערוץ גיוס הון יעיל לטווח בינוני וארוך, יתרום לקידום צמיחה כלכלית ולהעלאת המעמד הבינלאומי.

מקור: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-duoc-nang-hang-giai-phap-hut-von-ngoai-100251008071300097.htm