מסר מ"הצד השני של חצי הכדור" גורם לעלייה בשערי החליפין, למה צריכות המניות הווייטנאמיות לשים לב?

הפד אותת כי יאט את קצב קיצוצי הריבית בשנה הבאה. הדבר ישפיע לא רק על שוק המניות בטווח הקצר, אלא גם על מגמות זרימת ההון והלחץ על שערי החליפין, ויש להעריך זאת בטווח "ארוך יותר".

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 1. — שוק המניות צפוי לעלות בסוף השנה - צילום: קוואנג דין

הפד מוריד את הריבית, המניות יורדות שוב?

* מר טראן דוק אן - מנהל אסטרטגיית מאקרו ושוק, KB Securities Vietnam (KBSV):

- הורדת הריבית של הפד הייתה צפויה על ידי השוק ואין לה עוד השפעה רבה. מה שמעניין את המשקיעים הוא מפת הדרכים לשנה הבאה. המסר האחרון של הפד הוא שהוא יהיה זהיר יותר בהורדת הריבית.

מסר זה גרם לירידה חדה במניות ולעלייה בתשואות האג"ח של ארה"ב והדולר האמריקאי. שער החליפין של וייטנאם היה מתוח. ב-18 בדצמבר, שער החליפין חצה את סף המכירה, מה שאילץ את בנק המדינה למכור את הדולר.

ישנן סיבות רבות לעלייה בשערי החליפין בחודשיים האחרונים. ביניהן החשש שהפד יהיה זהיר יותר בהורדת הריבית, ואכן זה קרה.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 2. — מר טראן דוק אן

ישנו גם הבדל בריביות. ריביות הלילה בווייטנאם הן מעל 3%, בעוד שבארה"ב הריביות המקבילות ללילה הן כ-4.5%. הבדל זה עורר ספקולציות ביחס לדולר דולר-וייטנאם.

סיבה נוספת: היצע המט"ח אינו גבוה כצפוי. עסקים אינם רוצים למכור דולר אמריקאי משום שהם מודאגים מתנודות שער החליפין. אם מדד הדולר האמריקאי ימשיך לעלות ל-108 נקודות, שער החליפין יהיה מתוח.

כאשר לחץ המכירות נטו מחו"ל גדול, השוק יתקשה לכבוש את סף 1,300 הנקודות בסוף השנה.

עם זאת, בטווח הבינוני והארוך, לשוק המניות עדיין יש פוטנציאל, שכן הרווחים של חברות רשומות צפויים להמשיך להתאושש ולצמוח בחוזקה.

עליית הדולר האמריקאי מפעילה לחץ על שערי החליפין.

* מר טראן טרונג מאן הייאו - ראש מחלקת ניתוח אסטרטגיה, KIS Vietnam Securities:

- מפת הדרכים "הזהירה יותר" של הפד לקיצוץ ריבית בשנה הבאה גרמה לתנודות חזקות בשווקים הפיננסיים העולמיים.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 3. — מר טראן טרונג מאן הייאו

כאשר מר טראמפ נבחר, אנליסטים הביעו דאגה ממגמה זו. חלק מהמדיניות שניתן ליישם במהלך כהונתו של מר טראמפ תגדיל את הגירעון התקציבי.

ארה"ב תצטרך להנפיק יותר אג"ח ממשלתיות , כך שהתשואות צפויות להישאר גבוהות.

כאשר תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב גבוהות, המדיניות המוניטרית הזהירה של הפד יכולה גם להגביר את האטרקטיביות של הדולר האמריקאי בהשוואה למטבעות אחרים, כולל ה-VND.

זה ישפיע ישירות על שערי החליפין ועל תנועות ההון הבינלאומיות.

למעשה, מיד לאחר שהפד נתן את האות, הדולר עלה באופן חד לשיא של 24 חודשים, מה שגרם למתח בשער החליפין המקומי.

בנוגע למגמת המסחר של השבוע החדש, עם השפעת חג המולד, שוק המניות המקומי בדרך כלל לא יהיה עמוס מדי מבחינת נזילות, וגם לא סביר שיתנודדו בצורה משמעותית.

משיכת הון מהשקעות זרות עקיפות (FII) החזקה ביותר בשנתיים האחרונות

* מר דואן מין טואן - ראש מחלקת הניתוח של FIDT:

- עם תחזיות לפיהן שיעורי הריבית בדולר האמריקאי יישארו גבוהים מהצפוי בשנת 2025, התשואה על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות ל-10 שנים עלתה ל-4.5%, הרבה מעבר לרמה היציבה הקודמת.

העלייה משקפת לחץ חזק על הדולר, שכן מדד ה-DXY שמר על רמות גבוהות סביב 107-108 נקודות, ונמדד ברמת הסיכון הגבוהה ביותר.

על פי הנתונים האחרונים, הבנק המרכזי של וייטנאם מכר כמעט 2 מיליארד דולר תוך יומיים בלבד בשבוע שעבר כדי לשלוט בלחץ על שער החליפין של וייטנאם/דולר. פעולת מכירה נטו בקנה מידה גדול זו מעלה גם שאלות רבות לגבי מצב יתרות המט"ח של הבנק המרכזי בטווח הקצר.

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 4. — מר דואן מין טואן

אנו מעריכים כי צעד זה אינו רק בתגובה ללחץ מיידי על שער החליפין, אלא גם משקף את הצורך לאזן את נזילות הדולר האמריקאי בהקשר של הנסיגה נטו החזקה ביותר של זרימת השקעות זרות עקיפות (FII) בשנתיים האחרונות.

בנוסף, הלחץ לארגון מחדש של הלוואות סוף שנה בשוק המניות והביקוש הגבוה לנזילות מצד הכלכלה הריאלית עקב עונתיות (עונת טט) גברו גם הם באופן משמעותי.

השבוע, מדד VN המשיך להשתנות ולצבור תנודות עם נזילות נמוכה בטווח צר של 1,260 - 1,270 נקודות, בהמתנה להתפתחויות מרכזיות מאירועים גלובליים חשובים כמו החלטת הפד ונתוני אינפלציה בארה"ב.

התרחיש של הפד, של תחזית ריבית שלילית מאוד (לשוק הפיננסי), שינה במידה רבה את תנאי ההשקעה. מצד אחד, לחץ שיא שער החליפין הפך את הפסיכולוגיה של תזרים המזומנים בשוק לשלילית משמעותית, בעוד שעדיין קיים לחץ מכירה חזק מצד משקיעים זרים.

מצד שני, החזרה הבלתי צפויה של סיכוני שער החליפין יחד עם משיכות הון חזקות בסוף השנה צפויות להדק את תזרים המזומנים בשוק עוד יותר בשבועיים הקרובים.

[מודעה_2]
מקור: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm