מדד VN מאבד 28 נקודות, כסף זורם ממניות בלו צ'יפ למניות קטנות.

לאחר סדרה של עליות רצופות והתקרבות לשיאים קודמים, שוק המניות הוייטנאמי נכנס לשלב תיקון חד עם עלייה בסנטימנט מימוש הרווחים. מסחר המניות ב-10 בדצמבר רשם את הירידה החדה ביותר בחודש, מה שהפך את וייטנאם לשוק בעל הביצועים הגרועים ביותר באסיה באותו יום.

מניות בלו צ'יפ מראות סטייה חזקה, כאשר הון זורם ממניות גדולות למניות בינוניות וקטנות.

בסגירת המסחר, מדד VN איבד 28.19 נקודות, או 1.61%, ל-1,718.98 נקודות. מדד HNX ירד ב-0.26% ל-256.48 נקודות, בעוד שמדד UPCoM ירד ב-0.48% ל-119.11 נקודות. סך נזילות השוק הגיע לכ-19,533 מיליארד דונג וייטנאמי, הרמה הנמוכה ביותר בשלושה שבועות, דבר המשקף את הזהירות הברורה של המשקיעים לנוכח תנודתיות חזקה בשוק.

המיקוד השלילי של המסחר הגיע ממניות VIC, שנמכרו בכבדות וצנחו בשיעור המקסימלי המותר של 7%, ומחקו כמעט 11 נקודות ממדד VN במסחר אחד. לחץ המכירה העצום על VIC היה ניכר לכל אורך המסחר, וגרם לשווי השוק שלה להתאדות בעשרות טריליוני דונג.

לא רק VIC, אלא כל קבוצת Vingroup צנחה: VRE ירד ב-6.25%, VHM ירד ב-3.72%, בעוד VPL ירד כמעט ב-7%. ארבע המניות הללו לבדן - VIC, VHM, VRE ו-VPL - גררו את מדד VN למטה ב-27 נקודות, והפכו לחלוטין את תפקידן כ"קטר" שעזר למדד להתקרב לשיאו הקודם בשבועות קודמים.

החולשה התפשטה גם למגזר הנדל"ן כאשר האדום שלט: KDH ירד ב-2.4%, PDR ירד ב-2.06%, CEO ו-DIG איבדו שניהם 2.02%, HDG ירד ב-1.95%, ו-LIC ירד ב-4.1%. כמה נקודות אור, כמו עלייה של VPI ביותר מ-2%, לא הספיקו כדי לאזן את התמונה הקודרת הכללית.

בעוד שמגזר הנדל"ן ומניות מפתח אחרות נחלשו, חלק ממניות הבנקאות וניירות הערך שמרו על עליות חיוביות הודות לזרימות הון לטווח קצר: HDB עלה ב-2.06%, MBB עלה ב-1.82%, SSI עלה ב-1.74%, VNM עלה ב-0.96%, ו-CTG ו-VPB שמרו על עליות קלות.

עם זאת, שאר המגזר הפיננסי התמודד עם לחץ מכירה, כאשרSHB , EIB ו-TCB ירדו בכ-0.3%; VIX ירד ב-2.13%, ו-MBS ירד ב-0.35%. ממצא זה מצביע על כך שזרימות הון גדולות עדיין נצפות מהצד, בעוד שהון ספקולטיבי עובר למניות קטנות יותר המושפעות פחות מהשוק הכולל.

מגזרי התעשייה והתעופה-לוגיסטיקה המשיכו לרשום ביצועים שליליים: מדד ה-GEX ירד ב-3.26%, מדד ה-CII ירד בכמעט 4%, מדד ה-GEE ירד ב-6.8%, מדד ה-VJC ירד ב-1.7% ו-VSC ירד ב-1.62%. מנגד, מגזר האנרגיה הראה סימני התאוששות, כאשר מדד ה-POW עלה ב-2.5% ומדד ה-PVD עלה ב-0.82%.

גם מגזרי הצריכה והטכנולוגיה חוו תיקונים, כאשר מדד MWG ירד ב-1.19%, מדד SAB ירד ב-3.38% ומדדFPT ירד ב-1.34%. מדד TTF זינק באופן בלתי צפוי ב-6.74%, והפך לנקודת אור נדירה.

משקיעים זרים המשיכו במסע המכירות נטו שלהם בבורסת ה-HoSE, ומכרו מניות בשווי 367.7 מיליארד דונג וייטנאמי, ובכך האריכו את רצף משיכות ההון שלהם בשבועות האחרונים. מניות VIC נותרו היעד העיקרי ללחץ המכירות, כאשר המכירות נטו הגיעו ל-307.9 מיליארד דונג וייטנאמי. מניות רבות אחרות בעלות מוניטין כחול התמודדו גם הן עם לחץ דומה: STB ראתה מכירות של 159.8 מיליארד דונג וייטנאמי, VCB 86.5 מיליארד דונג וייטנאמי, VHM 73.77 מיליארד דונג ו-MSN כמעט 64 מיליארד דונג וייטנאמי.

בצד הרכישות, הון זר המשיך לגלות עניין במגזר הבנקאות והפלדה: MBB נרכשה נטו תמורת 241 מיליארד דונג וינדי, HPG תמורת 152 מיליארד דונג וינדי, VNM תמורת 64.9 מיליארד דונג וינדי, ו-GVR ו-POW נרכשו שניהם נטו.

אף על פי כן, פעילות המשקיעים הזרים הכוללת נותרה חיסרון משמעותי על רקע היחלשות נזילות השוק.

למרות הירידה החדה, תיקון זה נחשב מקומי, ומרוכז בעיקר במניות שעלו בחדות כגון Vingroup, VJC, SAB… מספר המניות העולות והירדות בקבוצת המניות הגדולות היה מאוזן למדי (14 עולות - 12 ירידות), דבר המצביע על כך שהלחץ לא התפשט על פני כל השוק.

מניות רבות מהמובילות עדיין נסחרות במחירים אטרקטיביים לאחר התיקון הקודם, כך שקנייה בציד מציאות עשויה להופיע בקרוב אם לא יהיו חדשות שליליות חדשות.

SSI Research מציעה גם תחזית חיובית יותר המבוססת על נתונים משלוש השנים האחרונות, ומציינת כי השוק בדרך כלל מציג ביצועים טובים מדצמבר עד מרץ, עם הסתברות של 75% לעליות מחירים ותשואות ממוצעות גבוהות יותר.

הנזילות צפויה להשתפר עם רישום VPX ו-VCK בדצמבר, מה שישחרר הון. בנוסף, ריביות הלילה נוטות לרדת לקראת סוף השנה, מה שמספק תמיכה חיובית לשוק.

מנקודת מבט מקרו-כלכלית והערכה, SSI Research מעלה את יעד ה-VN-Index שלה לשנת 2026 ל-1,920 נקודות, בהתבסס על:

- יחס הרווח/רווח הצפוי לשנת 2025 הוא פי 14.5, בדומה לאזור.

- צמיחת הרווחים בשנת 2026 צפויה להיות 14.5%, גבוהה משמעותית מזו של שווקים אסייתיים רבים.

- יחס ה-PEG של מדד VN, העומד על 0.96 בלבד, אטרקטיבי יותר מהממוצע האזורי העומד על 1.44.

וייטנאם שואפת לצמיחת תמ"ג דו-ספרתית בין 2026 ל-2030, המונעת על ידי רפורמות מבניות מואצות, זרימת השקעות זרות ישירות והשקעות בתשתיות. בין המגזרים שצפויים להפיק תועלת נמנים בנקאות, חומרי בניין, אנרגיה ונפט, דשנים וטכנולוגיית מידע.

התיקון החד בשוק ב-10 בדצמבר נבע בעיקר מלחץ מימוש רווחים במניות Vingroup ומהיחלשות של זרימות הון גדולות. עם זאת, ירידה זו לא צפויה להיות שלילית מדי, שכן ההשפעה אינה נרחבת ומגזרים רבים עדיין שומרים על האטרקטיביות שלהם. כיוון שההון נוטה לכיוון מניות קטנות ובינוניות, מומלץ למשקיעים להיות זהירים אך לא פסימיים, תוך מעקב אחר הזדמנויות השקעה במגזרים הצפויים להפיק תועלת בחלק האחרון של השנה ובתחילת השנה הבאה.

מקור: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html