शेयरों में बिना किसी स्पष्ट कारण के भारी गिरावट आई।

12 दिसंबर को वियतनामी शेयर बाजार में "ब्लैक फ्राइडे" जैसा माहौल देखने को मिला, जब लगभग सभी शेयरों में भारी बिकवाली हुई। इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग बोर्ड पूरी तरह लाल निशानों से भरा हुआ था, और सत्र के अंत तक कई शेयरों ने अपनी न्यूनतम कीमत को छू लिया, जिससे बाजार में निराशा का माहौल छा गया।

इसमें कोई विशेष तत्व नहीं हैं।

आंकड़ों से पता चलता है कि पूरे बाजार में 600 से अधिक शेयरों की कीमतों में गिरावट आई, जबकि 200 से कम शेयरों की कीमतों में वृद्धि हुई। 3%-4% की गिरावट व्यापक रूप से देखी गई, जिसमें कई बड़े शेयरों ने अपनी न्यूनतम कीमत को भी छू लिया, जो तीव्र और व्यापक बिकवाली के दबाव को दर्शाता है।

12 दिसंबर को कारोबार बंद होने पर, वीएन-इंडेक्स में 52 अंकों की गिरावट आई, जो 3.06% की गिरावट के बराबर है। यह गिरकर 1,646 अंकों पर आ गया और आधिकारिक तौर पर 1,650 अंकों के समर्थन स्तर को तोड़ दिया। इंडेक्स की इस गिरावट पर ब्लू-चिप शेयरों का भारी प्रभाव रहा।

गौरतलब है कि वीएन-इंडेक्स में लगातार चौथे दिन गिरावट दर्ज की गई, क्योंकि इंडेक्स ने बार-बार अपने उच्चतम स्तर को तोड़ने की कोशिश की लेकिन असफल रहा। विदेशी निवेशकों का दबाव भी जारी रहा, जिन्होंने होज़े (HoSE) पर लगभग 600 बिलियन वीएनडी की शुद्ध बिक्री की। हालांकि, पिछले सत्रों की तुलना में शुद्ध बिक्री की गति में कमी के संकेत मिले। 12 दिसंबर के सत्र में विदेशी निवेशकों द्वारा लगातार छह सत्रों की शुद्ध बिक्री भी दर्ज की गई, जिससे बाजार की भावना पर और दबाव पड़ा।

Chứng khoán giảm sâu không lý do rõ rệt - Ảnh 1. — 12 दिसंबर को शेयरों की कीमतों में भारी गिरावट आई, जिससे कई निवेशकों में चिंता पैदा हो गई।

इस ट्रेडिंग सत्र में अप्रत्याशित घटनाक्रम ने निवेश मंचों पर तुरंत ही चर्चा का विषय बन गया। कई निवेशकों ने मध्य अक्टूबर के बाद से बाजार में आई सबसे तेज गिरावट के कारणों की तलाश की, खासकर किसी भी अचानक नकारात्मक मैक्रोइकॉनॉमिक समाचार की अनुपस्थिति को देखते हुए।

शेयर कंपनियों के सभी नेताओं ने इस बात की पुष्टि की कि "12 दिसंबर को हुई बिकवाली को समझाने के लिए कोई विशेष कारण नहीं हैं।" केआईएस वियतनाम सिक्योरिटीज कंपनी के वरिष्ठ निदेशक श्री ट्रूंग हिएन फुओंग ने विश्लेषण करते हुए कहा कि यदि प्रत्येक विशिष्ट कारक पर अलग-अलग विचार किया जाए, तो इस तीव्र गिरावट के प्रत्यक्ष कारण का पता लगाना बहुत मुश्किल है।

दरअसल, बाजार पिछले लगभग दो हफ्तों से स्थिर बना हुआ था, लेकिन कोई ऐसी ठोस खबर नहीं आई थी जिससे बाजार में नई गति पैदा हो सके। पूंजी प्रवाह सतर्क बना रहा, ज्यादातर लोग किनारे से ही स्थिति का जायजा ले रहे थे, जबकि बड़े पैमाने पर पूंजी का प्रवाह अभी तक नहीं लौटा था, जिससे बाजार में तेजी का रुख जारी रखने की प्रेरणा की कमी बनी हुई थी।

तकनीकी दृष्टिकोण से, श्री फुओंग का मानना है कि लंबे समय तक बाजार में कोई खास बदलाव न होने के बाद, आमतौर पर बाजार में एक स्पष्ट बदलाव आता है। सकारात्मक समाचार आने पर बाजार में वृद्धि हो सकती है, जबकि सहायक जानकारी कमजोर होने और निवेशकों का मनोबल गिरने पर गिरावट आ सकती है। 12 दिसंबर के सत्र के मामले में, सत्र के अंत में बिकवाली का दबाव बढ़ने से गिरावट का परिदृश्य सामने आया, जो तेजी से फैल गया और व्यापक स्तर पर बिकवाली का कारण बना।

श्री फुओंग के अनुसार, इस सत्र का सबसे महत्वपूर्ण कारक विंगग्रुप के शेयरों के समूह में आई गिरावट थी। पिछले दो महीनों से, वीएन-इंडेक्स लगभग 1,600-1,800 अंकों के उच्च स्तर पर बना हुआ था, और इस इंडेक्स को मुख्य रूप से इसी समूह के शेयरों से समर्थन मिल रहा था। यदि विंगग्रुप को हटा दिया जाए, तो वीएन-इंडेक्स वास्तव में केवल लगभग 1,500 अंकों तक ही गिरता है।

"जब बाजार में सहायक जानकारी का अभाव होता है और लंबे समय तक बाजार स्थिर बना रहता है, तो निवेशकों की भावनाएं अधिक संवेदनशील हो जाती हैं। सूचकांक में और गिरावट की आशंका ने भारी बिकवाली को जन्म दिया। इसके अलावा, विदेशी निवेशकों ने बड़े-बड़े शेयरों पर ध्यान केंद्रित करते हुए लगातार बिकवाली जारी रखी, जिससे पहले से ही नाजुक घरेलू निवेशक और भी अधिक सतर्क हो गए," इस विशेषज्ञ ने विश्लेषण किया।

श्री फुओंग के अनुसार, हाल के दिनों के अवलोकन बाजार से बड़े पैमाने पर पूंजी बहिर्वाह के संकेत देते हैं। ट्रेडिंग सत्र के अंत में अक्सर भारी बिकवाली का दबाव दिखाई देता है, जिससे कई शेयरों की कीमत अपने निचले स्तर तक गिर जाती है। यह घटनाक्रम छोटे खुदरा निवेशकों से नहीं, बल्कि मुख्य रूप से संस्थानों या बड़े पैमाने के निवेशकों से प्रेरित है, जिसके कारण इसका प्रभाव अधिक तेजी से और व्यापक रूप से फैल रहा है।

अल्पकालिक जोखिम अभी भी मौजूद हैं।

एक अन्य दृष्टिकोण से, मेबैंक सिक्योरिटीज कंपनी के अनुसंधान एवं विश्लेषण विभाग के निदेशक श्री गुयेन थान लाम का मानना है कि इस तीव्र गिरावट के कई कारण एक साथ सामने आए। इनमें सबसे प्रमुख है पिछले सप्ताह विदेशी निवेशकों द्वारा लगातार की गई भारी बिकवाली। इससे विशेष रूप से बाजार में तरलता की कमी के संदर्भ में काफी मनोवैज्ञानिक दबाव उत्पन्न हुआ।

श्री लैम के अनुसार, साल का अंत आमतौर पर नकदी प्रवाह की धीमी गति का समय होता है। इसलिए, सामान्य से अधिक बिकवाली का दबाव भी कीमतों में भारी गिरावट ला सकता है। इसके अलावा, अगला सप्ताह 2025 के डेरिवेटिव्स की समाप्ति का अंतिम सप्ताह है।

श्री लैम ने टिप्पणी की, "डेरिवेटिव्स की समाप्ति के सप्ताह के दौरान होने वाले घटनाक्रम अक्सर एक निश्चित स्तर की चिंता पैदा करते हैं, इसलिए कुछ निवेशक इस अवधि से पहले अपने स्टॉक होल्डिंग्स को कम करने की प्रवृत्ति रखते हैं।"

इसके अलावा, श्री लैम ने हाल ही में ब्याज दरों में हुई वृद्धि से संबंधित चिंताओं का भी जिक्र किया। हालांकि, उनका मानना है कि यह कारक मौसमी और अस्थायी हो सकता है, और बाजार के लिए दीर्घकालिक नकारात्मक रुझान पैदा करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

बाजार की मौजूदा स्थिति को देखते हुए, कई शेयर कंपनियों के प्रमुखों का कहना है कि अल्पावधि में बाजार में और गिरावट आने का खतरा है, खासकर निवेशकों के खातों में मार्जिन कॉल (अतिरिक्त जमा राशि की आवश्यकता) की संभावना को देखते हुए। वास्तव में, सप्ताह के अंतिम कारोबारी सत्र के दौरान, काफी निवेशकों के खातों में मार्जिन कॉल की मांग की गई थी।

श्री ट्रूंग हिएन फुओंग ने इस संभावना का विश्लेषण किया कि अगले 1-2 सत्रों में मार्जिन कॉल आ सकते हैं, और कुछ निवेशकों को अतिरिक्त भुगतान करने के लिए धन की कमी के कारण बेचने के लिए मजबूर होना पड़ेगा, जिससे तकनीकी रूप से और अधिक गिरावट का माहौल बनेगा।

हालांकि, यह गिरावट व्यापक आर्थिक जोखिमों या व्यवसायों या अर्थव्यवस्था के सामने आने वाली समस्याओं के कारण नहीं है, बल्कि मुख्य रूप से तकनीकी और मनोवैज्ञानिक कारकों से उत्पन्न हुई है। "यदि बाजार में गिरावट जारी रहती है, तो जबरन बिकवाली कम होने के साथ ही गिरावट की गति धीमी हो जाएगी। यह संभवतः एक अल्पकालिक सुधार है, न कि कोई बड़ा जोखिम।"

"मेरी राय में, अच्छे शेयर रखने वाले निवेशकों को इस समय किसी भी कीमत पर अपने शेयर नहीं बेचने चाहिए। दरअसल, पिछले 2-3 हफ्तों में ज्यादातर शेयरों में 5% से 30% तक की गिरावट आई है। तेजी सिर्फ 1-2 सत्रों तक ही चली और फिर और भी तेजी से गिर गई, इसलिए ज्यादातर निवेशक फिलहाल नुकसान में हैं। फिर भी, घबराकर बेचने का कोई कारण नहीं है, खासकर इसलिए क्योंकि यह गिरावट पूरी तरह से तकनीकी है," श्री फुओंग ने आगे कहा।

2026 के लिए संभावनाएं बहुत अच्छी हैं।

ड्रैगन कैपिटल इन्वेस्टमेंट फंड में सिक्योरिटीज ऑपरेशंस की वरिष्ठ निदेशक सुश्री होआंग थी होआ का मानना है कि यदि विंग्रुप के शेयरों के समूह को हटा दिया जाए, तो वीएन-इंडेक्स का वर्तमान पी/ई मूल्यांकन काफी आकर्षक बना रहता है।

2025 की पहली तीन तिमाहियों में कई कंपनियों के व्यावसायिक परिणामों से पता चलता है कि परिचालन दक्षता में वास्तव में सुधार हो रहा है, न कि यह केवल नकदी प्रवाह में उतार-चढ़ाव का परिणाम है। लाभप्रदता का यह आधार भविष्य में निवेश आकर्षित करने की उनकी क्षमता को निर्धारित करेगा।

ड्रैगन कैपिटल के विशेषज्ञों के अनुसार, वियतनामी बाजार आकर्षक है और इसमें दोहरे अंकों की वृद्धि हासिल करने की क्षमता है। कई ऐसे बाजारों की तुलना में जहां केवल एकल अंक की वृद्धि देखी जाती है, वियतनामी खपत में वृद्धि इसकी अपार आकर्षणता को दर्शाती है।

वीपीबैंक सिक्योरिटीज कंपनी के महाप्रबंधक श्री वू हुउ डिएन का मानना है कि स्थिर व्यापक आर्थिक परिस्थितियों और अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा ब्याज दरों में कटौती के चक्र के कारण 2026 के लिए दृष्टिकोण विशेष रूप से अनुकूल रहेगा।

लिस्टेड कंपनियों के टैक्स के बाद के मुनाफे में लगभग 20% की वृद्धि हुई है और यह रुझान जारी रहने की संभावना है, जिससे कंपनियों के मूल्यांकन में मजबूती आएगी। वीएन-इंडेक्स में वृद्धि के बावजूद, बाजार में अभी भी कई शेयर आकर्षक कीमतों पर उपलब्ध हैं।

श्री डिएन का मानना है कि "वियतनाम के शेयर बाजार का उन्नयन और विदेशी पूंजी की वापसी (जिसके 5 अरब डॉलर तक पहुंचने का अनुमान है) महत्वपूर्ण कारक होंगे, जो वियतनाम में सैकड़ों अरब डॉलर के बड़े निवेश कोषों को आकर्षित करेंगे।"

स्रोत: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm