विश्लेषकों का मानना है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा हाल ही में की गई ब्याज दर में कटौती का निश्चित रूप से आने वाले समय में वैश्विक वित्तीय बाजार और विशेष रूप से वियतनामी शेयर बाजार के दृष्टिकोण पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा।

उल्लेखनीय रूप से, वियतनाम में, बढ़ी हुई तरलता के साथ शेयर सूचकांकों में सुधार हुआ। वहीं, लंबी अवधि की शुद्ध बिकवाली के बाद, विदेशी निवेशकों ने पिछले सप्ताह लगातार शुद्ध खरीदारी की, जिसका कुल मूल्य हज़ारों अरब वियतनामी डोंग रहा।
परिदृश्य VN-सूचकांक 1,300 अंक से अधिक
वीएनडायरेक्ट सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (वीएनडायरेक्ट) के मैक्रो और मार्केट स्ट्रैटेजी प्रमुख, श्री दिन्ह क्वांग हिन्ह के अनुसार, 18 सितंबर को फेड द्वारा मौद्रिक नीति में ढील देने की आधिकारिक शुरुआत एक ऐसा कदम था जिसका बाजार लंबे समय से इंतज़ार कर रहा था, जिसमें परिचालन ब्याज दर में 0.5 प्रतिशत अंकों की कटौती का फैसला शामिल था। यह फेड की एक "मज़बूत" शुरुआत थी और इस पर विवाद भी हुआ जब बैठक से ठीक पहले ज़्यादातर अर्थशास्त्रियों ने परिचालन ब्याज दर में 0.25 प्रतिशत अंकों की कटौती की संभावना जताई।
श्री हिन्ह ने कहा, "अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा हाल ही में की गई ब्याज दर में कटौती का निश्चित रूप से वैश्विक वित्तीय बाजार और विशेष रूप से वियतनामी शेयर बाजार के भविष्य पर आने वाले समय में महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा।"
कुछ लोगों का कहना है कि फेड द्वारा ब्याज दरों में भारी कटौती अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मंदी के जोखिम के कारण की गई है। श्री हिन्ह की राय में, यह दृष्टिकोण व्यापक नहीं है।
मुद्रास्फीति अपेक्षा से कम होने और श्रम बाज़ार को लेकर चिंताएँ अभी भी नियंत्रण में होने के कारण, फेड द्वारा 0.5% की ब्याज दर में कटौती तर्कसंगत थी। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने "आक्रामक" ब्याज दर कटौती के बारे में कहा: "एक राय यह है कि अभी श्रम बाज़ार को सहारा देने का समय है, जब यह मज़बूत है, न कि तब जब छंटनी शुरू हो चुकी है।"
श्री दिन्ह क्वांग हिन्ह के अनुसार, यह देखा जा सकता है कि, हालांकि अभी भी यह पुष्टि की जा रही है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था अभी भी स्वस्थ है, फेड प्रमुख विशेषज्ञों द्वारा उठाए गए मुद्दों से सहमत प्रतीत होते हैं, अर्थात्, मौद्रिक नीति को प्रभावी होने में देरी होती है और व्यवसायों से एकत्रित जानकारी के साथ-साथ धीमी भर्ती गति के साथ, फेड अधिकारियों को लगता है कि नौकरी बाजार को और अधिक कमजोर होने से रोकना आवश्यक है।
इसलिए, नीति दर में 0.5% की कटौती फेड द्वारा एक पूर्व-निवारक हस्तक्षेप की तरह है, न कि बहुत देर हो जाने पर एक अस्थायी कार्रवाई की तरह।
ब्याज दर में कटौती के साथ-साथ, फेड ने कुछ काफी सुसंगत परिवर्तन भी किए, जैसे कि व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) मूल्य सूचकांक - फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति उपाय - के लिए अपने पूर्वानुमान को इस वर्ष के अंत तक 2.3% तक कम करना, जबकि पिछला पूर्वानुमान 2.6% था और 2025 के अंत तक इसे घटाकर 2.1% करना जारी रखना।
बेरोजगारी के संबंध में, फेड ने इस वर्ष के अंत तक 4.4% की वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो इसके पिछले अनुमान 4% से अधिक है, तथा उम्मीद है कि यह 2025 तक इसी स्तर पर बनी रहेगी। आर्थिक विकास के संबंध में, फेड ने इस वर्ष 2.1% और अगले वर्ष 2% की वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो जून में इसके पूर्वानुमान से अपरिवर्तित है।
फेड के कदम के बाद अमेरिकी शेयर बाजार की सकारात्मक प्रतिक्रिया ने भी अमेरिकी अर्थव्यवस्था के "सॉफ्ट लैंडिंग" परिदृश्य को मजबूत किया।
घरेलू स्तर पर, फेड की ब्याज दर में कमी की प्रवृत्ति का अर्थव्यवस्था तथा वित्तीय एवं मौद्रिक बाजारों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।
फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती से अमेरिकी अर्थव्यवस्था को सहारा मिलेगा और उपभोक्ता मांग बढ़ेगी, जिससे वियतनाम के अमेरिका को निर्यात की संभावनाओं पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। यह बात ज़ोर देकर कही जानी चाहिए कि अमेरिका वियतनाम का सबसे बड़ा निर्यात बाजार है, जो हमारे देश के कुल आयात मूल्य का लगभग 30% हिस्सा है।
फेड की ब्याज दर में कटौती से अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) भी कमजोर हुआ, जिससे विनिमय दर और मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने में मदद मिली, जिससे स्टेट बैंक के लिए मौद्रिक नीति के संचालन में अधिक लचीलापन लाने, प्रणाली में तरलता को समर्थन देने तथा आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए कम ब्याज दर का माहौल बनाए रखने को प्राथमिकता देने की स्थिति पैदा हुई।
खुले बाजार परिचालन (ओएमओ) और बाजार में मुद्रा की आपूर्ति के लिए विदेशी मुद्रा भंडार की खरीद का उद्देश्य मुद्रा आपूर्ति वृद्धि में सुधार करना है, जो इस वर्ष की शुरुआत से बहुत धीमी रही है।
वीएनडायरेक्ट में मैक्रो और मार्केट स्ट्रैटेजी के प्रमुख श्री दिन्ह क्वांग हिन्ह ने कहा, "उपर्युक्त अपेक्षाओं के साथ, मैं अब से लेकर वर्ष के अंत तक मध्यम अवधि में वियतनामी शेयर बाजार पर सकारात्मक दृष्टिकोण रखता हूं।"
श्री हिन्ह ने वर्ष की अंतिम अवधि में वियतनामी शेयर बाजार की संभावनाओं पर सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए रखा और कहा कि इस वर्ष वीएन-इंडेक्स का 1,300 अंक के स्तर को पार करना पूरी तरह से संभव है, क्योंकि मौद्रिक नीति ढीली है; सूचीबद्ध उद्यमों के व्यावसायिक परिणाम में सुधार जारी है; बाजार के उन्नयन की कहानी में नई प्रगति हुई है।
एमबी सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (एमबीएस) के मैक्रो और मार्केट स्ट्रैटजी विभाग के वरिष्ठ अनुसंधान विशेषज्ञ श्री न्गो क्वोक हंग के अनुसार, चाहे फेड 25 या 50 आधार अंकों की कटौती करे और बाजार की तत्काल प्रतिक्रिया ऊपर या नीचे हो, हमारा मानना है कि यह बड़ी तस्वीर के अनुरूप नहीं है।
फेड ने यह कटौती कोविड-19 (2020); वैश्विक वित्तीय संकट (2007) या इंटरनेट बुलबुले (2001) जैसे किसी संकट के जवाब में नहीं, बल्कि एक अच्छे कारण से की थी। फेड की फंड दर 5% से ऊपर है, जबकि मुद्रास्फीति (CPI/PCE) लगभग 2.5% तक गिर गई है, जिससे दरों को "तटस्थ" स्तर पर वापस लाने के लिए दरों में कटौती की काफी गुंजाइश है।
अमेरिकी शेयर बाजार अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर है और अभी भी हर वॉल स्ट्रीट रणनीतिकार के 2024 वर्ष के अंत के मूल्य लक्ष्य से ऊपर है और औसत लक्ष्य (एसएंडपी 500: 4,861 अंक) से 15.6% ऊपर है, जबकि अभी 3 महीने से अधिक समय बाकी है।
श्री न्गो क्वोक हंग ने कहा, "हमारा मानना है कि, हालांकि विकास को लेकर अभी भी चिंताएं हैं, फिर भी अमेरिकी अर्थव्यवस्था में नरमी की संभावना अधिक है और इसलिए निकट भविष्य में ब्याज दरों में और कटौती होगी।"
वियतनाम कंस्ट्रक्शन सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (सीएसआई) के विशेषज्ञों ने कहा कि 3 सप्ताह के अपेक्षाकृत निराशाजनक कारोबार के बाद, बाजार हर दिन सबसे महत्वपूर्ण घटना की प्रतीक्षा में अपनी सांस रोके हुए है, जो वैश्विक वित्तीय प्रणाली को बदल देगी, जो फेड की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठक है।
सीएसआई के अनुसार, "फेड से मत लड़ो" कहावत को निवेशक निवेश निर्णयों में एक दिशानिर्देश के रूप में मानते हैं और जब फेड ने ब्याज दरों में 0.5% की कटौती करके मौद्रिक सहजता चक्र शुरू किया तो यह इंतजार सार्थक साबित हुआ।
कुल मिलाकर, वियतनामी बाजार में पिछले सप्ताह अपेक्षाकृत सफल कारोबारी सप्ताह रहा, जिसमें 20 से अधिक अंकों की वृद्धि हुई, अधिकांश महत्वपूर्ण मूविंग एवरेज पुनः प्राप्त हुए, तथा समायोजन के 3 "उदास" सप्ताहों की श्रृंखला समाप्त हुई।
वीएन-इंडेक्स ने सप्ताह के पहले सत्र में उथल-पुथल का अनुभव किया जब बिकवाली का दबाव अचानक बढ़ गया, जिससे सूचकांक लगभग 1,240 अंक तक गिर गया। यह सप्ताह का एकमात्र सुधार सत्र भी था, जिसके बाद बाजार ने लगभग 20 अंकों के ब्रेकआउट के साथ जल्दी ही आत्मविश्वास हासिल कर लिया और लगातार 4 सत्रों तक बढ़त का सिलसिला जारी रखा।
पिछले सप्ताह की सबसे अच्छी बात यह रही कि बाजार में तरलता में उल्लेखनीय सुधार हुआ, जिसमें बैंकिंग और प्रतिभूति जैसे प्रमुख क्षेत्र भी शामिल थे।
पिछले हफ़्ते लगातार चार सत्रों में विदेशी निवेशकों ने शुद्ध खरीदार का रुख़ किया। फेड द्वारा मौद्रिक नीति में ढील देने के बाद इस रुझान के और मज़बूत होने की उम्मीद है। 16-20 सितंबर के कारोबारी हफ़्ते के अंत में, वीएन-इंडेक्स 20.33 अंकों की बढ़त के साथ 1,272.04 पर बंद हुआ।
तरलता में उल्लेखनीय प्रगति हुई है और यह 20 कारोबारी सप्ताहों के औसत स्तर के करीब पहुँच गई है। कारोबारी सप्ताह के अंत तक, HOSE फ़्लोर पर औसत मिलान तरलता 659 मिलियन शेयरों (पिछले कारोबारी सप्ताह की तुलना में 32.74% अधिक) तक पहुँच गई, जो 16,306 बिलियन वियतनामी डोंग (व्यापारिक मूल्य में 32.18% की वृद्धि) के बराबर है।
बाज़ार की शुरुआत एक शानदार हफ़्ते के साथ हुई, जिसमें 17/21 उद्योग समूहों ने बढ़त हासिल की। पिछले हफ़्ते मज़बूत रिकवरी और सफलताओं में ये उद्योग शामिल थे: जलीय कृषि में 4.71% की वृद्धि, दूरसंचार प्रौद्योगिकी में 4.21% की वृद्धि, प्रतिभूतियों में 3.37% की वृद्धि, बैंकिंग में 2.48% की वृद्धि...
इसके विपरीत, उपभोक्ता वस्तुओं में 2.82% की गिरावट, उर्वरक में 0.46% की गिरावट, बिजली में 0.21% की गिरावट, बीमा में 0.18% की गिरावट जैसे उद्योग समूह अभी भी समायोजन दबाव में हैं।
पिछले हफ़्ते HSX पर विदेशी निवेशकों का शुद्ध खरीदारी मूल्य 1,221 अरब VND था। पिछले हफ़्ते विदेशी निवेशकों की शुद्ध खरीदारी का मुख्य ध्यान इन शेयरों पर रहा: SSI (666 अरब VND), FPT (363 अरब VND), TCB (274 अरब VND)...
वास्तव में, फेड की ब्याज दर में कटौती का वैश्विक शेयर बाजारों पर सकारात्मक प्रभाव पड़ रहा है।
विश्व स्टॉक में वृद्धि
कुल मिलाकर सप्ताह (16-20 सितंबर) के दौरान, अमेरिकी शेयर बाजार में 1% से अधिक की साप्ताहिक वृद्धि दर्ज की गई, जिसमें डॉव जोन्स, एसएंडपी 500 और नैस्डैक कंपोजिट सूचकांक क्रमशः 1.62%, 1.36% और 1.49% बढ़े।
पिछले तीन हफ़्तों में एसएंडपी 500 में 0.8% की बढ़ोतरी हुई है, जो सितंबर की उस परंपरा को तोड़ती है जिसमें बाज़ार में उतार-चढ़ाव के कारण विकास के लिए सबसे कमज़ोर महीना माना जाता था। लेकिन रणनीतिकारों का कहना है कि यह दर्द अभी बाकी है और 5 नवंबर को होने वाले अमेरिकी चुनाव तक जारी रह सकता है।
अमेरिकी शेयर बाजार के बाद, यूरोपीय और एशियाई शेयर बाजारों में भी 19 सितंबर को सकारात्मक बढ़त दर्ज की गई। हालाँकि, 20 सितंबर को स्पेन को छोड़कर, अधिकांश प्रमुख यूरोपीय शेयर बाजारों में गिरावट दर्ज की गई। पैन-यूरोपीय STOXX 600 शेयर सूचकांक में कुल 1.4% की गिरावट दर्ज की गई। हालाँकि, इस सूचकांक ने लगातार दूसरे सप्ताह बढ़त दर्ज की।
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