शेयर बाज़ार सप्ताह 25 - 29/8: वीएन-इंडेक्स ने "सट्टा शिखर" चरण पार कर लिया है

वीएन-इंडेक्स का अप्रत्याशित प्रदर्शन; शेयर बाजार में तेजी; लाभांश भुगतान अनुसूची; फेड की ब्याज दर में कटौती से पहले वीएन-इंडेक्स।

वीएन-इंडेक्स का अप्रत्याशित प्रदर्शन

वीएन-इंडेक्स ने लगातार 4 सत्रों की अपनी वृद्धि की श्रृंखला को जारी रखा, लेकिन सप्ताह के अंत में, बिक्री का दबाव बढ़ गया, जिससे सूचकांक में 42 अंकों से अधिक की तीव्र गिरावट आई, जिसके कारण वीएन-इंडेक्स सप्ताह के अंत में केवल 0.95% (15.47 अंकों के बराबर) की वृद्धि के साथ 1,645.47 अंक पर बंद हुआ।

बैंकिंग समूह की बदौलत बाज़ार ने बढ़त का एक सकारात्मक सप्ताह बनाए रखा, जबकि शुरुआत में लाल निशान हावी रहा और केवल 3/21 उद्योग समूहों को ही बढ़त मिली: बैंकिंग (+4.87%), रियल एस्टेट (+1.70%) और तेल एवं गैस (+0.15%)। इसके विपरीत, इस्पात (-7.18%), उर्वरक (-6.39%) और निर्माण (-5.56%), सप्ताह के सबसे ज़्यादा सुधार दबाव वाले 3 उद्योग समूह थे।

पूरा बाजार "उलट गया" और तेजी से घट गया (स्क्रीनशॉट: एसएसआई आईबोर्ड)

पिछले 20 हफ़्तों में औसत मिलानित तरलता 75.1% की वृद्धि के साथ रिकॉर्ड ऊँचाई पर रही। विशेष रूप से, कारोबारी सत्र के अंत तक संचित, HOSE फ़्लोर पर औसत साप्ताहिक तरलता 1,997 मिलियन शेयरों (+9.23%) तक पहुँच गई, जो 56,415 बिलियन VND (+8.68%) के बराबर है।

विदेशी निवेशकों के लिए, पिछले हफ़्ते, निवेशकों के इस समूह ने ज़बरदस्त शुद्ध बिकवाली की और हफ़्ते के अंत में इसका मूल्य 7,691 अरब VND तक पहुँच गया। सबसे ज़्यादा ध्यान VPB (VPBank, HOSE) पर रहा, जिसका मूल्य 1,752 अरब VND था, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) का मूल्य 1,601 अरब VND था, और FPT (FPT, HOSE) का मूल्य 592 अरब VND था। दूसरी ओर, SSI (SSI Securities, HOSE) का मूल्य 281 अरब VND था, PDR (Phat Dat Real Estate, HOSE) का मूल्य 238 अरब VND था, और GMD (Gemadept, HOSE) का मूल्य 198 अरब VND था - ये तीन सबसे ज़्यादा शुद्ध खरीदारी वाले शेयर थे।

विशेषज्ञों के अनुसार, सप्ताह का आखिरी सत्र बाज़ार में तेज़ वृद्धि के लंबे दौर के बाद मुनाफ़ाखोरी के दबाव का सबूत था। अल्पावधि में, सुधार का दबाव अभी भी बना हुआ है, वीएन-इंडेक्स संभवतः 1,570 - 1,580 अंकों के समर्थन क्षेत्र का परीक्षण करने के लिए पीछे हटेगा - एक ऐसा क्षेत्र जो बाज़ार को नई वृद्धि गति मिलने से पहले संचय आधार के रूप में कार्य कर सकता है।

"विस्फोटक" स्टॉक समूह

वियतनाम का शेयर बाजार एफटीएसई रसेल की अपग्रेड समीक्षा के करीब पहुँच रहा है, जिसकी घोषणा अगले अक्टूबर में होने की उम्मीद है। कई प्रतिभूति कंपनियों ने काफी आशावादी आकलन दिया है, और विदेशी निवेशकों के लेन-देन से जुड़ी बाधाओं के धीरे-धीरे सुलझने के कारण अपग्रेड की संभावना 80-90% आंकी गई है।

आज तक, वियतनाम ने एफटीएसई रसेल के लगभग सभी मानदंडों को पूरा कर लिया है, सिवाय "विफल लेनदेन से संबंधित लागतों के भुगतान" के प्रावधान के। यह व्यवस्था वर्तमान में प्रतिभूति कंपनियों में लागू की जा रही है और आगामी समीक्षा में एक महत्वपूर्ण बिंदु होगी।

अपग्रेड से पहले, शेयर बाजार में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई। वीएन-इंडेक्स अप्रैल 2025 के निचले स्तर की तुलना में 560 अंक (+52%) से अधिक उछला और लगातार नए शिखर स्थापित करता रहा। बाजार में वृद्धि के साथ, अरबों डॉलर के मिलान सत्रों की संख्या में भी वृद्धि हुई, जिससे तरलता स्तर बढ़कर 30,000 - 50,000 वीएनडी प्रति सत्र हो गया, जिसमें 5 अगस्त को 86,000 अरब वीएनडी तक के निरंतर मिलान मूल्य वाला एक रिकॉर्ड ट्रेडिंग सत्र भी शामिल है।

उस संदर्भ में, प्रतिभूति स्टॉक का समूह फोकस बन गया, जिसने VIX (VIX सिक्योरिटीज, HOSE), SHS (साइगॉन - हनोई सिक्योरिटीज, HOSE), VND (VNDirect सिक्योरिटीज, HOSE), SSI (SSI सिक्योरिटीज, HOSE) की प्रभावशाली लाभप्रदता के साथ वृद्धि में अग्रणी भूमिका निभाई... इसके अलावा, छोटे और मध्यम पूंजीकरण समूह भी हैं जिनका उच्च P/E स्तरों पर कारोबार किया जा रहा है।

प्रतिभूति कंपनियों की कई रिपोर्टों में, इस उद्योग समूह में 2024 की तुलना में 2025 में कम से कम 25% की वृद्धि का अनुमान लगाया गया है। अगले सितंबर में बाजार के उन्नयन की कहानी अभी भी नकदी प्रवाह के लिए पर्याप्त आकर्षक है ताकि स्टॉक समूहों में प्रवाह जारी रहे, जिनमें से प्रतिभूतियां वह समूह हैं जो सीधे लाभान्वित होते हैं।

जो निवेशक अभी तक इन शेयरों में निवेश कर रहे हैं, उन्हें सलाह दी जाती है कि वे अपनी पोजीशन बनाए रखें, क्योंकि तेजी का रुझान अभी शुरुआती दौर में है। तेज़ तेजी के दौरान आंशिक मुनाफ़ा कमाना ज़रूरी है, लेकिन साथ ही, निवेशकों को इस समूह के शेयरों में अल्पकालिक सुधार आने पर फिर से निवेश करने के लिए तैयार रहना चाहिए।

3 बैंक शेयरों में अभी भी 28% तक बढ़ने की गुंजाइश है

तदनुसार, एमबीएस रिसर्च ने कहा कि बैंक शेयरों में हालिया वृद्धि मुख्य रूप से अनुकूल मैक्रो वातावरण, ढीली मौद्रिक नीति, रियल एस्टेट बाजार को सहारा देने वाले कानूनी ढांचे और सार्वजनिक निवेश से मिली प्रेरणा से आई है। इसके अलावा, सितंबर 2025 में वियतनाम के शेयर बाजार के बेहतर होने की उम्मीद भी बड़े पूंजीकरण, उच्च तरलता और विदेशी निवेशकों की पसंद के अनुकूल होने के कारण बैंक शेयरों में रुचि आकर्षित करने में योगदान दे रही है।

हालाँकि, ये सकारात्मक कारक कीमतों में काफी हद तक परिलक्षित हुए हैं। इस बीच, पूरे उद्योग में औसत लाभ वृद्धि केवल मध्यम है, 2025-2026 की अवधि में लगभग 15% - 20%।

पूरे बैंकिंग उद्योग का पी/बी वर्तमान में 5-वर्षीय औसत से 19% अधिक है, जो दर्शाता है कि अल्पकालिक मूल्य वृद्धि कम हो रही है। हालाँकि, एमबी सिक्योरिटीज़ एनालिसिस ग्रुप - एमबीएस रिसर्च अभी भी उचित मूल्यांकन और सकारात्मक लाभ संभावनाओं के कारण 3 संभावित शेयरों की ओर इशारा करता है।

सीटीजी ( वियतिनबैंक , एचओएसई) के लिए, लक्ष्य मूल्य 65,000 वीएनडी/शेयर है, जबकि 22 अगस्त को इसकी कीमत 50,900 वीएनडी थी। इस शेयर में अभी भी 28% की वृद्धि की गुंजाइश है। विश्लेषण इकाई को उम्मीद है कि 2025 में ऋण वृद्धि 15% से अधिक हो जाएगी, कर-पश्चात लाभ 30,352 बिलियन वीएनडी तक पहुँच जाएगा, जो इसी अवधि की तुलना में 19.4% अधिक है। यह पूरे उद्योग से बेहतर परिसंपत्ति गुणवत्ता और प्रचुर आरक्षित भंडार द्वारा समर्थित उच्च लाभ क्षमता के कारण संभव हुआ है।

इसके बाद, वीसीबी (वियतकॉमबैंक, एचओएसई) का मूल्य वीएनडी 79,300/शेयर है, जिसमें 23% की वृद्धि की गुंजाइश है, 2025 और 2026 में शुद्ध लाभ में इसी अवधि की तुलना में क्रमशः 5.7% और 10.8% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जिसका श्रेय (1) त्वरित सार्वजनिक निवेश संवितरण प्रगति, (2) महत्वाकांक्षी जीडीपी लक्ष्यों के संदर्भ में कम उधार ब्याज दरें, (3) अचल संपत्ति बाजार की वसूली को जाता है।

अंत में, एचडीबी (एचडीबैंक, एचओएसई) , जिसका मूल्यांकन एमबीएस द्वारा वीएनडी39,450/शेयर आंका गया है, में 22% की संभावित वृद्धि है। एचडीबी की वर्तमान ऋण सीमा लगभग 35% है, जिससे बैंक 2025 में 32% की महत्वाकांक्षी ऋण वृद्धि योजना को आगे बढ़ा सकता है। एमबीएस का अनुमान है कि एचडीबी का शुद्ध लाभ वार्षिक योजना का 100% पूरा करेगा। इसके अलावा, एचडीबी उन चार बैंकों में से एक है जिन्हें अनिवार्य हस्तांतरण योजना के तहत आवश्यक आरक्षित अनुपात कम करने की अनुमति है, जिससे ऋण क्षेत्र का विस्तार करने में मदद मिलेगी।

फेड दर में कटौती से पहले वीएन-इंडेक्स

22 अगस्त को अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) के वार्षिक सम्मेलन में, फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने टिप्पणी की कि अमेरिकी श्रम बाजार संतुलन की स्थिति में है। हालाँकि, यह संतुलन "श्रम आपूर्ति और मांग दोनों में कमी" के कारण बना है।

विश्लेषकों के अनुसार, उपरोक्त टिप्पणियाँ दर्शाती हैं कि पॉवेल ने 16-17 सितंबर की नीति बैठक में ब्याज दरों में कटौती की संभावना को खुला छोड़ दिया है। हालाँकि, यह काफी हद तक उस समय से पहले घोषित होने वाली रोज़गार और मुद्रास्फीति रिपोर्टों पर निर्भर करेगा। निवेशकों ने सितंबर में फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना के लिए अपने पूर्वानुमान भी बढ़ा दिए हैं। तदनुसार, 25 आधार अंकों (0.25%) की कटौती की संभावना अब लगभग 90% तक पहुँच गई है, जो पॉवेल के भाषण से पहले 75% से अधिक है।

फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल

यह सामान्य रूप से शेयर बाजार और विशेष रूप से वियतनामी शेयर बाजार के लिए महत्वपूर्ण सूचनाओं में से एक है, विशेष रूप से विदेशी धन प्रवाह के लिए।

इतिहास पर नज़र डालें तो, फेड द्वारा ब्याज दरों में की गई कटौती से शेयर बाज़ार को तुरंत फ़ायदा नहीं होता। दरअसल, अल्पावधि में, 2000 से लेकर अब तक ब्याज दर कटौती चक्र के शुरुआती चरणों में, वीएन-इंडेक्स में अंकों में गिरावट देखी गई है। इसकी वजह यह है कि ब्याज दरों में कटौती अक्सर कमज़ोर अर्थव्यवस्था के संदर्भ में होती है जिसे प्रोत्साहन की ज़रूरत होती है।

हालाँकि, मध्यम और दीर्घावधि में, जब ढील देने वाली नीति धीरे-धीरे लागू होती है, तो शेयर बाजार अक्सर उबर जाता है और एक नए विकास चक्र में प्रवेश करता है। इसलिए, निवेशकों को अल्पावधि में सतर्क रहने की आवश्यकता है, लेकिन दीर्घावधि दृष्टिकोण के साथ, शेयर रखने से नीति के प्रभावी होने पर बाजार में सुधार के कारण लाभ मिल सकता है।

आमतौर पर, 18 सितंबर, 2007 से 16 दिसंबर, 2008 तक, फेड ने ब्याज दरों में 10 बार कटौती की, जो -5.25% (हर बार औसतन 0.53%) की गिरावट थी। 2007 में वीएन-इंडेक्स ने निचले स्तर से मज़बूती से वापसी की और 84.56% की वृद्धि दर्ज की। या हाल ही में, दिसंबर 2024 में, फेड ने आधार ब्याज दर में 0.25 प्रतिशत अंकों की कटौती को मंज़ूरी दी, जिससे यह सीमा 4.25% - 4.5% तक कम हो गई। इस घोषणा के बाद से, वीएन-इंडेक्स में 29% से ज़्यादा की वृद्धि हुई है।

एबीएस सिक्योरिटीज़ का मानना ​​है कि वियतनामी अर्थव्यवस्था के व्यापक खुलेपन और वैश्विक अर्थव्यवस्था पर अमेरिका के महत्वपूर्ण प्रभाव के साथ-साथ वियतनाम-अमेरिका संबंधों को देखते हुए, फेड की आसान नीतियों और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के कठिन या नरम लैंडिंग के परिदृश्य का वियतनाम पर सीधा प्रभाव पड़ेगा। इसलिए, निवेशकों को समय पर आकलन और पूर्वानुमान लगाने के लिए घटनाक्रमों पर बारीकी से नज़र रखने की ज़रूरत है।

टिप्पणियाँ और सिफारिशें

मिराए एसेट सिक्योरिटीज के सलाहकार, श्री फान वान ट्रांग ने टिप्पणी की, वियतनामी शेयर बाज़ार में एक हफ़्ते तक भारी उतार-चढ़ाव रहा। हफ़्ते के अंत में मुनाफ़ाखोरी की भावना तेज़ी से बढ़ी, जो उच्च मूल्य क्षेत्रों के नज़दीक पहुँचते समय निवेशकों की विभेदीकरण और सतर्कता को दर्शाता है।

जोरदार तेजी के बाद मुनाफावसूली की भावना फैली, बाजार में अभी भी काफी सकारात्मक गुंजाइश

अगले हफ़्ते, फेड चेयरमैन द्वारा ब्याज दरों में संभावित कटौती के संकेत के बाद बाज़ार में सकारात्मक प्रतिक्रिया की उम्मीद है। इस घटना से विनिमय दर पर दबाव कम होने और विदेशी निवेशकों की लगातार 10 शुद्ध बिकवाली सत्रों के समाप्त होने की संभावना है, जिससे बाज़ार में नकदी प्रवाह की वापसी के अवसर खुलेंगे।

बाजार का दीर्घकालिक दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है, जो ठोस मैक्रो आधार पर आधारित है: सक्रिय समर्थन नीतियां, कम ब्याज दर का माहौल, सूचीबद्ध कंपनियों के परिचालन लाभ में वृद्धि, तथा सितंबर में बाजार उन्नयन का लक्ष्य।

उद्योग समूहों और शेयरों के संदर्भ में, बाजार में स्पष्ट विभेदीकरण जारी रहने की उम्मीद है, जिसके लिए निवेशकों को सावधानीपूर्वक चयन रणनीति अपनाने की आवश्यकता होगी। विशेष रूप से, बाजार उन्नयन प्रक्रिया की गति के कारण प्रतिभूतियों द्वारा अपनी अग्रणी भूमिका बनाए रखने की उम्मीद है, जबकि बैंकिंग समूह हाल की मजबूत वृद्धि के बाद विभेदीकरण चरण में प्रवेश कर सकता है।

इसके विपरीत, रियल एस्टेट और निर्माण अल्पावधि समायोजन का दबाव हो सकता है, लेकिन प्रमुख परियोजनाओं को पूरा करने के लिए वर्ष के अंत में त्वरित सार्वजनिक निवेश से प्राप्त प्रोत्साहन के कारण दीर्घकालिक दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है, साथ ही राष्ट्रीय दिवस की 80वीं वर्षगांठ के अवसर पर देश भर में 1.28 क्वाड्रिलियन वीएनडी तक की कुल निवेश पूंजी के साथ 250 परियोजनाओं और कार्यों का एक साथ भूमिपूजन भी किया गया है।

इसके अलावा, घरेलू उद्यमों की बाजार हिस्सेदारी की रक्षा के लिए एंटी-डंपिंग उपायों के प्रभाव और सिविल रियल एस्टेट और निर्माण की सुधार संभावनाओं के कारण, स्टील भी वर्ष की अंतिम अवधि में एक संभावित उज्ज्वल स्थान के रूप में उभरा।

अल्पावधि में, निवेशकों को होल्डिंग रणनीति को प्राथमिकता देनी चाहिए और अपने लक्ष्य प्राप्त होने पर बेचने के लिए तैयार रहना चाहिए। यदि बाजार 1,570-1,600 अंकों के सपोर्ट ज़ोन के आसपास सुधार करता है, तो निवेशक अपने निवेश का कुछ हिस्सा अच्छे व्यावसायिक परिणामों वाले और बाजार में सुधार की उम्मीद से लाभान्वित होने वाले शेयरों में लगाने पर विचार कर सकते हैं। यदि संस्थागत नकदी प्रवाह फिर से नहीं दिखाई देता है, तो निवेशक जोखिम प्रबंधन के लिए शेयरों का अनुपात कम कर सकते हैं।

आसियान सिक्योरिटीज ऐसा माना जा रहा है कि अगले हफ़्ते वीएन-इंडेक्स में अस्थिरता बढ़ेगी और यह ओवरबॉट ज़ोन में और गहराई तक जाएगा। अल्पकालिक व्यापार में, बड़ी नकदी शेष राशि वाले निवेशक उतार-चढ़ाव के दौरान अपनी पूँजी का कुछ हिस्सा खर्च कर सकते हैं, और मैक्रो नीतियों के समर्थन से प्रमुख क्षेत्रों को प्राथमिकता दे सकते हैं: बैंकिंग, प्रतिभूतियाँ, रियल एस्टेट...

लंबी अवधि के बाय एंड होल्ड स्कूल के साथ, निवेशक अपनी मौजूदा स्थिति बनाए रख सकते हैं, खासकर कम पूंजीकरण वाले शेयरों में। प्रमुख शेयरों और 2025-2026 की अवधि में लाभ वृद्धि की संभावना वाले शेयरों के गिरावट के दौर में अनुपात में वृद्धि की जानी चाहिए।

टीपीएस सिक्योरिटीज टिप्पणी, अल्पकालिक समर्थन क्षेत्र एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। यदि इस क्षेत्र में माँग पर्याप्त रूप से मज़बूत नहीं है, तो सूचकांक 1,590 अंक के आसपास के निचले समर्थन स्तर तक गिर सकता है। व्यापक दृष्टिकोण से, हालाँकि अल्पकालिक सुधार हो सकता है, तकनीकी विश्लेषण के अनुसार, बाजार अभी भी मध्यम और दीर्घकालिक तेजी के दौर में है।

इस सप्ताह लाभांश भुगतान अनुसूची

आंकड़ों के अनुसार, 25-29 अगस्त के सप्ताह में 20 उद्यमों को लाभांश का भुगतान करने का अधिकार है, जिनमें से 16 उद्यम नकद में भुगतान करते हैं, 2 उद्यम शेयरों में भुगतान करते हैं, 1 उद्यम बोनस शेयर देता है और 1 उद्यम मिश्रित लाभांश का भुगतान करता है।

उच्चतम दर 45.2% है, न्यूनतम दर 3% है।

2 कंपनियां स्टॉक के आधार पर भुगतान करती हैं:

ब्लैक कैट थर्मल इंजीनियरिंग जेएससी (बीएमके, यूपीकॉम), पूर्व-लाभांश तिथि 25 अगस्त, दर 18%।

डोंग ए टन कॉर्पोरेशन (जीडीए, यूपीकॉम), पूर्व-लाभांश तिथि 26 अगस्त, दर 30%।

1 कंपनी रिवॉर्ड शेयर:

टैन कैंग सी सर्विसेज जेएससी (टीओएस, यूपीकॉम), एक्स-राइट ट्रेडिंग तिथि 26 अगस्त, दर 45.2%।

1 व्यवसाय मिश्रित भुगतान करता है:

पेट्रोवियतनाम गैस ज्वाइंट स्टॉक कॉर्पोरेशन (GAS, HOSE) दो रूपों में लाभांश का भुगतान करता है: नकद और बोनस शेयर। बोनस शेयरों के साथ, लाभांश-पूर्व तिथि 28 अगस्त है, जिसकी दर 3% है।

नकद लाभांश भुगतान अनुसूची

*एक्स-डिविडेंड तिथि: वह लेन-देन तिथि है जिस दिन शेयरों का स्वामित्व स्थापित करने पर क्रेता को संबंधित अधिकार नहीं मिलेंगे, जैसे लाभांश प्राप्त करने का अधिकार, अतिरिक्त जारी शेयर खरीदने का अधिकार, लेकिन शेयरधारकों की बैठक में भाग लेने का अधिकार अभी भी प्राप्त होगा।

कोड	ज़मीन	शिक्षा दिवस	दिन TH	अनुपात
टीआरएस	अपकॉम	25 अगस्त	10 सितंबर	15%
टीडी6	एचएनएक्स	25 अगस्त	9/9	3%
सीपीएच	नली	26 अगस्त	24 सितंबर	12%
बीएलएन	अपकॉम	27 अगस्त	29 सितंबर	6%
गैर जमानती वारंट	एचएनएक्स	27 अगस्त	30 सितंबर	16%
एचजीएम	एचएनएक्स	27 अगस्त	26 सितंबर	45%
पीएचआर	नली	27 अगस्त	26 सितंबर	13.5%
डीएनए	अपकॉम	27 अगस्त	15 सितंबर	15%
टीडीटी	एचएनएक्स	28 अगस्त	29 सितंबर	5%
एसजेडएल	नली	28 अगस्त	19 सितंबर	30%
बिल्ली	अपकॉम	28 अगस्त	22 सितंबर	20%
कड़ाही	नली	28 अगस्त	15 सितंबर	5%
आईएलबी	नली	28 अगस्त	15 सितंबर	14.7%
गैस	नली	28 अगस्त	25 नवंबर	21%
पीसीई	एचएनएक्स	28 अगस्त	26 सितंबर	25%
दक्षिणी नौसेना कमान	अपकॉम	29 अगस्त	2/10	12%
ईश	अपकॉम	29 अगस्त	25 सितंबर	10%

स्रोत: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-25-29-8-vn-index-da-qua-giai-doan-dinh-dau-co-2025082508280261.htm