व्यवसाय ऋण और बांड को स्टॉक में बदलने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं।

जब बांड की परिपक्वता एक बोझ बन जाती है, तो कई व्यवसायों ने ऋण की भरपाई के लिए अतिरिक्त शेयर जारी करने का विकल्प चुना है, जिससे बांडधारक एक दोराहे पर खड़े हो गए हैं, और उनकी स्थिति ऋणदाता से शेयरधारकों में बदल गई है।

नकदी प्रवाह का दबाव और बॉन्ड ऋण कई व्यवसायों को बॉन्ड को स्टॉक में बदलने के लिए समाधान खोजने के लिए मजबूर कर रहे हैं - फोटो: क्वांग दीन्ह

ऋण के बोझ को कम करने के लिए, व्यवसाय बांडों को शेयरों में परिवर्तित करने का भरपूर प्रयास कर रहे हैं, जिनमें कई "बड़े लोग" भी शामिल हैं, जिन्होंने निकट भविष्य में परिवर्तनीय शेयर जारी करने की योजना को मंजूरी दे दी है।

उद्यम "ऋण को पूंजी में परिवर्तित करते हैं"

ऋण से इक्विटी रूपांतरण दुनिया में एक काफी सामान्य वित्तीय गतिविधि है, और हाल के वर्षों में वियतनाम में एक लोकप्रिय प्रवृत्ति बन गई है, विशेष रूप से कठिनाइयों का सामना कर रहे व्यवसायों के लिए।

जिसमें, रियल एस्टेट उद्योग के "बड़े लोग" अपनी बैलेंस शीट में सुधार करने के लिए बांड-टू-स्टॉक स्वैप सौदे कर रहे हैं।

नोवालैंड (स्टॉक कोड: एनवीएल) द्वारा हाल ही में आयोजित शेयरधारकों की असाधारण आम बैठक में नोवाग्रुप (वीएनडी 2,527 बिलियन), डायमंड प्रॉपर्टीज (वीएनडी 112 बिलियन) और सुश्री होआंग थू चाऊ (वीएनडी 6.6 बिलियन) सहित 3 लेनदारों के लिए वीएनडी 2,645 बिलियन से अधिक के ऋण की अदला-बदली के लिए 168 मिलियन से अधिक व्यक्तिगत शेयर जारी करने को मंजूरी दी गई।

नोवालैंड के अनुसार, इन तीनों लेनदारों ने सुरक्षित ऋणों के लिए अपने शेयर गिरवी रख दिए हैं ताकि कंपनी इस कठिन दौर में अपने भुगतान दायित्वों को पूरा कर सके और निरंतर संचालन जारी रख सके। ये लेनदार नोवालैंड के साथ ऋणों की अदला-बदली के लिए सैद्धांतिक रूप से सहमत हो गए हैं।

इसके अलावा, नोवालैंड के शेयरधारकों ने 13 बॉन्ड कोड के संपूर्ण बकाया मूलधन के बदले, VND40,000/शेयर के निर्गम मूल्य पर 151 मिलियन से अधिक शेयर जारी करने की योजना को भी मंज़ूरी दे दी। ये बॉन्ड कोड 2021 और 2022 में जारी किए जाएँगे, जिनकी परिपक्वता मुख्यतः 2023-2025 में होगी, और इनका कुल बकाया मूलधन VND6,074 बिलियन है।

शेयरों के बदले ऋण का आदान-प्रदान करते हुए, होआंग आन्ह जिया लाइ ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (स्टॉक कोड: HAG) ने VND12,000/शेयर पर 210 मिलियन शेयर जारी करके ऋण के आदान-प्रदान पर शेयरधारकों से परामर्श किया। तदनुसार, प्रत्येक VND12,000 ऋण को 1 नए जारी किए गए शेयर में परिवर्तित किया जाएगा।

होआंग आन्ह गिया लाइ ने कहा कि यह 2016 से जारी किए गए लगभग 6,600 बिलियन वीएनडी के कुल मूल्य वाले बॉन्ड ऋण को संभालने के रोडमैप में अगला कदम है। 2024 में पुनर्गठन के बाद, इस ऋण को क्रमशः दो समूहों में विभाजित किया जाएगा, जिनमें मूल शेष वीएनडी2,150 बिलियन (समूह ए) और वीएनडी2,000 बिलियन (समूह बी) होगा।

जारी होने के बाद, होआंग आन्ह गिया लाइ के बांडधारक इस बहु-उद्योग कंपनी के शेयरधारक बन जाएंगे।

इसी प्रकार, होआंग क्वान रियल एस्टेट ट्रेडिंग एंड सर्विस कंसल्टिंग ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (स्टॉक कोड: HQC) ने भी ऋणों की भरपाई के लिए अतिरिक्त शेयर जारी करके ऋण स्वैप योजना का प्रस्ताव रखा।

योजना के अनुसार, होआंग क्वान 500 अरब वियतनामी डोंग (VND500 बिलियन) के ऋण के बदले 10,000 वियतनामी डोंग (VND10,000 बिलियन) प्रति शेयर की दर से 50 मिलियन शेयर जारी करेगा। इसमें से, होआंग क्वान द्वारा हाई फाट इन्वेस्टमेंट ज्वाइंट स्टॉक कंपनी को दिए गए 212 अरब वियतनामी डोंग (VND212 बिलियन) के ऋण को 21.2 मिलियन शेयरों में परिवर्तित किया जाएगा, जो जारी होने के बाद स्वामित्व अनुपात के 3.38% के बराबर होगा।

इससे पहले, निर्माण उद्योग में कुछ व्यवसायों ने भी अल्पकालिक ऋण को कॉर्पोरेट स्टॉक में सफलतापूर्वक परिवर्तित किया था।

स्टॉक मूल्य का अल्पकालिक कमजोर पड़ना

नोवालैंड प्रतिनिधि के अनुसार, व्यक्तिगत बांडों का बकाया मूलधन 2023 से अब तक बकाया है, हालांकि पिछले वर्षों में कठिन व्यावसायिक स्थिति और दबाव के कारण, नोवालैंड बांडधारकों के प्रति अपनी प्रतिबद्धता को पूरा करने में सक्षम नहीं रहा है।

इसलिए, इस बार पुनर्गठन समाधान और बकाया बांड को परिवर्तित करने के लिए शेयर जारी करने की योजना के साथ, बांडधारकों के पास उनकी आवश्यकताओं के अनुरूप अधिक विविध और उपयुक्त विकल्प होंगे।

बांड ऋण को परिवर्तित करने के लिए अतिरिक्त शेयर जारी करने की योजना को लागू करने के बाद, नोवालैंड की चार्टर पूंजी VND 21,019 बिलियन से अधिक हो जाएगी, जारी किए गए शेयरों की संख्या का बकाया शेयरों की कुल संख्या से अनुपात 7.8% है।

नोवालैंड ने स्पष्ट किया, "अल्पावधि में, अतिरिक्त शेयर जारी करने से वर्तमान शेयरधारकों की हिस्सेदारी कम हो जाएगी, लेकिन नोवालैंड को पुनर्गठन में मदद करने, नकदी प्रवाह के दबाव को कम करने, वित्तीय सुरक्षा अनुपात में सुधार करने, तथा साथ ही सद्भावना प्रदर्शित करने और सभी पक्षों की शक्ति सुनिश्चित करने का प्रयास करने के लिए यह एक आवश्यक कदम है।"

हो ची मिन्ह सिटी में एक रियल एस्टेट कंपनी के नेता ने तुओई ट्रे ऑनलाइन से बात करते हुए कहा कि ऋण और बांड को स्टॉक में बदलने के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाले व्यवसायों को ऋण चुकौती दबाव के कारण संघर्ष कर रहे व्यवसायों के लिए "बचाव का रास्ता" माना जाता है।

हर साल सैकड़ों या हज़ारों अरबों डॉलर चुकाने या बड़े बॉन्ड की परिपक्वता के बजाय, ऋण को इक्विटी में बदलने पर व्यवसायों पर कम बोझ पड़ेगा। इससे न केवल नकदी प्रवाह में सुधार होगा, बल्कि बैलेंस शीट भी "सुंदर" बनेगी।

हालाँकि, निवेशकों को इस व्यक्ति ने उन जोखिमों के बारे में भी आगाह किया जो प्रतिकूल आर्थिक परिस्थितियों के कारण शेयर की कीमत पर पड़ने वाले प्रभाव के कारण हो सकते हैं। इसके अलावा, रूपांतरण के लिए अतिरिक्त शेयर जारी करने से मौजूदा शेयरों का मूल्य कम हो सकता है, जिससे अन्य शेयरधारकों को नुकसान हो सकता है।

उन्होंने कहा, "निश्चित आय वाले सुरक्षित निवेश से निवेशक शेयरधारक बन जाते हैं और शेयर मूल्य में उतार-चढ़ाव का जोखिम साझा करते हैं। अगर व्यवसाय को लगातार कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है, तो शेयर मूल्य गिर सकता है, जिससे उनके निवेश पर असर पड़ सकता है।"

वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन (VBMA) के आंकड़ों के अनुसार, 2025 की दूसरी छमाही में परिपक्व होने वाले बॉन्डों का कुल मूल्य VND131,601 बिलियन अनुमानित है, जिसमें से अकेले रियल एस्टेट बॉन्ड का मूल्य VND69,970 बिलियन है, जो कुल परिपक्वता मात्रा के 53% के बराबर है।

उल्लेखनीय रूप से, अकेले अगस्त 2025 में, परिपक्व हो रहे रियल एस्टेट बांडों का मूल्य VND17,500 बिलियन तक पहुंच गया, जो जुलाई के मूल्य से लगभग दोगुना है और वर्ष की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर है।

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एनजीओसी हिएन

स्रोत: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm