व्यवसाय बांड ऋण के पुनर्गठन के तरीके खोज रहे हैं

कई जारीकर्ता सक्रिय रूप से बांड ऋण का पुनर्गठन कर रहे हैं, जिससे अल्पकालिक मूलधन और ब्याज भुगतान का बोझ कम हो रहा है, तथा वित्तीय पुनर्गठन प्रक्रिया को समर्थन मिल रहा है।

1,000 हेक्टेयर के पैमाने वाले एक्वा सिटी शहरी क्षेत्र का निवेश और विकास नोवालैंड द्वारा किया गया है।

बॉन्डधारकों को शेयरधारकों में परिवर्तित करें

2025 के मध्य में, होआंग आन्ह गिया लाइ ग्रुप (HAGL) ने अपने विशाल कॉर्पोरेट बॉन्ड ऋण को शेयरों में परिवर्तित करके पुनर्गठित करने की योजना की घोषणा की।

योजना में समायोजन के बाद, HAGL ने 2,520 अरब VND मूल्य के देय ऋण को परिवर्तित करने के लिए 21 करोड़ शेयर जारी करने पर सहमति व्यक्त की। निर्गम मूल्य 12,000 VND प्रति शेयर है। ऋण परिवर्तन के लिए जारी किए गए नए शेयरों का हस्तांतरण 1 वर्ष तक प्रतिबंधित रहेगा। परिवर्तित ऋण का मूल्य या जारी किए गए शेयरों की संख्या पिछली योजना की तुलना में अपरिवर्तित रहेगी।

परिवर्तन शेयर प्राप्त करने वाले पक्ष में है। बॉन्ड ऋण दायित्व के एक हिस्से को पूरा करने के लिए बॉन्डधारकों को परिवर्तनीय शेयर जारी करने के बजाय, समायोजन के बाद, जारी करने में भाग लेने वाले लेनदारों में 1 संगठन और 5 व्यक्ति शामिल हैं। एचएजीएल के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री दोन गुयेन डुक (बाउ डुक) ने कंपनी के ऋण के बारे में बार-बार अपनी चिंता व्यक्त की है। शेयरधारकों की 2025 की वार्षिक आम बैठक (एजीएम) में, श्री डुक ने कहा कि यदि ऋण की अदला-बदली की जाती है, तो एचएजीएल हजारों अरबों वीएनडी ऋण कम कर देगा और कम ब्याज वाले ऋण को मुनाफे में शामिल किया जाएगा क्योंकि इसके लिए पहले ही पूरी तरह से प्रावधान किया जा चुका है।

बांड ऋण विस्तार के बाद, अधिक से अधिक व्यवसाय ऋण पुनर्गठन के लिए बांड ऋण को शेयरों में परिवर्तित करना चुन रहे हैं।

बॉन्ड ऋण के लिए, व्यवसाय ऋण पुनर्गठन के लिए व्यवहार्य विकल्पों का उपयोग कर सकते हैं, जिसमें "वस्तु विनिमय" विकल्प भी शामिल है - बॉन्ड ऋण को परिसंपत्तियों या शेयरों में परिवर्तित करना। इन विकल्पों के साथ, बाजार के सदस्य अदालती प्रक्रियाओं या प्रबंधन एजेंसियों के हस्तक्षेप का सहारा लेने के बजाय, ऋण निपटान प्रक्रिया के बारे में एक-दूसरे के साथ बातचीत और समाधान करते हैं।

वास्तविकता यह दर्शाती है कि बांड ऋण विस्तार के बाद, अधिकाधिक व्यवसाय ऋण पुनर्गठन के लिए बांड ऋण को शेयरों में परिवर्तित करना चुन रहे हैं।

हाल ही में, अगस्त 2025 की शुरुआत में आयोजित नो वा रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ग्रुप ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (नोवालैंड) के शेयरधारकों की 2025 की असाधारण आम बैठक ने भी ऋण पुनर्गठन और वित्तीय स्थिति को मजबूत करने की योजना को मंजूरी दी।

नोवालैंड की योजना लगभग 32 करोड़ शेयर (कुल बकाया शेयरों का लगभग 16.4%) जारी करने की है ताकि कुल ऋण मूल्य 8,719 अरब VND से अधिक हो। इनमें से, 16.8 करोड़ शेयर निजी तौर पर 15,746 VND/शेयर की दर से जारी किए जाएँगे ताकि तीन लेनदारों: नोवाग्रुप, डायमंड प्रॉपर्टीज़ और सुश्री होआंग थू चाऊ, के 2,645 अरब VND के ऋण को परिवर्तित किया जा सके। शेष 15.185 करोड़ शेयरों का उपयोग 2021-2022 की अवधि में जारी किए गए 13 बॉन्ड कोड से 6,000 अरब VND से अधिक के ऋण को परिवर्तित करने के लिए किया जाएगा।

इससे पहले, हाई एन ट्रांसपोर्ट एंड स्टीवडोरिंग जेएससी (HAH) के चार बॉन्डधारक भी बॉन्ड को शेयरों में बदलने पर सहमत हुए थे। हाई एन ने HAHH2328001 कोड वाले 203 बॉन्ड को बदलने के लिए 23,739 वियतनामी डोंग प्रति शेयर के रूपांतरण मूल्य पर 8.55 मिलियन शेयर जारी किए। यह बॉन्ड का एक बैच है जिसे कंपनी ने नए जहाज बनाने के लिए धन जुटाने हेतु फरवरी 2024 में जारी किया था। हालाँकि इसकी अवधि 5 वर्ष है, लेकिन केवल 1 वर्ष के बाद ही 40% से अधिक बॉन्ड शेयरों में परिवर्तित हो गए हैं।  

ऋण चुकाने के लिए और अधिक जारी करें

बॉन्ड ऋण को परिवर्तित करने के लिए शेयर जारी करने के अलावा, कुछ व्यवसाय पुराने ऋण का भुगतान करने के लिए नए बॉन्ड जारी करना भी चुनते हैं। उदाहरण के लिए, हो ची मिन्ह सिटी इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट जॉइंट स्टॉक कंपनी (कोड CII) ने पुराने ऋण का भुगतान करने के लिए नए बॉन्ड जारी करने का विकल्प चुना है।

हाल ही में, 18 अगस्त, 2025 को, CII ने 20 परिवर्तनीय बॉन्ड जारी किए, जिससे CII012029_G, CIIB2426001, CIIH2427002 बॉन्ड के शीघ्र भुगतान और बैंक ऋण मूलधन के आंशिक भुगतान के लिए 2,000 बिलियन VND जुटाए गए। इसके बाद, इस उद्यम ने अपनी योजना बदल दी और सभी CII012029_G बॉन्ड का शीघ्र भुगतान करने के लिए 1,035 बिलियन VND से अधिक का उपयोग करेगा, शेष राशि का उपयोग निवेश पूंजी के लिए किया जाएगा।

आईपीए ग्रुप (कोड आईपीए) की बात करें तो, इस कंपनी ने 2024 में परिपक्वता के करीब पहुँच चुके बॉन्ड्स का भुगतान करने के लिए लगातार ऋण पुनर्गठन बॉन्ड जारी किए हैं। हालाँकि, हाल ही में, आईपीए ने ऋण के बोझ को कम करने के लिए न्यूनतम 20,000 वियतनामी डोंग प्रति शेयर की कीमत पर 5 करोड़ शेयरों की निजी पेशकश को मंज़ूरी दे दी है।

वीएनडी 1,000 बिलियन जुटाए जाने के साथ, आईपीए ने 2024 में जारी किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड कोड पर मूलधन और ब्याज का भुगतान करने के लिए इसका उपयोग करने की योजना बनाई है। वर्तमान में, ब्याज व्यय एक महत्वपूर्ण बोझ है जो व्यावसायिक मुनाफे को कम करता है।

यद्यपि कई व्यवसायों द्वारा ऋण दबाव को कम करने के लिए इस रणनीति को चुना जाता है, लेकिन इस रणनीति को हमेशा शेयरधारकों से समर्थन नहीं मिलता है।

निवेशकों के लिए, जब कोई कंपनी अतिरिक्त शेयर जारी करती है, तो शेयर की कीमत में गिरावट आती है, जिससे शेयर की कीमत और मौजूदा शेयरधारकों के हितों पर असर पड़ता है। वहीं, बॉन्डधारकों की ओर से, बॉन्ड की तुलना में अधिक स्थिर प्रतिफल वाले निवेश से, जब शेयरधारक बन जाते हैं, तो निवेशकों के इस समूह को शेयर की कीमत में उतार-चढ़ाव के जोखिम का सामना करना पड़ता है।

जारीकर्ता संगठनों के दृष्टिकोण से, आने वाले समय में बांडों को परिपक्व करने का दबाव अभी भी बहुत अधिक है।

फिनग्रुप के आंकड़ों के अनुसार, बांड से भुगतान किए जाने वाले अपेक्षित नकदी प्रवाह (मूलधन और ब्याज सहित) का अनुमान सितंबर में VND26,900 बिलियन और 2025 के शेष 5 महीनों में VND155,900 बिलियन है।

2026-2027 में कॉर्पोरेट बॉन्ड की परिपक्वता पर दबाव 370,000 अरब वियतनामी डोंग तक है, जिसमें रियल एस्टेट समूह की हिस्सेदारी लगभग 60-70% है। यह अनुमान है कि 2026 की पहली छमाही में, गैर-बैंकिंग समूह के बॉन्ड लगभग 81,500 अरब वियतनामी डोंग परिपक्व होंगे, जिसमें रियल एस्टेट का हिस्सा एक बड़ा हिस्सा (70.8%) बना रहेगा।

इस दबाव का सामना करते हुए, यह उम्मीद की जाती है कि कई व्यवसाय अल्पकालिक ऋण के बोझ को कम करने के तरीके अपनाते रहेंगे। हालाँकि इससे शेयरधारकों के हितों पर कुछ हद तक असर पड़ सकता है, लेकिन ये नकदी प्रवाह को अधिक सुचारू रूप से प्रबंधित करने के अस्थायी उपाय भी हैं।

स्रोत: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-tim-duong-tai-cau-truc-no-trai-phieu-d382814.html