वैश्विक टैरिफ संकट के बीच नकदी प्रवाह: वर्ष की दूसरी छमाही में कौन से स्टॉक उज्ज्वल हैं?

वैश्विक टैरिफ संकट, सख्त मौद्रिक नीतियाँ और कई जगहों पर भू-राजनीतिक अस्थिरता वैश्विक नकदी प्रवाह को पहले से कहीं अधिक सतर्क बना रही है। इन बड़े बदलावों के बीच, एसीबीएस 2025 की दूसरी छमाही में स्थिर लाभ संभावनाओं वाले कई शेयर समूहों की ओर इशारा करता है, खासकर उन उद्योगों में जो घरेलू खपत, सार्वजनिक निवेश और प्रौद्योगिकी से लाभान्वित होते हैं।

शेयरों के लिए दो बड़े जोखिम

एसीबी सिक्योरिटीज़ कंपनी (एसीबीएस) के आकलन के अनुसार, अब से 2025 के अंत तक, विश्व अर्थव्यवस्था दो बड़े जोखिमों का सामना करते हुए दबाव में रहेगी: पहला, भू-राजनीतिक तनाव और ध्रुवीकरण, जिससे व्यापार युद्ध बढ़ने का खतरा है, जो आपूर्ति श्रृंखला को सीधे प्रभावित करेगा और विकास को खतरे में डालेगा। दूसरा, विकसित देशों की सख्त मौद्रिक नीति है, जिसमें ब्याज दरें ऊँची बनी हुई हैं, जबकि कई देश बढ़ते सार्वजनिक ऋण की समस्या का सामना कर रहे हैं।

आर्थिक परिदृश्य में एक महत्वपूर्ण बिंदु 2 अप्रैल, 2025 को घोषित नई अमेरिकी टैरिफ नीति है, जिसकी शुरुआत राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के प्रशासन ने की थी। इस नीति के कारण आईएमएफ और ओईसीडी जैसे कई प्रमुख संगठनों ने अपने वैश्विक आर्थिक विकास पूर्वानुमानों को कम कर दिया है। विशेष रूप से, आईएमएफ ने पूर्वानुमान को 2.8% (0.4 प्रतिशत अंक कम) तक समायोजित किया, जबकि ओईसीडी ने भी इसे 3.3% से घटाकर 2.9% कर दिया।

एसीबीएस का मानना ​​है कि अमेरिकी टैरिफ नीति का सबसे बड़ा जोखिम फैसलों की अनिश्चितता है। आम सहमति बनाने के लिए बातचीत अक्सर लंबी होती है, इसलिए यह अस्थिर माहौल कम से कम राष्ट्रपति ट्रंप के कार्यकाल के अंत तक जारी रहने की संभावना है।

इस संदर्भ में, वैश्विक वित्तीय बाज़ार में नकदी प्रवाह सोने, अल्पकालिक बचत निधियों या यूरोपीय संघ, जापान या जर्मनी जैसे क्षेत्रों के शेयर बाज़ारों जैसे सुरक्षित निवेश माध्यमों की ओर स्थानांतरित हो रहा है - जहाँ शेयरों की कीमतें आकर्षक हैं। साथ ही, अन्य मज़बूत मुद्राओं की तुलना में अमेरिकी डॉलर भी थोड़ा कमज़ोर हो रहा है, जबकि बजट घाटे और सार्वजनिक ऋण की चिंताओं के कारण अमेरिकी सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल उच्च बना हुआ है।

वियतनाम आंतरिक रूप से मजबूत है, लेकिन बाहरी दबाव भी दोगुना है

वैश्विक घटनाक्रमों का सामना करते हुए, वियतनामी अर्थव्यवस्था भी इसके प्रभावों से अछूती नहीं है, खासकर टैरिफ के मामले में। हालाँकि हालिया वार्ताओं से पता चलता है कि वियतनाम आधिकारिक निर्यात के लिए 20% की अधिमान्य कर दर के साथ बढ़त बनाए हुए है, लेकिन पारगमन वस्तुओं पर 40% तक का कर - एक खुले आर्थिक मॉडल और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) उद्यमों के एक बड़े अनुपात के साथ - वियतनाम को उन कमजोर देशों की श्रेणी में रखता है जब वैश्विक व्यापार कठिनाइयों का सामना कर रहा हो।

हालाँकि, एसीबीएस का मानना ​​है कि आंतरिक संसाधनों को मज़बूत करने, राजनयिक संबंधों में विविधता लाने, निजी आर्थिक क्षेत्र को बढ़ावा देने और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे नए तकनीकी उद्योगों को प्रोत्साहित करने के सरकार के प्रयासों के कारण वियतनाम की विकास नींव अभी भी काफी मज़बूत है। इसके अलावा, मुक्त व्यापार समझौतों में व्यापक भागीदारी भी अर्थव्यवस्था के दीर्घकालिक विकास के लिए एक आधारशिला साबित होगी।

अल्पावधि में, हालाँकि सार्वजनिक निवेश को बढ़ावा मिलने, घरेलू खपत में सुधार और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) पूंजी प्रवाह में सकारात्मक बदलाव जारी रहने जैसे कई सकारात्मक पहलू हैं, फिर भी बाहरी अस्थिरता के कारक विकास दर को प्रभावित कर सकते हैं। कई अंतरराष्ट्रीय संगठनों ने 2025 के लिए वियतनाम के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि के पूर्वानुमान को औसतन 6.3% तक समायोजित किया है; अकेले आईएमएफ ने केवल 5.2% का अनुमान लगाया है। एसीबीएस ने भी अपने जीडीपी वृद्धि के पूर्वानुमान को घटाकर 6.5-7% (पहले 7-7.5%) कर दिया है।

शेयर बाजार में अभी भी कई सकारात्मक बातें हैं।

वित्तीय बाजार के संदर्भ में, ACBS का मानना ​​है कि वियतनामी शेयर बाजार के उन्नयन की प्रक्रिया अभी भी सही दिशा में है। 2024 के अंत से, गैर-प्रीफंडिंग लेनदेन पर नए नियम लागू होने शुरू हो गए हैं। वियतनामी शेयर बाजार (KRX) में लेनदेन के प्रबंधन और संचालन के लिए सूचना प्रौद्योगिकी प्रणाली भी मई 2025 से आधिकारिक रूप से लागू हो गई है। इन परिवर्तनों के साथ, सितंबर 2025 की समीक्षा अवधि में FTSE द्वारा वियतनाम को एक द्वितीयक उभरते बाजार के रूप में उन्नत किए जाने की प्रबल संभावना है - जिससे विदेशी संस्थागत निवेशकों से अधिक नकदी प्रवाह आकर्षित करने में मदद मिलेगी, जिससे मध्यम और दीर्घावधि में बाजार के विकास को गति मिलेगी।

व्यापक दृष्टिकोण और नीतिगत समर्थन कारकों के आधार पर, ACBS ने 2025 में सूचीबद्ध कंपनियों (HOSE के पूंजीकरण में 50% से अधिक का योगदान) के कर-पश्चात लाभ वृद्धि के अपने पूर्वानुमान को बढ़ाकर 11.6% कर दिया है। उचित मूल्यांकन (P/E में 3-वर्षीय औसत के आसपास उतार-चढ़ाव) के साथ, ACBS को उम्मीद है कि VN-सूचकांक 1,350 और 1,500 अंकों के बीच उतार-चढ़ाव करेगा। एक और सकारात्मक संकेत यह है कि विदेशी निवेशकों की मजबूत भागीदारी के कारण, 2024 की तुलना में बाजार में तरलता में 20% की वृद्धि होने की उम्मीद है।

निवेश रणनीति के दृष्टिकोण से, एसीबीएस ने कहा कि वह उन क्षेत्रों में निवेश पर ध्यान केंद्रित करेगा जो वर्तमान अनिश्चित परिवेश में स्थिरता और विकास बनाए रखने की संभावना रखते हैं। विशेष रूप से, इन समूहों में शामिल हैं: बैंकिंग, उपभोक्ता, सार्वजनिक निवेश, प्रौद्योगिकी, रसायन-उर्वरक और नागरिक अचल संपत्ति।

इस बीच, कपड़ा, समुद्री भोजन, लकड़ी, रबर (निर्यात से संबंधित); औद्योगिक पार्क रियल एस्टेट और लॉजिस्टिक्स जैसे उद्योगों को नई अमेरिकी कर नीति के नकारात्मक प्रभावों के प्रति संवेदनशील माना गया है, इसलिए निवेश करने से पहले उन पर निगरानी रखने और सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है।

स्रोत: https://phunuvietnam.vn/dong-tien-giua-khung-hoang-thue-quan-the-gioi-co-phieu-nao-sang-gia-nua-cuoi-nam-20250714170017988.htm