मार्जिन ऋण 380,000 बिलियन VND से अधिक हो गया है, प्रतिभूति कंपनियों की एक श्रृंखला धीरे-धीरे 'जगह' से बाहर हो रही है

वर्ष की शुरुआत से वीएन-इंडेक्स में 30% से ज़्यादा की वृद्धि हुई है, जिससे मार्जिन ऋणों में तेज़ी आई है। तीसरी तिमाही में मार्जिन ऋण रिकॉर्ड ऊँचाई पर पहुँच गया, जिससे कई प्रतिभूति कंपनियाँ अपनी ऋण सीमा तक पहुँच गईं।

कई कंपनियों में मार्जिन लेंडिंग बैलेंस में साल की शुरुआत की तुलना में काफी वृद्धि हुई है - फोटो: क्वांग दिन्ह

कई कंपनियों के मार्जिन ऋण का स्तर रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है।

बाजार में सुधार की बढ़ती उम्मीदों के बीच, वियतनामी शेयर बाजार ने साल की शुरुआत से ही अपनी मजबूत बढ़त जारी रखी है। वीएन-इंडेक्स 24 अक्टूबर को 1,677 अंकों पर खुला, जो इस साल अब तक 32% की वृद्धि दर्शाता है।

एक समय यह सूचकांक 1,766 अंकों तक पहुंच गया था, जो लगभग 40% की वृद्धि के बराबर है, और पिछले तीन वर्षों में यह उच्चतम स्तर है।

बाजार में तेजी के साथ-साथ मार्जिन लोन की निवेशकों की मांग में भी भारी वृद्धि हुई है। 2025 की तीसरी तिमाही के अंत तक, मार्जिन लोन और बिक्री के बदले दिए गए अग्रिमों सहित प्रतिभूति कंपनियों में कुल बकाया ऋण राशि लगभग 383,000 अरब वियतनामी वेंकट (VND) होने का अनुमान है, जो लगभग 14.5 अरब अमेरिकी डॉलर के बराबर है।

दूसरी तिमाही के अंत की तुलना में, ऋण की मात्रा में 80,000 बिलियन वीएनडी से अधिक की वृद्धि हुई, जिसमें मार्जिन ऋणों का हिस्सा सबसे अधिक था, लगभग 370,000 बिलियन वीएनडी, जो केवल तीन महीनों में 78,000 बिलियन वीएनडी की वृद्धि है - 2021-2022 की तेजी की अवधि के बाद से यह सबसे मजबूत वृद्धि है।

तीसरी तिमाही की वित्तीय रिपोर्टों से एकत्रित आंकड़ों के अनुसार, उच्चतम मार्जिन ऋण शेष वाली शीर्ष 10 प्रतिभूति कंपनियों के पास वर्तमान में पूरे बाजार में कुल बकाया ऋणों का 70% से अधिक हिस्सा है।

कुल ऋण मूल्य लगभग 219,932 बिलियन वीएनडी तक पहुंच गया, जो 2024 के अंत की तुलना में 49% की वृद्धि है। इसमें सबसे आगे टीसीबीएस रहा, जिसने लगभग 40,874 बिलियन वीएनडी का ऋण दिया, उसके बाद एसएसआई ने 38,781 बिलियन वीएनडी, वीपीबैंकएस ने 26,663 बिलियन वीएनडी, वीपीएस ने 22,036 बिलियन वीएनडी और एचएससी ने 20,215 बिलियन वीएनडी का ऋण दिया।

	तीसरी तिमाही के अंत तक बकाया मार्जिन ऋण शेष राशि	वर्ष 2024 के अंत तक बकाया मार्जिन ऋण शेष राशि
टीसीबीएस	40874	25606.5
लघु उद्योग	38780.6	21815.3
वीपीबैंक	26663	9447
वीपीएस	22036	12208
एचएससी	20215	20428
मिराए एसेट	17388	18255.3
एमबीएस	14511.5	10119.7
वीएनडायरेक्ट	14478	10148
वियतकैप	13556	11105
किस	11430	8458

इक्विटी पूंजी के दोगुने तक की अनुमत मार्जिन उधार सीमा की तुलना में, कुछ कंपनियों ने अपनी उपलब्ध "सीमा" का लगभग पूरा उपयोग कर लिया है।

एचएससी अब अपनी मार्जिन सीमा के 95% तक पहुंच चुका है, जो इसकी 21,249 बिलियन वीएनडी की सीमा में से 20,215 बिलियन वीएनडी के बराबर है, जिससे इसकी उधार देने की क्षमता लगभग समाप्त हो गई है।

वीपीएस और वीपीबैंकएस के शेयर भी क्रमशः लगभग 79% और 66% तक पहुंच गए, जो पिछली तिमाही में वित्तीय लीवरेज के लिए निवेशकों की मांग में बहुत मजबूत वृद्धि का संकेत देता है।

गौरतलब है कि एमबीएस एक दुर्लभ मामला है जहां मार्जिन उधार अनुपात निर्धारित सीमा से अधिक हो गया है, तीसरी तिमाही में बकाया मार्जिन ऋण 14,511 बिलियन वीएनडी तक पहुंच गया, जबकि उधार देने की सीमा केवल लगभग 14,000 बिलियन वीएनडी थी, जिसका अर्थ है कि यह सीमा से लगभग 513 बिलियन वीएनडी अधिक था।

इसके अलावा, मिराए एसेट और केआईएस भी तनावपूर्ण स्थिति में हैं, जिनकी मार्जिन उपयोग दरें क्रमशः 90.8% और 93.3% हैं। यह समूह, एचएससी के साथ, बहुत ही संकीर्ण दायरे में है और मार्जिन की अधिकतम सीमा के करीब है।

इसके विपरीत, एसएसआई, टीसीबीएस, वियतकैप और वीएनडीडायरेक्ट जैसी बड़ी कंपनियों के पास अभी भी काफी गुंजाइश है, क्योंकि अधिकतम सीमा का उपयोग केवल 35% से 64% तक ही सीमित है।

हालांकि, तीसरी तिमाही में कई कंपनियों के मार्जिन में वृद्धि दर काफी अधिक रही। वीपीबैंक के मार्जिन में 82% से अधिक, वीपीएस के मार्जिन में 80% की वृद्धि हुई, जबकि एसएसआई और टीसीबीएस के मार्जिन में भी 2024 के अंत की तुलना में लगभग 60% की वृद्धि हुई।

मार्जिन बढ़ाने के लिए पूंजी बढ़ाने की होड़

एफटीएसई रसेल को उभरते बाजार का दर्जा मिलने के बाद विकास के अवसरों का लाभ उठाने के लिए, वित्तीय क्षमता प्रतिभूति कंपनियों को विकास की नई लहर के साथ तालमेल बनाए रखने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी। इसलिए, पूरे उद्योग में पूंजी जुटाने की एक ज़ोरदार और तीव्र होड़ लगी हुई है।

सितंबर की शुरुआत में, एसएसआई ने मौजूदा शेयरधारकों को 415.5 मिलियन शेयर जारी करने की योजना की घोषणा की, जिससे इसकी चार्टर पूंजी 20,779 बिलियन वीएनडी से बढ़कर लगभग 25,000 बिलियन वीएनडी हो गई, और उद्योग में इसकी अग्रणी स्थिति बरकरार रही। 15,000 वीएनडी प्रति शेयर के विक्रय मूल्य के साथ, कंपनी को लगभग 6,200 बिलियन वीएनडी जुटाने की उम्मीद है, जिसका उपयोग मार्जिन ऋण, बॉन्ड निवेश और जमा प्रमाणपत्रों के लिए पूंजी बढ़ाने में किया जाएगा।

इससे पहले, TCBS ने 46,800 वीएनडी प्रति यूनिट की कीमत पर 231.1 मिलियन शेयर बेचकर अपना आईपीओ पूरा किया, जिससे इसकी चार्टर पूंजी बढ़कर 23,133 बिलियन वीएनडी हो गई। इस लेनदेन से लगभग 10,817 बिलियन वीएनडी जुटाए गए, जिसमें से 70% पूंजी स्वयं के व्यापार (शेयर और बॉन्ड निवेश) और 30% मार्जिन ऋण के लिए आवंटित की गई।

इसी प्रकार, वीपीबैंक भी अपनी चार्टर पूंजी के 25% के बराबर 375 मिलियन शेयर 12,130 वीएनडी प्रति शेयर की न्यूनतम कीमत पर जारी करने की तैयारी कर रहा है। शेयरों के जारी होने के बाद, कंपनी की पूंजी 15,000 बिलियन वीएनडी से बढ़कर 18,750 बिलियन वीएनडी होने की उम्मीद है।

न केवल बड़ी कंपनियां, बल्कि वीपीएस, एचएससी, काफ़ी, टीपीएस, एमबीएस और टीवीएस जैसी कई अन्य कंपनियां भी बाजार के नए विकास चक्र में प्रवेश करने से पहले अपनी पूंजी बढ़ाने और अपनी वित्तीय क्षमता को मजबूत करने के लिए सैकड़ों मिलियन अतिरिक्त शेयर जारी करने की तैयारी कर रही हैं।

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ले न्हाट क्वांग

स्रोत: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm