एचएसबीसी: पहली तिमाही में USD/VND विनिमय दर बढ़ने का दबाव

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एचएसबीसी वियतनाम के विशेषज्ञों का अनुमान है कि पहली तिमाही में विनिमय दर पर दबाव बढ़ेगा, लेकिन 2024 की दूसरी छमाही में इसमें सुधार होगा।

महीने की शुरुआत से, वाणिज्यिक बैंकों में अमेरिकी डॉलर का विक्रय मूल्य 130 से बढ़कर 170 VND हो गया है। सामान्य सांख्यिकी कार्यालय के अनुसार, जनवरी में अमेरिकी डॉलर मूल्य सूचकांक दिसंबर 2023 की तुलना में 0.52% बढ़ा और पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 3.69% बढ़ा।

मुक्त बाजार में, पिछले सप्ताह की शुरुआत में (22 जनवरी), USD की कीमत अक्टूबर 2022 के बाद पहली बार 25,000 VND से अधिक हो गई और अभी भी इस सीमा से ऊपर बिक रही है।

एचएसबीसी वियतनाम में विदेशी मुद्रा, पूंजी बाजार और प्रतिभूति सेवाओं के निदेशक श्री न्गो डांग खोआ के अनुसार, जनवरी 2024 में डॉलर के मजबूत होने के दो कारण हैं।

सबसे पहले, अमेरिकी श्रम बाजार और अर्थव्यवस्था से हाल ही में मिले सकारात्मक संकेतों के साथ-साथ अमेरिकी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) के सदस्यों के इस बयान के कारण कि वे वास्तविक आंकड़ों के आधार पर कार्य करना जारी रखेंगे, बाजार ने धीरे-धीरे इस उम्मीद को कम कर दिया है कि एफओएमसी जल्द ही परिचालन ब्याज दर को कम कर देगा।

इस घटनाक्रम के कारण अमेरिकी सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल में थोड़ी वृद्धि हुई है, जिससे अंतर्राष्ट्रीय बाजार में अमेरिकी डॉलर अपनी मज़बूती वापस पा रहा है। डॉलर सूचकांक (DXY), जो अन्य मुद्राओं के समूह के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की मज़बूती को मापता है, वर्तमान में 103 से ऊपर है। यही एक बुनियादी कारण है कि वियतनाम सहित एशिया की स्थानीय मुद्राएँ अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमज़ोर हुई हैं।

14 नवंबर, 2022 की सुबह एक वाणिज्यिक बैंक में अमेरिकी डॉलर गिनते हुए। फोटो: थान तुंग — 14 नवंबर, 2022 की सुबह एक वाणिज्यिक बैंक में अमेरिकी डॉलर गिनते हुए। फोटो: *थान तुंग*

इसके अलावा, टेट से पहले की अवधि में भी अपेक्षाकृत अधिक वीएनडी तरलता के संदर्भ में ब्याज दर का अंतर उच्च बना हुआ है, जिसके कारण 2024 के पहले हफ्तों में विनिमय दर में तेजी से वृद्धि हुई है। श्री खोआ का अनुमान है कि चार कारणों से इस तिमाही में यूएसडी/वीएनडी विनिमय दर अभी भी बढ़ते दबाव में रहेगी।

पहला, फेड और स्टेट बैंक के बीच मौद्रिक नीति में व्यापक अंतर बने रहने की संभावना है। वियतनाम की नीतिगत प्राथमिकताएँ वर्तमान में विकास को बढ़ावा देने पर केंद्रित हैं, जबकि अमेरिका में फेड द्वारा मौद्रिक सख्ती जारी रखने की संभावना है क्योंकि अर्थव्यवस्था अपेक्षा से अधिक तेज़ी से बढ़ रही है और मुख्य मुद्रास्फीति धीरे-धीरे कम हो रही है।

दूसरा, कम से कम पहली तिमाही में ऋण वृद्धि और सार्वजनिक निवेश संवितरण गति में महत्वपूर्ण परिवर्तन न होने के कारण अंतरबैंक बाजार में वीएनडी तरलता संभवतः अच्छे स्तर पर बनी रहेगी।

तीसरा, वियतनाम का व्यापार अधिशेष और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) भले ही ऊँचा बना रहे, लेकिन कुछ वैश्विक और क्षेत्रीय भू-राजनीतिक उतार-चढ़ाव वियतनामी मुद्रा पर अपेक्षाकृत नकारात्मक प्रभाव डाल सकते हैं। और अंत में, आम तौर पर उम्मीद है कि साल के पहले महीनों में डॉलर अपनी मज़बूती बनाए रखेगा, जबकि चीन की अपेक्षा से धीमी आर्थिक सुधार के कारण युआन लगातार कमज़ोर होता जा रहा है।

इससे पहले, 2023 में, स्टेट बैंक को विदेशी मुद्रा बाजार के प्रबंधन में कुछ सफलता मिली थी, जब USD/VND ने लगभग 3.1% की मूल्यह्रास दर बनाए रखी थी - जिसकी गणना वाणिज्यिक बैंकों की बिक्री दर के अनुसार की गई थी, हालांकि कुछ अवधि ऐसी भी थी जब विनिमय दर 24,800 VND के निशान के करीब पहुंच गई थी।

इस वर्ष, एचएसबीसी का अनुमान है कि 2024 की दूसरी छमाही में विनिमय दर में सुधार होगा, खासकर जब अमेरिकी डॉलर अपने चरम पर होगा और घरेलू अर्थव्यवस्था और ऋण धीरे-धीरे सुधरेंगे। श्री खोआ ने कहा, "हमारा वर्तमान अनुमान है कि वर्ष के अंत में अमेरिकी डॉलर/वीएनडी विनिमय दर 24,400 के मूल्य दायरे में रहेगी।"

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