वियतनाम में आईपीओ: रणनीतिक यात्रा से प्रभावी लिस्टिंग तक

अर्न्स्ट एंड यंग वियतनाम कंपनी लिमिटेड (ईवाई वियतनाम) द्वारा हाल ही में हो ची मिन्ह सिटी में आयोजित कार्यशाला "वियतनाम में आईपीओ: रणनीतिक यात्रा से प्रभावी लिस्टिंग तक"। इस कार्यक्रम में ईवाई वियतनाम के विशेषज्ञों, स्टेट सिक्योरिटीज कमीशन (एसएससी), हो ची मिन्ह सिटी स्टॉक एक्सचेंज (एचओएसई), एचएससी सिक्योरिटीज कंपनी, ड्रैगन कैपिटल इन्वेस्टमेंट फंड और वियतनाम-ओमान इन्वेस्टमेंट फंड (वीओआई) के प्रतिनिधियों ने भाग लिया। निजी उद्यमों के वरिष्ठ नेताओं सहित सैकड़ों प्रतिनिधियों ने इस कार्यक्रम में भाग लिया।

कार्यशाला के उद्घाटन पर बोलते हुए, EY वियतनाम के अध्यक्ष, श्री त्रान दीन्ह कुओंग ने कहा कि वियतनामी शेयर बाजार कई अनुकूल कारकों के साथ एक नए चक्र में प्रवेश कर रहा है: बाजार उन्नयन, बेहतर तरलता और निजी क्षेत्र को समर्थन देने वाली नीतियाँ। आईपीओ का द्वार पूरी तरह खुला है, लेकिन व्यवसायों के लिए सफलता और स्थायी विकास की कुंजी प्रारंभिक तैयारी और गहन तैयारी है।

वियतनाम में आईपीओ की नई लहर

8 अक्टूबर, 2025 को, एफटीएसई रसेल ने वियतनाम को "सीमांत बाजार" से "उभरते हुए द्वितीयक बाजार" में अपग्रेड करने की घोषणा की, जिसके सितंबर 2026 की शुरुआत से प्रभावी होने की उम्मीद है। इस अपग्रेड से सूचकांक और सक्रिय पूंजी प्रवाह दोनों में उल्लेखनीय रूप से विस्तार होने की उम्मीद है, जबकि पारदर्शिता, शासन और सूचीबद्ध वस्तुओं की गुणवत्ता के मानकों को बढ़ावा मिलेगा।

ईवाई वियतनाम के अध्यक्ष श्री ट्रान दीन्ह कुओंग ने सम्मेलन में बात की।

इससे पहले, 2024-2025 की अवधि में रणनीतिक प्रस्तावों की एक श्रृंखला के जन्म ने पाँच ठोस नीति स्तंभों का निर्माण किया, जो वियतनाम में पूंजी बाजार के विकास को और अधिक स्थायी दिशा में बढ़ावा देने में योगदान दे रहे हैं। वियतनामी शेयर बाजार के हाल ही में उन्नत और सुदृढ़ पुनर्गठन के संदर्भ में, विज्ञान एवं प्रौद्योगिकी, अंतर्राष्ट्रीय एकीकरण, निजी क्षेत्र के विकास, कानूनी नवाचार और शिक्षा एवं प्रशिक्षण विकास पर आधारित पाँच नीति स्तंभों से उत्पन्न प्रतिध्वनि, पूंजी बाजार को घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों की नज़र में स्थायी, विविध और अधिक आकर्षक रूप से विकसित करने में मदद करने के लिए एक महत्वपूर्ण उत्प्रेरक है।

निवेशक के दृष्टिकोण से, नीतिगत स्तंभों ने बाजार में निवेशकों का विश्वास मज़बूत किया है क्योंकि निवेश का माहौल तेज़ी से पारदर्शी, मानकीकृत और अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं के अनुरूप होता जा रहा है। निवेशकों के पास व्यवसायों का मूल्यांकन करने, पूर्ण और मानक जानकारी तक पहुँचने और बड़े, गुणवत्तापूर्ण आईपीओ के माध्यम से दीर्घकालिक पूंजी निवेश करने में सुरक्षित महसूस करने का बेहतर आधार होगा।

दूसरी ओर, जारी किए गए नीतिगत स्तंभ, संस्थागत वातावरण में सुधार, उच्च-गुणवत्ता वाले मानव संसाधनों पर ध्यान केंद्रित करने और कानूनी बाधाओं को धीरे-धीरे दूर करने पर उद्यमों के लिए पूंजी जुटाने के बेहतर व्यावसायिक अवसर और संभावनाएँ भी खोलते हैं। कई संकेत बताते हैं कि बड़ी संख्या में निजी उद्यम सक्रिय रूप से शासन का मानकीकरण, वित्तीय पुनर्गठन और घरेलू तथा अंतरराष्ट्रीय स्तर पर पूंजी जुटाने के लिए दीर्घकालिक सूचीबद्धता रणनीतियाँ बना रहे हैं।

इसके समानांतर, सरकार ने डिक्री 155/2020/ND-CP में संशोधन करते हुए डिक्री 245/2025/ND-CP भी जारी की, जिससे आईपीओ के बाद शेयरों की लिस्टिंग की समय सीमा 90 दिनों से घटाकर 30 दिन कर दी गई। स्टेट बैंक के दायरे में प्रशासनिक प्रक्रियाओं को कम करने और सरल बनाने संबंधी निर्णय 2070/QD-TTg ने भी छोटे और मध्यम-पूंजी वाले बैंकिंग क्षेत्र के लिए स्टॉक एक्सचेंज में लिस्टिंग के लिए कई शर्तें तैयार कीं।

घरेलू शेयर बाजार से मिली सकारात्मक जानकारी ने आईपीओ की लहर को “ट्रिगर” कर दिया है, कई व्यवसाय अपनी आईपीओ योजनाओं की योजना बना रहे हैं या उन्हें गति दे रहे हैं, और उम्मीद कर रहे हैं कि उनके द्वारा जुटाई गई धनराशि का मूल्य आकार और उद्योग के आधार पर सैकड़ों मिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुंच जाएगा - जो वियतनाम के वर्तमान पूंजी बाजार की जीवंतता और विविधता को दर्शाता है।

राज्य प्रतिभूति आयोग के प्रतिभूति पेशकश प्रबंधन बोर्ड के प्रमुख श्री खुओंग तिएन हंग ने इस बात पर जोर दिया: "नए अवसरों का सामना करते हुए, आईपीओ दस्तावेजों को सावधानीपूर्वक तैयार करना, पूर्ण और सटीक जानकारी सुनिश्चित करना, और कानूनी नियमों का पालन करना एक सफल पेशकश योजना के लिए बहुत महत्वपूर्ण कारक हैं।"

नियामक अनुपालन: सफल आईपीओ के लिए एक ठोस आधार

वियतनामी शेयर बाजार के मजबूत पुनर्गठन के दौर में प्रवेश करने के संदर्भ में, आईपीओ दस्तावेज तैयार करना न केवल एक तकनीकी आवश्यकता है, बल्कि उद्यम की प्रबंधन क्षमता और कानूनी अनुपालन का परीक्षण भी है।

हो ची मिन्ह सिटी सिक्योरिटीज़ कॉर्पोरेशन के कॉर्पोरेट फ़ाइनेंस के कार्यकारी निदेशक, श्री फाम न्गोक बिच ने आईपीओ में व्यवसायों का समर्थन करने की प्रक्रिया के बारे में बताया, "व्यवसायों द्वारा कानूनी दस्तावेज़ पूरे करने और प्रबंधन एजेंसियों के साथ समन्वय स्थापित करने की प्रक्रिया में कई समस्याएँ आती हैं।" श्री बिच ने कहा, "कई व्यवसाय बहुत देर से शुरू होते हैं, उनकी वित्तीय रिपोर्टें मानकीकृत नहीं होती हैं, और उन्होंने सार्वजनिक मानकों के अनुसार अपने प्रशासन का पुनर्गठन नहीं किया है।"

1 जुलाई, 2025 से, HOSE, प्रधानमंत्री के निर्णय 37/2020/QD-TTg के अनुसार, शेयर बाज़ार को विशेषज्ञता की दिशा में पुनर्गठित करने हेतु, लिस्टिंग आवेदन प्राप्त करने का एकमात्र केंद्र बिंदु बन जाएगा। प्रत्येक उत्पाद खंड में विशेषज्ञता की दिशा में बाज़ार के पुनर्गठन से परिचालन दक्षता में सुधार, पारदर्शिता में वृद्धि और अंतर्राष्ट्रीय मानकों के अनुसार बाज़ार के उन्नयन के मानदंडों को पूरा करने की उम्मीद है। इससे न केवल दीर्घकालिक रूप से व्यवसायों को सुविधा होगी, बल्कि मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने में भी योगदान मिलेगा, जिससे वियतनामी शेयर बाज़ार के सतत विकास को बढ़ावा मिलेगा।

हो ची मिन्ह सिटी स्टॉक एक्सचेंज के कार्यकारी बोर्ड की प्रभारी उप-महानिदेशक सुश्री त्रान आन्ह दाओ ने कहा कि HOSE में सूचीबद्धता से स्थिति बढ़ाने, दीर्घकालिक पूंजी और अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों को आकर्षित करने में मदद मिलती है, लेकिन इसके लिए पारदर्शिता और शासन के उच्च मानकों की भी आवश्यकता होती है। सुश्री दाओ के अनुसार, कानूनी ढाँचे में कई नए बिंदु हैं, विशेष रूप से चार्टर कैपिटल रिपोर्ट, समीक्षा की गई वित्तीय रिपोर्ट और पेशकश व सूचीबद्धता के बाद आवधिक सूचना प्रकटीकरण संबंधी नियमों के ऑडिट की आवश्यकता, जिन्हें व्यवसायों को स्पष्ट रूप से समझना और उनका पूरी तरह से पालन करना आवश्यक है।

कार्यशाला में विशेषज्ञों ने साझा किया

सभी वक्ता इस बात पर आम सहमति जताते रहे: आईपीओ और लिस्टिंग की अच्छी तैयारी के लिए, व्यवसायों को जल्दी शुरुआत करनी चाहिए और हितधारकों को सभी आवश्यक दस्तावेज़ उपलब्ध कराने चाहिए। साथ ही, एक पारदर्शी शासन प्रणाली में निवेश करना, अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं के अनुसार आईएफआरएस, ईएसजी मानकों और सूचना प्रकटीकरण तंत्रों को लागू करना आवश्यक है। और अंत में, यात्रा के हर चरण में सटीकता और निश्चितता सुनिश्चित करने के लिए पेशेवर सलाहकारों की एक टीम का होना आवश्यक है।

आईपीओ रोडमैप: रणनीतिक कदम

आईपीओ सिर्फ़ एक वित्तीय उपलब्धि नहीं है, बल्कि किसी व्यवसाय के लिए एक रणनीतिक बदलाव है। एक सफल आईपीओ न केवल बाज़ार पर निर्भर करता है, बल्कि व्यवसाय की आंतरिक तैयारी पर भी निर्भर करता है।

ईवाई वियतनाम के एश्योरेंस सर्विसेज के उप महानिदेशक श्री ट्रान नाम डुंग ने कहा, "आईपीओ की तैयारी केवल कानूनी दस्तावेजों को पूरा करने के बारे में नहीं है, बल्कि संरचना, प्रशासन, वित्त और रणनीति के संदर्भ में एक व्यापक परिवर्तन प्रक्रिया है।"

यह प्रक्रिया आमतौर पर आईपीओ से 12-24 महीने पहले रणनीतिक विकल्पों की समीक्षा के साथ शुरू होती है, जिसमें आईपीओ रणनीति, उद्देश्य, समय, संभावित परिदृश्य, आईपीओ टीम, स्वामित्व संरचना पर विचार और कर संबंधी मुद्दे शामिल होते हैं। व्यवसाय योजना की समीक्षा, कानूनी दस्तावेज़ तैयार करना, परामर्श टीम का चयन, रोडमैप तैयार करना और उद्यम का मूल्य निर्धारित करना, ये सभी चरण आईपीओ से 6-12 महीने पहले पूरे किए जाएँगे। अंतिम 1-6 महीने वित्तीय रिपोर्ट तैयार करने और निवेशकों को आकर्षित करने के लिए रणनीतियों को लागू करने का समय होता है।

इस पूरी यात्रा में तीन प्रमुख व्यावसायिक तत्व हैं:

सबसे पहले, लेखांकन और लेखा परीक्षा के संबंध में: वित्तीय विवरण निवेशकों और प्रबंधन एजेंसियों के लिए उद्यमों के "स्वास्थ्य" का मूल्यांकन करने का आधार होते हैं। रिपोर्टों की तैयारी न केवल वियतनामी मानकों के अनुरूप होनी चाहिए, बल्कि पारदर्शिता और अंतर्राष्ट्रीय पूंजी तक पहुँच बढ़ाने के लिए IFRS मानकों का भी पालन करना चाहिए। IFRS उद्यमों को विदेशी निवेश निधियों की आवश्यकताओं को पूरा करते हुए, परिसंपत्तियों, देनदारियों और मुनाफ़े के मूल्य को ईमानदारी से दर्शाने में मदद करता है।

ईवाई वियतनाम के एश्योरेंस सर्विसेज लीडर, उप-महानिदेशक, श्री ले वु ट्रुओंग के अनुसार, "एक योग्य वित्तीय रिपोर्ट न केवल एक कानूनी आवश्यकता है, बल्कि पारदर्शिता और व्यावसायिकता का संदेश भी है। उद्यमों को यह सुनिश्चित करना होगा कि ऑडिट की राय पूरी तरह से स्वीकार की जाए और आईपीओ चरण में प्रवेश करने से पहले लंबित मुद्दों को सक्रिय रूप से निपटाया जाए।"

दूसरा, करों के संबंध में: यह सुनिश्चित करने के लिए कि कर मदें यथोचित रूप से और वित्तीय विवरणों पर विनियमों के पूर्ण अनुपालन में प्रस्तुत की गई हैं, उद्यमों को सभी वर्तमान कर दायित्वों और पूंजी लेनदेन से संबंधित मदों की समीक्षा करने की आवश्यकता है, ताकि त्रुटियों या संभावित जोखिमों का तुरंत पता लगाया जा सके और उन्हें संभाला जा सके।

उद्यमों को बड़े लेनदेन, विशेष रूप से संबंधित पक्षों के साथ लेनदेन के लिए पूर्ण दस्तावेज तैयार करने की आवश्यकता है, ताकि पारदर्शिता सुनिश्चित हो सके और लिस्टिंग के बाद के विवादों से बचा जा सके, साथ ही नई कर नीतियों के प्रभाव का आकलन करना और भविष्य की कर देनदारियों के लिए आकस्मिक योजनाएँ बनाना भी आवश्यक है।

"कर केवल अनुपालन से ही नहीं, बल्कि जोखिम प्रबंधन से भी जुड़ा है। एक पारदर्शी आईपीओ दस्तावेज़ के लिए ज़रूरी है कि व्यवसाय सक्रिय रूप से जाँच करें, तुलना करें और वैध दस्तावेज़ तैयार करें ताकि अतिरिक्त लागतों से बचा जा सके और लिस्टिंग के बाद अपनी प्रतिष्ठा की रक्षा की जा सके," ईवाई कंसल्टिंग वियतनाम ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के टैक्स कंसल्टिंग के उप महानिदेशक, श्री थान झुआन थिन्ह ने ज़ोर देकर कहा।

तीसरा कारक तकनीकी अवसंरचना है। आईपीओ न केवल एक वित्तीय कहानी है, बल्कि एक परिचालन समस्या भी है। उद्यमों को समय-समय पर सूचना प्रकटीकरण, शेयरधारक डेटा प्रबंधन और पारदर्शी लेनदेन की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए तकनीकी प्रणालियों में निवेश करने की आवश्यकता है। एक आधुनिक तकनीकी प्लेटफ़ॉर्म त्रुटियों को कम करने, प्रसंस्करण गति बढ़ाने और निवेशकों के लिए विश्वास पैदा करने में मदद करता है, खासकर अंतरराष्ट्रीय मानकों और मजबूत डिजिटल परिवर्तन की ओर बढ़ते बाजार के संदर्भ में।

आईपीओ सौदों में निवेश फंड क्या तलाश रहे हैं?

जैसे-जैसे वियतनामी पूंजी बाजार दीर्घकालिक निवेश प्रवाह को आकर्षित कर रहा है, आईपीओ प्रक्रिया में निवेश कोषों की भूमिका और भी रणनीतिक होती जा रही है। वित्तीय पूंजी का स्रोत होने के साथ-साथ, निवेश कोष ऐसे साझेदार भी हैं जो व्यवसायों को प्रशासन का मानकीकरण करने, वित्तीय क्षमता में सुधार करने और सूचीबद्ध होने से पहले आकर्षक निवेश कहानियाँ बनाने में मदद करते हैं।

निवेश निधियों तक पहुँच पर चर्चा सत्र में, ड्रैगन कैपिटल और वीओआई के प्रतिनिधियों ने प्री-आईपीओ व्यवसायों के मूल्यांकन के मानदंडों पर गहन जानकारी साझा की, जिसमें विकास क्षमता, वित्तीय पारदर्शिता और शासन क्षमता शामिल है। प्री-आईपीओ चरण में निवेश निधियों की भागीदारी न केवल व्यवसायों को अपने कानूनी और वित्तीय रिकॉर्ड सुधारने में मदद करती है, बल्कि बाजार के लिए एक सकारात्मक संकेत भी बनाती है, जिससे उचित शेयर कीमतों को आकार देने में योगदान मिलता है।

ईवाई वियतनाम कंसल्टिंग ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के उप महानिदेशक श्री ट्रान विन्ह डू ने कहा, "निवेश फंड स्पष्ट विकास कहानियों, अच्छे प्रशासन और वित्तीय पारदर्शिता वाले व्यवसायों की तलाश में हैं।"

स्रोत: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html