अर्थव्यवस्था में नई लय आ गई है, शेयर बाजार उम्मीदों की लहर पकड़ रहे हैं

2025 के अंतिम महीनों में वियतनामी अर्थव्यवस्था में स्पष्ट परिवर्तन देखने को मिल रहा है। अस्थिर वैश्विक व्यापार परिदृश्य से लेकर आयात-निर्यात गतिविधियों पर हावी टैरिफ़ दबावों तक, बाज़ार अब अधिक सकारात्मक स्थिति की ओर बढ़ रहा है।

"स्व-चालित" अर्थव्यवस्था और सार्वजनिक निवेश से अरबों डॉलर का बढ़ावा

एचएससी सिक्योरिटीज के विशेषज्ञ इसे "स्व-चालित मोड" चरण कहते हैं - यह एक ऐसी छवि है जो दर्शाती है कि वियतनामी अर्थव्यवस्था अंतर्राष्ट्रीय संदर्भ पर बहुत अधिक निर्भर होने के बजाय, अपने भीतर से ही विकास की गति को सक्रिय कर रही है।

यह बदलाव वित्तीय बाज़ारों में साफ़ दिखाई दे रहा है। वीएन-इंडेक्स 2025 में 30% से ज़्यादा बढ़ गया है, जो निवेशकों की बेहतर उम्मीदों को दर्शाता है। एचएससी का अनुमान है कि नीतिगत समायोजन, प्रतिभूति कंपनियों के बढ़े हुए पूंजीकरण या अंतर्राष्ट्रीय नकदी प्रवाह के विस्तार जैसे मूलभूत कारकों के आधार पर, यह सूचकांक अगले 12 महीनों में 1,958 अंक तक पहुँच सकता है।

एचएससी की गणना के अनुसार, 2026 में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर लगभग 7.6% तक पहुँच सकती है, जो सरकार की दोहरे अंकों की उम्मीदों से कम है, लेकिन फिर भी वियतनाम को एशिया में सबसे तेज़ी से बढ़ने वाले देशों में शामिल रखने के लिए पर्याप्त है। वैश्विक व्यापार में धीमी गति से सुधार और क्षेत्र की कई अर्थव्यवस्थाओं में मंदी के संदर्भ में, ऐसी वृद्धि दर बनाए रखना दर्शाता है कि आंतरिक गति एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा रही है।

2025 की अर्थव्यवस्था केवल विकास दर के बारे में नहीं है, बल्कि यह इस बात का भी प्रमाण है कि नए आधार धीरे-धीरे आकार ले रहे हैं। यह एक दुर्लभ वर्ष है जब भूमि, निवेश, प्रतिभूतियों और बिजली से संबंधित कानूनों और अध्यादेशों में एक साथ संशोधन किया जा रहा है, जिससे कई दीर्घकालिक बाधाओं को दूर करने में मदद मिल रही है। एचएससी के अनुसार, एक अधिक एकीकृत और पारदर्शी कानूनी आधार एक नए, अधिक टिकाऊ विकास चक्र को सक्रिय करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा।

संस्थागत सुधार के साथ-साथ, सार्वजनिक निवेश भी एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति बना हुआ है। वियतनाम की योजना 2026 में बुनियादी ढाँचे के लिए 42 अरब डॉलर से अधिक और अगले पाँच वर्षों में लगभग 166 अरब डॉलर खर्च करने की है। यह पूँजी प्रवाह न केवल समग्र विकास को बढ़ावा देता है, बल्कि निर्माण, सामग्री, रसद और ऊर्जा जैसे कई उद्योगों की भूमिका को भी नया रूप देता है।

बैंकिंग क्षेत्र में, उत्पादन, व्यवसाय और बुनियादी ढाँचे के लिए पूंजी की माँग में तेज़ी से वृद्धि जारी है। एचएससी का अनुमान है कि लाभ मार्जिन, परिसंपत्ति गुणवत्ता और डूबत ऋण प्रबंधन तंत्र में सुधार होने पर उद्योग का लाभ 2025 में 13.2% और 2026 में 17.8% बढ़ सकता है। यह ऋण को बढ़ावा देने का आधार होगा, लेकिन विचलन के जोखिम से बचने के लिए कड़े प्रबंधन की भी आवश्यकता होगी, खासकर हनोई और हो ची मिन्ह सिटी में आवास की कीमतों में इस वर्ष उल्लेखनीय वृद्धि के संदर्भ में।

शेयर बाजार आर्थिक विकास का स्पष्ट प्रतिबिंब है और इसके निरंतर फलने-फूलने का अनुमान है। प्रतिभूति कंपनियों को बाजार में तरलता और मजबूत पूंजी क्षमता दोनों का लाभ मिलता है। उद्योग के मुनाफे में 2025 में 42.9% और 2026 में लगभग 20% की वृद्धि होने का अनुमान है। इस बीच, रियल एस्टेट समूह, तीन साल की सख्ती के बाद, कानूनी सुधारों और परियोजना आपूर्ति की बदौलत उबरने लगा है। एचएससी का अनुमान है कि उद्योग का मुनाफा 2025 में 28.2% और 2026 में 21.7% बढ़ सकता है, जिसका मुख्य कारण कीमतों में वृद्धि के बजाय आपूर्ति की वापसी है।

निर्माण-सामग्री उद्योग समूह को सार्वजनिक निवेश की लहर से लगातार लाभ मिल रहा है। अगले दो वर्षों में उद्योग के ईपीएस में क्रमशः 14.5% और 8.3% की वृद्धि का अनुमान है। सामग्री उद्यमों के लिए, दृष्टिकोण और भी सकारात्मक है क्योंकि राजमार्ग, बिजली-गैस और लॉजिस्टिक्स परियोजनाओं की मांग में तेज़ी से वृद्धि हो रही है।

ऊर्जा और उपयोगिता क्षेत्र भी एक नए विकास चक्र में प्रवेश कर रहा है। एक प्रतिस्पर्धी बिजली बाजार के क्रमिक गठन और गैस व्यावसायीकरण तंत्र के पूरा होने से 2025 में लाभ वृद्धि में 57.4% की वृद्धि होने की उम्मीद है, और 2026 में फिर से स्थिर होने से पहले। हालाँकि, बिजली - पानी - गैस (स्थिर, कम अस्थिर) और अपस्ट्रीम तेल एवं गैस समूह (वस्तुओं की कीमतों पर निर्भर) के बीच अंतर अधिक स्पष्ट होगा।

बेहतर आय, बढ़ती संपत्ति और कम ब्याज दरों की बदौलत उपभोक्ता और खुदरा क्षेत्र में जोरदार सुधार हो रहा है। खुदरा बिक्री में 11-12% की वार्षिक वृद्धि दर बनी रहने की उम्मीद है, जो आर्थिक विकास का मुख्य आधार बनी रहेगी।

हालाँकि, अभी भी कुछ जोखिम कारक हैं जिन्हें नियंत्रित करने की आवश्यकता है। विनिमय दर इनमें से एक उल्लेखनीय बिंदु है। अंतर्राष्ट्रीय अमेरिकी डॉलर में गिरावट के बावजूद 2025 में वियतनामी डोंग का 3.5% अवमूल्यन दर्शाता है कि आंतरिक दबाव अभी भी बहुत अधिक है। एचएससी का अनुमान है कि यदि फेड ब्याज दरें कम करता है और धन प्रेषण बढ़ता है, तो 2026 में अवमूल्यन दर घटकर 1.5% हो सकती है, लेकिन विदेशी पूंजी प्रवाह अभी भी एक संवेदनशील कारक है। यदि ऋण बिना निगरानी के बहुत तेज़ी से बढ़ता है, तो उसे असंतुलन का जोखिम भी झेलना पड़ सकता है।

वियतनाम राष्ट्रीय विश्वविद्यालय, हनोई के अर्थशास्त्र विश्वविद्यालय के एसोसिएट प्रोफेसर डॉ. गुयेन वान हियू ने टिप्पणी की: "इस समय अर्थव्यवस्था का सबसे उल्लेखनीय पहलू विकास के आँकड़े नहीं, बल्कि परिवर्तनों की गहराई है। नीतियों, बुनियादी ढाँचे से लेकर पूँजी बाज़ार तक, सब कुछ एक अधिक टिकाऊ दिशा में पुनर्गठित किया जा रहा है। शेयर बाज़ार केवल बाहरी कारकों पर निर्भर रहने के बजाय, एक ठोस आधार पर आधारित विकास चक्र की उम्मीद को दर्शाता है।"

उन्होंने यह भी कहा कि पार्टी कांग्रेस के बाद नीति कार्यान्वयन की गति महत्वपूर्ण होगी: यदि तंत्र शीघ्रता और निर्णायक रूप से कार्य करता है, तो नीतिगत अंतराल कम हो जाएगा और स्पिलओवर प्रभाव अधिक मजबूत होंगे।

कुल मिलाकर, वियतनाम एक नए विकास पथ पर प्रवेश कर रहा है, जो बहुत शोरगुल वाला नहीं, बल्कि निश्चित और गहन है। अर्थव्यवस्था का "स्व-चालित मोड", जैसा कि एचएससी इसे वर्णित करता है, कोई आकर्षक सफलता नहीं है, बल्कि नींव को मजबूत करने, संरचना को समायोजित करने और अंतर्जात क्षमता में सुधार की एक प्रक्रिया है। आने वाले वर्षों में आर्थिक लचीलेपन के लिए यह निर्णायक कारक है।

स्रोत: https://thoibaonganhang.vn/kinh-te-bat-nhip-moi-chung-khoan-don-song-ky-vong-174670.html