चीन की अर्थव्यवस्था दशकों की सबसे बड़ी चुनौती का सामना कर रही है

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चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के देश के विकास मॉडल को बदलने के प्रयासों को अभूतपूर्व बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है।

दशकों से, चीन कारखानों, गगनचुंबी इमारतों और सड़कों में निवेश करके अपनी अर्थव्यवस्था को गति देता रहा है। इस मॉडल ने ज़बरदस्त विकास दर हासिल की है, जिससे चीन दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था और दुनिया की विनिर्माण महाशक्ति बन गया है।

लेकिन अब उन्हें अभूतपूर्व चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। 18 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था धीमी पड़ रही है। उपभोक्ता खर्च करने से कतरा रहे हैं। निर्यात में गिरावट आ रही है। कीमतें गिर रही हैं, और 20% से ज़्यादा युवा बेरोज़गार हैं। 3,000 परियोजनाओं वाला देश का सबसे बड़ा निजी रियल एस्टेट डेवलपर, कंट्री गार्डन, डिफॉल्ट के खतरे में है। चीन के सबसे बड़े अंडरग्राउंड बैंकों में से एक, झोंगझी एंटरप्राइज ग्रुप, भुगतान में देरी को लेकर ग्राहकों के गुस्से का सामना कर रहा है।

इसका अधिकांश हिस्सा चीन के नेताओं द्वारा अपने विकास मॉडल को पिछली सरकारों की तरह भारी मात्रा में ऋण पर निर्भरता से दूर करने के प्रयासों से आता है, जिसका अर्थ है कि संपत्ति संकट के बिगड़ने के बावजूद, चीन ने कठोर कदम उठाने से परहेज किया है।

इसके कारण जेपी मॉर्गन चेज़, बार्कलेज़ और मॉर्गन स्टेनली जैसे कई विदेशी बैंकों ने इस साल चीन के लिए अपने विकास अनुमानों को कम कर दिया है, जो सरकार के 5% के लक्ष्य से भी कम है। विदेशी निवेशक भी पैसा निकाल रहे हैं, जिससे पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) को युआन की गिरावट को रोकने के उपाय खोजने पड़ रहे हैं।

[गुइझोऊ (चीन) में एक रुकी हुई राजमार्ग परियोजना। फोटो: ब्लूमबर्ग — गुइझोउ (चीन) में एक रुकी हुई राजमार्ग परियोजना। फोटो: *ब्लूमबर्ग*

जहाँ अमेरिका ने अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए घरों के समर्थन और बुनियादी ढाँचे के निर्माण पर खरबों डॉलर खर्च किए हैं, वहीं चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग विकास के लिए सट्टा निर्माण और अधिक कर्ज पर निर्भर रहने से बचना चाहते हैं। विशेषज्ञों का कहना है कि दुनिया की दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के बीच विपरीत नीतियाँ वैश्विक निवेश प्रवाह को बदल रही हैं। यह चीन के अमेरिका से आगे निकलने की गति को धीमा कर सकता है, या इसे पूरी तरह से रोक भी सकता है।

चीनी अधिकारियों के लिए सबसे बड़ा जोखिम यह है कि कोई मज़बूत प्रोत्साहन देने से इनकार करने से 1.4 अरब की आबादी वाले बाज़ार में भरोसा कमज़ोर हो सकता है। विश्व बैंक के चीन के पूर्व कंट्री डायरेक्टर बर्ट हॉफ़मैन ने ब्लूमबर्ग को बताया, "चीन उम्मीदों की मंदी से गुज़र रहा है। जब लोग विकास में मंदी की उम्मीद करते हैं, तो विकास धीमा हो ही जाता है।"

जुलाई के सीपीआई आंकड़ों से चीन के अपस्फीति की ओर बढ़ने के संकेत मिलने के बाद, अर्थशास्त्रियों ने चेतावनी दी है कि सबसे खराब स्थिति में, चीन भी उसी गतिरोध में फंस सकता है जिसका सामना जापान ने पिछले कुछ दशकों में किया है। गिरती कीमतें कमजोर मांग और भविष्य में धीमी होती विकास दर का संकेत हैं क्योंकि परिवार खरीदारी में देरी कर रहे हैं, कॉर्पोरेट मुनाफे में गिरावट आ रही है और वास्तविक उधारी लागत बढ़ रही है।

एससीएमपी ने कहा कि चीन की आर्थिक वृद्धि में अविश्वास फैल रहा है क्योंकि कोविड-19 के बाद की रिकवरी धीरे-धीरे अपनी गति खो रही है। दूसरी तिमाही में, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था की जीडीपी पिछले साल की इसी अवधि की तुलना में 6.3% बढ़ी। यह दर पहली तिमाही (4.5%) से ज़्यादा है, लेकिन कई संगठनों के पूर्वानुमान से कम है।

आर्थिक विश्वास का एक और संकेतक युआन है, जिसने साल की शुरुआत से डॉलर के मुकाबले अपने मूल्य में 6% की गिरावट दर्ज की है। चीन की मौद्रिक नीति के अमेरिका से अलग होने, चीन की कमज़ोर आर्थिक वृद्धि को लेकर निवेशकों की चिंताओं और रियल एस्टेट क्षेत्र में डिफॉल्ट के जोखिम के कारण युआन में गिरावट आई है।

पर्यवेक्षकों का कहना है कि हाल के हफ़्तों में चीनी अधिकारी युआन को बहुत ज़्यादा गिरने से रोकने की कोशिश कर रहे हैं। युआन को मज़बूत करने के लिए PBOC ने एक दैनिक संदर्भ दर तय की है। सरकारी बैंक भी डॉलर बेच रहे हैं।

अर्थशास्त्रियों का मानना है कि चीन अपनी प्रतिकूल जनसांख्यिकी और अमेरिका व उसके सहयोगियों से स्वतंत्र होने की उसकी चाहत के कारण बहुत धीमी वृद्धि के दौर में प्रवेश कर रहा है, जिससे विदेशी व्यापार और निवेश को ख़तरा है। चीनी अर्थव्यवस्था सिर्फ़ एक अस्थायी मंदी से ज़्यादा, लंबे समय तक गतिरोध के दौर में प्रवेश कर सकती है।

कोलंबिया विश्वविद्यालय में आर्थिक संकट अनुसंधान में विशेषज्ञता रखने वाले प्रोफेसर एडम टूज़ ने वॉल स्ट्रीट जर्नल पर टिप्पणी की, "हम एक ऐसे परिवर्तन के साक्षी बन रहे हैं जो आर्थिक इतिहास में सबसे मजबूत मोड़ ला सकता है।"

बाज़ार में उतार-चढ़ाव के दौर में, चीन की गिरावट जोखिम भरी संपत्तियों में वैश्विक बिकवाली को बढ़ावा दे सकती है। ऐसा 2015 में हुआ था, जब चीन द्वारा युआन के अवमूल्यन और शेयर बाज़ार में भारी गिरावट के कारण फ़ेडरल रिज़र्व को ब्याज दरों में बढ़ोतरी रोकनी पड़ी थी। अब ऐसा नहीं है। लेकिन अगर हालात और बिगड़ते हैं, तो फ़ेडरल रिज़र्व को उम्मीद से पहले ही ब्याज दरों में कटौती करनी पड़ सकती है।

चीन के नेता भी शांत नहीं बैठे हैं। पिछले महीने एक बैठक के बाद, उन्होंने कई प्रस्ताव रखे, जिनमें बुनियादी ढाँचे पर खर्च बढ़ाना, रियल एस्टेट कंपनियों के लिए तरलता सहायता और घर खरीदने के नियमों में ढील देना शामिल है। पिछले हफ़्ते, चीन ने अप्रत्याशित रूप से ब्याज दरों में कटौती की।

1976 से चीन की वार्षिक जीडीपी वृद्धि दर। चार्ट: ब्लूमबर्ग — 1976 से चीन की वार्षिक जीडीपी वृद्धि दर। चार्ट: *ब्लूमबर्ग*

पिछले हफ़्ते ग्लोबल टाइम्स के एक लेख में भी कहा गया था कि चीन की अर्थव्यवस्था को इस समय सबसे ज़्यादा आत्मविश्वास की ज़रूरत है। ब्याज दरों में कटौती की घोषणा अर्थव्यवस्था को सहारा देने के सरकार के दृढ़ संकल्प को दर्शाती है।

ग्लोबल टाइम्स ने स्वीकार किया कि चीन कई चुनौतियों का सामना कर रहा है, जैसे कि कमजोर वैश्विक आर्थिक सुधार और असंतुलित घरेलू विकास। इस वर्ष की पहली छमाही में उत्पन्न हुई नई समस्याओं ने देश के अधिकारियों के वृहद प्रबंधन को जटिल बना दिया है। हालाँकि, उन्होंने कहा कि "चीन की अर्थव्यवस्था धीरे-धीरे उबर रही है" और देश के पास "स्थिर विकास बनाए रखने के लिए पर्याप्त साधन" हैं, उदाहरण के लिए, ब्याज दरों में कमी।

दरअसल, चीन की अर्थव्यवस्था के कुछ क्षेत्र अभी भी फल-फूल रहे हैं, जैसे इलेक्ट्रिक वाहन, सौर ऊर्जा, पवन ऊर्जा और बैटरी। इन क्षेत्रों में निवेश और निर्यात दो अंकों की दर से बढ़ रहे हैं—वह हरित, उच्च-तकनीकी विकास जिसकी चीन के नेता चाहत रखते हैं। देश विश्वस्तरीय स्तर पर हाई-स्पीड रेल और नवीकरणीय ऊर्जा परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए बॉन्ड भी जारी कर रहा है। इसने व्यवसायों के लिए ऋण दरों में भी कटौती की है और इलेक्ट्रिक वाहन खरीदारों को उदार सब्सिडी प्रदान की है।

पिछले साल के लॉकडाउन की तुलना में पर्यटन और रेस्टोरेंट में भी तेज़ी देखी जा रही है। स्टारबक्स ने पिछली तिमाही में चीन में अपने राजस्व में 46% की वृद्धि दर्ज की है। घरेलू उड़ानें महामारी से पहले की तुलना में 15% ज़्यादा व्यस्त हैं। यात्रियों की शिकायत है कि माँग में वृद्धि के कारण कम किराए वाले होटल अपनी कीमतें बढ़ा रहे हैं। इससे रोज़गार के अवसर पैदा हो रहे हैं और बेरोज़गारी को लेकर अधिकारियों की चिंता कम हो रही है।

समस्या यह है कि ये नए विकास इंजन, संपत्ति में भारी गिरावट की भरपाई के लिए पर्याप्त नहीं हैं। बीजिंग का अनुमान है कि "नई अर्थव्यवस्था" (जिसमें हरित विनिर्माण और उच्च-तकनीकी क्षेत्र शामिल हैं) इस वर्ष की पहली छमाही में 6.5% बढ़ी है और सकल घरेलू उत्पाद में इसका योगदान लगभग 17% है। इसके विपरीत, निर्माण क्षेत्र में व्यय पहली छमाही में 8% गिरा है। यह क्षेत्र प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष रूप से सकल घरेलू उत्पाद में 20% का योगदान देता है।

चीन का रियल एस्टेट बाजार 2020 के अंत से उथल-पुथल में है, जब सरकार ने कर्ज के बुलबुले को रोकने और घरों की कीमतों में वृद्धि को धीमा करने के लिए "तीन लाल रेखाएँ" नीति लागू की थी। हालाँकि, इसके कारण रियल एस्टेट कंपनियों को अपनी महत्वपूर्ण पूँजी भी गँवानी पड़ी। रियल एस्टेट की दिग्गज कंपनी चाइना एवरग्रांडे ग्रुप ने 2021 के अंत में अपने कर्ज पर चूक की और पिछले हफ्ते अमेरिका में दिवालियापन संरक्षण के लिए आवेदन किया। हाल ही में, एक अन्य प्रमुख चीनी रियल एस्टेट कंपनी, कंट्री गार्डन ने भी बॉन्ड चुकाने की अपनी क्षमता पर विचार करते समय "अनिश्चितता" की चेतावनी दी थी।

चीन में प्रॉपर्टी की बिक्री अब 2020 के अपने चरम स्तर से 50% से भी कम है। न केवल रियल एस्टेट और उससे जुड़े उद्योग (निर्माण, स्टील, सीमेंट, काँच) प्रभावित हुए हैं, बल्कि घरेलू विश्वास में भी भारी गिरावट आई है। ऐसा इसलिए है क्योंकि सिटीग्रुप के अनुसार, चीनी घरेलू संपत्तियों में रियल एस्टेट का हिस्सा लगभग 70% है। बैंकों द्वारा गिरवी रखी गई संपत्तियों में भी रियल एस्टेट का हिस्सा 40% है।

घरों की गिरती कीमतें परिवारों को और भी गरीब महसूस कराती हैं, जिससे उन्हें खर्च कम करने पर मजबूर होना पड़ता है, जिससे विकास दर और भी कम हो जाती है। जैसे-जैसे व्यवसाय अपनी लाभ की उम्मीदें कम करते हैं, निवेश और नियुक्तियों में कटौती करते हैं, इसका असर और भी ज़्यादा होता है।

कुछ विशेषज्ञों ने बीजिंग से विश्वास बहाली के उपायों के ज़रिए इस दुष्चक्र को तोड़ने का आह्वान किया है। पीबीओसी के सलाहकार काई फांग ने हाल ही में सरकार से उपभोक्ताओं को सीधे सहायता प्रदान करने का आग्रह किया है। अन्य अर्थशास्त्रियों ने भी सुझाव दिया है कि सरकार उपभोग को बढ़ावा देने के लिए कई ट्रिलियन युआन (सैकड़ों अरब डॉलर) उधार ले सकती है।

लेकिन बीजिंग ने इन प्रस्तावों को खारिज कर दिया है। यूबीएस के अर्थशास्त्री वांग ताओ ने कहा, "उपभोग को बढ़ावा देने का सबसे अच्छा तरीका रोज़गार को बढ़ावा देना है, जिसका मतलब है कर कटौती के ज़रिए कॉर्पोरेट क्षेत्र का समर्थन करना।" शी जिनपिंग ने चीनी अधिकारियों को बार-बार चेतावनी भी दी है कि पर्यावरण, राष्ट्रीय सुरक्षा और जोखिम निवारण के लिए विकास की बलि नहीं चढ़ाई जानी चाहिए।

हालाँकि, पर्यवेक्षकों का कहना है कि चीन द्वारा कठोर कदम उठाए जाने की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता। उदाहरण के लिए, पिछले साल, देश ने तीन साल तक लागू रहने के बाद अचानक अपनी ज़ीरो कोविड नीति को छोड़ दिया था।

शंघाई एडवांस्ड इंस्टीट्यूट ऑफ फाइनेंस के प्रोफेसर और चीनी सरकार को सलाह देने वाले झू निंग ने रियल एस्टेट क्षेत्र के प्रति अधिकारियों के नज़रिए में हाल ही में बदलाव देखा है। झू का अनुमान है कि चीन और भी आक्रामक समर्थन उपाय लागू करेगा।

उन्होंने निष्कर्ष देते हुए कहा, "सवाल यह है कि क्या वे राजकोषीय घाटे का त्याग करने को तैयार हैं। फिलहाल, वे हिचकिचा रहे हैं। लेकिन आर्थिक वास्तविकता उनके विचार बदल सकती है।"

हा थू (ब्लूमबर्ग, डब्ल्यूएसजे, ग्लोबल टाइम्स के अनुसार)

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