कई कारक विदेशी निवेशकों को बाजार में लौटने में सहायता करते हैं

यद्यपि विदेशी निवेशकों ने एक और वर्ष मजबूत शुद्ध बिकवाली जारी रखी, यहां तक ​​कि एक नया रिकॉर्ड भी स्थापित किया, विदेशी निवेश पूंजी प्रवाह से उज्ज्वल स्थान और प्राथमिक बाजार में इस समूह की भागीदारी अभी भी वियतनामी शेयर बाजार के आकर्षण को साबित करती है।

वियतनाम सिक्योरिटीज 2025: कई कारक विदेशी निवेशकों को बाजार में लौटने में मदद कर रहे हैं

यद्यपि विदेशी निवेशकों ने एक और वर्ष मजबूत शुद्ध बिकवाली जारी रखी, यहां तक ​​कि एक नया रिकॉर्ड भी स्थापित किया, विदेशी निवेश पूंजी प्रवाह से उज्ज्वल स्थान और प्राथमिक बाजार में इस समूह की भागीदारी अभी भी वियतनामी शेयर बाजार के आकर्षण को साबित करती है।

वियतनामी स्टॉक का अवांछित रिकॉर्ड

हाल के महीनों में, वियतनाम डेयरी प्रोडक्ट्स जॉइंट स्टॉक कंपनी ( विनामिल्क ) के वीएनएम शेयरों की कीमतों में उतार-चढ़ाव विदेशी निवेशकों की शुद्ध खरीद-बिक्री की लय के काफी करीब रहा है। विदेशी निवेशकों द्वारा शुद्ध बिकवाली के अधिकांश सत्रों में, वीएनएम के शेयर सत्र के अंत में शायद ही कभी हरे रंग में रहे और इसके विपरीत।

2024 में, विदेशी निवेशकों ने VNM के शेयर बेचकर लगभग 3,150 बिलियन VND की कमाई की। हालाँकि 2024 में विदेशी निवेशकों द्वारा सबसे ज़्यादा बेचे गए शीर्ष 10 शेयरों में VNM सबसे निचले पायदान पर था, लेकिन डेयरी उद्योग की इस "दिग्गज" कंपनी के शेयर मूल्य में गिरावट का एक कारण विदेशी निवेशकों की बिकवाली भी थी, इसके अलावा विकास और तिमाही व्यावसायिक परिणामों की रिपोर्ट जैसे कई अन्य कारक भी थे...

"घरेलू नकदी प्रवाह इस शेयर के लिए बहुत अनुकूल नहीं है। इसलिए, जब घरेलू नकदी प्रवाह की कमी होती है, तो विदेशी निवेशकों की गतिविधियाँ वीएनएम शेयरों की कीमतों में उतार-चढ़ाव का निर्णायक कारक बन जाती हैं," पाइनट्री सिक्योरिटीज कंपनी के विश्लेषण विभाग के प्रमुख श्री गुयेन डुक खांग ने हाल के महीनों में वीएनएम के शेयरों के लेनदेन पर टिप्पणी करते हुए निवेशकों के साथ साझा किया।

हालाँकि, सभी शेयरों पर एक जैसा असर नहीं पड़ा। विदेशी निवेशकों ने 6,400 अरब वियतनामी डोंग तक का "मुनाफ़ा" कमाया, लेकिन FPT शेयरों ने पिछले साल निवेशकों के लिए अच्छा प्रदर्शन (+82%) किया। यह भी उल्लेखनीय है कि FPT का स्वामित्व ही वह कारण है जिसकी वजह से कई निवेश फंडों ने बाज़ार में "जीत" हासिल की।

स्टॉक एक्सचेंज में ज़्यादातर शेयरों में विदेशी निवेशकों का ट्रेडिंग अनुपात ज़्यादा नहीं है। कम तरलता वाले सत्रों में यह संख्या बढ़ सकती है। हालाँकि, HoSE के आँकड़े बताते हैं कि साल की शुरुआत से अब तक औसतन विदेशी निवेशकों का योगदान खरीद मूल्य का 9.14% और बिक्री मूल्य का 10.9% रहा है।

इस बीच, 2016 से पहले की अवधि में, विदेशी निवेशक लगभग 20% तरलता का योगदान दे सकते थे। हालाँकि, कई मौकों पर विदेशी निवेशकों की बड़ी शुद्ध निकासी को पूरे बाजार में निवेशक भावना को प्रभावित करने वाला कारण बताया गया।

27 दिसंबर तक के अपडेट के अनुसार, विदेशी निवेशकों का शुद्ध विक्रय मूल्य VND95,000 बिलियन से अधिक हो गया, जो USD3.7 बिलियन के बराबर है। यह वियतनामी शेयर बाजार के 24 वर्षों के संचालन का एक रिकॉर्ड स्तर है। इनमें से, सबसे ज़्यादा शुद्ध विक्रय वाले शीर्ष 10 शेयरों ने विदेशी निवेशकों को VND94,680 बिलियन का लाभ दिलाया, जिनमें विन्होम्स (VND19,100 बिलियन), VIB (VND8,264 बिलियन), FUEVFVND फंड सर्टिफिकेट्स (VND7,215 बिलियन), FPT (VND6,390 बिलियन), और मसान (लगभग VND6,030 बिलियन) के शेयर सबसे आगे रहे।

इस बीच, विदेशी निवेशकों ने सबसे अधिक जो स्टॉक खरीदा, वह साइगॉन-हनोई इंश्योरेंस कॉरपोरेशन का बीएचआई स्टॉक था, जिसका मूल्य वीएनडी 1,600 बिलियन से थोड़ा अधिक था, क्योंकि डीबी इंश्योरेंस ने चार्टर पूंजी का 75% हिस्सा खरीदा था।

"दुखद" रिकॉर्ड के बावजूद, वीएन-इंडेक्स ज्यादातर 1,200-1,300 अंकों की संकीर्ण सीमा के भीतर ही घूमता रहा, तथा 1,300 अंकों के मील के पत्थर को छूने में कई बार असफल रहा, हालांकि यह 5-6 बार करीब पहुंचा, लेकिन 1,200 अंकों के मील के पत्थर पर काफी ठोस समर्थन स्तर भी बनाया।

जब धन अमेरिका में प्रवाहित होता है तो प्रवाह के विरुद्ध जाना कठिन होता है।

वीपीबैंक सिक्योरिटीज (वीपीबैंकएस) में बाजार रणनीति निदेशक, श्री त्रान होआंग सोन के अनुसार, वियतनाम और कई उभरते व अग्रणी बाजारों से विदेशी पूंजी की शुद्ध निकासी वैश्विक पूंजी प्रवाह की प्रवृत्ति के कारण है। केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) की मौद्रिक नीतियाँ सख्त से ढीली होती जा रही हैं। प्रत्येक फेड ब्याज दर कटौती चक्र में, यदि कोई आर्थिक मंदी नहीं होती है, तो एसएंडपी 500 सूचकांक आमतौर पर उल्लेखनीय रूप से बढ़ता है।

हमारा अनुमान है कि पिछले वर्ष की संचय अवधि के बाद, 2025 की दूसरी छमाही में बाजार उन्नयन की अगली लहर आएगी। अप्रैल-जून में यह गिरावट आ सकती है। वर्ष की दूसरी छमाही में, वीएन-इंडेक्स 1,400 अंकों के शिखर पर पहुँच सकता है।

- श्री ट्रान होआंग सोन, मार्केट स्ट्रैटेजी के निदेशक, वीपीबैंकएस रिसर्च

सोने और डिजिटल मुद्राओं जैसे कई अन्य परिसंपत्ति वर्गों ने भी बड़े पूंजी प्रवाह को आकर्षित किया है। श्री सोन ने कहा कि 2024 में अमेरिकी शेयर बाजार में आने वाले ईटीएफ फंडों से नकदी प्रवाह 10 साल के रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच जाएगा, जिसका मूल्य 1,000 अरब अमेरिकी डॉलर से अधिक होगा।

अप्रत्यक्ष पूंजी की तीव्र निकासी के बावजूद, वियतनाम में विदेशी पूंजी के सकारात्मक संकेत अभी भी मौजूद हैं। योजना एवं निवेश मंत्रालय के अनुसार, 2024 के पहले 11 महीनों में, प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) 21.7 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुँच गया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 7.1% अधिक है, जबकि पंजीकृत FDI 31.4 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुँच गया।

विशेष रूप से, हनोई में एनवीडिया के एआई अनुसंधान और विकास केंद्र और एफपीटी के सहयोग से एआई कारखाने में 200 मिलियन डॉलर के निवेश जैसी प्रमुख परियोजनाएं दीर्घकालिक एफडीआई संभावनाओं को और मजबूत करती हैं, जिससे उच्च तकनीक उद्योगों, विशेष रूप से अर्धचालक और कृत्रिम बुद्धिमत्ता के विकास की नींव रखी जाती है।

इसके साथ ही, शेयर बाज़ार से शुद्ध निकासी के बावजूद, विदेशी निवेशक अभी भी प्राथमिक बाज़ार में सक्रिय रूप से मौजूद हैं और निर्गमों में भाग लेने के लिए हज़ारों अरबों VND से ज़्यादा खर्च कर रहे हैं। इनमें से, दो अंतरराष्ट्रीय निजी इक्विटी फंडों, बैन कैपिटल, ने 6,339 अरब VND खर्च करके 74.6 मिलियन लाभांश-अधिमान्य शेयर खरीदे, जिन्हें मसान ग्रुप (MSN) के सामान्य शेयरों में बदलने का अधिकार है। फु हंग सिक्योरिटीज़ कंपनी के चार विदेशी शेयरधारकों ने 50 मिलियन शेयरों के निजी निर्गम में भाग लिया, जिससे इस प्रतिभूति कंपनी की कुल 76.36% पूँजी उनके पास पहुँच गई।

फ़िनलैंड का एक निवेश फंड, PYN Elite Fund, भी आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) में भाग लेते समय प्राथमिक बाज़ार में शेयर खरीदने में काफ़ी सक्रिय रहा और वर्ष की शुरुआत में DNSE सिक्योरिटीज़ कंपनी का दूसरा सबसे बड़ा शेयरधारक बन गया। यह 2024 में वियतनाम का सबसे उल्लेखनीय IPO सौदा भी है।

इसके बाद, PYN एलीट फंड वह निवेशक था जिसने वियतकैप सिक्योरिटीज़ कंपनी की निजी पेशकश में सबसे बड़ी राशि (600 बिलियन VND से अधिक) वितरित की। फंड के निवेशकों को भेजी गई रिपोर्ट के अनुसार, वित्तीय क्षेत्र में निवेश बढ़ाने के अलावा, वर्ष के दौरान, PYN एलीट ने CMC ग्रुप (CMG) और HDBank (HDB) के शेयरों पर भी प्रभावशाली मुनाफ़ा कमाया, जब शेयर की कीमतों में क्रमशः 223% और 60% की वृद्धि हुई।

पोर्टफोलियो पुनर्गठन का यह कदम आंशिक रूप से मुनाफे को अधिकतम करने के लिए निवेशों में आवंटन करते समय विदेशी पूंजी प्रवाह में बदलाव को भी दर्शाता है। एफडीआई या इक्विटी जारी करने जैसे अन्य माध्यमों का उत्साह दर्शाता है कि वियतनाम अपनी दीर्घकालिक क्षमता और बाजार को समर्थन देने वाले नीतिगत सुधारों के कारण अभी भी एक आकर्षक गंतव्य बना हुआ है।

जब अनेक सहायक नीतियां होंगी तो विदेशी पूंजी प्रवाह का भविष्य

डीएनएसई सिक्योरिटीज कंपनी में अनुसंधान एवं निवेश परामर्श निदेशक डॉ. हो सी होआ ने 2025 की संभावनाओं का आकलन करते हुए तीन कारकों की ओर इशारा किया जो दो साल की लगातार बिकवाली के बाद विदेशी निवेशकों को बाजार में वापसी के लिए प्रेरित कर सकते हैं। इन कारकों में आकर्षक मूल्यांकन, व्यवसायों और उद्योगों के विकास के पूर्वानुमान और बाजार के उन्नयन की प्रक्रिया शामिल हैं।

डीएनएसई सिक्योरिटीज कंपनी के विशेषज्ञों के अनुसार, वियतनाम का पी/ई 12 गुना है, जो अपेक्षाकृत आकर्षक है। इस बीच, अमेरिकी बाजार, हालाँकि विदेशी निवेशक विकसित बाजारों की ओर रुख कर रहे हैं, लेकिन एसएंडपी 500 का 23 गुना मूल्यांकन देखते हुए, अब बहुत आकर्षक नहीं रहा।

वीपीबैंक सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के डिजिटल बिजनेस डायरेक्टर, श्री गुयेन वियत डुक के अनुसार, अमेरिकी शेयर बाजार में अत्यधिक गर्मी के बाद गिरावट एक ऐसा परिदृश्य है जिस पर विचार करने की आवश्यकता है, और यह 2025 की पहली छमाही में नहीं, बल्कि वर्ष की दूसरी छमाही में हो सकता है। यदि अमेरिकी शेयर बाजार में 7-10% की गिरावट आती है, तो यह सीमांत और उभरते बाजारों के लिए पूंजी प्रवाह का स्वागत करने का एक अवसर होगा। हालाँकि, जब गिरावट बहुत अधिक हो, 10 से 20% तक, संभवतः अन्य आंतरिक कारणों से, तो सावधानी बरतनी चाहिए।

वास्तव में, 2024 में, सूचीबद्ध उद्यमों के मुनाफे में 18% की वृद्धि के साथ अच्छी रिकवरी का अनुमान है, जिससे बाजार मूल्यांकन और भी आकर्षक स्तर पर पहुँच जाएगा। 2025 के लिए 6.5-7.0% के नियोजित स्तर और 7.0-7.5% के लक्ष्य के साथ निर्धारित उच्च आर्थिक विकास लक्ष्य, विशेष रूप से सार्वजनिक निवेश पूँजी के वितरण में तेजी लाकर, प्रत्येक उद्यम के विकास को बढ़ावा देना जारी रखेगा।

पाइन एलीट फंड के प्रमुख श्री पेट्री डेरिंग के अनुसार, आने वाले समय में वियतनामी शेयर बाजार का ध्यान सूचीबद्ध कंपनियों की मज़बूत मुनाफ़े वृद्धि की कहानी पर रहेगा। 2025 तक विकास और मुनाफ़े के पूर्वानुमान को बनाए रखने की प्रवृत्ति के साथ, श्री पेट्री डेरिंग का अनुमान है कि वियतनामी शेयर बाजार का पी/ई अनुपात घटकर 10.1 गुना रह जाएगा।

आंतरिक कारकों के साथ-साथ, 2025 में बाजार की कहानी को विदेशी पूंजी का स्वागत करने, एफटीएसई की बाजार उन्नयन आवश्यकताओं को पूरा करने और बाजार के विश्वास को मजबूत करने के लिए नीतिगत परिवर्तनों में सकारात्मक गतिविधियों से भी समर्थन प्राप्त होगा।

परिपत्र संख्या 68/2024/टीटी-बीटीसी विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए पर्याप्त धनराशि की आवश्यकता के बिना शेयर खरीदने में सक्षम होने से संबंधित अड़चन को दूर करता है (गैर-पूर्व-निधि समाधान - एनपीएस) और आधिकारिक तौर पर अंग्रेजी में सूचना प्रकटीकरण के लिए एक रोडमैप निर्धारित करता है, जो नवंबर 2024 की शुरुआत में जारी किया जाएगा।

इसके बाद, राष्ट्रीय सभा ने प्रतिभूति कानून सहित 9 कानूनों के कई अनुच्छेदों में संशोधन और अनुपूरण करने वाले कानून को पारित करने के लिए मतदान किया। और 10 दिन से भी कम समय बाद, वित्त मंत्रालय द्वारा प्रतिभूति कानून के कई अनुच्छेदों के कार्यान्वयन का विवरण देते हुए संशोधनकारी डिक्री 155/2020/ND-CP का मसौदा जारी किया गया, जिसमें कई महत्वपूर्ण विषय-वस्तुएँ शामिल हैं और इस पर टिप्पणियाँ आमंत्रित की जा रही हैं।

किसी उद्यम में अधिकतम विदेशी स्वामित्व अनुपात निर्धारित करके, यह मसौदे से यह अपेक्षा की जाती है कि यह उद्यमों को मनमाने ढंग से विदेशी हिस्सेदारी को लॉक करने की अनुमति नहीं देगा, बल्कि सक्षम राज्य एजेंसी द्वारा निर्णय लेने पर ही अन्य विदेशी हिस्सेदारी स्तरों की अनुमति देगा। यह परिवर्तन विदेशी शेयरधारकों के अधिकारों को सुनिश्चित करने और उद्यम में अप्रत्याशित परिवर्तनों के जोखिम को कम करने के लिए है।

प्रबंधन एजेंसी की ओर से, बाज़ार विकास विभाग (राज्य प्रतिभूति आयोग) के उप निदेशक, श्री टो ट्रान होआ ने भी एक मौजूदा मुद्दे पर ज़ोर दिया कि विदेशी निवेशकों के लिए सुलभ उद्योगों की सूची स्पष्ट नहीं की गई है। यह एक ऐसी स्थिति है जिसके लिए वियतनाम में विदेशी निवेशकों के अनुभव को बेहतर बनाने के लिए कई मंत्रालयों और शाखाओं के समन्वय और स्पष्टीकरण हेतु दृढ़ संकल्प की आवश्यकता है।

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि सितंबर 2025 एफटीएसई के लिए वियतनाम के बाजार को उन्नत करने का एक महत्वपूर्ण वर्ष होगा। वीपीबैंक्स रिसर्च में बाजार रणनीति निदेशक, श्री ट्रान होआंग सोन ने कहा कि यह 2025 की दूसरी छमाही में निवेश के लिए एक महत्वपूर्ण वर्ष होगा।

वीएनएम - एक ऐसा शेयर जिस पर विदेशी निवेशकों के कदमों का कोई सकारात्मक असर नहीं पड़ रहा है, उन शेयरों में शामिल है जो उभरते बाजार में अपग्रेड करने की कहानी में नकदी प्रवाह को आकर्षित कर सकते हैं। एसएसआई रिसर्च के अनुसार, अरबों अमेरिकी डॉलर के पूंजीकरण वाले और शासन की गुणवत्ता पर शुरुआती ध्यान देने वाले, अंग्रेजी में सूचना प्रकटीकरण के शुरुआती अनुपालन वाले एंटरप्राइज शेयर, जैसे कि विनामिल्क, विन्होम्स, विन्ग्रुप, होआ फाट... इस तेजी के आने पर विदेशी पूंजी प्रवाह से लाभान्वित होंगे।

स्रोत: https://baodautu.vn/chung-khoan-viet-nam-2025-nhieu-yeu-to-ho-tro-khoi-ngoai-tro-lai-thi-truong-d237525.html