स्तंभ शेयरों में नकदी प्रवाह की वापसी पर बहुत अधिक निर्भर करता है

पाइनट्री सिक्योरिटीज के विशेषज्ञों ने कहा कि इस सप्ताह शेयर बाजार का प्रदर्शन मुख्यतः स्तंभ शेयरों में नकदी प्रवाह की वापसी और पूरे बाजार में फैलने की उनकी क्षमता पर निर्भर करता है।

शेयर बाज़ार का परिप्रेक्ष्य 3-7/3: प्रमुख शेयरों में नकदी प्रवाह की वापसी पर बहुत अधिक निर्भर करता है

पाइनट्री सिक्योरिटीज के विशेषज्ञों ने कहा कि इस सप्ताह शेयर बाजार का प्रदर्शन मुख्यतः स्तंभ शेयरों में नकदी प्रवाह की वापसी और पूरे बाजार में फैलने की उनकी क्षमता पर निर्भर करता है।

वैश्विक शेयर बाज़ार, खासकर एशिया में, सुधार के दौर से गुज़र रहे हैं। पिछले हफ़्ते आई तेज़ गिरावट के साथ, जापानी और कोरियाई शेयर बाज़ारों ने अपना MA200 तकनीकी स्तर खो दिया है, जबकि चीनी बाज़ार की तेज़ी का रुख़ भी थम गया है। ख़ास तौर पर, थाईलैंड और फ़िलीपींस समेत दक्षिण-पूर्व एशियाई शेयर बाज़ार मंदी के दौर में पहुँच गए हैं, यानी अपने हालिया शिखर से 20% से ज़्यादा गिर गए हैं।

कमोडिटी बाज़ार में, सोने ने पिछले हफ़्ते 3% से ज़्यादा की गिरावट के बाद अपनी आठ हफ़्तों की बढ़त का सिलसिला तोड़ दिया। सुरक्षित निवेश के रूप में इसकी भूमिका जल्द ही अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स ने ले ली। तेल भी दो महीने के निचले स्तर पर पहुँच गया, जो नवंबर 2024 के बाद पहली मासिक गिरावट है।

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने पिछले हफ़्ते नए टैरिफ़ विचारों की घोषणा जारी रखी जिससे वैश्विक निवेशक बेचैन हो गए। दोनों राष्ट्रपतियों के बीच तीखी बातचीत के बाद व्हाइट हाउस में अमेरिका और यूक्रेन के बीच वार्ता विफल होने पर भू-राजनीतिक चिंताएँ और बढ़ गईं। एक महीने की देरी के बाद, 4 मार्च को मेक्सिको और कनाडा पर 25% टैरिफ़ लागू होगा। इसके अलावा, श्री ट्रंप ने फरवरी 2025 की शुरुआत से चीनी वस्तुओं पर 10% टैरिफ़ लगाने के बाद, चीन पर अतिरिक्त 10% टैरिफ़ लगाने की भी घोषणा की (4 मार्च)। इस प्रकार, 4 मार्च से चीन के लिए कर की दर 20% हो जाएगी।

घरेलू बाजार ने वैश्विक शेयर बाजार के रुझान को तोड़ते हुए लगातार छठे हफ्ते बढ़त दर्ज की, जो अगस्त 2023 के मध्य के बाद से सबसे लंबी बढ़त है। पिछले हफ्ते सभी सत्रों में यह 1,300 अंकों की सीमा से ऊपर रहा। सूचकांक पिछले हफ्ते की तुलना में +8.61 अंक या +0.66% की बढ़त के साथ 1,305.36 अंक पर बंद हुआ।

पिछले हफ़्ते की वृद्धि मुख्यतः मिडकैप समूह (+1.36%) में केंद्रित रही, जबकि स्मॉलकैप में +1.05% और VN30 में मामूली +0.2% की वृद्धि हुई। कुछ प्रमुख शेयर समूह जैसे: निर्माण और निर्माण सामग्री, मुख्यतः स्टील स्टॉक (+5.01%), प्रतिभूतियाँ (3.2%), रियल एस्टेट (+2.58%)... इसके विपरीत, लॉजिस्टिक्स (-2.69%), विमानन (-2.48%), बीमा (-2.34%)...

पिछले सप्ताह की चरम गति के कारण नकदी प्रवाह में तेज़ी से वृद्धि हुई, जिससे मिलान किए गए शेयरों की मात्रा में 13% से अधिक की वृद्धि हुई, जबकि लगातार छठे सप्ताह बेहतर तरलता दर्ज की गई। प्रति सत्र औसत मिलान किए गए लेनदेन मूल्य में पिछले सप्ताह की तुलना में 19% की वृद्धि हुई और यह 17,300 बिलियन VND से अधिक हो गया, जो जुलाई 2024 के बाद का उच्चतम स्तर है।

विशेष रूप से, पिछले सप्ताह कुल बाजार तरलता VND21,137 बिलियन तक पहुँच गई, जो पिछले सप्ताह की तुलना में 13.2% अधिक है, जिसमें मिलान की गई तरलता भी 16.3% बढ़कर VND19,448 बिलियन हो गई। फरवरी में तरलता बढ़कर VND17,861 बिलियन हो गई, जो जनवरी की तुलना में लगभग 40% अधिक है, लेकिन फिर भी इसी अवधि की तुलना में 23.3% कम है। वर्ष की शुरुआत से संचित, कुल बाजार तरलता VND15,343 बिलियन तक पहुँच गई, जो 2024 के औसत स्तर की तुलना में 27.2% कम है।

हालाँकि, अधिकांश वृद्धि 24 फरवरी के सत्र में हुई, जबकि वीएन-इंडेक्स 1,300 अंकों के मनोवैज्ञानिक प्रतिरोध को तोड़कर पुनः संचय की स्थिति में प्रवेश कर गया। विशेष रूप से, बैंकिंग और प्रौद्योगिकी ( एफपीटी ) जैसे पिछली अवधि में उच्च व्यापारिक प्रदर्शन वाले समूहों से नकदी प्रवाह लगातार कम होता रहा और धीरे-धीरे उन शेयरों के समूहों की ओर स्थानांतरित हो गया, जो अभी तक मूल्य वृद्धि के चरण में प्रवेश नहीं कर पाए हैं और जिनके बेहतर लाभ प्रदर्शन की संभावना है, जैसे कि इस्पात, निर्माण, अचल संपत्ति और प्रतिभूतियाँ।

इनमें से, नकदी प्रवाह को आकर्षित करने वाले शेयरों के सबसे प्रमुख समूह इस्पात शेयर थे, क्योंकि उद्योग और व्यापार मंत्रालय ने चीन से आयातित हॉट-रोल्ड कॉयल (एचआरसी) पर 27.83% तक का अस्थायी एंटी-डंपिंग टैक्स लगाया था, और प्रतिभूति शेयर एफटीएसई रसेल के साथ-साथ केआरएक्स प्रणाली द्वारा बाजार उन्नयन की उम्मीद के कारण थे।

स्रोत: मिराए एसेट

घरेलू निवेशकों के आशावाद ने बाजार की तेजी को और मज़बूत किया और साथ ही विदेशी निवेशकों के बिकवाली दबाव को संतुलित किया। विदेशी निवेशकों ने 2,758 अरब वियतनामी डोंग से अधिक की शुद्ध बिकवाली की, जिससे फरवरी में शुद्ध बिकवाली 9,850 अरब वियतनामी डोंग तक पहुँच गई और साल की शुरुआत से अब तक कुल मिलाकर 16,606 अरब वियतनामी डोंग की शुद्ध बिकवाली हुई। पिछले हफ़्ते डायमंड और फ़्यूबॉन फंडों से ईटीएफ पूंजी निकासी क्रमशः -4.63 मिलियन अमेरिकी डॉलर और -4.5 मिलियन अमेरिकी डॉलर रही।

पिछले सप्ताह शुद्ध रूप से बेचे गए शेयरों के समूह में शामिल थे: एफपीटी (-470 बिलियन वीएनडी), एसटीबी (-416 बिलियन वीएनडी), एचपीजी (-369 बिलियन वीएनडी), जबकि शुद्ध रूप से वापस खरीदे गए एमडब्ल्यूजी (+547 बिलियन वीएनडी), वीएनएम (+170 बिलियन वीएनडी)... पिछले महीने, विदेशी निवेशकों द्वारा शुद्ध रूप से बेचे गए शेयरों में शामिल थे: एफपीटी (-1,334 बिलियन वीएनडी), वीएनएम (-1,119 बिलियन वीएनडी), एमएसएन (-979 बिलियन वीएनडी), वीसीबी (-714 बिलियन वीएनडी)...

स्रोत: एमबीएस

मूल्यांकन के संदर्भ में, एमबीएस सिक्योरिटीज़ के विशेषज्ञों के अनुसार, बाज़ार का वर्तमान पी/ई अनुपात (टीटीएम - पिछली 4 तिमाहियों में गिरावट) फरवरी की शुरुआत में 13.3 गुना से बढ़कर 14.18 गुना हो गया है, लेकिन यह अभी भी 5 साल के औसत से 16.5% कम है। अक्टूबर के अंत और नवंबर 2024 की शुरुआत के बाद से यह दूसरी बार है जब पी/ई अनुपात 1 मानक विचलन के औसत से कम रहा है, जब वीएन-इंडेक्स 1,250 अंक पर था।

मिराए एसेट सिक्योरिटीज के विशेषज्ञों ने कहा कि अमेरिका द्वारा चीन पर अतिरिक्त 10% आयात कर लगाने के फैसले के साथ व्यापार युद्ध में ठंडक के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं, जबकि मैक्सिको और कनाडा पर नया कर पिछले 30-दिवसीय निलंबन की समाप्ति के बाद 4 मार्च से प्रभावी होने की उम्मीद है। रूस-यूक्रेन में युद्धविराम समझौते के उम्मीद से अधिक समय तक चलने की संभावना के साथ, मोर्चों पर अमेरिका की भूमिका धीरे-धीरे अप्रत्याशित होती जा रही है, जब पिछले सप्ताहांत राष्ट्रपति ज़ेलेंस्की और श्री ट्रम्प के बीच प्रेस कॉन्फ्रेंस सुचारू रूप से नहीं हुई। हालाँकि इसे भूराजनीति में नकारात्मक कारकों में से एक माना जाता है, शेयर बाजार पर प्रभाव अभी भी स्पष्ट नहीं है, क्योंकि अमेरिकी विकास का दृष्टिकोण अभी भी इस समय सबसे महत्वपूर्ण कारक है; खासकर जब इस देश में उपभोक्ता गतिविधि धीरे-धीरे धीमी हो रही है।

वियतनामी बाज़ार के लिए, मार्च एक प्रारंभिक अवधि होगी जब वैश्विक नकदी प्रवाह सतर्क हो सकता है, क्योंकि अमेरिकी टैरिफ़ फ़ैसले अप्रैल की शुरुआत में घोषित होने वाली संबंधित कर दरों के साथ प्रभावी होंगे। ये ऐसे जोखिम हैं जिन पर बाज़ार को सावधानीपूर्वक नज़र रखने की ज़रूरत है। मिराए एसेट के अनुसार, वियतनाम में नकदी प्रवाह बैंकिंग समूह में मुनाफ़ाखोरी के कदमों से होने वाले उतार-चढ़ाव के साथ उच्च व्यापारिक प्रदर्शन की संभावना वाले समूहों की ओर स्थानांतरित होता रहेगा, जिससे बाज़ार नए संतुलन मूल्य क्षेत्रों (1,280 - 1,290 अंक) में समायोजित हो सकता है, इससे पहले कि वह एक बार फिर 1,300 - 1,330 अंक के प्रतिरोध क्षेत्र का परीक्षण करे।

पाइनट्री सिक्योरिटीज के विशेषज्ञों के अनुसार, फरवरी 2025 के आखिरी हफ्ते में जब बाजार ने 1,300 अंकों का आंकड़ा पार किया, तब यह पहली बार था जब बाजार ने लगभग 3 वर्षों में लगातार 5 सत्रों तक इस मनोवैज्ञानिक सीमा को बनाए रखा। वीएन-इंडेक्स ने एक उतार-चढ़ाव भरा सप्ताह देखा है, लेकिन राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की रूढ़िवादी टैरिफ नीति से लगातार झटके या योजना की तुलना में साल के पहले 2 महीनों में सार्वजनिक निवेश का धीमा वितरण और पूरे सिस्टम में धीमी ऋण वृद्धि जैसी कुछ परेशान करने वाली खबरों के बावजूद निवेशकों की धारणा धीरे-धीरे सकारात्मक होती जा रही है।

पाइनट्री सिक्योरिटीज के विशेषज्ञों का मानना ​​है कि यह सप्ताह एक कठिन कारोबारी सप्ताह होगा, क्योंकि वीएन-इंडेक्स अभी भी 1,300 अंकों के महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक स्तर के आसपास संघर्ष कर रहा है। बैंकिंग शेयरों की प्रेरणा के बिना इस स्पष्ट सफलता की पुष्टि करना मुश्किल है । खासकर तब जब प्रधानमंत्री के निर्देश में ब्याज दरों पर अनुचित प्रतिस्पर्धा करने वाले ऋण संस्थानों से सख्ती से निपटने की आवश्यकता है और बैंकों को निर्देश दिया गया है कि वे "लोगों और व्यवसायों का समर्थन करने के लिए ऋण दरों को कम करने के लिए अपने मुनाफे का कुछ हिस्सा साझा करने के लिए तैयार रहें", जिसका अर्थ है कि बैंकिंग प्रणाली का शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) कुछ हद तक प्रभावित हो सकता है।

तदनुसार, अगले सप्ताह का घटनाक्रम मुख्यतः स्तंभ शेयरों में नकदी प्रवाह की वापसी और पूरे बाजार में फैलने की क्षमता पर निर्भर करता है। थोड़े से सुधार की स्थिति में, वीएन-इंडेक्स गति प्राप्त करने के लिए 1,285 - 1,290 अंक की सीमा तक लौट सकता है, फिर अगला लक्ष्य 1,330 अंक की सीमा होगी, और अधिक उतार-चढ़ाव की स्थिति में, बाजार 1,255 - 1,260 अंक तक लौट सकता है।

स्रोत: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html