युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण की राह में बाधाएँ

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युआन विश्व स्तर पर तेजी से लोकप्रिय हो रहा है, लेकिन चीन से जुड़े द्विपक्षीय लेन-देन पर निर्भर रहते हुए इसे तोड़ना और अमेरिकी डॉलर को चुनौती देना कठिन है।

पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) के आंकड़ों से पता चला है कि जून के अंत तक देश में सभी मुद्रा विनिमय लेनदेन का बकाया शेष 115.08 अरब युआन (15.78 अरब अमेरिकी डॉलर) था, जो मार्च के अंत की तुलना में लगभग 6 अरब युआन अधिक है। इस वर्ष की दूसरी तिमाही लगातार चौथी तिमाही थी जब इस मुद्रा विनिमय बकाया शेष में वृद्धि हुई।

मुद्रा विनिमय दो केंद्रीय बैंकों के बीच एक निश्चित ब्याज दर पर अपनी मुद्राओं का आदान-प्रदान करने का एक समझौता है। इससे एक देश के केंद्रीय बैंक को दूसरे केंद्रीय बैंक से विदेशी मुद्रा तरलता प्राप्त करने की अनुमति मिलती है, जिसका उपयोग अक्सर द्विपक्षीय व्यापार और प्रत्यक्ष निवेश के वित्तपोषण के लिए किया जाता है।

पीबीओसी ने लगभग 40 देशों और क्षेत्रों के केंद्रीय बैंकों के साथ मुद्रा विनिमय समझौते किए हैं, जिनमें से आधे से ज़्यादा बेल्ट एंड रोड पहल में भागीदार हैं। उदाहरण के लिए, चीन-अर्जेंटीना मुद्रा विनिमय समझौता, अर्जेंटीना गणराज्य के केंद्रीय बैंक (बीसीआरए) को अर्जेंटीना पेसो के बराबर राशि के बदले पीबीओसी से आरएमबी प्राप्त करने की अनुमति देता है।

चीन और अर्जेंटीना ने पहली बार 2009 में 70 बिलियन युआन (10.3 बिलियन डॉलर) के मुद्रा स्वैप समझौते पर हस्ताक्षर किए और 2018 में इसे 130 बिलियन युआन तक विस्तारित किया। इस चैनल की बदौलत, अर्जेंटीना ने हाल ही में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) को देय 2.7 बिलियन डॉलर के ऋण में से 1.7 बिलियन डॉलर का भुगतान युआन में किया है।

अप्रैल में, अर्जेंटीना सरकार ने घोषणा की कि वह अपने घटते डॉलर भंडार को संरक्षित करने के लिए चीनी आयात के लिए युआन में भुगतान करना शुरू करेगी, जिससे "लाल डॉलर" के वैश्विक उपयोग को बढ़ाने के लिए पीबीओसी के प्रयासों को और बढ़ावा मिलेगा।

चीनी सामाजिक विज्ञान अकादमी के अर्थशास्त्री यू योंगडिंग ने कहा कि मुद्रा विनिमय व्यवस्था के संभावित लाभ हैं क्योंकि इससे युआन का और अधिक अंतर्राष्ट्रीयकरण हो सकता है। अगर अर्जेंटीना की कंपनियाँ युआन में उधार लेती हैं और इसका इस्तेमाल चीन से उत्पाद खरीदने के लिए करती हैं, तो इससे विदेशों में इस मुद्रा के इस्तेमाल को बढ़ावा मिलेगा।

मुद्रा विनिमय मार्ग से आगे बढ़कर, युआन ने इस वर्ष वैश्विक मुद्रा के रूप में और अधिक प्रगति की है, क्योंकि रूस और ब्राजील जैसे देशों ने डॉलर की कमी के बीच इस मुद्रा का उपयोग बढ़ा दिया है।

चीन सीमा पार रेनमिनबी भुगतानों को समर्थन देने के लिए वित्तीय बुनियादी ढाँचे के निर्माण के प्रयासों को भी तेज़ कर रहा है, जैसे कि विदेशी बाज़ारों में रेनमिनबी क्लियरिंग बैंक स्थापित करना। वह अपनी सीमा पार अंतर-बैंक भुगतान प्रणाली (CIPS) का भी विस्तार कर रहा है।

फरवरी में, पीबीओसी और ब्राज़ील ने युआन क्लियरिंग स्थापित करने के लिए एक समझौते पर हस्ताक्षर किए, जिससे इंडस्ट्रियल एंड कमर्शियल बैंक ऑफ़ चाइना की ब्राज़ीलियाई शाखा को इसे लागू करने का अधिकार मिल गया। अगले महीने, बैंक ऑफ़ कम्युनिकेशंस ऑफ़ चाइना द्वारा नियंत्रित एक ब्राज़ीलियाई बैंक, सीआईपीएस में सीधे तौर पर भाग लेने वाला पहला दक्षिण अमेरिकी बैंक बन गया।

चाइना इंटरनेशनल कैपिटल के मुख्य अर्थशास्त्री पेंग वेन्शेंग ने कहा कि जैसे-जैसे डॉलर अपना पूर्ण लाभ खो रहा है, एक बहुध्रुवीय अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली उभर रही है। पिछले साल, चीन के सीमा-पार भुगतानों का 49%, यानी 42.1 ट्रिलियन युआन ($6.1 ट्रिलियन), युआन में किया गया था। इसमें से 10.5 ट्रिलियन युआन चालू खाते से किया गया, जो मुख्यतः वस्तुओं और सेवाओं के लिए था।

पिछले कुछ वर्षों में रेनमिनबी में सीमा पार भुगतान। ग्राफ़िक: कैक्सिन — पिछले कुछ वर्षों में रेनमिनबी में सीमा पार भुगतान। ग्राफ़िक: *कैक्सिन*

बढ़ती क्रय शक्ति और वस्तुओं के बड़े पैमाने पर आयात के साथ, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था हाल के वर्षों में युआन-आधारित वस्तु मूल्य निर्धारण को सक्रिय रूप से बढ़ावा दे रही है।

ओरिएंट सिक्योरिटीज़ के मुख्य अर्थशास्त्री शाओ यू ने कहा कि यह तर्क "पेट्रोडॉलर" से काफी मिलता-जुलता है, जो 1970 के दशक से अंतरराष्ट्रीय तेल व्यापार में पसंदीदा मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर की स्थिति है। उन्होंने कहा, "युआन का लक्ष्य सिर्फ़ तेल से नहीं, बल्कि कई वस्तुओं से जुड़ना है।"

2021 में, चीन ने कच्चे तेल, लौह अयस्क, तांबा और सोयाबीन जैसी प्रमुख वस्तुओं के लिए युआन में निपटाए गए सीमा पार व्यापार में 405.5 बिलियन युआन दर्ज किए, जो साल-दर-साल 42.8% की वृद्धि है। मार्च में, चाइना नेशनल पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन ने टोटलएनर्जीज़ (फ़्रांस) से अपनी पहली युआन-मूल्यवर्गीय गैस खरीद के लिए भुगतान किया।

इस बीच, चीन के पूंजी बाजारों के और अधिक खुलने से निवेश में युआन की वैश्विक लोकप्रियता बढ़ रही है। पिछले साल, चीन का सीमा पार युआन भुगतान 31.6 ट्रिलियन युआन था, जो 2021 से 10% अधिक है।

रूस में भी इस मुद्रा का प्रचलन बढ़ रहा है। पिछले साल मॉस्को में युआन-मूल्यवर्गीय बॉन्डों का चलन तेज़ी से बढ़ा, एल्युमीनियम उत्पादक यूनाइटेड रुसल इंटरनेशनल और स्वर्ण उत्पादक पॉलियस जैसी कई रूसी दिग्गज कंपनियों ने निवेशकों को आकर्षित करने के लिए बड़े पैमाने पर युआन बॉन्ड जारी किए।

युआन में विदेशी मुद्रा भंडार का हिस्सा। ग्राफ़िक: कैक्सिन — युआन में विदेशी मुद्रा भंडार का हिस्सा। ग्राफ़िक: *कैक्सिन*

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के अनुसार, विश्व मुद्रा भंडार में युआन का हिस्सा अमेरिकी डॉलर, यूरो, जापानी येन और ब्रिटिश पाउंड के बाद पाँचवें स्थान पर है। 2022 के अंत तक, इसका हिस्सा 2.69% तक पहुँच जाएगा, जो 2016 में 1% से थोड़ा अधिक था।

रूस में एक प्रमुख चीनी बैंक शाखा के अनुसार, चूंकि केंद्रीय बैंक, विशेष रूप से मध्य पूर्व के तेल उत्पादकों सहित विकासशील देशों के बैंक, अपने विदेशी मुद्रा भंडार में विविधता लाने की कोशिश कर रहे हैं, इसलिए युआन एक "अपेक्षाकृत उच्च गुणवत्ता वाला और स्थिर विकल्प" है, क्योंकि चुनने के लिए बहुत अधिक गैर-पश्चिमी मुद्राएं उपलब्ध नहीं हैं।

मार्च के अंत तक CIPS में 79 प्रत्यक्ष प्रतिभागी थे, जो 2021 के अंत में 75 थे। इनमें से कई बड़ी चीनी कंपनियों की विदेशी शाखाएँ हैं। इसी अवधि में अप्रत्यक्ष प्रतिभागियों की संख्या 1,184 से बढ़कर 1,348 हो गई, जिनमें से लगभग 75% एशिया में स्थित हैं।

लेकिन युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण की राह चुनौतियों से खाली नहीं है। CIPS अभी भी SWIFT से बहुत पीछे है, जिसके 11,000 से ज़्यादा जुड़े संस्थान हैं। उद्योग के जानकारों का कहना है कि चीन के कड़े पूंजी नियंत्रणों ने लंबे समय से युआन के अंतर्राष्ट्रीयकरण के प्रयासों में बाधा डाली है, जिससे डॉलर के प्रभुत्व को कम करना मुश्किल हो गया है। एक प्रमुख चीनी बैंक के यूरोपीय अध्यक्ष ने कहा कि डॉलर के सबसे बड़े प्रतिस्पर्धी युआन नहीं, बल्कि यूरो और डिजिटल मुद्राएँ हैं।

कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, बर्कले में अर्थशास्त्र और राजनीति विज्ञान के प्रोफेसर आइचेनग्रीन ने कहा, "विदेशी मुद्रा भंडार के संदर्भ में, अमेरिकी डॉलर से विविधता लाने का मतलब युआन में विविधता लाना नहीं है, बल्कि कोरियाई वॉन, सिंगापुर डॉलर, स्वीडिश क्रोना, नॉर्वेजियन क्रोना और अन्य गैर-पारंपरिक आरक्षित मुद्राओं की ओर विविधता लाना है।"

इसके अलावा, चीनी बैंकों द्वारा विदेशी शाखाओं के माध्यम से युआन क्लियरिंग सिस्टम स्थापित करने के प्रयास छोटी और मध्यम आकार की व्यापारिक कंपनियों को युआन का अधिक उपयोग करने के लिए प्रोत्साहित कर सकते हैं। हालाँकि, ब्राज़ील की पूर्व राष्ट्रपति डिल्मा वाना रूसेफ के आर्थिक सलाहकार, एलेसांद्रो गोलोम्बीवस्की टेक्सेरा के अनुसार, वैश्विक व्यापार में डॉलर के बेजोड़ प्रभुत्व के कारण, इससे बड़ी कंपनियों का ध्यान लाल मुद्रा की ओर आकर्षित करने में कोई खास मदद नहीं मिलेगी।

रेनमिनबी का अंतर्राष्ट्रीयकरण सूचकांक 2022 की पहली तिमाही में 2.86 रहा, जो 2021 के अंत में 2.8 था, लेकिन अभी भी अमेरिकी डॉलर के 58.13, यूरो के 21.56, पाउंड के 8.87 और जापानी येन के 4.96 से काफी पीछे है।

विद्वानों के अनुसार, युआन को अभी भी एक प्रमुख वैश्विक मुद्रा बनने में लंबा समय लगेगा। यह गति पकड़ रहा है, लेकिन अभी भी अपने शुरुआती चरण में है। केंद्रीय वित्त एवं अर्थशास्त्र विश्वविद्यालय के अंतर्राष्ट्रीय वित्त अनुसंधान केंद्र के निदेशक झांग लिकिंग ने कहा कि केवल चीन और अन्य देशों के बीच व्यापार के आधार पर युआन का अंतर्राष्ट्रीयकरण करना मुश्किल होगा।

श्री झांग ने कहा कि मुद्रा का अंतर्राष्ट्रीयकरण तब तक अगले स्तर पर नहीं पहुँचेगा जब तक कि वैश्विक व्यापार में इसे तीसरे पक्ष की मुद्रा के रूप में व्यापक रूप से इस्तेमाल नहीं किया जाता। यानी, जब चीन के अलावा दो अन्य देशों की संस्थाएँ डॉलर की तरह ही लेन-देन निपटाने के लिए युआन का इस्तेमाल करेंगी।

किसी भी मुद्रा के लिए दीर्घकालिक रूप से वैश्विक मुद्रा बनने का कोई शॉर्टकट नहीं है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (बीआईएस) के एक विशेषज्ञ के अनुसार, सफलता खुले पूंजी बाजारों, स्थिर और सुचारू रूप से काम करने वाले वित्तीय बाजारों और एक मजबूत कानूनी प्रणाली की नींव से आनी चाहिए।

फ़िएन एन ( कैक्सिन के अनुसार )

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