'दुनिया के दूसरी ओर' से आए संदेश के कारण विनिमय दरें बढ़ जाती हैं, वियतनामी शेयरों को किस बात पर ध्यान देना चाहिए?

फेड ने संकेत दिया है कि वह अगले साल ब्याज दरों में कटौती की गति धीमी कर देगा। इसका असर न केवल अल्पावधि में शेयर बाजार पर पड़ेगा, बल्कि पूंजी प्रवाह के रुझान और विनिमय दरों पर दबाव पर भी पड़ेगा, जिसका 'दीर्घकालिक' आकलन करना ज़रूरी है।

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 1. — साल के अंत में शेयर बाजार में बढ़ोतरी की संभावना नहीं - फोटो: क्वांग दीन्ह

फेड ने ब्याज दरें घटाईं, क्या स्टॉक फिर गिरे?

* श्री ट्रान डुक आन्ह - मैक्रो और मार्केट स्ट्रैटेजी के निदेशक, केबी सिक्योरिटीज वियतनाम (केबीएसवी):

- फेड की ब्याज दरों में कटौती बाजार की उम्मीदों के अनुरूप थी और अब इसका कोई खास असर नहीं है। निवेशकों की दिलचस्पी अगले साल के रोडमैप में है। फेड का हालिया संदेश यह है कि वह ब्याज दरों में कटौती करते समय ज़्यादा सावधानी बरतेगा।

इस संदेश के कारण शेयर बाज़ार में तेज़ी से गिरावट आई और अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल और अमेरिकी डॉलर में तेज़ी आई। वियतनाम की विनिमय दर तनावपूर्ण थी। 18 दिसंबर को विनिमय दर बिक्री सीमा से ऊपर पहुँच गई, जिससे स्टेट बैंक को अमेरिकी डॉलर बेचने पर मजबूर होना पड़ा।

पिछले दो महीनों में विनिमय दरों में वृद्धि के कई कारण हैं। उनमें से एक यह डर है कि फेड ब्याज दरों में कटौती करने में ज़्यादा सावधानी बरतेगा, और वास्तव में ऐसा ही हुआ है।

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 2. — श्री ट्रान डुक आन्ह

ब्याज दरों में भी अंतर है। वियतनाम में ओवरनाइट ब्याज दरें 3% से ज़्यादा हैं, जबकि अमेरिका में इसी तरह की ओवरनाइट ब्याज दरें लगभग 4.5% हैं। इस अंतर ने USD-VND में अटकलों को जन्म दिया है।

दूसरा कारण: विदेशी मुद्रा की आपूर्ति अपेक्षा के अनुरूप नहीं है। कंपनियां अमेरिकी डॉलर बेचना नहीं चाहतीं क्योंकि उन्हें विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की चिंता है। अगर अमेरिकी डॉलर सूचकांक 108 अंक तक बढ़ता रहा, तो विनिमय दर तनावपूर्ण हो जाएगी।

जब विदेशी शुद्ध बिक्री का दबाव अधिक होगा, तो वर्ष के अंत में बाजार के लिए 1,300 अंक की सीमा को पार करना कठिन होगा।

हालांकि, मध्यम और दीर्घावधि में शेयर बाजार में अभी भी संभावनाएं हैं, क्योंकि सूचीबद्ध उद्यमों के मुनाफे में सुधार और मजबूती से वृद्धि जारी रहने का अनुमान है।

बढ़ते अमेरिकी डॉलर से विनिमय दर पर दबाव

* श्री ट्रान ट्रुओंग मान्ह हियू - रणनीति विश्लेषण विभाग के प्रमुख, केआईएस वियतनाम सिक्योरिटीज:

- फेड की अगले वर्ष ब्याज दर में कटौती की "अधिक सतर्क" रूपरेखा के कारण वैश्विक वित्तीय बाजारों में भारी उतार-चढ़ाव आया है।

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 3. — श्री त्रान त्रुओंग मान्ह हियू

जब श्री ट्रम्प चुने गए थे, तो विश्लेषक इस प्रवृत्ति को लेकर चिंतित थे। श्री ट्रम्प के कार्यकाल के दौरान लागू की जाने वाली कुछ नीतियों से बजट घाटा बढ़ सकता था।

अमेरिका को अधिक सरकारी बांड जारी करने की आवश्यकता होगी, इसलिए प्रतिफल उच्च बने रहने की संभावना है।

जब अमेरिकी सरकार के बांड का प्रतिफल ऊंचा होता है, तो फेड की सतर्क मौद्रिक नीति भी VND सहित अन्य मुद्राओं की तुलना में USD के आकर्षण को बढ़ा सकती है।

इसका विनिमय दरों और अंतर्राष्ट्रीय पूंजी प्रवाह पर सीधा प्रभाव पड़ेगा।

वास्तव में, फेड के संकेत के तुरंत बाद, अमेरिकी डॉलर तेजी से बढ़कर 24 महीने के शिखर पर पहुंच गया, जिससे घरेलू विनिमय दर में तनाव पैदा हो गया।

नए सप्ताह के व्यापारिक रुझान के बारे में, क्रिसमस की छुट्टियों के प्रभाव के साथ, घरेलू शेयर बाजार आम तौर पर तरलता के मामले में बहुत हलचल नहीं करेगा, और इसमें भी जोरदार उतार-चढ़ाव की संभावना नहीं है।

विदेशी अप्रत्यक्ष निवेश (एफआईआई) पूंजी बहिर्वाह 2 वर्षों में सबसे मजबूत

* श्री दोआन मिन्ह तुआन - एफआईडीटी के विश्लेषण विभाग के प्रमुख:

- इस पूर्वानुमान के साथ कि 2025 में अमेरिकी डॉलर की ब्याज दरें अपेक्षा से अधिक रहेंगी, 10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बांडों पर प्रतिफल बढ़कर 4.5% हो गया है, जो पिछले स्थिर स्तर से कहीं अधिक है।

यह वृद्धि अमेरिकी डॉलर पर मजबूत दबाव को दर्शाती है, क्योंकि DXY सूचकांक 107-108 अंक के आसपास उच्च स्तर पर बना हुआ है, जो उच्चतम जोखिम स्तर पर है।

नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, वियतनाम स्टेट बैंक ने पिछले सप्ताह केवल दो दिनों में लगभग 2 अरब अमेरिकी डॉलर की बिकवाली की ताकि VND/USD विनिमय दर पर दबाव को नियंत्रित किया जा सके। इस बड़े पैमाने पर शुद्ध बिकवाली से अल्पावधि में वियतनाम स्टेट बैंक की विदेशी मुद्रा भंडार स्थिति पर भी कई सवाल उठते हैं।

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 4. — श्री दोआन मिन्ह तुआन

हमारा आकलन है कि यह कदम न केवल तात्कालिक विनिमय दर दबाव का जवाब देने के लिए है, बल्कि पिछले 2 वर्षों में विदेशी अप्रत्यक्ष निवेश (एफआईआई) की सबसे मजबूत शुद्ध निकासी के संदर्भ में अमेरिकी डॉलर की तरलता को संतुलित करने की आवश्यकता को भी दर्शाता है।

इसके अलावा, शेयर बाजार में वर्ष के अंत में ऋणों के पुनर्गठन का दबाव और मौसमी (टेट सीजन) के कारण वास्तविक अर्थव्यवस्था से उच्च तरलता की आवश्यकता भी काफी बढ़ गई।

इस सप्ताह, वीएन-इंडेक्स में उतार-चढ़ाव जारी रहा और 1,260-1,270 अंकों की संकीर्ण सीमा के भीतर कम तरलता के साथ संचय हुआ, तथा फेड के निर्णय और अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों जैसी महत्वपूर्ण वैश्विक घटनाओं से होने वाले प्रमुख घटनाक्रमों की प्रतीक्षा की गई।

फेड द्वारा (वित्तीय बाज़ार के लिए) बेहद नकारात्मक ब्याज दर पूर्वानुमान के परिदृश्य ने निवेश की स्थितियों को काफ़ी बदल दिया है। एक ओर, विनिमय दर के चरम दबाव ने बाज़ार में नकदी प्रवाह के मनोविज्ञान को काफ़ी नकारात्मक बना दिया है, वहीं दूसरी ओर विदेशी निवेशकों का ज़ोरदार बिकवाली दबाव अभी भी बना हुआ है।

दूसरी ओर, वर्ष के अंत में विनिमय दर जोखिमों की अप्रत्याशित वापसी तथा मजबूत पूंजी निकासी के कारण अगले दो सप्ताह में बाजार में नकदी प्रवाह और भी अधिक कड़ा होने की उम्मीद है।

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स्रोत: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm