डॉ. वु मिन्ह खुओंग: वियतनाम की बांड ब्याज दरें दुनिया की तुलना में बहुत अधिक हैं।

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डॉ. वु मिन्ह खुओंग के अनुसार, कॉर्पोरेट बांड जुटाने पर ब्याज दरें बहुत अधिक हैं, 13% तक, जिसके कारण व्यवसायों को जोखिम और कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है।

बांड - जो ऋण के अलावा पूंजी जुटाने का एक महत्वपूर्ण माध्यम है, पिछले वर्ष से कठिनाई में पड़ गया है, जब कई बड़े जारीकर्ता कानूनी संकट में फंस गए।

28 मई को " वृहद आर्थिक स्थिरता, बांड बाजार विकास" विषय पर आयोजित सेमिनार में ली कुआन यू स्कूल ऑफ पब्लिक पॉलिसी (सिंगापुर) के व्याख्याता डॉ. वु मिन्ह खुओंग ने कहा कि हाल के बाजार जोखिम आंशिक रूप से उच्च ब्याज दरों के कारण थे।

उनके अनुसार, स्थिर मुद्रा के संदर्भ में जारी ब्याज दर अमेरिकी डॉलर की तुलना में बहुत अधिक है, जिससे व्यवसायों के लिए कठिनाइयां पैदा हो रही हैं।

उन्होंने कहा, "13% की ब्याज दर विश्व की तुलना में बहुत अधिक है। यदि हम निर्माण में निवेश करने के लिए बहुत अधिक लीवरेज का उपयोग करते हैं, अर्थात अधिकतर बांड पर निर्भर रहते हैं, तो यह और भी कठिन हो जाएगा क्योंकि इसमें पैसा खोना आसान है।"

डॉ. वु मिन्ह खुओंग, ली कुआन यू स्कूल ऑफ पब्लिक पॉलिसी, सिंगापुर में व्याख्याता। फोटो: नहत बाक — डॉ. वु मिन्ह खुओंग, ली कुआन यू स्कूल ऑफ पब्लिक पॉलिसी, सिंगापुर में व्याख्याता। फोटो: *नहत बाक*

इस बीच, नेशनल इकोनॉमिक्स यूनिवर्सिटी के उपाध्यक्ष, प्रोफ़ेसर डॉ. होआंग वान कुओंग ने टिप्पणी की कि बॉन्ड बाज़ार के जोखिम व्यवसायों और निवेशकों से ही आते हैं। श्री कुओंग ने विश्लेषण किया कि व्यवसाय आसानी से बॉन्ड जारी कर देते हैं, जिससे ऐसी स्थिति उत्पन्न होती है जहाँ बॉन्ड के मूल्य को सुनिश्चित करने वाले कारकों का कोई आधार नहीं रह जाता।

ये बॉन्ड ज़्यादातर निजी तौर पर जारी किए जाते हैं और केवल पेशेवर या संस्थागत निवेशकों के लिए ही उपलब्ध होते हैं। हालाँकि, वास्तव में, ज़्यादातर व्यक्तिगत निवेशक बॉन्ड खरीदते हैं और सोचते हैं कि ये उन्हें बैंक में जमा करने जैसा है। जब कोई घटना घटती है, तो यह बाज़ार मुश्किल में पड़ जाता है और नए बॉन्ड जारी करने की संख्या में तेज़ी से गिरावट आती है।

डॉ. वु मिन्ह खुओंग ने कहा कि इस महत्वपूर्ण पूंजी बाजार को पुनर्जीवित करने के लिए वियतनाम को एक स्वस्थ बांड पारिस्थितिकी तंत्र बनाने की आवश्यकता है।

डॉ. खुओंग ने कई देशों के अनुभव का हवाला देते हुए कहा कि वर्तमान में बॉन्ड तीन प्रकार से जारी किए जाते हैं। एक है बीमा के साथ बॉन्ड जारी करना, जिससे निवेशकों को अपना पैसा सुरक्षित महसूस होता है, क्योंकि बीमा बॉन्ड की गुणवत्ता की बहुत सावधानी से जाँच करता है।

दूसरा, गारंटीशुदा बॉन्ड जारी करना। अंत में, असुरक्षित बॉन्ड का कम से कम पेशेवर इकाइयों द्वारा मूल्यांकन किया जाना ज़रूरी है।

उनके अनुसार, कुछ देश बॉन्ड इकोसिस्टम को उन्नत करने में निवेश पर ध्यान नहीं देते, इसलिए विकास मुश्किल है, जैसे इंडोनेशिया या फिलीपींस, जो बहुत कम मात्रा में ही बॉन्ड जारी कर सकते हैं। वहीं, कोरिया में, वे खरबों डॉलर के बॉन्ड जारी कर सकते हैं।

उन्होंने कहा, "वियतनाम के भविष्य के लिए एक स्वस्थ वित्तीय प्रणाली की नींव रखना एक बहुत ही जरूरी मुद्दा है।"

वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन (वीबीएमए) के आंकड़ों के अनुसार, अप्रैल 2023 में नए कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करना लगभग रुक गया, जबकि व्यवसायों ने परिपक्वता से पहले बॉन्ड वापस खरीदने के लिए दौड़ लगाई और पुनर्भुगतान अवधि बढ़ाने के लिए बॉन्डधारकों के साथ बातचीत की।

मई की शुरुआत तक, जारी किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड की कुल राशि लगभग 31,700 अरब वियतनामी डोंग थी, जिसमें से 83% व्यक्तिगत बॉन्ड थे। उद्यमों ने परिपक्वता से पहले लगभग 49,500 अरब वियतनामी डोंग के बॉन्ड वापस खरीदे, जो 2022 की इसी अवधि की तुलना में 48% अधिक है।

मई में देय बांडों का मूल्य VND21,400 बिलियन से अधिक है, जिसमें से 45% रियल एस्टेट (VND9,600 बिलियन) है, उपभोक्ता वस्तुओं का हिस्सा 17% है; बैंकिंग और कच्चे माल का हिस्सा क्रमशः 12% और 14% है।

प्रोफ़ेसर होआंग वान कुओंग के अनुसार, अच्छी क्षमता वाले कई व्यवसायों को वर्तमान में बॉन्ड जारी करके पूंजी जुटाने में कठिनाई हो रही है। कमज़ोर व्यवसायों के पास बॉन्ड की परिपक्वता पर उन पर ब्याज देने के लिए पर्याप्त धन नहीं होता। उनके अनुसार, ये कारक कई व्यवसायों पर भारी दबाव डालते हैं और बॉन्ड बाज़ार तुरंत फल-फूल नहीं पाता।

हालाँकि, डॉ. वु मिन्ह खुओंग ने कहा कि कई देश बॉन्ड जारी करके पूंजी जुटाने की बदौलत विकसित हुए हैं। उदाहरण के लिए, दक्षिण कोरिया में, 18 इलाकों ने रेलवे और सबवे बनाने के लिए बॉन्ड जारी किए हैं। इसका मतलब है कि मूल्य सृजन करने वाले क्षेत्रों और बुनियादी ढाँचे में निवेश के लिए पूंजी की आवश्यकता है।

"मूल्य सृजन करने वाली चीज़ों में निवेश करते समय, हम पैसा खर्च करने या उधार लेने के लिए प्रयास करने में संकोच नहीं करते। जब एक डॉलर सही चीज़ों में, सही दिशा में निवेश किया जाता है, तो इससे बहुत लाभ होता है, जिससे बहुत तेज़ी से विकास करने में मदद मिलती है," श्री खुओंग ने टिप्पणी की।

श्री मिन्ह

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