चीन अपनी बजटीय "शक्ति" का प्रयोग करके अपनी अर्थव्यवस्था को बहाल करने के लिए दृढ़ है और इसके कारण अभी भी अच्छी स्थिति में बना हुआ है।

चीन के वित्त मंत्री लैन फोआन ने कहा कि बीजिंग कोविड-19 महामारी से संघर्षरत रिकवरी का समर्थन करने के लिए राजकोषीय खर्च बढ़ाएगा।

विशेष रूप से, विश्व की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था, राजकोषीय व्यय की तीव्रता को उचित स्तर पर बनाए रखने के लिए, 1 ट्रिलियन युआन (140 बिलियन डॉलर) मूल्य की नई ट्रेजरी सुविधा सहित, सरकारी और स्थानीय सरकारी बांडों का स्टॉक तैनात करेगी, जिससे इस वर्ष बीजिंग का बजट घाटा दो दशक के उच्चतम स्तर 3.8 प्रतिशत पर पहुंच जाएगा।

हालांकि निवेशकों ने इस संदेश का स्वागत किया, लेकिन कई विश्लेषकों ने सवाल उठाया कि मजबूत आर्थिक गति को बढ़ावा देने के लिए बीजिंग के पास वास्तव में कितनी राजकोषीय ताकत है?

बीजिंग, चीन की सड़क। (फोटो: लिन्ह ची)

भारी डूबत ऋण

निवेशकों का कहना है कि इस समय चीन में आर्थिक विकास धीमा पड़ रहा है, निवेश-आधारित विकास मॉडल अपनी गति खो रहा है और कर राजस्व पर दबाव है। ऐसे में, बीजिंग और अधिक उधार नहीं लेना चाहता क्योंकि देश भारी मात्रा में डूबे हुए ऋणों का सामना कर रहा है, जिसका समाधान स्थानीय सरकार के स्तर पर करना होगा।

रोडियम ग्रुप में चीन बाजार अनुसंधान के निदेशक लोगन राइट ने कहा, "एक अरब लोगों के देश में राजकोषीय नीति एक दीर्घकालिक मुद्दा रहा है।"

इस वर्ष, जबकि अर्थव्यवस्था कोविड-19 महामारी और बीमार रियल एस्टेट बाजार से उबरने के लिए संघर्ष कर रही है, सरकार ने धीरे-धीरे राजकोषीय नीति को ढीला करने का फैसला किया है।

2008 के वित्तीय संकट के बाद, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था ने 4 ट्रिलियन युआन का प्रोत्साहन पैकेज शुरू किया - जो देश के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 13% के बराबर है।

इस बार, चीनी सरकार अपनी आर्थिक रिकवरी को इस तरह से आगे बढ़ाने की कोशिश नहीं कर रही है। श्री लोगन राइट ने कहा कि स्थानीय सरकारों, जिनका कर्ज़ सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 76% है, की तुलना में पिछले साल केंद्र सरकार का कर्ज़ केवल लगभग 21.3% था।

एचएसबीसी के एशिया के मुख्य अर्थशास्त्री फ्रेड न्यूमैन ने कहा, "बीजिंग के पास पर्याप्त वित्तीय संसाधन हैं। देश में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 20-30% के बराबर ऋण जोड़ने की क्षमता है, जिससे स्थानीय ऋण समस्या का समाधान करने में मदद मिलेगी।"

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के विश्लेषकों ने अगस्त में जारी एक पेपर में कहा कि चीन की शुद्ध वित्तीय स्थिति, जिसमें इक्विटी होल्डिंग्स जैसी परिसंपत्तियों को भी शामिल किया गया है, सकल घरेलू उत्पाद के 7.25% के साथ विश्व में शीर्ष 15 में से एक है।

हालाँकि, अधिकांश विश्लेषकों का मानना है कि केंद्र सरकार के वास्तविक ऋण दायित्व इन आंकड़ों से कहीं अधिक हैं। बीजिंग देश के कुल सरकारी ऋण का अंतिम केंद्र है। रोडियम समूह का अनुमान है कि पिछले वर्ष कुल सरकारी ऋण सकल घरेलू उत्पाद का 142% था, जिसमें केंद्र सरकार, नीति बैंकों, स्थानीय सरकारों और स्थानीय सरकारी वित्तपोषण माध्यमों द्वारा लिया गया ऋण शामिल है।

चीन की केंद्र सरकार जोखिम निवारण को प्राथमिकता दे रही है। (स्रोत: रॉयटर्स)

सबसे जरूरी समस्या

स्थानीय सरकारी ऋण का समाधान बीजिंग के लिए सबसे महत्वपूर्ण मुद्दों में से एक बन गया है।

आईएमएफ ने इस साल चीन की आर्थिक वृद्धि दर का अनुमान 5% से बढ़ाकर 5.4% कर दिया है। हालाँकि, फंड ने कहा कि बीजिंग को अभी भी उचित वित्तीय सुधार लागू करने की ज़रूरत है।

बीजिंग ने राज्य के बैंकों से ब्याज दरों में कटौती करने और सितंबर 2023 से स्थानीय सरकारी ऋण शर्तों को बढ़ाने के लिए कहा है। दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था ने प्रांतीय सरकारों को ऋण वित्तपोषण वाहनों को चुकाने के लिए बांड जारी करने की अनुमति दी है।

नवंबर के आरंभ तक, कम से कम 27 प्रांतों और एक नगर पालिका ने 1.2 ट्रिलियन युआन के बांड जारी किए थे, जो स्थानीय बांड बिक्री कोटा का उपयोग करते हुए जारी किए गए थे, जो पिछले वर्षों में आवंटित किए गए थे, लेकिन उनका पूरी तरह से उपयोग नहीं किया गया था।

मैक्रो रिसर्च फर्म गेवेकल ड्रैगनॉमिक्स ने कहा कि चीन की केंद्र सरकार जोखिम निवारण को प्राथमिकता दे रही है। देश बॉन्ड बाज़ार में नुकसानदेह डिफ़ॉल्ट को रोकने को प्राथमिकता दे रहा है, जिसका वित्तीय बाज़ारों पर व्यापक प्रभाव पड़ सकता है।

गेवेकल ड्रैगनोमिक्स में चीन अनुसंधान के उप प्रमुख क्रिस बेडडोर ने कहा कि ऐसे संकेत हैं कि बीजिंग विकास लक्ष्यों के संबंध में स्थानीय सरकारों से कम मांग कर रहा है, जिससे भविष्य में अत्यधिक उधार लेने की आवश्यकता कम हो सकती है।

हालाँकि, विश्लेषकों का कहना है कि एक अरब की आबादी वाले देश में स्थानीय सरकारें ऐसी स्थिति का सामना कर रही हैं जहाँ राजस्व के स्रोत खर्चों को पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं। 1994 के सुधारों के तहत, चीनी सरकार कर राजस्व को नियंत्रित करेगी, जबकि स्थानीय सरकारें अधिक सेवाएँ प्रदान करने के लिए ज़िम्मेदार होंगी। सभी दायित्वों को पूरा करने के लिए नकदी की कमी के कारण कई स्थानीय सरकारें अत्यधिक उधार ले रही हैं।

श्री क्रिस बेडडोर ने जोर देकर कहा, "स्थानीय लोगों को उस स्थिति से बाहर निकालने के लिए वित्तीय संरचना में बदलाव की आवश्यकता है।"

इसके अलावा, जैसे-जैसे चीन अधिक उपभोग-आधारित मॉडल अपना रहा है, संपत्ति की बिक्री और मूल्य-वर्धित कर से होने वाली आय में गिरावट आएगी। रोडियम के विश्लेषक लोगन राइट के अनुसार, सकल घरेलू उत्पाद के हिस्से के रूप में कुल कर राजस्व 2014 के 18.5% से घटकर पिछले वर्ष 13.8% हो गया।

विशेषज्ञों का कहना है कि दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था को स्थिर होने और निजी क्षेत्र का पूर्ण विश्वास हासिल करने में कई साल लगेंगे। हालाँकि, चीन की आर्थिक बुनियाद मज़बूत है, सरकार के पास नीतिगत तौर पर काफ़ी गुंजाइश है, और औद्योगिक विकास देश को भविष्य के लिए मज़बूत स्थिति में रखेगा।

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