A mesterséges intelligencia billió dolláros befektetési őrülete és a dot-com buboréktól való félelem.

(Dan Tri újság) - A befektetők példátlan összegeket költöttek arra, hogy segítsék a mesterséges intelligenciát (MI) ambiciózus céljaik elérésében, de senki sem tudja igazán, hogyan fog mindez megtérülni.

A mesterséges intelligencia fellendülése során számos figyelmeztetés érkezett egy spekulatív buborékról, amely vetekedhet az 1990-es évek végi dotcom-őrülettel, egy olyan időszakkal, amely katasztrofális összeomlással és csődhullámmal végződött.

A „dot-com buborék” (más néven „tech buborék”) egy olyan kifejezés, amely a tőzsde robbanásszerű növekedésének és összeomlásának időszakát írja le, amely elsősorban az 1990-es évek végén (körülbelül 1995-2000) következett be.

Jelenleg a globális technológiai vállalatok több százmilliárd dollárt költenek fejlett chipekre és adatközpontokra.

Ez a lépés nemcsak azért van, hogy lépést tartson a ChatGPT, a Gemini és a Claude-hoz hasonló chatbotok használatának növekedésével, hanem azért is, hogy felkészüljenek egy diszruptívabb gazdasági átállásra: az emberekről a gépekre.

A végső költség akár több billió dollárt is elérhet. Ez a finanszírozás kockázati tőkéből, adósságból és újabban számos olyan nem konvencionális üzletből származik, amelyek felkeltették a Wall Street figyelmét.

Még a mesterséges intelligencia leglelkesebb hívei közül is néhányan elismerik, hogy a piac virágzik, de továbbra is hisznek a technológia hosszú távú potenciáljában. Azt állítják, hogy a mesterséges intelligencia számos iparágat átalakít, betegségeket gyógyít és előmozdítja az emberi fejlődést.

Azonban még soha nem költöttek ennyi pénzt ilyen gyorsan egy olyan technológiára, amely bármennyire ígéretes, még nem bizonyult jövedelmező üzleti modellnek.

Azok a vezetők, akik csendben szkeptikusak a mesterséges intelligencia legfelkapottabb értékeléseivel szemben – vagy legalábbis igyekeznek pénzzé tenni azt –, úgy érezhetik, hogy nincs más választásuk, mint utolérni versenytársaik befektetéseit, különben lemaradnak.

Egy billió dolláros költekezési roham.

A nyilvánosságra hozott adatok messze felülmúltak minden előzményt. Amikor Sam Altman, az OpenAI vezérigazgatója januárban bejelentette az 500 milliárd dolláros Stargate mesterséges intelligencia infrastruktúra-tervet, az árcédula szkepticizmust váltott ki.

Azóta a versenytársak is növelték a kiadásaikat, köztük a Meta vezetője, Mark Zuckerberg is, aki több százmilliárd dolláros adatközpontokba való befektetést ígért.

Hogy ne maradjon le a többiekkel, Altman ezután kijelentette, hogy szerinte az OpenAI "több billió dollárt" fog költeni infrastruktúrára.

A nagy kérdés a következő: Honnan jön a pénz?

Ezen projektek finanszírozása érdekében a vállalatok új területekre merészkednek. Szeptemberben az Nvidia chipgyártó bejelentette, hogy megállapodást kötött akár 100 milliárd dolláros befektetésről az OpenAI adatközpontjainak építésébe.

Ez a megállapodás arra késztette egyes elemzőket, hogy megkérdőjelezzék, vajon az Nvidia megpróbálja-e anyagilag támogatni legnagyobb ügyfelét, hogy azok továbbra is vásárolhassák az Nvidia drága termékeit.

Az Open AI adatközpontja építés alatt áll (Fotó: Written).

Ezek az aggodalmak a fellendülés időszakában végig sújtották az Nvidiát. Az AI chipóriás több tucat vállalatot támogatott, köztük AI modellgyártókat és felhőszolgáltatókat.

Néhányan közülük később ezt a tőkét arra használták, hogy félvezetőket szerezzenek az Nvidiától. Az OpenAI-val kötött üzlet egyszerűen sokkal nagyobb léptékű volt.

Maga az OpenAI, amely nem rendelkezik partnerei, a Microsoft vagy az Oracle régóta fennálló és nyereséges üzleti tevékenységével, szintén jelezte, hogy adósságfinanszírozást igényelhet. A The Information szerint az OpenAI 2029-ig 115 milliárd dollár készpénzköltésre számít.

Más nagy technológiai vállalatok is egyre inkább adósságra támaszkodnak. A Meta hitelezőkhöz fordult, hogy 26 milliárd dolláros finanszírozást biztosítson egy louisianai adatközpont-komplexum számára.

Hasonlóképpen, a JPMorgan Chase és a Mitsubishi UFJ több mint 22 milliárd dolláros hitelt nyújt a Vantage Data Centers hatalmas adatközpont-campus építésére vonatkozó terveinek támogatására.

Arányos-e a hozam? A fő kérdés az, hogy vajon ez a sok pénz profitot termel-e?

A Bain&Co jelentése szerint 2030-ra a mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalatoknak összesen 2 billió dolláros éves bevételre lesz szükségük ahhoz, hogy fedezzék a számítási kapacitásukat. A Bain azonban azt jósolja, hogy bevételük ennél az értéknél 800 milliárd dollárral alacsonyabb lehet.

„A bemutatott számok annyira szélsőségesek, hogy nehéz megérteni őket. Biztos vagyok benne, hogy ez a szám nem nulla, de reális a valószínűsége annak, hogy hatalmas mennyiségű tőke fog megsemmisülni ebben a ciklusban” – mondta David Einhorn, a Greenlight Capital kiemelkedő hedge fund menedzsere.

Ez az őrület nem korlátozódik az óriásokra. Egyre több kevésbé ismert cég próbál hasznot húzni az adatközpontok őrületéből.

Az orosz Yandexből kivált felhőszolgáltató, a Nebius nemrégiben egy akár 19,4 milliárd dollár értékű infrastrukturális megállapodást írt alá a Microsofttal. Az Nscale, egy kevésbé ismert brit adatközpont-vállalat pedig az Nvidiával, az OpenAI-val és a Microsofttal működik együtt.

Figyelemre méltó, hogy az Nscale korábban egy másik élénk területre összpontosított: a kriptovaluta-bányászatra.

Amikor a technológia nem váltja be a hozzá fűzött reményeket.

A befektetési őrületet beárnyékolta a technológia valódi előnyeivel kapcsolatos állandó szkepticizmus. Augusztusban a befektetők aggódni kezdtek, miután a Massachusetts Institute of Technology (MIT) kutatói megállapították, hogy a szervezetek 95%-a nem kapott megtérülést a mesterséges intelligencia kezdeményezésekbe történő befektetéseiből.

Újabban a Harvard és a Stanford egyetemek kutatói egy lehetséges magyarázatot javasoltak. Felfedezték, hogy az alkalmazottak mesterséges intelligenciát használnak „munkafolyamatok” létrehozására – ez egy új kifejezés a „mesterséges intelligencia által generált, jó munkának álcázott munkatartalomra, amelyből hiányzik a feladat érdemi előmozdításához szükséges tartalom”.

A mesterséges intelligencia ígérete a termelékenység növelése. A kutatók azonban azt találták, hogy a „munkafolyamatok” elterjedése a nagy szervezeteknek évente több millió dollárba kerülhet a termelékenységkiesés miatt.

Egyre több mesterséges intelligenciával működő chatbot jelenik meg a piacon (Kép: n8n Blog).

Maguk a mesterséges intelligencia fejlesztői is szembesülnek a csökkenő profitok kihívásával. Évek óta a „skálázás törvényére” fogadnak – arra az elképzelésre, hogy a nagyobb számítási teljesítmény, adatmennyiség és modellek elkerülhetetlenül áttörésekhez vezetnek.

Az elmúlt évben azonban úgy tűnik, hogy ezek a költséges erőfeszítések elakadtak. Miután hónapokig áttörésként reklámozták a GPT-5-öt, az OpenAI legújabb modelljének augusztusi megjelenését vegyes reakciók fogadták.

Beszédében Sam Altman elismerte, hogy „még mindig hiányzik egy meglehetősen fontos dolog” az általános mesterséges intelligencia (AGI) eléréséhez.

Ezeket az aggodalmakat súlyosbítja a kínai verseny, ahol a vállalatok elárasztják a piacot alacsony költségű mesterséges intelligencia modellekkel. Míg az amerikai vállalatokat továbbra is vezetőknek tekintik, ezek az alternatívák árversenyt kockáztatnak, ami megnehezíti az infrastrukturális beruházások megtérülését.

Ezenkívül fennáll annak a valós veszélye, hogy egy hatalmas adatközpont építését akadályozni fogja a már amúgy is túlterhelt országos villamosenergia-hálózat.

Válasz a Szilícium-völgyből

Ezen kritikák ellenére a mesterséges intelligencia iparág rendíthetetlen maradt. Az Open AI vezérigazgatója egy augusztusi rendezvényen megosztotta: „Olyan szakaszban vagyunk, amikor a befektetők általánosságban túlságosan izgatottak a mesterséges intelligencia miatt? Szerintem igen. A mesterséges intelligencia a legfontosabb dolog, ami nagyon hosszú távon történni fog? Az én véleményem is igen.”

Eközben Mark Zuckerberg is egyetértett ezzel a véleménnyel, hangsúlyozva, hogy a nagyobb probléma az, hogy nem költenek eleget.

A negatív tudományos jelentésekkel szemben az OpenAI és az Anthropic saját tanulmányokat publikált, amelyek azt mutatják, hogy rendszereik jelentős hatást gyakorolnak.

Egy Anthropic jelentés szerint a vállalatok háromnegyede Claude-ot használ a feladatok automatizálására. Az OpenAI eközben kiadta a GDPval minősítési rendszerét, kijelentve, hogy „a jelenleg elérhető legfejlettebb modellek megközelítik az iparági szakemberek munkájának minőségét”.

A Szilícium-völgy – amely a világ számos vezető technológiai vállalatának ad otthont – számos együttműködésnek ad otthont a mesterséges intelligenciával és az adatközpontokkal kapcsolatban (Fotó: SF).

A fejlesztők abban reménykednek, hogy a mesterséges intelligencia modelljeinek fejlődésével képesek lesznek meggyőzni a vállalkozásokat és a magánszemélyeket, hogy többet költsenek erre a technológiára.

1999 ismétli önmagát?

Szóval, vajon a történelem megismétli önmagát? A dot-com lufit az internetes cégek spekulációi táplálták, amelyek közül soknak nem volt egyértelmű bevételi vagy üzleti modellje.

A buborék egy olyan gazdasági ciklus, amelyet a piaci érték gyors növekedése jellemez egy olyan szintre, amelyet az alapvető tényezők nem támogatnak, és amely gyakran összeomlással végződik.

A mai mesterséges intelligencia-boomhoz hasonlóan a dot-com cégek hatalmas mennyiségű befektetést vonzottak, gyakran kétes mérőszámok, például a „weboldal forgalma” alapján, nem pedig a profit alapján. Amikor a piac 2001-ben összeomlott, sok vállalatot felszámoltak.

A dot-com korszak jellegzetességei a hatalmas infrastruktúra-fejlesztésben és a mesterséges intelligencia egekbe szökő értékelésében rejlenek.

Kockázati tőkések csábítják a mesterséges intelligenciával foglalkozó startupokat magángépekkel és nagylelkű bónuszokkal. Egyes mesterséges intelligenciával foglalkozó cégek egyetlen év alatt több hatalmas finanszírozási kört is lebonyolítanak.

„Azt hiszem, sok hasonlóság van az internetes buborékkal” – mondta Bret Taylor, az OpenAI elnöke és a Sierra, egy 10 milliárd dolláros mesterséges intelligencia startup vezérigazgatója. Elismerte, hogy egyes vállalatok szinte biztosan csődbe mennek.

Taylor szerint azonban lesznek nagyvállalatok is, amelyek megjelennek és virágoznak, ahogyan az Amazonnal és a Google-lel történt.

„Igaz, hogy a mesterséges intelligencia átalakítja a gazdaságot, és szerintem – az internethez hasonlóan – hatalmas gazdasági értéket fog teremteni a jövőben. Szerintem mi is egy buborékban vagyunk, és sokan sok pénzt fognak veszíteni” – mondta.

A piaci megfigyelők azonban néhány fontos különbségre is rámutattak.

Egy Google adatközpont (Fotó: ST).

Először is, ott van a vezető vállalatok egészsége. Az amerikai technológiai "Mag-7" vállalatok többsége régóta működő, nyereséges óriás, amelyek jelentősen hozzájárulnak az S&P 500 index növekedéséhez, és hatalmas készpénztartalékkal rendelkeznek.

Másodszor, a mesterséges intelligencia elterjedése szédületes tempóban zajlik. Az OpenAI ChatGPT-je körülbelül 700 millió felhasználóval rendelkezik hetente, így ez a történelem egyik leggyorsabban növekvő fogyasztói terméke.

Végül, sok dotcom céggel ellentétben a vezető mesterséges intelligencia alapú vállalatok valódi bevételt termelnek, még akkor is, ha még nem nyereségesek. Az OpenAI előrejelzése szerint a bevétel 2025-re több mint háromszorosára nő, elérve a 12,7 milliárd dollárt.

Bár a vállalat várhatóan az évtized végéig nem lesz nyereséges, egy nemrégiben kötött megállapodás, amely segíti az alkalmazottakat a részvényeladásban, 500 milliárd dolláros vélelmezett értékelést adott a vállalatnak – ezzel a világ legértékesebb, soha nem nyereséges vállalatává vált.

Forrás: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm