A billió dolláros mesterséges intelligencia befektetési őrület és a dot-com "buborék" félelmek

(Dan Tri) - A befektetők példátlan mennyiségű pénzt költöttek a mesterséges intelligencia (MI) magasztos céljainak elérésére, de senki sem tudja igazán, hogyan fog mindez megtérülni.

A mesterséges intelligencia fellendülése során folyamatosan figyelmeztettek egy spekulatív buborék kialakulására, amely összehasonlítható az 1990-es évek végi dotcom-boommal, egy olyan időszakkal, amely katasztrofális összeomlással és csődhullámmal zárult.

A „dot-com buborék” (más néven „tech buborék”) egy olyan kifejezés, amely a tőzsdék intenzív fellendülésének és összeomlásának időszakára utal, amely főként az 1990-es évek végén (körülbelül 1995-2000) következett be.

Jelenleg a világ technológiai vállalatai több százmilliárd dollárt költenek fejlett chipekre és adatközpontokra.

A lépés nemcsak azért van, hogy lépést tartson a ChatGPT, a Gemini és a Claude-hoz hasonló chatbotok használatának növekedésével, hanem azért is, hogy felkészüljenek egy forradalmibb gazdasági átalakulásra: az emberekről a gépekre.

A végső költség akár több billió dollárra is rúghat, amit kockázati tőke, adósság és – újabban – néhány olyan nem konvencionális üzlet finanszíroz, amelyek felkeltették a Wall Street figyelmét.

Még a mesterséges intelligencia leglelkesebb szószólói közül is néhányan elismerik, hogy a piac még gyerekcipőben jár, de továbbra is bizalmat szavaznak a technológia hosszú távú potenciáljának, mondván, hogy számos iparágat átalakít, betegségeket gyógyít és felgyorsítja az emberi fejlődést.

Mégis soha ezelőtt nem költöttek ennyi pénzt ilyen gyorsan egy olyan technológiára, amely – bármennyire is ígéretes – még nem bizonyította, hogy jövedelmező üzleti modell.

Azok a vezetők, akik csendben szkeptikusak a mesterséges intelligencia legkirívóbb értékeléseivel szemben – vagy legalábbis nehezen találnak módot a pénzszerzésére –, úgy érezhetik, hogy nincs más választásuk, mint lépést tartani versenytársaik befektetéseivel, különben kockáztatják, hogy kiszorulnak.

Billió dolláros költekezési őrület

A számok korántsem példátlanok. Amikor Sam Altman, az OpenAI vezérigazgatója januárban bejelentette 500 milliárd dolláros Stargate mesterséges intelligencia infrastruktúrára vonatkozó tervét, az árcédula szkepticizmust váltott ki.

Azóta a riválisok is növelték a kiadásaikat, köztük a Meta vezetője, Mark Zuckerberg is, aki több százmilliárd dolláros beruházást ígért adatközpontokba.

Hogy ne maradjon le Altmanról, később azt mondta, hogy az OpenAI „dollárbilliókat” fog költeni infrastruktúrára.

A nagy kérdés a következő: Honnan lesz pénz?

Ezen projektek finanszírozása érdekében a vállalatok új területre lépnek be. Szeptemberben az Nvidia chipgyártó bejelentette, hogy akár 100 milliárd dollárt is befektet OpenAI adatközpontok építésébe.

Az üzlet miatt egyes elemzők azon tűnődnek, hogy az Nvidia vajon megpróbálja-e anyagilag támogatni legnagyobb ügyfelét, hogy továbbra is az Nvidia saját drága termékeit vásárolhassa.

Az Open AI adatközpontja építés alatt áll (Fotó: Wried).

Ezek az aggodalmak végig kísértették az Nvidiát a fellendülés során. Az AI chipóriás több tucat vállalatot támogatott, köztük AI-modellgyártókat és felhőszolgáltatókat.

Néhányan közülük ezt a tőkét Nvidia félvezetők vásárlására használták. Az OpenAI-ügylet egyszerűen sokkal nagyobb.

Maga az OpenAI, amelynek nincsenek meg a Microsoft vagy Oracle megfelelőihez hasonló, kiforrott és nyereséges működési feltételei, szintén bejelentette, hogy adósságfinanszírozást is igénybe vehet. A The Information szerint az OpenAI 2029-ig 115 milliárd dollár készpénzköltésre számít.

Más nagy technológiai vállalatok is egyre inkább adósságokra támaszkodnak. A Meta hitelezőkhöz fordult, hogy 26 milliárd dolláros finanszírozást biztosítson egy louisianai adatközpont-komplexum számára.

Hasonlóképpen, a JPMorgan Chase és a Mitsubishi UFJ több mint 22 milliárd dolláros hitelt nyújt a Vantage Data Centers hatalmas adatközpont-campus építésére vonatkozó terveinek támogatására.

Megéri a befektetés? A lényeg az, hogy vajon ez a sok pénz valóban profitot termel-e.

Egy Bain&Co jelentés szerint 2030-ra a mesterséges intelligenciával foglalkozó vállalatoknak összesen 2 billió dollár éves bevételre lesz szükségük csak a számítási teljesítmény kifizetésére. A Bain azonban azt jósolja, hogy a bevételük valószínűleg 800 milliárd dollárral kevesebb lesz ennél.

„A felmerült számok annyira szélsőségesek, hogy nehéz megérteni őket. Biztos vagyok benne, hogy nem nulla, de reális esély van arra, hogy hatalmas mennyiségű tőke fog megsemmisülni ebben a ciklusban” – mondta David Einhorn, a Greenlight Capital kiemelkedő hedge fund menedzsere.

Az őrület nem korlátozódik az óriásokra. Egyre több kevésbé ismert vállalat próbál hasznot húzni az adatközpontok fellendüléséből.

Az orosz Yandexből kivált felhőszolgáltató, a Nebius nemrégiben egy akár 19,4 milliárd dollár értékű infrastrukturális megállapodást írt alá a Microsofttal. Az Nscale, egy kevéssé ismert brit adatközpont-vállalat pedig az Nvidiával, az OpenAI-val és a Microsofttal működik együtt.

Figyelemre méltó, hogy az Nscale korábban egy másik népszerű szektorra összpontosított: a kriptovaluta-bányászatra.

Amikor a technológia nem váltja be az elvárásokat

A befektetési őrületet beárnyékolja a technológia valódi előnyeivel kapcsolatos tartós szkepticizmus. A befektetők augusztusban aggódtak, miután a Massachusetts Institute of Technology (MIT) kutatói megállapították, hogy a szervezetek 95%-a nem tapasztalt megtérülést a mesterséges intelligencia kezdeményezésekbe történő befektetéseiből.

Újabban a Harvard és a Stanford Egyetem kutatói egy lehetséges magyarázatot javasoltak. Azt találták, hogy a munkavállalók mesterséges intelligenciát használnak „munkafolyamatok” létrehozására – ez egy új kifejezés a „mesterséges intelligencia által generált munkatartalomra, amelyet jó munkának álcáznak, de hiányzik belőle a feladat érdemi előmozdításához szükséges tartalom”.

A mesterséges intelligencia ígérete a termelékenység növelése. A kutatók azonban azt találták, hogy a „munkafolyamatok” elterjedése a nagy szervezeteknek évente több millió dollárba kerülhet a termelékenységkiesés miatt.

Egyre több mesterséges intelligenciával működő chatbot jelenik meg a piacon (Fotó: n8n Blog).

Maguk a mesterséges intelligencia fejlesztői is a csökkenő megtérülés kihívásával néznek szembe. Évek óta a „skálázás törvényére” fogadtak – arra az elképzelésre, hogy a nagyobb számítási teljesítmény, adatmennyiség és modellek elkerülhetetlenül nagyobb előrelépésekhez vezetnek.

Az elmúlt évben azonban ezek a költséges erőfeszítések látszólag elakadtak. Miután hónapokig áttörésként reklámozták a GPT-5-öt, az OpenAI legújabb modelljének augusztusi megjelenését vegyes kritikák fogadták.

Beszédében Sam Altman elismerte, hogy „még mindig hiányzik valami nagyon fontos” az általános mesterséges intelligencia (AGI) eléréséhez.

Ezeket az aggodalmakat súlyosbítja a kínai verseny, ahol a vállalatok elárasztják a piacot alacsony költségű mesterséges intelligencia modellekkel. Míg az amerikai vállalatokat továbbra is vezetőnek tekintik, ezek az alternatívák áraik alákínálhatják őket, ami megnehezíti az infrastrukturális beruházások megtérülését.

Ehhez jön még az a nagyon is valós kockázat, hogy a hatalmas adatközpontok építését akadályozni fogja a már amúgy is túlterhelt országos villamosenergia-hálózat.

Válasz a Szilícium-völgyből

Ezekkel a kritikákkal szemben a mesterséges intelligencia iparág rendíthetetlen maradt. „Vajon egy olyan időszakban vagyunk, amikor a befektetők általánosságban túlságosan izgatottak a mesterséges intelligencia miatt? Szerintem igen” – mondta az Open AI vezérigazgatója egy augusztusi rendezvényen. „A mesterséges intelligencia a legfontosabb dolog, ami nagyon hosszú időn belül történni fog? Szerintem igen.”

Eközben Mark Zuckerberg is egyetértett ezzel a nézettel, hangsúlyozva, hogy a nagyobb probléma az, hogy nem költenek eleget.

A negatív tudományos jelentésekkel szemben az OpenAI és az Anthropic saját tanulmányokat publikált, amelyek azt mutatják, hogy rendszereik jelentős hatást gyakorolnak.

Egy Anthropic jelentés szerint a vállalatok háromnegyede Claude-ot használ a munka automatizálásához. Az OpenAI közzétette a GDPval minősítési rendszerét, azt állítva, hogy „a mai legfejlettebb modellek megközelítik az iparági szakértők által készített munka minőségét”.

A Szilícium-völgy – ahol a világ számos vezető technológiai vállalata található – számos együttműködésnek ad otthont a mesterséges intelligenciával és az adatközpontokkal kapcsolatban (Fotó: SF).

A fejlesztők abban reménykednek, hogy a mesterséges intelligencia modelljeinek fejlődésével képesek lesznek meggyőzni a vállalkozásokat és a magánszemélyeket, hogy többet költsenek a technológiához való hozzáférésért.

1999 ismétli önmagát?

Szóval, ismétli önmagát a történelem? A dot-com lufit az internetes cégek spekulációi táplálták, amelyek közül soknak nem volt egyértelmű bevétele vagy üzleti modellje.

A buborék egy olyan gazdasági ciklus, amelyet a piaci értékek gyors emelkedése jellemez, amelyet nem támogatnak az alapvető tényezők, és amely jellemzően összeomlással végződik.

A mai mesterséges intelligencia-boomhoz hasonlóan a dot-com cégek hatalmas mennyiségű befektetési tőkét vonzottak, gyakran kétes mérőszámok, például a „weboldal forgalma” alapján, nem pedig a profit alapján. Amikor a piac 2001-ben összeomlott, sok vállalatot felszámoltak.

A dot-com korszak jellegzetességei a hatalmas infrastruktúra-kiépítésben és a mesterséges intelligencia egekbe szökő értékelésében rejlenek.

Kockázati tőkések csábítják a mesterséges intelligenciával foglalkozó startupokat magángépekkel és tekintélyes bónuszokkal, egyes mesterséges intelligenciával foglalkozó cégek pedig egyetlen év alatt több mega-alapgyűjtést is lebonyolítanak.

„Azt hiszem, sok párhuzam vonható az internetes buborékkal” – mondta Bret Taylor, az OpenAI elnöke és a Sierra, egy 10 milliárd dolláros mesterséges intelligencia startup vezérigazgatója. Elismerte, hogy egyes vállalatok szinte biztosan csődbe mennek.

Taylor szerint azonban lesznek nagyvállalatok is, amelyek megjelennek és virágoznak, ahogyan az Amazonnal és a Google-lel is történt.

„Igaz, hogy a mesterséges intelligencia átalakítja a gazdaságot, és szerintem az internethez hasonlóan hatalmas gazdasági értéket fog teremteni a jövőben. Azt hiszem, egy buborékban vagyunk, és sokan sok pénzt fognak veszíteni” – mondta.

A piaci megfigyelők azonban fontos különbségekre is rámutatnak.

Egy Google adatközpont (Fotó: ST).

Először is, az élenjáró vállalatok egészsége. Amerika „Nagy Hét” (Mag-7) technológiai óriásainak többsége már befutott, nyereséges óriás, amelyek az S&P 500 növekedésének nagy részét adják, és hatalmas készpénztartalékkal rendelkeznek.

Másodszor, a mesterséges intelligencia elterjedése szédületes tempóban zajlik. Az OpenAI ChatGPT-je körülbelül 700 millió felhasználóval rendelkezik hetente, így ez a történelem egyik leggyorsabban növekvő fogyasztói terméke.

Végül, sok dot-com céggel ellentétben a vezető mesterséges intelligencia cégek valódi bevételt termelnek, még akkor is, ha még nem nyereségesek. Az OpenAI előrejelzése szerint a bevétel 2025-re több mint háromszorosára fog nőni, elérve a 12,7 milliárd dollárt.

Bár a vállalat várhatóan az évtized végéig nem lesz nyereséges, egy nemrégiben kötött megállapodás, amely segíti az alkalmazottakat a részvényeladásban, 500 milliárd dolláros vélelmezett értékelést adott neki – ezzel a világ legértékesebb, soha nem nyereséges vállalatává vált.

Forrás: https://dantri.com.vn/cong-nghe/con-sot-dau-tu-nghin-ty-do-la-vao-ai-va-noi-so-bong-bong-dot-com-20251020134738052.htm