„Szűkös, mint a szálhúr” a fedezet: Sok nagy értékpapír-társaság hamarosan kifogy a forgalomból, ahogy a piac fellendül.

A VN-Index túllépte a 2022 elején elért történelmi csúcsot, de a jelenlegi lenyűgöző növekedés előtt közel 40 értékpapír-társaság hitelezési szobáinak statisztikái a 2022 második negyedéve óta a legalacsonyabb szintre estek.

A pénzforgalom erős támogatásának köszönhetően a VN-Index meghaladta a 2022-ben elért történelmi csúcsot - Fotó: QUANG DINH

A legnagyobb piaci részesedéssel rendelkező vállalatok közül soknak, mint például a HSC, a MAS, a KIS..., szinte elfogyott a hitelezési kapacitása. Ha a piac felfelé ívelő lendülete folytatódik, a hitelezési kapacitás bővítése érdekében további tőke bevonására irányuló nyomás hamarosan a túlélés kérdésévé válik.

A részvényekbe fektetett pénz jelentősen megnőtt, a fedezeti adósság is rekordot döntött

2025 második negyedévének elején a piac az amerikai vámokhoz kapcsolódó sokkhatásnak volt kitéve, de hamarosan gyorsan és erőteljesen helyreállt. Az értékpapír-társaságoknál nyújtott fedezeti hitelek továbbra is rekordszintre emelkedtek.

A 38 értékpapír-társaságnál (SC) az elmúlt negyedévben nyilvántartott teljes fennálló értékpapír-kölcsönök állománya (beleértve a fedezetet és az előlegeket is) elérte a közel 286 500 milliárd VND-t, ami új csúcsot jelent az iparágban.

A fedezeti hitelkamatlábakat is felfelé módosították, ami segített javítani a profitmarzsokat az év eleji kiélezett verseny után. Azonban a marzsok növelésének lehetősége – ami egyes nagy értékpapír-társaságok számára fontos „lőszerforrás” – fokozatosan kimerülőben van.

A szabályozások szerint minden értékpapír-társaság csak a saját tőkéjének kétszereséig nyújthat hitelmarzsot. Az általános statisztikák azt mutatják, hogy a fennmaradó hitelezési mozgástér (a jelenlegi fennálló adósság és a maximális limit aránya) 45,6%-ra csökkent, ami a 2022 második negyedéve óta a legalacsonyabb érték, és közel 3 százalékpontos csökkenést jelent az előző negyedévhez képest.

Figyelemre méltó, hogy amikor ez az arány 50% alá esett a 2020-2021-es időszakban, a piac túlmelegedésbe és a hitelezési tér folyamatos szűkülésébe kezdett. A valaha feljegyzett legalacsonyabb szint közel 29% volt 2021 második negyedévében, közvetlenül azelőtt, hogy a VN-Index elérte volna történelmi csúcsát.

A brókerpiac legnagyobb részesedésével rendelkező vállalatok közül sok közel van hitelkeretéhez.

Jelenleg több mint 10 nagy és kis értékpapír-társaság rendelkezik 29% alatti fedezettel, beleértve a brókercégek piaci részesedésének top 10-es csoportjába tartozó neveket, mint például a HSC, MBS, MAS, KIS és VCBS.

Több mint 10 nagy és kis értékpapír-társaság rendelkezik 29% alatti fedezettel.

Ebben a csoportban a HSC, MAS és KIS különösen figyelemre méltóak, amikor a hitelezési helyek szinte kimerültek.

A legkiemelkedőbb a HSC Securities (HCM), amelynek számos részvénye körülbelül 20 000 milliárd VND-s adósságot tart fenn, annak ellenére, hogy a HSC igazgatótanácsa 2025-re 27 000 milliárd VND hitelezési célt tűzött ki.

A 2025 harmadik negyedévében végrehajtandó újabb tőkeemelés várakozásai alatt a vállalat lemaradt a fennálló adósságállományért folyó versenyben, miközben két fő versenytársa, az SSI és a TCBS is több mint 33 000 milliárd VND-re növelte hitelállományát.

A HSC kénytelen volt átállni az önálló kereskedésre, a „legalacsonyabbakat megvásárolni”, és 2025 második negyedévében több mint 1400 milliárd VND-vel bővíteni részvényportfólióját a hatékonyság fenntartása érdekében.

Eközben két koreai értékpapír-társaság, a Mirae Asset Vietnam (MAS) és a KIS Vietnam is komoly hitelkeret-korlátozásokkal néz szembe. Ha nem kapnak hamarosan új tőkét anyavállalataiktól, akkor teljes mértékben fennáll a kockázata annak, hogy elveszítik piaci részesedésüket a magas tőkeerejű hazai versenytársakkal szemben.

A Mirae Asset Securities és a KIS Securities HOSE-n való kereskedési piaci részesedése az elmúlt negyedévben 3,5%-ra, illetve 3,13%-ra csökkent.

Mivel a piac továbbra is vonzza a pénzforgalmat, és a VN-index közeledik történelmi csúcsához, az egyéni befektetők marginigénye továbbra is meredeken emelkedni fog. Ez azt jelenti, hogy az értékpapír-társaságokra nehezedő nyomás nagyobb lesz, ha nincs idejük frissíteni részvény"konténereiket".

A múltbeli valóság azt mutatja, hogy a fedezeti feszültség időszaka gyakran a forró piaci ciklusokhoz kapcsolódik, és a befektetők érzékenyek a nagy értékpapír-társaságok hitelezési adataira is.

Vissza a témához

Tanulj alázatot

Forrás: https://tuoitre.vn/margin-cang-nhu-day-dan-nhieu-cong-ty-chung-khoan-lon-sap-can-room-luc-thi-truong-bung-no-20250726190946672.htm