Nvidia a G-óra előtt: A 260 milliárd dolláros játék, amely meghatározza a mesterséges intelligencia korszakát

(Dan Tri) - A Wall Street lélegzet-visszafojtva várja az Nvidia második negyedéves eredményeinek bejelentését, amelynek eredményeként az ingadozások akár egyetlen nap alatt elérhetik a 260 milliárd dollárt is. Ez nem csupán egy pénzügyi jelentés, hanem a mesterséges intelligencia korszakának jövőjét is vizsgáló teszt is.

A modern pénzügyi világban kevés vállalat rendelkezik az Nvidia fenyegető befolyásával, amelynek részvénymozgásai potenciálisan felrázhatják az S&P 500 indexet, ahol az index közel 8%-át teszi ki.

Így, ahogy a chipóriás készül bemutatni legújabb pénzügyi jelentését, az már nem egyetlen vállalkozás története, hanem egy jelzés, a teljes technológiai iparág egészségének barométere és a globális befektetők pszichológiája.

Rendkívüli két év volt az Nvidia számára, amely során egy grafikus chipgyártóból a bolygó legértékesebb vállalatává vált, amelynek piaci kapitalizációja meghaladja a 4 billió dollárt. Az olyan chipek, mint a Blackwell B200, a Microsoft, a Meta, az Amazon és az Alphabet mesterséges intelligencia szuperhatalmainak gerincévé váltak. De minden jónak vége szakad egyszer.

Ez a második negyedéves jelentés várhatóan egy új korszak első fejezete lesz: a „kiváló” növekedés korszakáé, nem pedig az „utópiáé”.

A pénzügyi helyzet: Amikor a „villámgyors” növekedés lassulni kezd

A Bloomberg előrejelzései szerint az Nvidia olyan számokat fog bejelenteni, amelyekről bármelyik vállalat álmodhat: 46,2 milliárd dolláros bevétel (53%-os növekedés éves szinten) és 1,01 dolláros részvényenkénti nyereség (EPS) (49%-os növekedés). Az adatközponti szegmens, a mesterséges intelligencia forradalmának szíve, várhatóan 41,2 milliárd dollárral járul hozzá a bevételhez.

Ezek kétségtelenül lenyűgöző eredmények. De a Wall Street számára a kontextus mindig fontosabb, mint a számok. 2023 és 2024 között az Nvidia öt egymást követő negyedévben háromszámjegyű bevételnövekedést produkált – ami szinte példátlan teljesítmény. Most a növekedés kétszámjegyűre esett vissza.

Ez a lassulás, bár elkerülhetetlen, felveti a befektetőket hónapok óta gyötört alapvető kérdést: Meddig tarthat ez a csodálatos sikersorozat?

A figyelem az apró, de fontos részletekre összpontosul: a GB200 szuperchipek szállításának előrehaladására, a Blackwell Ultra chipek következő generációjának terveire, és ami a legfontosabb, a vezetőség következő negyedévre vonatkozó előrejelzésére. Egy akár csak kicsit is a várakozások alatti előrejelzés több százmilliárd dollárnyi piaci kapitalizációt semmisíthet meg.

A „politikai sokkok” ellenére az Nvidia részvényei továbbra is 35%-kal emelkedtek az év eleje óta, és közel 44%-kal az elmúlt 12 hónapban. Júliusban a vállalat lett az első, amely elérte a 4000 milliárd dolláros piaci kapitalizációt (Fotó: Getty).

Geopolitikai „fejfájás”: A 8 milliárd dolláros sakkjátszma Kínában

Ha a lassuló növekedés szürke felhő, akkor a Kínával fennálló geopolitikai feszültségek vihart kavarnak. Ez a jelentés most először fogja teljes mértékben tükrözni a Trump-adminisztráció ingatag „vámháborújának” hatását.

Az Nvidiát körülvevő eseménylánc drámai. Áprilisban Washington hirtelen megtiltotta a vállalatnak, hogy kizárólag Kínában értékesítse H20 chipcsaládját. Júliusra a tilalmat feloldották, és úgy tűnt, hogy kinyílt az ajtó. De mindössze egy hónappal később egy új megállapodás arra kényszerítette az Nvidiát, hogy a Kínába irányuló H20-eladásokból származó bevételének 15%-át az Egyesült Államok kormányának adja át.

Az Nvidia azt jósolta, hogy a díj akár 8 milliárd dollárral is csökkentheti a második negyedéves nyereségét. Ez hatalmas csapás, közvetlen „vám” a vállalat pénznyomógépére. A KeyBanc elemzői arra figyelmeztettek, hogy ha az Nvidia teljesen kizárja a Kínából származó közvetlen bevételeket a harmadik negyedéves előrejelzéséből, az adat valószínűleg jelentősen alacsonyabb lesz a piaci várakozásoknál.

A játékot tovább bonyolítja, hogy Peking a közelmúltban figyelmeztette a hazai vállalatokat az Nvidia chipek által jelentett biztonsági kockázatokra. Bár az amerikai óriás tagadta a vádakat, mindkét oldalról nyomás nehezedik rá. Időközben az Nvidia állítólag egy új chipet fejleszt Kína számára a Blackwell architektúra alapján, de a bevezetéséhez Washington „jóváhagyására” lesz szükség.

Az Nvidia üzleti útja a milliárdos piacon egyértelműen rögösebbé válik, mint valaha.

A számok mögött: Félelem az „mesterséges intelligencia buborékától” és a „Nifty Fifty” tanulságai

A kihívások ellenére az Nvidia részvényei 35%-kal emelkedtek az év eleje óta. A Wall Street optimizmusa határtalannak tűnik. De ez az eufória egy nagyobb, rendszerszintű aggodalmat is felvet: Vajon egy mesterséges intelligencia-buborékban vagyunk?

Még a forradalom egyik úttörője, az OpenAI vezérigazgatója, Sam Altman is elismeri: „Eljutottunk abba a szakaszba, amikor a befektetők túlságosan izgatottak a mesterséges intelligencia iránt? Szerintem igen” – mondja.

Néhány tapasztaltabb elemző a jelenlegi mániát a „Nifty Fifty” csoport 1970-es évekbeli összeomlásához hasonlította. Ez az akkori 50 vezető amerikai vállalatból (mint például a Xerox, az IBM) álló csoport „örökké vásárolj és tarts” befektetésnek számított. Áraik abszurd szinten voltak, amíg a buborék kipukkadt az 1973-1974-es válságban, aminek következtében a csoport értéke több mint 50%-kal zuhant.

Arun Sai, a Pictet Asset Management vezető stratégája, erre a történelmi tanulságra hivatkozva, éles figyelmeztetést fogalmazott meg: „Lehet nagyszerű cég, de nem feltétlenül nagyszerű részvény, ha az ár rossz.”

Öt évtizeddel később ugyanezt a kérdést teszik fel a „hét mesterlövésznek”. Vajon a mesterséges intelligencia hulláma eltúlozza-e a billió dolláros értékelésüket?

A mesterséges intelligencia fegyverkezési versenye és a profit nagy kérdése

A mesterséges intelligencia őrülete létrehozta azt, amit Arun Sai „hiperkoncentrált növekedési zsebnek” nevez. A lassuló amerikai gazdaságban a mesterséges intelligencia ritka fényponttá, a GDP-növekedés egyik fő mozgatórugójává vált. Ez hatalmas költési fegyverkezési versenyt indított el. Az Amazon azt tervezi, hogy jövőre 85 milliárd dollárt költ mesterséges intelligenciára, míg a Microsoft akár 100 milliárd dolláros összeget is prognosztizál.

De ez a pénzégető verseny előbb-utóbb szembesülni fog a kemény valósággal: a jövedelmezőséggel. Az MIT nemrégiben végzett felmérése hideg vizet öntött az általános izgalomra, amikor kiderült, hogy a megkérdezett vállalkozások 95%-a még mindig nem látott megtérülést mesterséges intelligencia beruházásaiból, a hatalmas elköltött összegek ellenére.

Egyre nagyobb a nyomás a hatékonyság bizonyítására, különösen mivel az olyan új szereplők, mint a kínai DeepSeek, olcsóbb, de mégis hatékony termékekkel próbálják kihívni a piacot. A mesterséges intelligencia olyan szakaszába lép, ahol a megtérülés (ROI) lesz a legfontosabb mérőszám, nem csak a technológia potenciálja.

Az Nvidia második negyedéves gyorsjelentése több, mint egy cég története. Ez egy történet a diszruptív technológia, a befolyásos politika és a pénzügyi piacok megváltoztathatatlan törvényeinek metszéspontjáról. Az Nvidia szárnyal, de egyben egy kényes mezsgyén mozog a fellendülő kereslet és a makrokockázatok, a rekordértékelések és a ciklikus visszaeséstől való félelmek között.

Az eredmények, amelyeket hamarosan bejelentenek, kulcsfontosságú mutatók lesznek. Nemcsak több millió befektető sorsát fogják meghatározni, hanem jóslatként is szolgálhatnak a mesterséges intelligencia korszakának irányáról: hogy továbbra is fenntartható forradalom lesz-e, vagy csak egy briliáns, de rövid életű aranyláz.

Forrás: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm