A kötvénypiac aktívabbá válik.

A 2024 első negyedévében kibontakozó pozitív fejleményekkel a szakértők és a vállalkozások arra számítanak, hogy a vállalati kötvénypiac a második negyedévtől élénkebbé válik.

A megnövekedett kereskedési aktivitás miatt a bankok újraindítják a kötvénykibocsátást.

A Saigon Ratings adatai szerint 2024 első negyedévében a vállalkozások körülbelül 20 billió VND értékű kötvényt bocsátottak ki sikeresen, 3-5 éves lejárattal, ami körülbelül 30%-os csökkenést jelent 2023 azonos időszakához képest.

Bár a vállalati kötvénykibocsátás csökkent az előző év azonos időszakához képest, pozitív fejlemények is voltak. Konkrétan a kibocsátás volumene hónapról hónapra jelentősen javult. A 2024 márciusában kibocsátott vállalati kötvények mennyisége háromszorosa volt az előző két hónap együttes volumenének.

A nyilvános kötvényügyletek értéke 2024 márciusában elérték a 6700 milliárd VND-t, az átlagos napi likviditás pedig 334 milliárd VND-t ért el, ami 8,4%-os növekedést jelent 2024 februárjához képest. Ez egy pozitív pont a piac számára.

A 2024 első negyedévében kibocsátott új kötvények többsége a lakóingatlan-szektorból származott. 2024 márciusának végétől azonban a bankok is újra elkezdték kibocsátani a kötvényeket, az MB részvételével. 2024 márciusának végétől április elejéig az MB hét kötvénysorozatot bocsátott ki, összesen közel 2450 milliárd VND értékben, 7-10 éves lejárattal, ami valószínűleg járulékos tőkét fog bevonni.

A másodlagos piacon a kötvénykereskedelem is aktívabbá vált. A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség szerint a zártkörűen kibocsátott vállalati kötvények teljes értéke 2024 márciusában elérte a 91 120 milliárd VND-t, ami 51,8%-os növekedést jelent 2024 februárjához képest. A legaktívabban kereskedett kötvények nagy részét kereskedelmi bankok bocsátották ki (ezek a másodlagos piaci tranzakciók teljes értékének több mint 55%-át tették ki).

„A FiinGroup jelentése szerint a kibocsátási tevékenység a következő hónapokban, különösen 2024 második negyedévétől kezdve ismét fellendülni fog.

Eközben Nguyen Dinh Duy úr, a VIS Ratings pénzügyi elemzője úgy véli, hogy a vállalati kötvénypiac márciusban számos pozitív fejleményt mutatott a javuló hitelkilátásoknak, az újonnan keletkezett tőke-/kamattartozások értékének csökkenésének, valamint az adósságátütemezés és az új kibocsátások értékének 2024 februárjához képesti növekedésének köszönhetően. Az a tény, hogy néhány korábban késedelmes kötvényt most kifizettek a kötvénytulajdonosoknak (például a Hung Thinh Befektetési Részvénytársaság esetében), szintén csökkentette a rossz kötvények adósságát.

Míg a kötvények 15%-a továbbra is magas kockázatú, a piac várhatóan javulni fog az év második felében.

A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség szerint hét vállalat jelentett be halasztott tőke- és kamatfizetést 2024 márciusában, összesen körülbelül 4851 milliárd VND értékben (beleértve a kamatokat és a fennmaradó kötvényadósságot), és 27 kötvénykód esetében meghosszabbították a tőke- és kamatfizetést, vagy engedélyezték a korai visszafizetést.

Fegyelem kialakítása a piacon.

- Nguyen Dinh Duy úr, a VIS Ratings pénzügyi elemzője

2024 januárjától hatályba léptek a 65/2022/ND-CP rendelet fennmaradó rendelkezései, beleértve a kötelező tranzakció-regisztrációt, a szakmai befektetőkre vonatkozó szigorúbb szabályozást és a kötelező hitelminősítést. Arra számítunk, hogy ezek a szabályozások elősegítik a szigorúbb fegyelmet a kibocsátók, szolgáltatók és befektetők között, ezáltal javítva az újonnan kibocsátott magánvállalati kötvények minőségét.

„Becsléseink szerint a 2024 áprilisában lejáró kötvények mintegy 10%-a magas kockázatú (körülbelül 3 billió VND), ami alacsonyabb, mint 2024 márciusában. A következő 12 hónapban 235 billió VND értékű vállalati kötvény jár le, amelynek 15%-a magas kockázatú kötvény” – becsülte Nguyen Dinh Duy úr.

A FiinGroup statisztikái azt mutatják, hogy a kötvények lejáratig számított hozama jelenleg 6-8% között mozog a nagybankok által kibocsátott kötvények, míg 9-12% között a nem pénzügyi vállalatok esetében. Figyelemre méltó, hogy számos vállalati kötvénykibocsátás átlagos hozama meghaladja a 20%-ot, mint például a Sunshine AM (20,18%), a Licogi 13 (27,6%) és a Bkav Pro (26,79%) kötvényei. Ez a piacon kereskedett, magas kockázatú vállalatok kötvényeinek árfolyamának csökkenését tükrözi.

2024. március végén még mindig 1,24 billió VND értékű vállalati kötvény volt forgalomban, amelyből 1,1 billió VND zártkörűen kibocsátott kötvény volt. Az ingatlankötvény-csoport, amelynek egyenlege közel 400 000 milliárd VND volt, kapta a legtöbb figyelmeztetést a kockázataival kapcsolatban a magas készletek, a magas árak és a stagnáló cash flow miatt.

Phung Xuan Minh úr, a Saigon Ratings igazgatótanácsának elnöke szerint a lejáró vállalati kötvények visszafizetésére nehezedő nyomás a piacon 2024 fennmaradó hónapjaiban és az azt követő években nagyon nagy, 2024-ben körülbelül 210 000 milliárd VND, 2025-ben több mint 305 000 milliárd VND, 2026-ban pedig 220 000 milliárd VND.

„Arra számítunk, hogy a makrogazdasági környezet fokozatos javulása növelni fogja a befektetési tevékenységeket és a hosszú távú tőkemobilizáció iránti keresletet. Azt is előrejelezzük, hogy a kötvénypiac élénkebb lesz a következő negyedévekben, a tartósan alacsony kamatkörnyezet támogatni fogja a kötvénybefektetési csatornát, és a 65/2022/ND-CP kormányrendelet végrehajtása megteremti a feltételeket ahhoz, hogy a kötvénypiac 2024-ben minőségibb, stabilabb és fenntarthatóbb módon fejlődjön” – jegyezte meg Phung Xuan Minh úr.

Forrás: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-se-soi-dong-hon-d212956.html