Magas hitelnövekedés, „lökhárító kötvény”

(Chinhphu.vn) - A banki kötvények továbbra is vezető szerepet töltenek be a piacon 2025 júniusában, amikor a hitelállomány növekedése messze meghaladja a mozgósítást, a hitelintézetek fokozzák a kibocsátást a tőkebiztonság garantálása érdekében. Ahhoz, hogy a pénzügyi piac, különösen a zöld kötvénypiac fenntarthatóan fejlődjön, minden fél koordinációjára van szükség: a kezelőügynökségeknek ki kell dolgozniuk a jogi keretet; a pénzügyi intézmények zöld hiteltermékeket kell bevezetniük; a vállalkozások proaktívan átláthatóságot kell mutatniuk...

A bankkötvények továbbra is vezetik a piacot 2025 júniusában, amikor a hitelnövekedés messze meghaladja a mozgósítást, a hitelintézetek fokozzák a kibocsátást.

Az ingatlankötvények pozitív jeleket mutatnak a jogi megoldásoknak köszönhetően

Az S&P Global stratégiai partnerének, a FiinRatingsnek a „Bond Focus June 2025” című jelentése szerint a vállalati kötvénypiac júniusban is erőteljesen növekedett, különösen a bankcsoport.

Az év első 6 hónapjában a teljes gazdaságban a hitelállomány 9,9%-kal nőtt, messze meghaladva a betétállomány növekedési ütemét. Ez a különbség arra kényszerítette a kereskedelmi bankokat, hogy nagy mennyiségű kötvényt bocsássanak ki a járulékos tőke növelése érdekében, ezáltal biztosítva a tőkebiztonsági mutatókat, valamint a fontos likviditási mutatókat, mint például az LDR (hitelegyenleg/tőkemobilizáció) és a rövid távú tőkekihasználtsági arány a közép- és hosszú lejáratú hitelek esetében.

Csak júniusban a kibocsátott vállalati kötvények teljes értéke elérte a 105,5 billió VND-t, ami 52,4%-os növekedést jelent az előző hónaphoz képest, és mindegyik magánkibocsátás volt. Az év első 6 hónapjában a teljes kibocsátás értéke elérte a 248,6 billió VND-t, ami 71,2%-os növekedést jelent a 2024-es év azonos időszakához képest. Ennek 76,3%-át a hitelintézetek tették ki – ami közel 190 billió VND-nek felel meg.

Emellett az ingatlankötvények is pozitív jeleket mutattak a jogi megoldásoknak köszönhetően. A csoport teljes kibocsátásának értéke az év első felében elérte a 39,6 billió VND-t, ami a nem pénzügyi csoport 67,3%-át teszi ki, ami a teljes kibocsátás közel 24%-ának felel meg.

Az erős növekedés ellenére a kibocsátás továbbra is főként zártkörű forgalomba hozatal útján történik. A nyilvános ajánlattételi tevékenység mindössze közel 28 billió VND-t ért el, ami 2024 teljes évének 76,8%-ának felel meg. Azonban csak a kereskedelmi bankok és két értékpapír-társaság bocsátott ki kötvényeket nyilvános ajánlattétel útján.

Alacsony kamatlábak, aktív visszavásárlás, de továbbra is figyelembe kell venni a lehetséges kockázatokat

Egy másik figyelemre méltó pont, hogy a kamatkörnyezet továbbra is erősen támogatja a kötvénypiacot. Az átlagos nominális (kupon) kamatláb 7,43%-ról 6,69%-ra csökkent a piacon. Ennek a kibocsátási volumennek 64%-a fix kamatozású, 22%-a változó kamatozású, a fennmaradó rész pedig ezek kombinációja volt.

A kötvény-visszavásárlások meredeken emelkedtek, a tranzakciók értéke júniusban 1,2-szerese volt az előző hónapnak. Az év első 6 hónapjában a teljes visszavásárlási érték 42,7%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest. Az adósságtörlesztési nyomás azonban továbbra is magas, mivel az év utolsó 6 hónapjában a lejárati érték becslések szerint 125 billió VND, különösen a nem pénzügyi kibocsátói csoport esetében.

A másodlagos piacon a júniusi tranzakciók értéke közel elérték a 137,1 billió VND-t, ami átlagosan napi 6,53 billió VND-t jelent – ​​ez 13,4%-os növekedést jelent az előző hónaphoz képest. A banki és ingatlanpiaci csoportok a teljes tranzakciós érték közel 71%-át tették ki. Figyelemre méltó, hogy az ingatlanpiaci csoport 37,6%-os növekedést könyvelhetett el a tranzakciók értékében 2024 azonos időszakához képest.

A kockázatok azonban továbbra is fennállnak. Az év első 6 hónapjában 23 billió VND értékű vállalati kötvényt regisztráltak „problémásként”, ami 31%-os csökkenést jelent ugyanennyi időszakhoz képest, de még mindig aggasztó.

A szakértők úgy értékelik, hogy az új jogi keretrendszer segíteni fogja a piacirányítás minőségének javítását, amikor 2025. július 1-jétől hivatalosan hatályba lép a módosított Vállalkozási Törvény, beleértve az egyedi kötvényeket kibocsátó vállalkozások adósság/saját tőke arányára vonatkozó fontos szabályozásokat – amely nem haladhatja meg az ötszörösét, beleértve a várható kötvénykibocsátási tételből származó tőkét is. Ez a szabályozás segít javítani a piacon lévő áruk minőségét és csökkenti a széles körű kibocsátás kockázatát.

Ugyanakkor egyes vállalkozások kénytelenek lesznek nyilvános ajánlattételre váltani, hogy megfeleljenek az új szabályozásoknak.

Bár a vietnami vállalati kötvénypiac mérete várhatóan eléri a 140 milliárd USD-t 2025-re, a zöld kötvények kevesebb mint 1%-ot fognak kitenni. Ennek az aránynak a növeléséhez Vietnamnak világos stratégiára van szüksége, átlátható eszközökkel és politikákkal, valamint hatékony ösztönzőkkel, hogy befektetőket vonzzon az éghajlatváltozás hatását minimalizáló projektekhez.

Vietnam rendelkezik egy szén-dioxid-piac fejlesztésére vonatkozó stratégiával, amelyet a 2025. január 24-i 232/QD-TTg számú határozat hagyott jóvá. A kormány vezetői jóváhagyták a vietnami szén-dioxid-piac létrehozásáról és fejlesztéséről szóló projektet. A projekt fő célja egy olyan szén-dioxid-piac létrehozása, amely támogatja az üvegházhatású gázok kibocsátásának csökkentésére irányuló célok megvalósítását, előmozdítja a zöld gazdaságra való átállást és fokozza a vállalkozások versenyképességét.

A miniszterelnök nemrégiben, 2025. július 4-én kiadta a 21/2025/QD-TTg számú határozatot, amely meghatározza a környezetvédelmi kritériumokat és minősíti a zöld osztályozási listán szereplő projekteket. Ez fontos kezdeti lépésnek tekinthető a zöld finanszírozás előmozdításában Vietnámban.

A bankoknak és hitelintézeteknek – mint kötvénykibocsátóknak és zöld hitelnyújtóknak – egyértelmű értékelési folyamatokat kell kidolgozniuk, képezniük kell munkatársaikat, és nemzetközi szabványokat kell alkalmazniuk. Ugyanakkor a vállalkozásoknak proaktívan kell kitölteniük a dokumentumokat, fel kell mérniük a környezeti hatásokat, és átlátható belső ellenőrzési mechanizmusokkal kell rendelkezniük.

A szakértők szerint azonban szükséges a Pénzügyminisztérium által engedélyezett hazai hitelminősítő szervezetek szerepének előmozdítása. Eközben a világon a legtöbb zöld kötvényt harmadik fél általi értékelés (második fél véleménye) vagy független ellenőrzés kíséri.

Le Hoang Tung úr, a Vietcombank vezérigazgató-helyettese elmondta: „Ez a bank 2024-ben 2000 milliárd VND értékben bocsátott ki sikeresen zöld kötvényeket, megfelelve mind a nemzetközi szabványoknak, mind a hazai szabályozásoknak.”

A Vietcombank a fenntartható fejlődést hosszú távú célként jelöli meg, és az ESG szempontokat minden tevékenységébe integrálja. A bank zöld kötvényekből történő refinanszírozást hajt végre, és zöld tanácsadási szolgáltatásokat fejleszt, segítve a vállalkozásokat a szén-dioxid-kibocsátási kvótákhoz való hozzáférésben.

Nguyen Thang Long úr (Pénzügyi Intézmények Osztálya, Pénzügyminisztérium) elmondta, hogy a miniszterelnök jóváhagyta a Szén-dioxid-piaci Stratégiát, amelynek célja, hogy legkésőbb 2027-re sikeresen kipróbálják. Ennek megfelelően az olyan bankok, mint a Vietcombank, központi szerepet fognak játszani a fizetési és a vezető piaci tevékenységekben.

Minh úr

Forrás: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm