Az USD árfolyama 'táncol', a Vietnami Állami Bank 50 000 milliárdot vett ki, mi a trend a részvényeknél?

[hirdetés_1]

50 000 milliárd VND nettó kivonás

Négy egymást követő csökkenő időszak után a VN-Index közel 90 pontot veszített, és az 1140 pontos küszöb alá került. Számos részvény , köztük az ingatlan- és értékpapír-részvények is jelentősen estek. A mai napon kezdődött vételi nyomás azonban segített a VN-Indexnek visszanyerni az 1150 pontos támaszszintet.

3 felmérési ülés után, szeptember 26-án a Vietnami Állami Bank (SBV) további 20 000 milliárd VND-t vett ki a kincstárjegy-csatornán keresztül. A 4 ülés alatti teljes nettó kivonás elérte a közel 50 000 milliárd VND-t. A pénzfelvétel kamatlába kismértékben, 0,58%-ra emelkedett. Ez még mindig rekord alacsony szint, alacsonyabb, mint a 2022 végi és 2023 eleji 5-6%/év.

A volumen azonban nem magas a 2022 decembere és 2023 márciusa közötti 25 000-35 000 milliárd VND/munkamenethez képest. A 28 napos kifizetési határidő ezúttal megegyezik a 2022 november közepi futamidővel. Ez azt mutatja, hogy a bankrendszerben nagyon bőséges a likviditás.

A nyílt piacon zajló szivattyúzási és szivattyúzási tevékenységek teljesen normálisak, és nem jelentik azt, hogy az Állami Bank megváltoztatta monetáris politikáját. Ez az ügynökség továbbra is laza monetáris politikát folytat.

Március óta az Állami Bank négyszer csökkentette 150-200 ponttal az üzemi kamatlábat. A rediszkont kamatláb 4,5%-ról 3%-ra, a refinanszírozási kamatláb 6%-ról 4,5%-ra, az egynapos bankközi kamatláb pedig 7%-ról 5%-ra csökkent. Az Állami Bank emellett rendszeresen vásárol USD-t is.

*Az Állami Bank pénzszivattyúzási tevékenysége bizonyos időpontokban. (Ábra: M. Ha)*

A nyíltpiaci pénzfelvételhez való visszatérés akkor következett be, amikor az USD/VND árfolyam augusztus óta meredeken emelkedett, így az év eleje óta eltelt teljes emelkedés 3,3%-ra emelkedett. Ez egy gyors emelkedés, de nem olyan erős és kockázatos, mint 2022 októberében.

Az USD/VND árfolyam a bankoknál nem haladta meg a 2022 októberében mért 24 888 VND/USD csúcsot. A jelenlegi árfolyam 24 540 VND/USD.

A hitelállomány növekedése nagyon alacsony, szeptember 15-én mindössze 5,56%-ot ért el. A bankok továbbra is küzdenek a „fölös pénz” betegségével.

Az egynapos hitelkamatok a bankközi piacon rekord alacsony szinten vannak, bár kismértékben emelkedtek 0,14%-ról (szeptember 21.) 0,17%-ra (szeptember 25.). 2023 májusának végén a bankközi kamatlábak elérték a közel 6,5%-ot/év, 2022. október 5-én pedig a rekordot jelentő 8,44%-ot.

Szakértők szerint a 2. piacról történő likviditáskivonás célja az árfolyamokra nehezedő rövid távú spekulatív nyomás csökkentése. A kivonás szintje nem magas, így nem okoz likviditási feszültséget a 2. piacon, és korlátozza a kamatlábszintre gyakorolt hatását az 1. piacon.

Az MBS Securities szerint az állami bank VND-elvonási lépése kismértékben megemeli a bankközi kamatlábakat, és csökkenti az árfolyamnyomást az elkövetkező időszakban.

*Az egynapos kamatlábak elérték az évi 8,4%-ot 2022 októberében. (Ábra: M. Ha)*

Az értékelés szerint a Vietnami Állami Bank nem fog túl sok pénzt kivenni. A FIDT befektetési tanácsadó cég szerint a kivett összeg csupán 100 000 milliárd VND körül lehet, ami a duplája az elmúlt 3 időszakban kivett összegnek.

Az FIDT szerint a kormány és az Állami Bank egységes álláspontja szerint a gazdaság betéti, valamint rövid, közép- és hosszú távú hitelpolitikájának rövid távon fokozatosan csökkennie kell. Ez azt jelenti, hogy a nagybankok alap betéti kamatláb-rendszerét nagyon nehéz lesz megváltoztatni. A betéti kamatlábak várhatóan a jelenlegi 3,5%-os szinten maradnak 3-6 hónapig, 4,5%-on 6-12 hónapig és 5,5%-on 12 hónapon túl. Eközben a maginflációnak nincs esélye arra, hogy elérje a 4,5%-os célt.

Az FIDT szerint a makrojelek meglehetősen pozitívak. Vietnam képes közép- és hosszú távon stabilizálni a devizapiacot. Ezek a főbb devizaáramlások az idei év 8 hónapjában továbbra is pozitív állapotban vannak. A kifizetett külföldi közvetlentőke-befektetések kismértékben csökkentek, az új külföldi közvetlentőke-befektetések kilátásai nőttek. Az import-export többlet rekordmagas. A hazautalások stabilizálódhatnak vagy kissé csökkenhetnek a globális gazdasági lassulás trendjét követve.

Az Állami Bank teljes devizapozíciója biztonságos, a devizatartalékok 100 milliárd USD-ra emelkedésének jelei mutatkoznak, a bankrendszer pedig viszonylag pozitív USD-tartalékpozícióval rendelkezik.

A részvények még mindig vonzóak a zuhanás után?

Mirae Asset szerint a Fed kamatemelési ciklusa a végéhez közeledik, az USD hűl, ezáltal csökken a nyomás az USD/VND árfolyamra. Vietnam körültekintő monetáris politikát fog folytatni az árfolyam stabilizálása és a hitelkamatok csökkentése közötti egyensúly fenntartása érdekében.

A részvényértékelések vonzóbbak a meredek visszaesés után. A belföldi egyéni befektetők továbbra is jelentős szerepet játszanak a piacon. Augusztusban több mint 100 000 új egyéni számlát nyitottak.

Mirae Asset úgy véli, hogy a legtöbb ágazatban a növekedés felgyorsul az év második felében az alacsonyabb hitelkamatlábak, az export és a belföldi fogyasztás fellendülése, a felgyorsult állami beruházások és a támogató politikák révén. A hosszú távú kilátások fényesek, mivel a vietnami-amerikai kapcsolatok átfogó stratégiai partnerséggé fejlődnek.

A Dragon Capital hisz a részvények hosszú távú kilátásaiban is. Az alap úgy véli, hogy a volatilitás 5–12%-os csökkenése egy bikapiaci ciklus alatt nem ritka.

Sok hazai értékpapír-társaság azonban úgy véli, hogy a VN-Index nem tudja elkerülni a csökkenő trendet, és a felszámolás kockázata mindig jelen van. A piac a közeljövőben még erős visszaesést mutathat.

[hirdetés_2]
Forrás