Saham-saham anjlok tajam tanpa alasan yang jelas.

Perkembangan tak terduga dalam sesi perdagangan ini dengan cepat menjadi topik diskusi hangat di forum-forum investasi.

Pasar saham Vietnam menyaksikan sesi perdagangan yang mirip dengan "Black Friday" pada tanggal 12 Desember, karena gelombang aksi jual menyebar di hampir semua kelompok saham. Papan perdagangan elektronik dipenuhi warna merah, dengan banyak saham mencapai batas bawahnya pada akhir sesi, menciptakan sentimen pesimistis di pasar.

Tidak ada elemen khusus.

Statistik menunjukkan bahwa seluruh pasar mengalami penurunan harga lebih dari 600 saham, sementara kurang dari 200 saham mengalami kenaikan. Koreksi sebesar 3%-4% terjadi secara luas, dengan banyak saham berkapitalisasi besar bahkan mencapai batas bawahnya, yang mengindikasikan tekanan jual yang intens dan meluas.

Pada penutupan perdagangan tanggal 12 Desember, VN-Index kehilangan 52 poin, setara dengan penurunan 3,06%, jatuh ke 1.646 poin dan secara resmi kehilangan level support 1.650 poin. Penurunan indeks tersebut sangat dipengaruhi oleh saham-saham unggulan (blue-chip).

Perlu dicatat, ini adalah hari keempat berturut-turut penurunan bagi VN-Index, setelah indeks tersebut berulang kali mencoba menembus puncaknya tetapi gagal. Tekanan dari investor asing juga terus berlanjut, dengan mereka melakukan penjualan bersih hampir 600 miliar VND di HoSE. Namun, dibandingkan dengan sesi sebelumnya, laju penjualan bersih menunjukkan tanda-tanda melambat. Sesi 12 Desember juga menandai enam sesi penjualan bersih berturut-turut oleh investor asing, yang semakin menekan sentimen pasar.

Harga saham anjlok pada tanggal 12 Desember, menyebabkan kekhawatiran di kalangan banyak investor.

Peristiwa tak terduga dalam sesi perdagangan ini dengan cepat menjadi topik diskusi hangat di forum investasi. Banyak investor mencari alasan di balik penurunan pasar yang paling tajam sejak pertengahan Oktober, terutama mengingat tidak adanya berita makroekonomi negatif yang tiba-tiba.

Para pemimpin perusahaan sekuritas semuanya menegaskan bahwa "tidak ada faktor khusus yang dapat menjelaskan aksi jual pada tanggal 12 Desember." Bapak Truong Hien Phuong, Direktur Senior KIS Vietnam Securities Company, menganalisis bahwa jika setiap faktor spesifik dipertimbangkan secara terpisah, sangat sulit untuk menentukan penyebab langsung dari penurunan tajam tersebut.

Faktanya, pasar telah bergerak mendatar selama sekitar dua minggu sebelumnya, tetapi tidak ada berita yang cukup kuat untuk menciptakan momentum baru. Arus modal tetap berhati-hati, sebagian besar mengamati dari pinggir lapangan, sementara arus masuk modal yang besar belum kembali, sehingga pasar kekurangan dorongan untuk melanjutkan tren kenaikannya.

Dari perspektif teknis, Bapak Phuong percaya bahwa setelah periode pergerakan mendatar yang berkepanjangan, pasar biasanya mengalami pergeseran yang jelas. Ini bisa berupa kenaikan jika ada berita positif atau penurunan jika informasi pendukung lemah dan sentimen investor melemah. Dalam kasus sesi 12 Desember, skenario penurunan terjadi karena tekanan jual melonjak menjelang akhir sesi, dengan cepat menyebar dan menyebabkan aksi jual besar-besaran.

Menurut Bapak Phuong, faktor yang paling menonjol dalam sesi ini adalah melemahnya kelompok saham Vingroup . Selama dua bulan terakhir, meskipun VN-Index tetap tinggi di sekitar 1.600-1.800 poin, dukungan indeks sebagian besar berasal dari kelompok saham ini. Jika Vingroup dikecualikan, VN-Index sebenarnya hanya sekitar 1.500 poin.

"Ketika pasar kekurangan informasi pendukung, ditambah dengan pergerakan mendatar yang berkepanjangan, sentimen investor menjadi lebih sensitif. Kekhawatiran bahwa indeks dapat jatuh lebih jauh memicu tekanan jual yang kuat. Belum lagi, investor asing terus melakukan penjualan bersih, berfokus pada saham-saham berkapitalisasi besar, membuat investor domestik – yang sudah rapuh – menjadi lebih berhati-hati," analisis pakar ini.

Menurut Bapak Phuong, pengamatan beberapa hari terakhir menunjukkan tanda-tanda arus keluar modal yang besar dari pasar. Tekanan jual yang kuat sering muncul di akhir sesi perdagangan, dengan volume besar dan mendorong banyak saham ke batas bawahnya. Perkembangan ini bukan berasal dari investor ritel kecil, tetapi terutama dari institusi atau investor skala besar, sehingga dampaknya menyebar lebih cepat dan kuat.

Risiko jangka pendek masih tetap ada.

Dari perspektif lain, Bapak Nguyen Thanh Lam, Direktur Departemen Riset dan Analisis di Maybank Securities Company, meyakini bahwa penurunan tajam tersebut merupakan hasil dari gabungan beberapa faktor. Pertama dan terpenting adalah tekanan jual bersih dari investor asing yang terjadi sepanjang minggu sebelumnya. Hal ini menciptakan tekanan psikologis yang signifikan, terutama dalam konteks likuiditas pasar yang lemah.

Menurut Bapak Lam, akhir tahun biasanya merupakan periode di mana arus kas kurang aktif. Oleh karena itu, bahkan tekanan jual yang lebih kuat dari biasanya dapat menyebabkan penurunan harga yang signifikan. Selain itu, minggu berikutnya adalah minggu kadaluarsa derivatif terakhir tahun 2025.

"Perkembangan selama pekan kadaluarsa derivatif seringkali menimbulkan kekhawatiran, sehingga beberapa investor cenderung mengurangi kepemilikan saham mereka sebelum periode ini," komentar Bapak Lam.

Selain itu, Bapak Lam juga menyebutkan kekhawatiran terkait kenaikan suku bunga baru-baru ini. Namun, beliau percaya bahwa faktor ini mungkin bersifat musiman dan sementara, dan tidak cukup untuk menciptakan tren negatif yang berkepanjangan bagi pasar.

Mengingat perkembangan pasar saat ini, menurut para pemimpin beberapa perusahaan sekuritas, ada risiko penurunan pasar lebih lanjut dalam jangka pendek, terutama dengan kemungkinan beberapa rekening investor dikenakan margin call (membutuhkan deposit tambahan). Bahkan, selama sesi perdagangan terakhir minggu ini, rekening cukup banyak investor yang dikenakan margin call.

Bapak Truong Hien Phuong menganalisis kemungkinan bahwa dalam 1-2 sesi berikutnya, margin call masih dapat terjadi, dan beberapa investor akan terpaksa menjual karena kekurangan dana untuk melakukan pembayaran tambahan, sehingga menciptakan momentum penurunan teknis lebih lanjut.

Namun, penurunan ini bukan berasal dari risiko makroekonomi, atau dari masalah yang dihadapi oleh bisnis atau perekonomian , tetapi terutama dari faktor teknis dan psikologis. "Jika pasar terus jatuh, momentum penurunan akan melemah seiring meredanya aksi jual paksa. Ini kemungkinan besar adalah koreksi jangka pendek dan bukan risiko besar."

"Menurut saya, bagi investor yang memegang saham bagus, mereka sebaiknya tidak menjual pada harga berapa pun saat ini. Bahkan, selama 2-3 minggu terakhir, sebagian besar saham telah turun 5%-30%. Reli hanya berlangsung 1-2 sesi sebelum jatuh lebih tajam lagi, sehingga sebagian besar investor saat ini merugi. Meskipun demikian, tidak ada alasan untuk panik menjual, terutama karena koreksi ini murni bersifat teknis," tambah Bapak Phuong.

Prospek untuk tahun 2026 sangat baik.

Ibu Hoang Thi Hoa, Direktur Senior Operasi Sekuritas di Dragon Capital Investment Fund, meyakini bahwa jika saham-saham grup Vingroup dikecualikan, valuasi P/E VN-Index saat ini tetap cukup menarik.

Hasil bisnis banyak perusahaan dalam tiga kuartal pertama tahun 2025 menunjukkan bahwa efisiensi operasional benar-benar meningkat, bukan hanya hasil dari fluktuasi arus kas. Fondasi profitabilitas ini akan menentukan kemampuan mereka untuk menarik investasi di masa depan.

Menurut para ahli di Dragon Capital, pasar Vietnam menarik dan memiliki potensi untuk mencapai pertumbuhan dua digit. Dibandingkan dengan banyak pasar yang hanya mengalami pertumbuhan satu digit, peningkatan konsumsi di Vietnam menunjukkan daya tariknya yang sangat besar.

Bapak Vu Huu Dien, Direktur Jenderal VPBank Securities Company, meyakini bahwa prospek untuk tahun 2026 akan sangat menguntungkan berkat kondisi makroekonomi yang stabil dan siklus penurunan suku bunga dari Federal Reserve AS (FED).

Laba bersih perusahaan yang terdaftar di bursa saham telah tumbuh sekitar 20%, dan tren ini kemungkinan akan berlanjut, memperkuat valuasi perusahaan. Terlepas dari kenaikan VN-Index, pasar masih memiliki banyak saham dengan harga yang menarik.

"Peningkatan pasar saham Vietnam dan kembalinya modal asing (yang diproyeksikan mencapai hingga 5 miliar dolar AS) akan menjadi pendorong penting, menarik dana investasi besar senilai ratusan miliar dolar ke Vietnam," demikian harapan Bapak Dien.

Sumber: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm