Operasional Bank Negara di bawah tekanan suku bunga, nilai tukar, dan harga emas

(Chinhphu.vn) - Inflasi inti dipertahankan di atas 3% selama beberapa bulan, pertumbuhan kredit yang tinggi, nilai tukar dan harga emas yang berfluktuasi, menimbulkan tekanan besar, memerlukan manajemen yang fleksibel dan respons proaktif.

Para pemimpin pemerintah memimpin rapat rutin Pemerintah pada bulan Agustus - Foto: VGP/Nhat Bac

Inflasi inti tetap di atas 3%

Pada Rapat Pemerintah rutin bulan Agustus yang diselenggarakan oleh Kantor Pemerintah pada 6 September, Deputi Gubernur Bank Negara Vietnam, Doan Thai Son, menganalisis: Inflasi inti tetap berada di atas 3% belakangan ini. Ini merupakan indikator yang mengkhawatirkan, karena biasanya, ambang batas 3% dianggap sebagai tanda peringatan dalam manajemen kebijakan.

Penyebabnya berasal dari domestik dan internasional. Dari sisi eksternal, tekanan inflasi global masih tinggi, harga energi dan bahan baku, serta fluktuasi pasar dunia yang tidak terduga, menyebabkan biaya produksi dan impor meningkat tajam. Di dalam negeri, biaya sewa rumah dan makan di luar meningkat pesat, ditambah dengan penyesuaian harga emas dan sejumlah barang konsumsi pemerintah, yang menciptakan beban tambahan bagi inflasi.

Dengan tren ini, Bank Negara sependapat dengan Kementerian Keuangan tentang perlunya memantau secara ketat dan beroperasi dengan sangat fleksibel. Ketika ada perkembangan baru, kita perlu proaktif dan memimpin. Jika inflasi terus menunjukkan tanda-tanda peningkatan, kita perlu segera mengambil langkah-langkah preemptif untuk mengantisipasi tren tersebut, kita tidak bisa menunggu secara subjektif. Pengalaman menunjukkan bahwa jika inflasi telah melampaui ambang batas tertentu, solusi pengendalian selanjutnya harus membayar harga yang sangat tinggi. Bank Negara akan terus memantau secara ketat untuk mengambil langkah-langkah tepat waktu sesuai kewenangannya dan mengusulkan kepada Pemerintah," ujar Wakil Gubernur Doan Thai Son.

Wakil Gubernur Bank Negara Vietnam Doan Thai Son - Foto: VGP/Nhat Bac

Tekanan nilai tukar diperkirakan akan tetap tinggi.

Wakil Gubernur Doan Thai Son menyampaikan, per 31 Agustus, rata-rata suku bunga kredit sebesar 6,38%, turun 0,56% dibandingkan akhir tahun 2024. Namun, tren umum ini sarat risiko.

Saldo kredit pada akhir Agustus mencapai 17,14 kuadriliun VND, naik 11,08% dibandingkan akhir tahun lalu. Jika dihitung sepanjang tahun, kredit meningkat sekitar 20,19%, tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, padahal biasanya hanya sekitar 14,5%.

Hal ini menimbulkan dua konsekuensi. Pertama, bank terpaksa meningkatkan mobilisasi modal, yang berpotensi mendorong kenaikan suku bunga deposito, dan kemudian suku bunga kredit. Kedua, pertumbuhan kredit yang kuat berarti lebih banyak pasokan uang, yang menyebabkan tekanan inflasi dalam jangka panjang.

Tahun ini, terutama di bulan Agustus, nilai tukar mengalami tekanan yang cukup besar. Suku bunga USD tetap tinggi sementara suku bunga VND rendah, yang juga menciptakan tren transfer modal. Selain itu, pencairan pinjaman luar negeri menurun, tetapi kebutuhan untuk membayar utang meningkat.

Sebagai respons, Bank Negara secara fleksibel mengelola nilai tukar, berkoordinasi dengan instrumen suku bunga dan likuiditas, serta siap menjual valuta asing bila diperlukan. Per 4 September 2025, nilai tukar mencapai 26.380 VND/USD, turun 0,09% dibandingkan 22 Agustus—saat lembaga tersebut melakukan intervensi—namun masih naik 3,45% dibandingkan akhir 2024.

Selain itu, karena alasan objektif dari situasi dunia, tekanan nilai tukar di waktu mendatang diperkirakan akan tetap tinggi.

Segera selesaikan mekanisme operasi baru dengan 'emas'

Melaporkan pengelolaan pasar emas atas nama Bank Negara, Deputi Gubernur Doan Thai Son mengatakan, "Dalam sepekan terakhir, harga emas dunia meroket, jika dikonversi ke mata uang Vietnam, harganya naik lebih dari 3 juta VND/tael. Di saat yang sama, sebagian kegiatan komunikasi mengenai kenaikan harga emas telah menciptakan ekspektasi luas bahwa harga emas akan menembus level tertinggi 3.500 USD/ons, yang menyebabkan permintaan emas meningkat tajam."

Kenaikan harga emas baru-baru ini disebabkan oleh tiga faktor utama. Pertama, harga emas dunia yang melonjak tinggi. Kedua, ekspektasi dan psikologi pasar bahwa harga emas akan terus meningkat, sehingga menyebabkan permintaan emas dari masyarakat sangat tinggi. Sementara itu, faktor lainnya adalah pasokan kita, karena kita sedang dalam proses mengubah mekanisme pengelolaan emas ke mekanisme baru, sehingga Bank Negara untuk sementara waktu menghentikan penjualan emas SJC ke pasar. Hal ini menyebabkan pasokan emas di pasar menjadi sangat langka. Itulah tiga faktor utama.

Data Bank Negara menunjukkan bahwa permintaan bisnis emas terhadap cadangan emas tidak tinggi, karena emas, tidak seperti komoditas lainnya, tidak dapat dicadangkan karena biaya modal yang sangat tinggi.

Terkait situasi pasar emas, menindaklanjuti arahan Pemerintah, Bank Negara baru saja menyelesaikan pemeriksaannya terhadap seluruh perusahaan perdagangan emas besar serta bank-bank komersial dengan sektor perdagangan emas besar dan sedang dalam proses melaksanakan kesimpulan pemeriksaan.

Melaksanakan arahan Perdana Menteri, Bank Negara akan memperkuat inspeksi dan pemeriksaan untuk mengklarifikasi masalah ini, bersama dengan kementerian dan cabang terkait, untuk menangani setiap pelanggaran, jika ada.

"Yang terpenting adalah segera menerapkan solusi untuk mengelola pasar emas sesuai mekanisme baru yang disetujui Pemerintah," tegas Wakil Gubernur Doan Thai Son.

Tuan Minh

Source: https://baochinhphu.vn/cong-tac-dieu-hanh-cua-ngan-hang-nha-nuoc-truoc-ap-luc-lai-suat-ty-gia-gia-vang-102250906161602219.htm