Perusahaan yang diketuai oleh Tn. Dang Thanh Tam menghadapi situasi langka, menghadapi tekanan hampir 16.000 miliar.

Perusahaan Pengembangan Perkotaan Kinh Bac mencatat banyak informasi ganjil pada paruh pertama tahun 2025, termasuk kerugian besar menurut laporan individu, tetapi laba besar menurut laporan konsolidasi. Utang meningkat hampir 16 triliun VND.

Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) baru saja mengumumkan penjelasan atas perbedaan dalam laporan keuangan yang telah diaudit untuk 6 bulan pertama tahun 2025, dengan informasi singkat: KBC mencatat laba setelah pajak pada paruh pertama tahun ini menurut laporan konsolidasi meningkat hampir 539% dibandingkan periode yang sama, setara dengan peningkatan hampir VND 1.055 miliar menjadi hampir VND 1.251 miliar.

Ini adalah pertumbuhan laba yang langka di pasar saham pada paruh pertama tahun 2025.

Namun, Kinh Bac Urban Development, yang diketuai oleh Bapak Dang Thanh Tam, mencatat kerugian lebih dari VND314 miliar dalam laba setelah pajak pada dua kuartal pertama tahun ini menurut laporan terpisah (perusahaan induk), jauh lebih tinggi daripada kerugian lebih dari VND91,7 miliar pada paruh pertama tahun 2024.

Dapat dilihat bahwa laba rugi pada kedua laporan tersebut benar-benar bertolak belakang.

Angka laba rugi dalam kedua laporan tersebut sangat bertolak belakang. Sumber: KBC

Dalam laporan penjelasan yang ditandatangani oleh Bapak Pham Phuc Hieu, Wakil Direktur Jenderal KBC, perusahaan real estat industri terkemuka di Vietnam, disebutkan bahwa alasan laba setelah pajak menurut laporan konsolidasi meningkat hampir 6,4 kali lipat, menjadi 1,251 miliar VND, adalah karena pendapatan dari kegiatan bisnis kawasan industri perusahaan meningkat dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Hasil bisnis yang dilaporkan dalam laporan terpisah merupakan kerugian yang lebih parah karena "selama periode tersebut, perusahaan induk mengurangi pengakuan pendapatan dari aktivitas bisnis kawasan industri dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu".

Dengan demikian, dalam laporan individual, pendapatan berkurang karena dialihkan untuk dicatat di anak perusahaan dalam laporan konsolidasi. Pendapatan dapat dicatat di anak perusahaan, perusahaan asosiasi, dan sebagainya.

Namun, perlu dicatat bahwa pendapatan konsolidasi meningkat pada tingkat yang sangat kuat, sementara pendapatan yang dilaporkan secara individual menurun.

Secara spesifik, pendapatan dalam 6 bulan pertama tahun ini menurut laporan konsolidasi meningkat lebih dari 3,5 kali lipat, dari lebih dari VND 1.044 miliar pada paruh pertama tahun 2024 menjadi hampir VND 3.696 miliar pada paruh pertama tahun 2025. Hal ini pula yang menjadi alasan peningkatan laba konsolidasi sebesar 6,4 kali lipat.

Di antaranya, peningkatan terbesar terjadi pada pendapatan sewa lahan dan infrastruktur: dari hampir VND 531 miliar pada paruh pertama tahun 2024 menjadi hampir VND 2.830 miliar pada paruh pertama tahun 2025. Selain itu, pendapatan transfer real estat juga meningkat tajam dari VND 225 miliar menjadi lebih dari VND 411 miliar. Pendapatan penjualan pabrik meningkat dari VND 0 menjadi hampir VND 133 miliar.

KBC mencatat peningkatan tajam dalam pendapatan konsolidasi.

Sementara itu, menurut laporan terpisah, pendapatan pada paruh pertama tahun 2025 turun tajam dari lebih dari VND279 miliar pada periode yang sama tahun lalu menjadi lebih dari VND90 miliar. Alasan utama penurunan ini adalah pendapatan sewa lahan pada paruh pertama tahun 2025 sebesar 0 VND, sementara pada periode yang sama mencapai lebih dari VND204 miliar.

Arus kas negatif hampir 7.200 miliar, utang meroket

Dalam laporan konsolidasi, meskipun mencatat lonjakan laba, dalam 6 bulan pertama tahun 2025, Kinh Bac Urban Development mencatat arus kas operasi negatif hampir VND 7.200 miliar.

Arus kas operasi negatif menunjukkan bahwa bisnis sebenarnya telah beroperasi tetapi belum menghasilkan uang, atau telah membelanjakan lebih banyak daripada yang diperoleh. Hal ini sering terjadi ketika piutang, persediaan meningkat, atau beban bunga dan operasional besar. Fenomena ini sering terjadi pada bisnis yang sedang berkembang pesat, atau belum menyeimbangkan arus kasnya.

Laporan konsolidasi menunjukkan aset KBC melonjak dari Rp44,7 triliun di awal tahun menjadi lebih dari Rp70,3 triliun di akhir Juni 2025. Peningkatan aset terutama terjadi pada kas dan setara kas (meningkat dari Rp6.566 miliar menjadi Rp18.139 miliar), pembayaran di muka kepada penjual meningkat tajam (dari Rp3.500 miliar menjadi hampir Rp6.360 miliar), dan persediaan meningkat tajam (dari hampir Rp13.850 miliar menjadi lebih dari Rp23.761 miliar).

Arus kas bisnis KBC sangat negatif.

Dengan demikian, KBC meningkatkan investasi dalam proyek dan kegiatan produksi dan bisnis pada kecepatan yang jauh lebih tinggi daripada kecepatan pengumpulan uang.

Lalu dari mana KBC mendapatkan uang untuk mengkompensasi peningkatan aset senilai lebih dari 25,6 triliun VND?

Faktanya, sumber modal berasal dari tambahan modal ekuitas sekitar 5.000 miliar VND selama periode tersebut (dari lebih dari 20,6 triliun VND di awal tahun menjadi hampir 25,7 triliun VND). Total liabilitas meningkat tajam dari hampir 24,1 triliun VND menjadi lebih dari 44,6 triliun VND, di mana utang jangka pendek meningkat dari hampir 7.093 miliar VND menjadi lebih dari 12.217 miliar VND. Utang jangka panjang meningkat dari lebih dari 16.992 miliar VND menjadi hampir 32.388 miliar VND.

Total utang jangka panjang dan jangka pendek hingga akhir Juni 2025 mencapai hampir VND 26.074 miliar (di mana utang jangka panjang lebih dari VND 25.109 miliar), dibandingkan dengan VND 10.112 miliar utang jangka pendek dan jangka panjang pada akhir tahun 2024.

Utang meningkat tajam.

Dengan demikian, dapat dilihat bahwa dalam 6 bulan pertama tahun ini, KBC telah meminjam lebih dari 15.960 miliar VND, dan pada saat yang sama meningkatkan ekuitasnya sekitar 5.000 miliar VND. Hal ini menjadi sumber pendanaan untuk aset tambahan sebesar 25,6 triliun VND.

Selama periode tersebut, KBC mencatat peningkatan piutang jangka pendek dari VND13,3 triliun menjadi lebih dari VND16,6 triliun. Persediaan meningkat dari lebih dari VND13,8 triliun menjadi hampir VND23,8 triliun. Beban bunga meningkat dari lebih dari VND101 miliar menjadi lebih dari VND206 miliar. Persediaan sebagian besar berada di proyek-proyek real estat yang sedang berjalan seperti: Kawasan Perkotaan dan Layanan Trang Cat, Kawasan Industri Loc Giang, Kawasan Perkotaan Phuc Ninh...

Terlihat bahwa arus kas operasional negatif terutama disebabkan oleh peningkatan piutang dan persediaan. Ketika bisnis belum menerima dana, KBC mungkin terpaksa mengandalkan pinjaman, yang menyebabkan kenaikan suku bunga yang tajam.

Dengan utang yang meroket hampir 16 triliun VND, ini akan menjadi tekanan pada bisnis di waktu mendatang.

Saham KBC akhir-akhir ini berfluktuasi kuat, mencapai batas tertinggi selama 3 sesi dari 18-20 Agustus hingga puncak multi-tahun, kemudian turun tajam hampir 5,3% dalam sesi tanggal 25 Agustus menjadi VND38.650/saham.

Bapak Dang Thanh Tam menegosiasikan kembali kesepakatan senilai 2.400 miliar VND setelah berjabat tangan dengan keluarga Bapak Trump . Ketua Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC), Dang Thanh Tam, melanjutkan kesepakatan senilai 1.000 miliar VND setelah berjabat tangan dengan kelompok Presiden terpilih AS Donald Trump yang bernilai miliaran USD.

Sumber: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html