Manajemen moneter yang fleksibel: Memastikan target pertumbuhan

Bapak PHAM THANH HA, Wakil Gubernur Bank Negara :

Regulasi surat utang jangka pendek tidak memengaruhi suku bunga. Target yang ditetapkan Pemerintah dan Bank Sentral adalah menurunkan suku bunga untuk mendukung peminjam. Mengingat negara-negara di seluruh dunia terus menaikkan suku bunga, sejak awal tahun, Bank Sentral telah menurunkan suku bunga operasional sebanyak 4 kali, dan suku bunga kredit untuk sektor prioritas telah turun sebesar 4%-5,5% dibandingkan akhir tahun 2022.

Saat ini, Bank Negara sedang memantau pasar valuta asing secara ketat untuk menemukan solusi guna menstabilkan nilai tukar. Baru-baru ini, Bank Negara telah mengatur surat utang jangka pendek untuk mengurangi kelebihan likuiditas dalam sistem, dengan harapan tidak terlalu berdampak pada tingkat suku bunga. Saat ini, suku bunga pasar antarbank tetap stabil.

Pertahankan pelonggaran moneter

Sejak awal tahun, Bank Negara telah mempertahankan kebijakan moneter yang longgar untuk mendukung perekonomian . Meskipun Bank Negara telah menerapkan berbagai solusi untuk meningkatkan akses permodalan bagi dunia usaha, termasuk menurunkan suku bunga, di tengah berbagai kesulitan ekonomi dan rendahnya daya serap perekonomian, pertumbuhan kredit dalam 9 bulan pertama tahun 2023 hanya meningkat 6,92% dibandingkan akhir tahun 2022, hanya mencapai 50% dari target yang ditetapkan untuk tahun ini. Sementara itu, jumlah uang yang tertahan di sistem perbankan sangat besar.

Aktivitas produksi di Perusahaan Saham Gabungan Plastik Hanoi . Foto: QUANG PHUC

Dari sudut pandang pakar keuangan, Tn. Tran Ngoc Bau - Direktur Jenderal WiGroup Financial Data and Technology Joint Stock Company, mengatakan bahwa ini merupakan tanda bahwa hanya kebijakan yang dilonggarkan, tetapi modal kredit tidak dapat menjangkau perekonomian.

Dalam konteks tersebut, nilai tukar kembali tegang. Akibat ketidakmampuan mendorong modal kredit ke dalam perekonomian, kelebihan likuiditas dalam sistem perbankan telah menyebabkan suku bunga antarbank turun tajam, menekan nilai tukar USD/VND, sementara USD sedang dalam tren kenaikan. Akhir-akhir ini, nilai tukar USD/VND di bank terus mencapai puncaknya, terkadang melebihi 24.600 VND/USD. Kelebihan likuiditas bank juga menyebabkan kesenjangan suku bunga antara VND dan USD semakin melebar. Setelah nilai tukar terus mencapai puncaknya, Bank Negara melakukan intervensi untuk menstabilkan nilai tukar melalui penerbitan nota kredit.

Setelah 13 sesi penerbitan Surat Berharga Negara (SBN), dari 21 September hingga 9 Oktober, Bank Negara Vietnam (SBV) menarik hampir VND145.700 miliar dari sistem. Langkah ini bertujuan untuk mengatur likuiditas jangka pendek, sehingga mengurangi tekanan pada nilai tukar. Meskipun nilai tukar telah melemah, nilai tukar USD/VND bank-bank domestik masih tinggi, yaitu VND24.230/USD untuk pembelian dan VND24.570/USD untuk penjualan pada 10 Oktober.

Tan Quang Minh Production and Trading Company Limited - BIDRICO, Kawasan Industri Vinh Loc, Distrik Binh Chanh, Kota Ho Chi Minh, sedang mempersiapkan barang-barang untuk dijual ke pasar. Foto: HOANG HUNG

Menurut Bapak Dinh Quang Hinh, Kepala Departemen Makroekonomi dan Strategi Pasar Perusahaan Sekuritas VNDirect, kesenjangan suku bunga antara VND dan USD terus menyempit karena suku bunga operasional Federal Reserve AS (FED) mungkin tetap berada di puncaknya hingga akhir tahun 2023 untuk mengekang inflasi, sementara Bank Negara Vietnam (SBV) berencana untuk terus menurunkan suku bunga guna mendukung pertumbuhan domestik dan inflasi.

"Kenaikan nilai tukar USD/VND telah menyebabkan tekanan pada pembayaran utang luar negeri, terutama di sektor swasta; di saat yang sama, hal ini meningkatkan tekanan inflasi akibat kenaikan harga bahan baku dan barang konsumsi impor. Oleh karena itu, semakin besar tekanan nilai tukar, semakin sempit "ruang" untuk melonggarkan kebijakan moneter domestik," ujar Bapak Dinh Quang Hinh.

Memaksimalkan kebijakan fiskal

Pertumbuhan kredit masih rendah, sehingga menimbulkan kekhawatiran terhadap pencapaian target pertumbuhan 6%-6,5% yang ditetapkan Pemerintah pada tahun 2023. Namun, para pakar ekonomi berpendapat bahwa dalam konteks "kesehatan" perusahaan yang belum membaik dan produksi serta aktivitas bisnis yang belum pulih, selain mendorong aliran kredit, perlu juga mengintensifkan implementasi kebijakan fiskal, menciptakan sinergi permodalan bagi perekonomian, dengan tujuan mencapai target pertumbuhan tertinggi.

Menurut Dr. Dinh Trong Thinh, hingga akhir tahun, hampir tidak ada ruang tersisa bagi kebijakan moneter untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, untuk mencapai target pertumbuhan ekonomi yang telah ditetapkan, peran kebijakan fiskal perlu digalakkan secara intensif, seperti: pengurangan 30% dari iuran tetap pemerintah yang baru-baru ini dikeluarkan, pengurangan biaya, pungutan, pengurangan pajak pertambahan nilai, dan sebagainya.

Profesor Madya Dr. Pham The Anh, Kepala Ekonom Pusat Studi Ekonomi dan Strategis Vietnam (VESS), mengusulkan solusi: perlu memfokuskan seluruh sumber daya pada penyaluran investasi publik. Saat ini, investasi publik baru tersalurkan sekitar 50%, dan jika dipercepat di akhir tahun, kontribusinya terhadap pertumbuhan ekonomi akan signifikan. Menurut perhitungan, jika 95% modal investasi publik tersalurkan tahun ini (sekitar 711 miliar VND), laju pertumbuhan PDB ekonomi akan meningkat sekitar 1,2% - 1,3%.

Sementara itu, Dr. Can Van Luc dan kelompok penulis dari BIDV Training and Research Institute memperkirakan bahwa pertumbuhan PDB untuk keseluruhan tahun 2023 dapat mencapai 5%-5,2% (skenario dasar) atau 5,3%-5,5% (skenario positif) berkat pertumbuhan konsumsi yang solid, perluasan investasi publik yang berkelanjutan, peningkatan investasi swasta, ekspor, produksi industri, pasar real estat...

“Untuk mencapai tingkat pertumbuhan 5%-5,2%, PDB pada kuartal keempat tahun 2023 perlu tumbuh 6,9%-7,7% atau lebih tinggi. Hal ini membutuhkan tekad dan upaya yang lebih besar dari Pemerintah, kementerian, lembaga, pemerintah daerah, serta konsensus dunia usaha dan masyarakat; di saat yang sama, perlu lebih tegas dalam menerapkan kebijakan pemulihan ekonomi,” tegas Dr. Can Van Luc.

Menurut laporan terbaru Bank Negara Vietnam, jumlah simpanan masyarakat di sistem perbankan hingga akhir Juli 2023 mencapai hampir 6,4 miliar VND, tertinggi sepanjang sejarah. Dalam konferensi pers rutin Pemerintah pada bulan September, Deputi Gubernur Bank Negara Vietnam menyampaikan bahwa per 30 September, total modal bank umum yang dimobilisasi mencapai sekitar 12,9 miliar VND, meningkat sekitar 5,9% dibandingkan akhir tahun 2022. Sementara itu, dari sisi penyaluran kredit, hingga akhir September, total utang perekonomian mencapai sekitar 12,63 miliar VND, diperkirakan meningkat 6,1% - 6,2% dibandingkan akhir tahun 2022.

* DR. NGUYEN TRI HIEU

Pakar keuangan dan perbankan:

Persoalan pengelolaan nilai tukar Bank Negara sangat bergantung pada tindakan Federal Reserve AS (FED). Jika FED menaikkan suku bunga, nilai VND akan terdorong turun, dan nilai tukar akan menguat. Untuk membalikkan tren ini, Bank Negara harus menaikkan suku bunga guna mempersempit selisih antara suku bunga AS dan Vietnam.

Saat ini, jika kita menghitung suku bunga overnight, selisih antara AS dan Vietnam sekitar 5%, yang relatif besar. Jika The Fed terus menaikkan suku bunga, selisih tersebut akan besar, dan ketika dampaknya terhadap nilai tukar terlalu kuat, Bank Sentral akan terpaksa menyesuaikan suku bunga untuk mempersempit selisih suku bunga overnight antara VND dan USD.

Jika Bank Negara menaikkan suku bunga saat ini, maka akan meningkatkan biaya modal bagi para pelaku usaha, terutama bagi mereka yang masih meminjam kredit dan tetap menjalankan usaha serta berproduksi.

Namun, menurut saya, kenaikan atau penurunan suku bunga saat ini tidak akan terlalu berdampak pada pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan ekonomi yang lambat seperti sekarang ini bukan karena suku bunga bank yang menjadi hambatan, melainkan karena output pasar yang menjadi hambatan utama.

Oleh karena itu, isu utama sekarang adalah seberapa baik fondasi ekonomi mengatasi konteks penurunan permintaan global.

* Mr. NGUYEN MINH TUAN

Direktur Jenderal AFA Capital:

Menurut perhitungan saya, VND terdepresiasi akibat selisih nilai tukar dengan USD sekitar 3,5%. Terdapat selisih antara pasar Vietnam dan pasar AS, sehingga nilai tukar harus dikompensasi; jika tidak, modal akan ditarik. "Penghisapan-pemompaan" surat utang negara oleh Bank Negara Vietnam belakangan ini merupakan hal yang wajar.

Perekonomian secara metaforis dapat dianggap sebagai ladang, dan pasar antarbank hanyalah area sistem yang dapat mendistribusikan air ke ladang tersebut. Ini juga menyiratkan bahwa kebijakan moneter perlu memengaruhi seluruh ladang. Artinya, air yang cukup untuk ladang tersebut - modal yang cukup agar perekonomian dapat beroperasi. Dan aktivitas "memompa-menyedot" hanyalah aktivitas "tangki air" - bank.

Fokus FED adalah memerangi inflasi, sementara di Vietnam, fokusnya adalah meningkatkan PDB. Jika kita masih belum dapat mencapai tujuan ini, kebijakan moneter akan tetap sama.

AIR BANJIR

Sumber: https://www.sggp.org.vn/dieu-hanh-tien-te-linh-hoat-dam-bao-muc-tieu-tang-truong-post709412.html