Hanya 1 batch obligasi korporasi yang diterbitkan pada bulan April 2023

[iklan_1]

12 Mei 2023 07.27 Pinjaman Ha Cetak artikel

ANTD.VN - Setelah Maret 2023 yang semarak, pasar obligasi korporasi pada bulan April hanya mencatat satu penerbitan obligasi penempatan swasta senilai 671 miliar VND.

Skala penerbitan telah menurun tajam.

Penerbitan obligasi ini berasal dari North Star Holdings Joint Stock Company, menurut data FiinRatings. Besaran penerbitan untuk bulan ini hanya setara dengan 2,5% dibandingkan bulan sebelumnya dan 2,25% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Obligasi tunggal ini milik sektor real estat, memiliki jangka waktu 16 bulan, dan menawarkan tingkat bunga 14% per tahun – tingkat bunga nominal tertinggi yang tercatat sejak awal tahun 2023.

Hanya satu tahap obligasi korporasi yang diterbitkan pada April 2023 (gambar 1).

Pasar obligasi korporasi sepi pada bulan April 2023.

Data dari FiinRatings juga menunjukkan bahwa volume obligasi yang dibeli kembali sebelum jatuh tempo pada bulan April mencapai hampir VND 11,3 triliun, turun 41,61% dibandingkan bulan sebelumnya dan turun 10% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2022.

Aktivitas pembelian kembali obligasi selama bulan tersebut sebagian besar berasal dari sektor perbankan, yakni sebesar 61% dari nilai obligasi yang dibeli kembali hingga April 2023.

Nilai obligasi perbankan yang dibeli kembali oleh lembaga-lembaga tersebut meningkat 5,64 kali dibandingkan bulan sebelumnya dan 2,42 kali dibandingkan periode yang sama tahun lalu, yang berasal dari bank-bank besar seperti Vietnam International Bank (VIB), Saigon Commercial Bank (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank), dan Vietnam Investment and Development Bank ( BIDV ).

Sebagian besar lot obligasi korporasi (8 dari 12 lot) yang dibeli kembali oleh bank memiliki jangka waktu 3 tahun dan memiliki tepat 1 atau 2 tahun tersisa hingga jatuh tempo (2024 atau 2025).

Sementara itu, hingga 4 Mei, pasar mencatat ada 98 emiten yang terlambat memenuhi kewajiban utang obligasi korporasinya, dengan nilai total mencapai VND 128,5 triliun, meningkat 13,6% dibandingkan pembaruan terakhir (17 April).

Surat Edaran 03: Hanya solusi sementara

Baru-baru ini, Bank Negara Vietnam menerbitkan Surat Edaran 03/2023/TT-NHNN yang menangguhkan pemberlakuan Pasal 4 Klausul 11 dari Surat Edaran 16/2021/TT-NHNN. Dengan demikian, lembaga kredit dapat membeli kembali obligasi korporasi yang tidak tercatat di bursa yang telah mereka jual dan/atau obligasi korporasi yang tidak tercatat yang diterbitkan dalam lot/penerbitan berurutan yang sama dengan obligasi korporasi yang tidak tercatat yang telah mereka jual.

Namun, peraturan tersebut membatasi jumlah perusahaan yang obligasinya dibeli kembali hingga peringkat kredit internal tertinggi dari lembaga kredit tersebut. Menurut penilaian FiinRatings, mayoritas penerbit memiliki kesehatan kredit atau peringkat kredit yang rendah. Oleh karena itu, sangat mungkin klausul yang disebutkan tidak akan memenuhi kebutuhan pembelian kembali penerbit yang saat ini menghadapi kesulitan likuiditas.

Karena Surat Edaran ini hanya berlaku hingga akhir tahun ini, lembaga-lembaga kredit berfokus pada penyelesaian penerbitan obligasi yang ada dan yang akan jatuh tempo dalam waktu dekat untuk mengurangi tekanan utang. Oleh karena itu, ini hanyalah solusi sementara yang menciptakan sedikit likuiditas riil bagi pasar obligasi korporasi.

Lebih lanjut, hal ini secara tidak sengaja menciptakan preseden buruk bagi pasar obligasi korporasi ketika bank turun tangan untuk membayar atas nama perusahaan. Jika obligasi tersebut kemudian dikembalikan ke kepemilikan bank, pada dasarnya akan menjadi operasi kredit, bukan operasi pasar obligasi. Hal ini meningkatkan risiko konsentrasi dalam jangka pendek bagi sistem, tetapi akan membantu menstabilkan pasar dalam jangka panjang.

Para ahli Fiin meyakini bahwa penerapan regulasi terkait perusahaan penerbit dengan peringkat tertinggi akan sulit karena potensi interpretasi ketentuan ini.

Peringkat kredit internal diatur dalam Surat Edaran 11/2021/TT-NHNN, yang dikembangkan dan diterapkan oleh bank. Namun, menurut Surat Edaran 03, peringkat tertinggi dapat dipahami sebagai skor tertinggi dalam sistem kredit internal yang ditetapkan dalam Surat Edaran 11/2021/TT-NHNN.

"Namun, peringkat ini juga dapat diartikan sebagai peringkat tertinggi di antara kelompok obligasi korporasi dalam portofolio obligasi korporasi yang tidak tercatat yang telah dijual oleh bank komersial, atau peringkat tertinggi dalam setiap kelompok industri tempat perusahaan penerbit berada. Bank komersial akan membutuhkan panduan yang lebih spesifik untuk menghindari kesalahan penerapan," komentar para ahli FiinRatings.

[iklan_2]
Tautan sumber